Herston Powers: Timog -silangang Asya Fintech Supercycle, Paglulunsad ng VC Fund & Mutual Respect - E223

Talagang tanungin ang iyong sarili kung ito ang nais mong gawin. Sapagkat ang isa pang maling kuru -kuro ng pagiging isang VC ay lahat ay masaya na pinili nating kumuha ng mga startup pitches, at pagkatapos ay sabihin oo o hindi. At iyon ang aming trabaho. Hindi iyon ang trabaho ng isang VC, lalo na isang pangkalahatang kasosyo, o isang taong nagtatag ng isang firm, ito ang magiging pinakamahirap na bagay na nagawa mo sa iyong buhay. -Herston Powers

Si Herston ay isang co-founder at pamamahala ng kasosyo sa 1982 Ventures . Bilang isa sa mga pinaka -aktibong namumuhunan sa fintech sa Timog Silangang Asya, pinamunuan niya at pinatay ang mga kilalang pamumuhunan sa buong Timog Silangang Asya at Timog Asya. Bago itatag ang 1982 Ventures, siya ay isang punong -guro sa Tryb Group sa Singapore at nilikha at isinasagawa ang kanilang diskarte sa pamumuhunan sa maagang yugto.

Bago pumasok sa pribadong industriya ng equity at venture capital, si Herston ay isang tagabangko sa Bank of New York Mellon (BNY Mellon) na may halos isang dekada ng karanasan sa pandaigdigang serbisyo sa pananalapi. Gumugol siya ng 5 taon sa Hong Kong na sumasakop sa merkado ng China at itinayo ang kanilang platform ng advisory para sa mga kliyente ng Asyano. Pinayuhan niya ang hindi nakalista, pre-IPO at nakalista na mga kumpanya sa mga pamilihan ng kapital, IPO at mga listahan ng US. Sinimulan ni Herston ang kanyang karera sa New York kung saan nakatuon siya sa pagkonekta sa mga internasyonal na kumpanya sa mga namumuhunan sa institusyonal. Si Herston ay may executive MBA mula sa InSead at Master of Economics mula sa Hunter College sa New York City.

Jeremy AU: (00:29) Hoy Herston. Talagang nasasabik para dito. Ikaw ay isang tao na aktibo sa maagang yugto ng pamumuhunan sa buong Timog Silangang Asya na may ilang magagandang pamumuhunan na wala sa panimulang gate. Kaya gusto kong ipakilala mo ang iyong sarili.

Herston Powers: (00:41) Oo naman, masaya ako na nasa. Isang karangalan na makipag -usap sa iyo sa matapang na podcast. Herston Powers ako. Ako ang co-founder at namamahala ng kasosyo ng 1982 Ventures dito sa Singapore. Kami ay isang maagang yugto ng pondo ng VC, na nakatuon sa fintech sa buong Timog Silangang Asya. At ngayon, kami ang pinaka -aktibong mamumuhunan ng fintech sa Timog Silangang Asya. Mahigit isang dekada na ako sa Asya, nanirahan ako at nagtrabaho dito sa Hong Kong, China, India, at pagkatapos ay sa huling pitong taon dito sa Singapore. Kaya bago ilunsad ang 1982 ay nasa isa pang pondo dito sa Singapore ay nasa koponan ng pamumuhunan at operasyon. At pagkatapos nito, ako ay isang tagabangko sa Bank New York Mellon na pangunahing nakatuon sa pagtulong sa mga kumpanyang Asyano na nakalista sa York Stock Exchange, at NASDAQ. Ngunit sinimulan ko ang aking karera sa New York na gumagawa ng Macro Economic Research at Capital Markets Advisory para sa mga internasyonal na kumpanya. At nagmula ako sa Texas. Kaya't medyo tungkol sa akin, mayroon akong dalawang anak, at isang asawa na Superwoman na tumutulong sa akin sa lahat. Jeremy AU: (01:48) Kamangha -manghang. Kaya ano ang nagdala sa iyo sa Timog Silangang Asya? Herston Powers: (01:52) Kaya't medyo mahabang kwento. Nasa Hong Kong ako, pangunahing nakatuon sa mga kumpanya ng Tsino, marami sa mga kumpanya ng tech na nakalista sa New York, alinman sa New York Stock Exchange, o NASDAQ. At ang merkado na iyon ay medyo may sapat na gulang mula sa paghahanda ng mga kumpanyang IPO, upang makuha ang mga ito na nakalista sa pamamagitan ng mga IPO. Ang susunod na merkado na nakita namin sa aking karera ay ang India, kung saan maraming mga katulad na modelo ng negosyo, sabi ng Alibaba ng India o mga bagay na ganyan. Kaya't nagsimula akong magpunta sa paggastos ng maraming oras sa India. Maaaring tawagan itong isang NRI, maaaring malaman ng ilan sa iyong mga kasamahan kung ano ang ibig sabihin nito. Ngunit sa kabilang sulok, nakikita ng aking mata na mayroong isang tunay na bukas na pagkakataon para sa Timog Silangang Asya. At ito ay tungkol sa 10 taon na ang nakalilipas, kung saan ang parehong mga uri ng mga kumpanya na may mas kaunting mga hadlang sa regulasyon ay itinayo sa Indonesia at Singapore. At mula sa isang pananaw sa listahan, ang US ay gumawa ng maraming kahulugan. Kaya ang bangko na kasama ko, ipinadala nila ako sa Singapore upang ilunsad ang negosyong iyon. At sapat na nakakatawa, nagsimula akong gumawa ng mas maraming trabaho sa lokal na VC ecosystem at pribadong mga kumpanya ng equity dahil lamang sa hindi naging tunay na paglabas ng tech noon sa Timog Silangang Asya sa oras na iyon, maraming edukasyon. At umibig lang ako sa rehiyon. At pagkatapos ay talagang umibig ako sa papel sa kabilang panig ng mesa. At ganyan ako nakarating sa Timog Silangang Asya at kung paano ako nakakuha ng venture capital din. Jeremy AU: (03:34) Paano ka nakapasok sa venture capital? Sapagkat, malinaw naman, ang institusyonal na pagbabangko ay ibang -iba, mula sa venture capital. Kaya lakad mo ako doon. Herston Powers: (03:45) Upang maging matapat, hindi ko alam na nais kong makapasok sa venture capital. Alam kong nais kong maging mas malapit sa mga negosyante at tagapagtatag. At sa aking isipan, nangangahulugan ito na marahil ay nakatingin ako sa isang mas pribadong equity o huli na yugto ng papel, lalo na sa aking background na may susunod na yugto at pre IPO na mga kumpanya at nais kong lumipat patungo sa pagiging isang operator, noong una kong sinimulan ang pag -iisip tungkol dito. At sa higit na nakipagtulungan ako sa mga VC, marami sa mga VC ng Timog Silangang Asya, marami sa aking mga kaibigan na namamahala ng pondo sa India, napagtanto ko na mayroong isang espesyal na tungkol sa papel na iyon, ngunit hindi pa rin ito nag -crystallized mismo, sa aking isipan. Ngunit pagkatapos ay nagkaroon ako ng pagkakataon na gumawa ng isang pondo sa paglaon ng entablado na nakatuon sa fintech sa Timog Silangang Asya. At iyon ay nang magsimula akong makakuha ng mas malalim sa ekosistema. At pag -aaral tungkol sa mga potensyal na pagkakataon dito. At kung ano ang naging maliwanag na medyo mabilis ay ang mid market buyout para sa fintech sa Timog Silangang Asya, hindi handa ang merkado na ito. Masyadong bata pa. Ang diskarte sa pamumuhunan na iyon ay hindi akma para sa layunin para sa Timog Silangang Asya sa oras na iyon, at marahil hindi kahit ngayon. Kaya't ang aking kapareha at ako ay nagsimulang maghukay sa maagang yugto ng pagkakataon. At iyon ay naging malinaw na kristal na ito ang tamang oras, at ang tamang lugar upang ilunsad ang isang napaka -maagang diskarte sa yugto na nakatuon sa fintech at tumagal ito ng maraming pagsubok sa merkado upang makita kung ang produktong iyon ay eksklusibo na nakatuon sa fintech sa Timog Silangang Asya. Kung ang merkado ay handa na para sa mga namumuhunan na nais na ibalik ang diskarte na iyon. At sa sandaling mayroon kaming isang mahusay na indikasyon na ang isa ay mayroong isang puwang sa merkado para sa diskarte na ito, dalawa ay mayroong mga namumuhunan na handa nang bumalik sa pondo ng mga tagapamahala na nakatuon dito, kung gayon ito ay naging malinaw na kristal na magiging aking karera, ito ay upang ilunsad ang 1982. At maging isang tunay na kapitalistang pakikipagsapalaran. Jeremy AU: (06:12) Ano ang nakakainteres na pinili mo na hindi lamang gawin ito sa maagang yugto, ngunit magpasya din sa fintech bilang isang tesis at dalubhasa mula sa isang maagang yugto. Ano ang napupunta sa pagpapasya kung anong angkop na lugar o dalubhasa pagkatapos ng diskarte na nais mong lumapit sa pagtatatag ng isang pondo ng VC? Herston Powers: (06:30) Sasabihin ko na katulad ito sa sinumang negosyante, at halos isang uri ng Founder Market Fit na uri ng balangkas, kung gayon kailangan mong isipin, maraming mga pagkakataon sa Timog Silangang Asya. Ngunit sa sinabi nito, baka hindi ako ang tamang tagapamahala ng pondo para sa ilan sa mga pagkakataong iyon. Kaya't kung ito ay lubos na teknikal, malalim na tech, malamang na hindi ako mananalo sa mga deal o kumita ng tiwala ng mga tagapagtatag, dahil sa aking background, ngunit ang aking kapareha at ako ay nagkaroon ng isang napakalakas na kadalubhasaan at karanasan sa mga serbisyo sa pananalapi, at ang fintech mismo, nagkaroon kami ng kredensyal sa mga tagapagtatag sa rehiyon, at sa mga namumuhunan na sabihin, ang koponan na ito sa ilalim ng East Asian Tech na mas mahusay kaysa sa iba pa, at inaasahan kong hindi ako mabubu, sa At na kung mayroong isang pagkakataon para sa 1982, at ang aking sarili upang manalo, upang maging pinakamahusay na pondo ng pagganap, kailangan kong tumuon sa aming mga lakas, na kung saan ay ang aming background ng fintech, kadalubhasaan, at network. Jeremy AU: (07:44) Nakakainteres, dahil sinabi mo na tulad ng ikaw ay nagtatag ng isang pondo ng VC, at nais mong i -play sa iyong mga lakas. At ang karamihan sa mga tagapagtatag ay hindi kinakailangang isipin ang mga tagapagtatag ng pondo ng VC bilang mga tagapagtatag, maaari mo bang ibahagi ang sa tingin mo ay katulad, at kung ano sa palagay mo ay naiiba sa pagiging isang tagapagtatag ng isang tech startup, kumpara sa pagiging isang tagapagtatag ng VC Fund? Herston Powers: (08:05) Maraming pagkakapareho, kahit na sa harap nito. Ngunit kapag pinapanood mo ito bilang isang firm, talagang tunay ka, simula sa zero. Kaya isa, nagtatayo ka ng isang firm, at ginagawa mo ang lahat ng mga kinakailangang bagay na magpapahintulot sa iyo na simulan ang pagkuha ng mga customer, na mga namumuhunan. At pagkatapos ay ang iba pang bahagi ng iyong mga stakeholder ay ang iyong mga kasosyo o kliyente din, na mga tagapagtatag. Kaya talagang nagtatayo ito ng isang platform na maaaring maghatid ng ilang mga pinansiyal na pagbabalik at estratehikong halaga para sa iyong mga namumuhunan. At malinaw naman, maging isang kasosyo para sa mga tagapagtatag na sinusuportahan mo upang matiyak na makakamit nila ang kanilang mga layunin at matumbok ang mga milestone. Kaya isang bagay na masasabi ko, na katulad na iyon, ang aking kapareha at hindi ako kumuha ng suweldo sa napakatagal na oras ng paglulunsad ng 1982 na mga pakikipagsapalaran, namuhunan kami ng maraming sariling personal na kapital, upang makuha ito sa lupa, kahit na bago natin gawin ang aming GP na gumawa. Naglagay na kami ng maraming pera, oras, mapagkukunan, mga gastos sa pagkakataon, upang ilunsad ang 1982, para sa amin, lahat ito ay nasa pusta. Tulad ng sinabi ko, ito ay isang beses sa isang buhay na pagkakataon upang maging isang bahagi ng pinakamahusay na merkado sa mundo, sa aming pananaw, Timog Silangang Asya, sa pangunahing oras kung kailan ang Fintech ay magmamaneho ng karamihan sa mga pagbabalik sa pananalapi mula sa venture capital sa rehiyon na ito. Kaya ito ay talagang isang pusta mula sa aming pananaw, walang Plano B. At kapag makilala tayo ng mga tagapagtatag, pinahahalagahan nila iyon. Maghintay ng isang minuto. 1982 Ang aming mga tagapagtatag, ikaw ay nagtatrabaho nang husto kung hindi mas mahirap kaysa sa amin, sinusubukan na itulak kami sa iba't ibang mga milestones at hindi iyon pinipilit silang lumago nang mas mabilis. Ito ay tulad ng kung paano namin matutulungan kang makamit ang iyong layunin? Paano ka namin makukuha sa tier na iyon ng isang mamumuhunan para sa Series A, at nagtatrabaho kami nang walang tigil at ito ay literal na lahat ng ginagawa natin. Kaya ang isang milyahe na maaari ko ring ibahagi at maraming mga tagapagtatag ang maiuugnay din, inaasahan ko, naalala ko ang dalawang beses na pakiramdam na ipinagmamalaki, kaya upang magsalita. Ang isa ay kapag nagpunta ang aming logo sa aming pintuan, nakikita lamang ang aming logo sa pintuan. Ito ay isang bagay na na -click lamang, nadama ito ng totoo, kahit na nagtatrabaho kami ng mga buwan upang gawin ito. Ang pangalawang milestone na ibabahagi ko ay sa huling dalawang linggo, ginawa namin ang aming unang pag -upa sa buong oras. At ito ay mas emosyonal, naisip ko na nangangahulugan ito na talagang nagtatayo kami ng isang firm na inaasahan kong mapapawi tayo. At iyon ang mga uri ng mga bagay na pinaniniwalaan kong pinapahalagahan ng mga tagapagtatag. Naniniwala sila na magkasama kami sa larong ito. At malinaw na mayroon kaming maraming balat sa laro din. Kaya ang kanilang tagumpay ay tiyak na nakahanay sa aming tagumpay din. Jeremy AU: (11:13) Sinabi mo ang isang bagay na kawili -wili, na naniniwala ka na ang Fintech ay pupunta sa karamihan ng mga pagbabalik sa buong Timog Silangang Asya. At ngayon iyon ay isang kontratista na pananaw. Dahil maraming mga mamamahayag, ang mga VC na tumitingin sa lahat ng iba't ibang yugto, sa katunayan, at ang Fintech ay maaaring 10, 20 30% ng portfolio. Ngunit sinasabi mo ang ibang bagay, na kung saan ay itutulak nito ang karamihan dito. Kaya gusto kong marinig ang iyong tesis tungkol dito. Herston Powers: (11:48) Sigurado. Ito ay medyo malinaw, sa aming pananaw, na ang huling 10 taon sa Timog Silangang Asya ay pinangungunahan ng e commerce, pagsakay sa hailing, online na paglalakbay, online gaming. At ang mga ito ay matagumpay na mga negosyo na lumago at sa wakas kami sa nakaraang dalawang taon ay nakakita na nagtatapos sa paglabas at mga IPO. Kaya ito ay isang kamangha -manghang panimulang punto para sa rehiyon na ito. Ngunit ang totoo, ay kung ihahambing sa halos lahat ng iba pang merkado sa mundo, kung ito ay binuo na mga merkado tulad ng US at Europa, mga umuusbong na merkado, napakalaking tulad ng China at India, at maging ang mga merkado tulad ng Brazil, at Africa, Fintech, sa Timog Silangang Asya ay nasa likuran. Tanging sa huling dalawa at kalahating taon ay nagsimula na nating makita ang mga fintech unicorn na ipinanganak sa Timog Silangang Asya. Kaya isipin, tiningnan mo ang Brazil, na kung saan ay isang mahusay na merkado, ngunit muli, hindi kaakit -akit tulad ng Timog Silangang Asya, mayroon nang isang fintech na nakalista sa New York Stock Exchange. Doon tayo nagmula bilang isang base. Ngayon tingnan natin kung ano ang tinatawag nating mga driver ng Timog Silangang Asya at kung bakit nakakaapekto sila sa Fintech marahil higit pa kaysa sa iba pang mga rehiyon, o naniniwala kami na ang Fintech ay may mas maraming silid na tatakbo kumpara sa maraming iba pang mga sektor at ito ang tamang oras. Kaya nakuha namin ang napakalaking populasyon na ito, na hindi isang rehiyon. Ngunit muli, magsimula na lang tayo mula doon. Mayroon kaming maraming mga merkado na mayroong higit sa 100 milyong populasyon, ito ay isang magandang pagsisimula, mayroon kaming tungkol sa 65%, ng gitnang klase sa Indonesia, sa susunod na 10 taon. 65% ng populasyon ay magiging gitnang klase at kumakatawan sa gitnang klase sa Indonesia. Ang lahat ng ito, tawagan natin itong mga driver ng macro, ang batang populasyon sa demograpikong panig, ang kakayahan para sa mga tao na ma -access ang Internet, ang mataas na antas ng pag -digitize, ang digital na ekonomiya na lumalaki nang tulin, ang lahat ng ito ay isang perpektong pundasyon para magsimula ang Fintech, na karaniwang pinapayagan ang mga serbisyo sa pananalapi na panatilihin, dahil ang mga serbisyo sa pananalapi ay hindi napapanatili sa rehiyon na ito. Mayroon kaming lahat ng mga hindi kapani -paniwalang mga driver na ito, lahat ay nagiging bahagi ng populasyon ng internet na ito. Ngunit ang mga serbisyo sa pananalapi ay hindi pa rin naghahatid ng kalahati ng populasyon na may mga account sa bangko. Karamihan sa mga tao ay walang kredito o kahit debit card sa karamihan ng mga merkado. At pagkatapos ay ang pag -access sa financing para sa mga indibidwal at SME ay ilan sa mga pinakamasama sa mundo. Kaya nakuha mo ang pagkakataong ito na talagang mapalawak ang pag -abot ng mga serbisyo sa pananalapi sa pamamagitan ng teknolohiya at naniniwala kami na ang Fintech sa susunod na 2, 3, 5 at kahit 10 taon, ay magiging pangunahing driver ng halaga para sa ekosistema na ito. Ang isa pang bagay na banggitin, kung titingnan mo at malinaw na mayroong ilang mga hit sa maraming mga mundo, ngunit sa pangkalahatan ang pinapahalagahan na mga kumpanya na naka -back at bawat rehiyon, ang Fintech ay pupunta doon. Sa Timog Silangang Asya kami ay talagang nagsisimula sa pananaw na iyon. Jeremy AU: (14:53) Talagang kawili -wili iyon, dahil pinag -uusapan mo rin ang mga hit. At sa gayon ay nagkaroon ng maraming pushback at point of view na si Fintech ay na -overhyped. Ito ay itinayo sa isang oras ng murang utang, mataas na maraming mga burn at mataas na rate ng paso, na naging sanhi ng maraming mga kumpanya ng fintech na hindi lamang sabihin ang pag -urong, ngunit lantaran din, na huminto sa nakaraang taon at marahil ang darating na taon. Kaya paano mo balansehin ang takbo ng macro kumpara sa nakikita mo sa Timog Silangang Asya? Herston Powers: (15:27) Ang Timog Silangang Asya ay ganap na naiiba. Ito ay maaaring tunog trite upang sabihin iyon, ngunit ang mga pagpapahalaga dito ay hindi tumakbo katulad ng paraan na ginawa nila sa US. Kaya wala talagang kahit saan mahulog, naghihintay pa rin kami para sa laki ng mga pagkakataon at paglabas ng tugma kung ano ang nakikita natin sa iba pang mga merkado, na naitugma sa laki ng pagkakataon sa Timog Silangang Asya. Kaya't kung titingnan ko ang rate ng pagkabigo ng mga fintech, marahil ay mas malamang na mas mababa kaysa sa ilan sa iba pang mga segment na natanggap. Tawagin natin itong mainit na pondo, malinaw naman, mabilis na commerce, mabilis na mga groceries, namamatay sila bawat linggo. Iyon ay nasusunog ng cash. Bilang isang fintech, hindi ka maaaring magsunog ng cash, ikaw ay isang regulated na nilalang, at kailangan mong maging mas maingat. At kung hindi ka kumikilos sa ganoong paraan, hindi ka karapat -dapat na umiiral sa aming pananaw. Kaya ang mga fintech ay itinayo nang kaunti kaysa sa, sabihin, ang iyong karaniwang e -commerce startup, kung saan nagtatakda ang problema, ay kapag mayroon kang mga tao na maaaring isipin na, magdagdag tayo ng digital na pagpapahiram sa modelong ito, ang pagpapahiram ay isa sa mga pinakamahirap na bagay na dapat gawin. At iyon ang dahilan kung bakit ang mga tao ay sobrang konserbatibo. Ito ay isang napaka -sopistikadong bagay na nasa loob ng 1000s ng mga taon, ngunit hindi mo lamang masisimulan ang pagbibigay ng mga pautang sa isang telepono at sabihin, habang nakuha namin ang espesyal na mahika, pagmamarka ng kredito, hindi iyon kung paano gumagana ang mga bagay, kailangan mong maging isang dalubhasang operator sa puwang na iyon upang makabuo ng isang negosyo na isa, ay napapanatili. At dalawa, tumayo sa pagsisiyasat ng mga regulasyon. Kaya't itutulak ko iyon, ang kamalayan na nakita namin ang maraming mga fintech blow up, higit sa lahat nakita natin sa mga napapanatiling negosyo na sumabog, kung saan nakukuha natin mula sa isang maramihang paninindigan ng compression, sa palagay ko ay isang mas malaking katanungan, iyon ay ang quote na hindi matalinong pera mula sa US ang mga pangunahing pondo ng multistage, ang mga estratehiya, iyon ay, sa huling tatlong taon ay naging medyo mas malubhang tungkol sa Southeast Asia, kasama ang kanilang mga merkado sa bahay? Tatakbo ba sila mula sa Timog Silangang Asya? Maging kahulugan ng kapital ng turista? O kaya ay doble at makikita na ang aspeto ng pag -iiba ng pagkakaroon ng mga chips sa Timog Silangang Asya ay higit na nakakaintindi, dahil masasabi ko sa iyo, kung ang aming mga namumuhunan ay pandaigdigan, at kapag nakikita nila ang aming mga ulat sa pananalapi, ay isang hininga ng sariwang hangin kumpara sa kanilang portfolio sa Europa o sa portfolio at sa US. Kaya sa amin, napakalinaw pa rin, at mayroon pa ring maraming silid upang tumakbo sa puwang na ito. Jeremy AU: (18:31) Ano ang kawili -wili ay ang iyong pananaw na hindi ganoon kadali ang magpahiram ng pera, halimbawa. Kaya, ang lahat ay may isang pitch deck na nagsasabing mayroon silang isang marka ng credit na hinimok ng AI. Kaya paano ka naiiba sa pagitan ng mga magagandang koponan at masamang koponan? Dahil, lahat sila ay may parehong pitch deck. Lahat sila ay magpapahiram ng pera mula sa isang lugar, ipahiram nila ito nang mas mahusay kaysa sa lahat. At maraming pautang na ibibigay. Kaya't naramdaman tulad ng pangunahing pitch out doon para sa bawat fintech, anuman ang pagkakataon, maging sa supply chain, ngunit hanggang sa direkta sa mga mamimili, samantalang sa mga mortgage, kaya paano ka makakaiba sa pagitan ng isang malakas na koponan at isang koponan na maaaring maghatid? Herston Powers: (19:13) Ang lahat ng mga bagay na sinabi mo, mayroong ilang mga signal o nuances sa paligid, kapag nakikilala natin ang mga tagapagtatag at kung paano sila lumapit sa merkado at kung paano nila nakikita ang merkado. Pagdating ng isang pitch upang sabihin na mayroong maraming mga pautang na ibibigay, ay isang tiyak na pulang watawat sa amin. Nais namin na ang aming mga platform ay nakikilala, at hindi lamang magpatuloy na pumunta sa subprime at babaan ang kanilang mga pamantayan upang madagdagan ang kanilang libro, hindi iyon isang napapanatiling negosyo. Nais naming makita ang mga operator na nakatuon sa pagbibigay ng pinakamahusay na serbisyo, upang ang pinakamahusay na mga nangungutang ay lumapit sa kanila kumpara sa paghihintay ng masyadong mahaba sa mga tradisyunal na lalaki o pagpunta sa mga pating. Kaya ito rin ang diskarte at maaari mong sabihin sa isang koponan o tagapagtatag na talagang nag -aral o nagtrabaho sa puwang na ito. Kaya isa, ang, karanasan ay mahalaga. Mayroong palaging mga bagay na nobela na maibibigay ng mga tagalabas. Ngunit talagang ang karanasan ng pagkakaroon ng isang libro o pagbuo ng negosyong ito, nasa tradisyunal na pananalapi o sa ibang fintech. Iyon ang mga bagay na hinahanap namin ngunit mayroong karaniwang ilang mga nuance sa paligid kung paano nila lapitan ang negosyo, kung paano nila ito tinitingnan, na nagpapahintulot sa amin na maunawaan kung ang operator o tagapagtatag na ito ay tunay na nauunawaan ang segment ng merkado at tunay na nauunawaan ang kakayahang masukat ang isang libro sa isang napapanatiling paraan. Jeremy AU: (20:50) Ano ang sasabihin mo ay ilang mga alamat o maling akala na mayroon ang mga tao para sa Timog Silangang Asya? Sa palagay ko nagsimula kang hawakan ang ilan dito. Alin ang, huwag umalis sa subprime, umalis sa kalakasan, ano ang kanilang mga hindi pagkakaunawaan na maaaring magkaroon ng isang puwang? Herston Powers: (21:04) Isa, pangunahing maling kuru -kuro na nakikita natin na ang mga pamilihan na ito ay hindi papayagan ang paglabas. And that's being knocked on head every day, regardless of post IPO stock performance in this tough market, the opportunity set has grown so much larger for us as VCs, with the each successful tech listing from Southeast Asia, these companies that are really setting the groundwork for the next wave of IPOs and exits in Southeast Asia, and most of the returns from the VC sector have been delivered via M&A and trade sale, which we still think is going to be a big driver for returns for this ekosistema. Ngunit ang katotohanan na ang mga kumpanya ng tech ay matagumpay na nakalista sa Indonesia Stock Exchange na ang mga namumuhunan sa US ay medyo pamilyar sa pagkakataon ng Timog Silangang Asya sa mga kumpanya tulad ng Grab at Sea na may kakayahang gumawa ng maraming edukasyon. Hindi sa palagay ko pinahahalagahan ng mga tao kung gaano kamalayan ang maraming mga namumuhunan sa institusyonal na namumuhunan ay tungkol sa Timog Silangang Asya at ang katotohanan na ngayon ay may ilaw na nagniningning sa merkado na ito bilang isa sa mga kaakit -akit na merkado na binuo o umuusbong. Magreresulta kami sa isang supercycle, ang mga paglabas na nangyari ay pupunta lamang sa gasolina na ito na may mas mahusay na mga tagapagtatag ng kagamitan, na may mas maraming kapital upang mag -deploy at mas maraming mga namumuhunan na nagsasabing mahalaga ang rehiyon na ito. At nakakakita ako ng isang landas sa isang napakalaking exit. Jeremy AU: (23:26) Gustung -gusto ko ang salitang supercycle, nararamdaman na hindi maiiwasan. Paano ito nagkamali? Paano nagkamali ang supercycle na ito? Maraming mga pagpapalagay na nagtutulak sa puntong ito. Herston Powers: (23:35) Ang ilang panganib mula sa aktwal na pagkamit ng potensyal ng merkado na ito? Iyon ba ang sinasabi mo? Jeremy AU: (23:48) Oo. Herston Powers: (23:49) Hindi ako makapagsalita sa lahat. At hindi ko nais na maglagay ng napakaraming mga salita sa mga bibig ng ibang tao, ngunit hindi bababa sa fintech, ang regulasyon ay isang panganib. At kung magpasya ang mga regulator na potensyal na maprotektahan ang mga tradisyonal na negosyo at mga bangko mula sa mga bagong nagpasok na maaaring masaktan ang ekosistema na ito. Sa aming pananaw, kami ay hinihikayat sa pamamagitan ng paraan na kumilos at isinasagawa ang mga regulator. At sa kasalukuyan, nakikita namin ang Singapore bilang isang nagniningning na halimbawa ng isa sa mga pinaka -progresibong regulators sa pananalapi sa buong mundo. Ang bawat tao'y tumingin sa aming mga regulator dito sa Singapore upang malaman kung ano ang dapat nilang gawin. At gumawa sila ng isang kamangha -manghang trabaho sa pagprotekta sa ekosistema, pati na rin, sa mga merkado kung saan ang pagsasama sa pananalapi ay isang malaking isyu. Hinikayat kami na sa kabila ng presyon mula sa mga incumbents, ang mga regulators ay nagtutulak pa rin para sa pag -digitize ng mga serbisyo sa pananalapi, at nagtatrabaho sa startup na komunidad at Fintech upang malaman kung ano ang mga tamang patakaran, paano tayo lumikha ng mga sandbox na magpapahintulot sa maraming tao na lumahok sa ekosistema ng serbisyo sa pananalapi. Kaya't ito ay palaging isang panganib, lalo na kung may mga masasamang aktor na naglalagay ng mantsa, sabihin ang industriya ng crypto o pagpapahiram ng consumer kailangan nating tiyakin na ang mga aktor na gumagawa ng tamang bagay, na talagang nagbibigay ng halaga sa kanilang mga customer, na talagang nagdadala ng milyun -milyong mga tao sa mga serbisyo sa pananalapi na ekosistema, kami ay nagniningning ng isang ilaw para sa kanila at, at tinitiyak din na malapit tayo sa mga regulators at may diyalogo na iyon upang ang sistema ay mababaw. Malinaw, kapag tiningnan ko ang iba pang mga bahagi ng mundo, maraming kawalang -tatag sa politika. At sa kasaysayan, maaaring maging isang malaking peligro, dahil ang Indonesia ay malapit nang magtungo sa isang halalan. Ngunit ang lahat ng naririnig ko mula sa lupa, ay ang Indonesia ay hindi paatras. At ito ay isang kamangha -manghang pakiramdam kapag nakikipag -usap ka sa ilan sa mga pinakamalaking namumuhunan doon. Ang ilan sa mga pinakamalaking bangko, sa mga tagapagtatag ng fintech, mga tagapagtatag ng unicorn, kahit na ang mga tao na nag -iisip tungkol sa pagsisimula ng kanilang pangarap, at ang pagpapasiya ng lahat na patuloy na itulak ang bansang iyon. Ginagawang mabuti sa amin ang pamumuhunan sa merkado na iyon. Jeremy AU: (26:49) Sumasang -ayon ako sa iyo tungkol sa pagkilos ng regulasyon. Tiyak na nakita namin na kasama ang mga regulator sa pananalapi ng Vietnam na kumikilos sa mga lokal na pag -andar sa pananalapi na pinapayagan na gawin sa merkado. At iyon ay naging isang pagkabigla, ngunit hindi inaasahan, lantaran, mula sa mga lokal na manlalaro. Ngunit siguradong isang pagkabigla para sa maraming mga tao na hindi pamilyar sa Vietnamese ecosystem. Sapagkat siyempre, ang Singapore, tulad ng sinabi mo, ay napaka -startup friendly na lugar. Hindi bababa sa para sa Nonwork Three Fintech hanggang ngayon, kasaysayan, medyo totoo. At kung ano ang kawili -wili, siyempre, ay kapag pinag -uusapan natin ang tungkol sa fintech, malinaw naman na ang lahat ay pinag -uusapan din ang tungkol sa web tatlo, tulad ng alam mo, intersection. At para sa mas mahusay, para sa mas masahol pa, sigurado, nakita namin ang ilang mga kagiliw -giliw na mga implosion ng mga kumpanya ng Web3 na nagkaroon ng isang link sa Timog Silangang Asya, tulad ng tatlong arrow capital na nakabase sa Singapore, Terra Luna, ay nagtatago sa Singapore. At syempre, FTX, mayroon kaming isa sa nangungunang limang executive na nagmula sa Singapore. Singapore at Timog Silangang Asya, marami kaming deposito sa FTX. Kaya, maraming tao ang nag -iisip tungkol sa fintech. At pagkatapos, kung ano ang naging kawili -wili ay upang panoorin na hindi mo rin sabihin ang web tatlo, at blockchain. Kaya't pag -usapan natin nang kaunti ang tungkol doon. May isang punto ng view kung saan ang lahat ng Web3 ay magiging fintech at ang lahat ng fintech ay magiging Web3. At medyo nuanced ngayon. Kaya paano mo makikita ang takbo na naglalaro? Kung mayroon man, mula sa iyong pananaw? Herston Powers: (28:30) Oo naman, ito ay isang mahusay na katanungan. Sa palagay ko ang isa, sa lupa sa Timog Silangang Asya, napakaraming, antas ng isang problema upang malutas. Nakakatawa na sabihin ang tradisyonal na fintech, na mayroon pa ring napakalaking pagkakataon upang magmaneho ng mas maraming pag -unlad ng fintech sa ekosistema na ito. Ngunit sa sinabi nito, tiyak na mayroong isang pagkakataon sa kung ano ang tatawagin namin sa puwang ng crypto. At maaaring hindi tayo natatangi sa ating pananaw. Ngunit lagi naming naisip na kung mamuhunan tayo sa mga negosyo ng crypto, isa, hindi namin hinahanap, tawagan itong Moonshot na bumalik sa magdamag. Hindi lang iyon kung paano kami nagpapatakbo. Nais namin ang lugar ng imprastraktura para sa mga negosyo na makakatulong sa pag -institutionalize ng crypto para sa merkado, at inaasahan namin na malinaw na gawin itong mas ligtas. Kaya ang isang kumpanya na namuhunan namin, at kami ay isa sa mga unang namumuhunan ay ang AAA sa Singapore, at ang AAA ay kinokontrol ng MHS. At kung ano ang mga ito ay medyo simpleng gateway ng pagbabayad ng crypto. At pinapayagan nila ang mga tatak mula sa buong mundo at mga mangangalakal mula sa buong mundo upang tanggapin ang crypto nang hindi kinakailangang hawakan ang crypto. Kaya nalulutas nito ang isang malaking problema para sa mga tatak tulad ng LVMH o Singapore Airlines o sinumang maaaring makita ang kanilang kita na nadagdagan sa pamamagitan lamang ng pagkakaroon sa kanilang website, tinatanggap namin ang BTC o tinatanggap namin ang iba pang mga pangunahing cryptocurrencies, ngunit wala silang kadalubhasaan. Wala silang imprastraktura, wala silang pagnanais na mag -set up ng isang corporate wallet para sa mga bagay na ito. Ngunit ang nahanap nila ay ang pakikipagtulungan sa AAA, ang laki ng kanilang basket ay tumaas ng maraming, dahil ang mga tao na nagbabayad na may crypto ay karaniwang bumili ng higit pa, dahil ang AAA ay kinokontrol ng MHS. Mayroon silang katiyakan at proteksyon na ang mga mamimili ay wala sa ilang malikot na listahan, o na ang KYC ay talagang ginagawa ng isang mapagkakatiwalaang kasosyo ng mga regulator dito sa Singapore. Iyon ay isang bagay na mahal natin, na paganahin ang mga negosyo na lumahok sa ekonomiya na ito nang hindi marumi ang kanilang mga kamay, at mapabilis ang kanilang pagpasok sa kalawakan. Ang isa pang kumpanya na maaaring magbigay sa iyo ng isang lasa kung paano namin iniisip ang tungkol dito, namuhunan kami sa isa pang kumpanya ng Singapore na tinawag na Patakaran Doc, kamangha -manghang tagapagtatag na tumutulong sa mga kompanya ng seguro, mga broker, mga kumpanya ng reinsurance na naglulunsad ng cybersecurity at anumang produkto nang mas mabilis sa pamamagitan ng paggamit ng naka -embed na seguro at naka -embed sa Insurtech API's. Ang nahanap nila ay, sa totoo lang, ang kanilang teknolohiya na may ilang mga kasosyo ay maaaring magamit upang magbigay ng proteksyon sa pitaka ng crypto. At malinaw naman, iyon ay isang malaking isyu ngayon. Maraming mga palitan, maraming mga tagapag -alaga ang lumapit sa kanila na nagsasabi, paano natin maibigay ang aming mga kliyente at ating sarili na proteksyon laban sa mga hack, proteksyon laban sa pandaraya, at sa produktong proteksyon ng wallet na ito na malapit nang ilunsad? Inaasahan namin ang isang napakalaking take up dahil sa lahat ng mga isyu na nakikita mo sa merkado, kaya muli, kung lumilipat tayo sa web tatlo, para sa lahat ng fintech, marami pa ring mga katanungan doon. Ang nakatuon sa akin ay ang mga tagapagtatag na naglulutas ng malalaking problema, at mayroon itong isang bagay sa harap nila. At naging matagumpay kami sa pagsuporta sa mga kumpanyang iyon. At kung ikaw ay isang paglalaro ng imprastraktura, nais naming kausapin ka. Jeremy AU: (32:37) Kamangha -manghang, maaari mo bang ibahagi sa amin ang isang oras na naging matapang ka? Herston Powers: (32:43) Sasabihin ko ang dalawang bagay. At nauugnay ito sa paglulunsad ng 1982. At kung paano namin sinimulan ang pagpunta sa Asya, upang maging matapat sa iyo. Kaya't ako ay mula sa medyo maliit na bayan sa Texas na orihinal, doon ako lumaki. At pagkatapos ay nagkaroon ng isang medyo matagumpay na karera sa New York, ngunit lumipat ako doon noong ako ay 20. Walang pera. Kaya't iyon ay isa pang oras na ako ay matapang, ngunit marahil ito ay pipi at bata, ay kapag hindi ko talaga iniisip ang tungkol sa mga panganib na lumipat sa New York na may mga 1000 bucks sa aking bulsa. At pagkatapos ay nakuha ko ang aking unang apartment, natapos ito sa pagiging 200 bucks, naiwan sa aking bulsa na walang trabaho. Ngunit anyways, isa pang kwento iyon. Ngunit hindi ako naging matapang noon, ito ay isang bagay na nais kong gawin. Ngunit ang pagkakataon ay dumating sa Asya. At ako ay isang Latina, galing ako sa US. Hindi ko rin naisip ang pagbisita sa Asya, hindi lang ito nasa isip ko. Hindi ko rin inisip na pupunta ako sa Asya, ito ay isang bagay na hindi ako handa na iproseso. At pagkatapos ay nag -iisip din ako, hindi ako mukhang kahit sino sa Asya. Paano ako magkakasya? Sinusubukan mo ba ang labas ng bangko? Sinusubukan mo ba akong maging masama, maraming bagay na natakot ako, na hindi ako makakonekta sa mga kliyente? Ngunit mayroon akong isang mentor at sinabi nila na kailangan mong puntahan ito. Ang ganitong uri ng pagkakataon. Hindi lahat ay tinatanong. Ito ay isang mahusay na pribilehiyo upang makuha ang pag -post ng expat na iyon. At subukan ito. Dahil kung totoo ka sa iyong sarili, hindi ka dapat magkaroon ng mga problema sa Asya. Iniwan ko ang aking pamilya sa New York, ang aking ina at ang aking kapatid, ay sumakay sa eroplano na iyon at isang paraan ng tiket at nagtrabaho ito. Palagi kong iniisip ang tungkol sa kung saan maaaring matapos ang mga bagay ngunit hindi ako maaaring maging mas masaya sa pagpapasyang iyon at pagkakaroon ng sinabi ng aking mga mentor na napatunayan, pinapagaan ako ng mas mahusay sa rehiyon. Ang pagiging masipag, pagiging mapagpakumbaba, at pagpapagamot sa mga taong may paggalang sa isa't isa, na malinaw na tunog, ngunit kapag nagmula ka sa isang bangko ng Estados Unidos, hindi iyon kinakailangan ng kultura. Kaya ang pagkakaroon ng mga uri ng mga ugali, at marahil ito ay isang function ng aking background din, na ang pagiging masipag at mapagpakumbaba, nagawa kong kumonekta sa mga kliyente na talagang mahusay sa rehiyon na ito. At ito ang nagparamdam sa akin na ito ang tamang desisyon. At hindi ako lumingon sa likod at, at iniisip ko ito. Kaya't pakiramdam ko ay matapang tungkol sa pagpunta rito, iniiwan ang lahat. At ipinagkaloob, nagkaroon ako ng isang malambot na landing, ngunit ito ay isang malaking desisyon para sa isang bata mula sa Texas na hindi kailanman naisip na ito ay sa China, na malinaw na naglulunsad ng kasiyahan, ngunit maaaring maging isang buong nother podcast. Jeremy AU: (36:15) Bakit hindi mo pinag -uusapan ang pangalawang bagay, pag -usapan ang pangalawang kwento? Herston Powers: (36:23) Nasabi ko na ang kwento, ngunit hindi ko akalain na alam ng lahat ang buong kuwento. Kaya hindi ko planong maging isang tagapagtatag o isang negosyante, hindi talaga ito ang nais kong gawin. Nais kong maging bahagi ng isang mahusay na koponan, nais kong maging bahagi ng pagbuo ng isang bagay na malaki. Ngunit hindi ito mayroon akong nasusunog na pagnanais na maging isang tagapagtatag, upang magsalita. Kaya iyon ang isang piraso ng konteksto. Nagsimula ako ng isang kumpanya ng fintech sa gilid. At mayroong isang punto kung saan kailangan kong gawin ang pagpapasyang iyon na darating bilang isang full time na tagapagtatag, at nagpasya akong huwag gawin ang pagpapasyang iyon. At patuloy na gumana ang aking normal na karera. Ngunit kapag ang aking kapareha at ako ay talagang naghukay at tiningnan kung ano ang itinayo namin sa kadalubhasaan, ang kaalaman, ang mga pananaw na nakuha namin, sa pamamagitan ng pagtingin sa rehiyon na ito, lalo na sa Fintech, medyo malinaw na ito ay isang beses sa isang buhay na pagkakataon na nais nating isipin na tayo ang tamang mga lalaki sa tamang lugar sa tamang oras. At ayaw ko pa ring maging tagapagtatag. Kaya, ilang linggo kaming nag -isip tungkol sa kung ano ang susunod na susunod na hakbang, at talagang pupunta kami sa iba't ibang paraan. At sa panahong iyon, ang aking asawa at ang aking panganay na anak, nagpunta kami sa Taiwan, si Taipei ang aking ligtas na puwang ng nakakarelaks, pagkakaroon ng mabuting pagkain. Ngunit nagkaroon ako ng isang pambihirang tagumpay doon. At alam kong magsisisi ako na hindi ilulunsad ang pondong ito, wala kaming pangalan, wala kaming anuman, alam ko ito, ganito ako, hindi ako magiging isang posisyon upang sundin ang isang pagkakataon na malinaw kong alam na nandiyan. At pagkatapos ay malinaw kong alam na mayroong isang puwang sa merkado para sa at naalala ko na nakatayo sa Taipei, sa kalye, ang lahat ng mga scooter ng motor na pupunta sa lahat ng dako, na tumatawag sa aking kapareha at nagsasabing ginagawa ko ito, at nais kong maging bahagi ka nito. At baka hindi niya maalala, ngunit naalala ko siyang nagsasabing hindi ko ito magagawa, tao. Kailangan ko ng isang normal na trabaho. Ayokong gawin ito. Kaya hindi, nais kong gawin mo ito. Ginagawa ko ito anuman, pupunta ako para dito. At simulan ang pagbuo at pagbuo at itago siya sa loop. At pagkatapos ng walong linggo mamaya, mayroon kaming aming lisensya. Mayroon kaming isang pangalan, mayroon kaming isang website, at ang natitira ay kasaysayan. Jeremy AU: (39:16) Gustung -gusto ko ang sinabi mo tungkol sa hindi isang normal na trabaho. At hulaan ko sa oras na ito, pipi ka pa at bata pa. Kaya bakit 1982, ngayon ay nasa iyong website? Sigurado akong tinatanong ka ng lahat? Herston Powers: (39:33) Ito ang pinaka direkta o malinaw na bagay. Ito ang taon na ipinanganak ang aking kapareha. Kaya hindi kami ganyan malikhaing. Ito ay isang placeholder, ang mga tao tulad ng pangalan kaya tumakbo kami kasama nito. Jeremy AU: (39:54) Anong payo ang mayroon ka para sa mga tao na nag -iisip, namumuhunan o nagtatayo ng pondo ng VC, dahil maraming interes sa mga araw na ito? At ikaw bilang isang umuusbong na manager mula sa mga mata ng Pitchbook at LPS, ilang taon ka sa iyong paglalakbay, kahit na ipinanganak ka noong 1982. Ilang taon lamang ito. Kaya maaari mong ibahagi kung anong payo ang mayroon ka para sa mga naghahanap upang bumuo o maglunsad ng pondo ng VC? Herston Powers: (40:28) Really ask yourself if this is what you want to do? Because I guess another misconception is that being a VC is all fun that we choose to sit, take startup pitches, and then say yes or no. At iyon ang aming trabaho. Hindi iyon ang trabaho ng isang VC, lalo na isang pangkalahatang kasosyo, o isang taong nagtatag ng isang firm, ito ang magiging pinakamahirap na bagay na nagawa mo sa iyong buhay. And it's a get rich, slow scheme. Because as a new manager, your management fees aren't going to pay for the lifestyle that you may have had at, at Goldman Sachs, or Google or, things of that nature. So one, expect that you're going to take a massive pay cut, if that's where you're coming from, two, you have to really love fundraising. And again, I think that's another misconception VCs, they don't fundraise, we fundraise all the time. We're raising for our fund, we're preparing for raising for the next fund. And we're always fundraising for our portfolio companies. So you have to really embrace and really love the process and the act of fundraising. So if you say, I'm ready for that challenge, I want to work with founders, I want to be the first call, and I want to write the press release, all of these things, you're going to do everything. So if all of that's there and you're ready to make the sacrifice, I would say you need to make sure that you as in your team have an edge. Because there's a lot of great investors out here. And that edge can be from network, it could be from experience, you got to show something that's a bit different. We are not that unique, no matter what our parents told us, there's no new idea. So you have to demonstrate that, no, this isn't the only idea. But we can do it better because of who we are, what we've built, what we've done. And we're different than everybody else in a few ways. So that that's one thing. If you're just starting out, start angel investing, even if you don't have a lot of capital, just to get a feel, being an angel investor is a very different mode than being a VC. And the folks that have made that transition from Angel investor to VC can attest to that, the way that you think about deals. But that's one way to at least get your foot or to dip your toe in the water to see, are you comfortable taking risks? Are you comfortable taking risks with other people's money? Are you able to generate syndicates for founder? And are you okay that you may lose your friends and your business partners and everyone and people that you may lose their money. So you have to be comfortable with risk. And you have to really think that this isn't a job of just reviewing pitch decks and taking meetings with founders. We are stewards of many people's capital, and you have to take that responsibility very seriously. And when people think about VC, they think of the venture capital part, they don't think of the fund management aspect, that this is a business that you're building a firm and you have responsibilities. One from the regulator, but also as fiduciary of third party capital. So it's a serious endeavor, I wouldn't take it lightly. When the markets are booming, everybody wants to start a VC fund. I doubt there have been many that started during a pandemic. And that's when1982 started. Going back a little bit, when we launched the fund. We had I say, two anchors, pretty much committed. And then was end of February, Manila locked down. Singapore locked down shortly after, not to look at my partner, we have $0 in the bank or zero investors and say, Are we still going to do this? We can't even travel anymore. People are so scared because of this pandemic. And we looked at each other, we're still going to do it. So if if you have that drive and that desire to do this, then reach out and I'm happy to talk to anybody that's thinking about launching a fund and give them as many insights and hopefully it helped accelerate their journey, but it's a serious and entrepreneurial endeavor. I hope I didn't discourage anyone from doing it. Napakagandang bagay. I would not choose to do anything else. I saw a tweet the other day, saying, if you could get paid half a million dollars a year to do anything, what would you do? And instantly I knew I would not choose anything else than do what I'm doing now. Honest hand on heart. I know this is what I'm supposed to do, regardless of anything else. So for anyone that has that dream, please reach out I'd love to help. Jeremy Au: (45:56) Awesome. On that note, I'd love to wrap things up by summarizing the three big themes here. The first of course, is the exciting thesis on Southeast Asia's FinTech supercycle, love the passion and enthusiasm about opportunity, the upside, and the friction in the market. And also, the insights right on what makes a stronger team and what makes a team that is less likely/sucky. And the second thing is, thank you for your advice on how to launch a VC fund, a lot of good advice with your own chronology, your own thesis, your own edge. And generalizing that to the advice that you will give to emerging fund managers and of course, making sure that they are actually passionate about the rule right at the end of the day. And lastly, thank you so much for sharing the theme of mutual respect is something that I really admire.. Since like you said, your previous banking jobs didn't really hold that in high regard. But it's something that you strive to communicate in your daily work, so thank you so much for sharing your insights. Herston Powers: (47:25) Thank you, Jeremy. It's been a blast