Overreaction, Dislocation & Confusion, 2023 kumpara sa 2024 Investment Landscape at $ 9B Taunang Capital Intake & Realistic Exit Expectations kasama sina Shiyan Koh at Dmitry Levit - E386

"Kaya ang parehong pabago-bago na nakikita natin sa Timog Silangang Asya, mayroon kang isang kolektibong mga lokal na namumuhunan ng iba't ibang mga tribo, iyong mga korporasyon, iyong mga soberanya, ang iyong pondo at isang pandaigdigang ekosistema ng pamumuhunan mula sa mga pondo ng binhi sa lahat ng paraan hanggang sa huli na yugto ng crossovers. Ito ay ang parehong pag-setup sa lahat ng dako, kasama ang Latam at Africa. Sinasabi sa iyo ng ekosistema na ang bagong modelong ito ay magagamit, ang mga binhi ay pumasok, ang mga serye ng A ay pumapasok, ang mga serye ng B ay pumapasok. Ang pagkagambala ay darating kapag ang bagay na ito ay nakikipag -ugnay sa GMV nang walang anumang monetization, dahil ang pag -aalaga ng mga namumuhunan sa yugto na iyon. - Dmitry Levit

"Madalas kong tatanungin ang mga tagapagtatag kung ano ang gagawin nila kung wala ang mga namumuhunan? Ang negosyo ba ay lubos na imposible nang walang mga namumuhunan? Kailangan mong bumuo ng isang rocket. Marahil ay hindi mo maaaring i -bootstrap ang iyong paraan upang ilunsad ang isang rocket. Iyon ang isang kategorya ng mga bagay, ngunit hindi iyon kung ano ang magagawa ng maraming tao sa timog -silangang Asya. Kaya kung ano ang pinakamababang halaga ng maaari mong gawin upang mapatunayan ang iyong susunod na hypothesis, at kung ano ang iyong plano na makarating doon? Isipin kung ano ang nais ng mga VC. - Shiyan Koh

"Ang pagkalito ay ang isa na walang kalinawan kung ano ang pinagkasunduan. Ang ating pinagkasunduan na ang Singapore ay isang hub ng teknolohiya na nagbibigay ng kamangha -manghang pagputol ng gilid ng tech sa mundo? Ang ating salaysay ba ay ang Vietnam ay kukuha ng China bilang ang hub ng pagmamanupaktura? nangyayari na sumasang -ayon sa. - Dmitry Levit

Si Dmitry Levit , pangkalahatang kasosyo ng Cento Ventures , Shiyan Koh , namamahala ng kasosyo ng Hustle Fund , at si Jeremy Au ay nag -uusap tungkol sa tatlong pangunahing tema:

1. 2023 kumpara sa 2024 Pamumuhunan ng Landscape: Dmitry, Shiyan at Jeremy tinalakay ang ulat ng Cento Timog Silangang Asya 2023H1 at nabanggit ang pagkakaiba sa pagitan ng pang -ekonomiyang tadhana na pagdama sa media at ang katotohanan ng mga numero ng pagpopondo ng Timog Silangang Asya. Itinuro ni Dmitry ang isang "pag-reset" sa aktibidad ng pamumuhunan, na may matatag na "core maagang pagpopondo ng stack" (binhi sa serye A/B) pagpapanatili ng momentum habang ang paglago ng yugto ng paglago ay makabuluhang nabawasan. Ang bifurcation na ito ay sumasalamin sa isang mas malawak na takbo ng maingat na pag-optimize sa mga namumuhunan sa maagang yugto at isang muling pagbubuo ng mga inaasahan sa mga huling yugto ng financier. Binigyang diin din nila ang kahalagahan ng pag -unawa sa dalawang magkaparehong ekosistema para sa mga tagapagtatag at mamumuhunan, na nagmumungkahi na ang mga diskarte ay kailangang ayusin depende sa yugto ng pamumuhunan.

2. $ 9B Taunang Capital Intake & Realistic Exit Expectations: Napansin ni Dmitry Levit na ang pangmatagalang average na paggamit ng kapital para sa mga average na rehiyon sa paligid ng $ 9 bilyon. Ipinakita niya na ang masinop na mga inaasahan sa exit sa Timog Silangang Asya ay dapat isaalang -alang ang $ 100 milyong paglabas bilang napakahusay, na may mga pambihirang kaso na potensyal na lumampas sa $ 250 milyon, at nagdagdag ng karagdagang mga detalye sa rate ng paglago. Binigyang diin niya ang kahalagahan ng mga diskarte sa pondo ng disiplina sa buong IPO, mga benta sa kalakalan, at mga pangalawang.

3. Overreaction, Dislokasyon at Pagkalito: Napag -usapan nila ang Fog of War sa tech ecosystem ng rehiyon na hinimok ng pandaigdigang pang -ekonomiyang panggigipit, media hype at mga siklo ng tadhana, at pagbabago ng daloy ng pamumuhunan. Ang mga hindi nakuha na mga pagkakataon, mga misalignment ng diskarte sa merkado, at presyon sa mga koponan ng paglikha ng halaga ay kasalukuyang pinagsunod-sunod. Napag -usapan nila kung paano kailangan ng mga tagapagtatag at mamumuhunan na mapilit na ihanay ang kanilang mga diskarte sa paglaki at paglabas sa mga katotohanan ng merkado ng rehiyon. Napag -usapan din nila ang tungkol sa oras ng pagsipsip ng balita sa buong ekosistema ng Vietnam at kung paano ang paghahanap para sa susunod na kwento ng "Indonesia" ay huminto.

Pinag-usapan din nina Dmitry, Shiyan at Jeremy ang papel ng pang-unawa kumpara sa katotohanan sa paghubog ng mga diskarte sa pamumuhunan, ang mga hamon para sa multi-country expansion narrative, at ang "maliit na cap pribadong equity nang walang pag-agaw" na tema ng VC sa paglalaro.

Mangyaring ipasa ang pananaw na ito o mag -imbita ng mga kaibigan sa https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e

Suportado ng HdMall

Ang HD Mall ay isang pamilihan sa pangangalagang pangkalusugan sa Timog Silangang Asya na nagkokonekta sa mga pasyente sa higit sa 1,800 mga nagbibigay ng medikal. Saklaw nito ang maraming mga kategorya tulad ng dental, aesthetics, at elective surgeries. Mahigit sa 300,000 mga pasyente ang na -access ang mas abot -kayang pangangalaga sa kalusugan sa pamamagitan ng HD mall. Kunin ang iyong sarili ng isang mahusay na karapat-dapat na pag-checkup sa kalusugan. Kung ikaw ay nasa Thailand, pumunta sa hdmall.co.th . Kung nasa Indonesia ka, pumunta sa hdmall.id .

(01:33) Jeremy AU:

Umaga, Dmitry. Umaga, Shiyan.

(01:35) Dmitry Levit:

Magandang umaga, lahat.

(01:36) Shiyan Koh:

Umaga! Vietnam. Gawin natin ito.

(01:38) Jeremy AU:

Oo, well, Dmitry, salamat sa pag -dial sa mula sa Bangkok at kamangha -manghang marinig ang tungkol sa iyong pinakabagong ulat. Ibinahagi mo ang tungkol sa 2023, ang unang kalahati. Ngayon kami ay nasa 2024. Kaya nais naming tanungin ka tungkol sa mga tukoy na bagay tungkol sa ulat na ito, ngunit din, alam mo kung ano, alam mo, sumisiksik ka sa iyong maliit na dami at husay na mata para sa natitirang bahagi ng 2023 at 2024. Kaya Dmitry, maaari mo bang ibahagi ang kaunti pa tungkol dito sa isang mataas na antas? Alam mo, maraming taon na ang nai -publish mo ang ulat na ito. Ako ay uri lamang ng mausisa tungkol sa kung paano ito nangyari at kung paano ito umunlad sa mga nakaraang taon.

(02:09) Dmitry Levit:

Tiyak. Talagang ginagawa ito mula noong 2010, ngunit nagpasya na ibahagi sa mundo noong 2017. Well, sinimulan namin ang firm noong 2011 at ang unang pagkakasunud -sunod ng negosyo ay ipaliwanag sa aming mga limitadong kasosyo kung ano ang ginagawa natin? Ang pagma -map sa merkado ay sa una ay inilaan upang maging isang 30, 40 slide deck, ngunit pagkatapos ay hindi ito makontrol at nasasabik kami tungkol sa data crunching.

Sa paglipas ng mga taon, ito ay naging isang dalawang layunin na bagay at panloob na aparato ng pag-align. Upang ang bawat IC ay hindi sumisid sa loob ng tatlong oras sa kung ano ang isang kumpanya ng tech, kung ano ang isang kumpanya na katumbas ng tech. Ilabas natin ang lahat ng mga kahulugan. At panlabas, ito ay naging isang aparato ng tiwala sa gusali. Kapag pinapayuhan mo ang mga tagapagtatag sa susunod na limang, pitong taon ng kanilang buhay, kung paano mag -fundraise, kung ano ang dapat na mga projector ng kapital, kung anong kaganapan sa pagpuksa ang dapat nilang dumating. Mas mahusay kang maging kapani -paniwala kapag nagbigay ka ng gayong payo. Kaya iyon ang Genesis. At pagkatapos ay sa mga nakaraang taon sinubukan naming magdagdag ng ilang mga bagay sa panahon ng ICO boom, isang pares ng mga itlog ng Pasko ng Pagkabuhay na may mga video ng mga artista ng ICO Rep at lahat ng iyon, upang mapanatili itong kawili -wili. Kaya't nasa background ng ulat.

Ang mga highlight ay, isa ito sa mga taon na walang nangyari. Ang unang kalahati ng 2023 ay kadalasang kawili -wili sa kung ano ang wala sa data. Ang lahat ng ingay sa US ng mundo na natapos. Ang lahat ng kadiliman ay umuusbong sa saklaw ng media ng Timog Silangang Asya, sa palagay ko, mula sa marahil huli na 2022, ngunit ang aktwal na mga numero sa pangunahing salansan ng Timog Silangang Asya, hindi bababa sa, ang estado ay talagang negosyo tulad ng dati. Sigurado ako kapag natapos na kami sa pag -crunching sa ikalawang kalahati ng sitwasyon ng taon ay magbabago, ngunit iyon ay isang kagiliw -giliw na ulat upang makagawa. Ito ay uri ng, sa palagay mo ang seismic power ay lumilipat sa ilalim ng ibabaw, ngunit ang mga numero ay naghahanap ng halos masayang.

(03:39) Jeremy AU: Wow. Nagtataka ako tungkol doon dahil mayroong isang puwang sa pagitan ng iyong sinasabi at kung paano, alam mo, kung ano ang ugat ng ugat sa antas ng tagapagtatag at ang antas ng VC. Kaya ano, ano ang nagpapaliwanag ng agwat mula sa iyong pananaw?

(03:51) Dmitry Levit:

Nagsasalita ka ba tungkol sa mood ngayon, Pebrero 2024, o Hunyo, Hulyo 2023?

(03:57) Jeremy AU:

Totoo. Pag -usapan natin marahil ang pangkalahatang arko, dahil sa palagay ko ang malaki na ibinahagi mo noong 2023 H1 at na pinakawalan mo na alam mo, mas maaga ilang buwan na ang nakakaraan ay matapos ang pag -reset ng dobleng aktibidad ng pamumuhunan ng bubble, malapit na ang ilalim. Na -hit mo na ba ang ilalim?

(04:11) Dmitry Levit:

Okay. Kami, bumalik tayo sa paksa ng mga gaps at pang -unawa nang kaunti, ngunit para sa, para sa dobleng bagay na bubble una sa lahat masaya na ipahayag, kaya't napagpasyahan naming ilagay ito sa pangalan ng slide. Sa palagay ko ang mahalagang bagay ay upang tumingin sa mga nangungunang mga numero ng linya, na malinaw naman ang aming unang slide, ngunit mariing inirerekumenda kong laktawan ito nang buo at dumiretso sa slide na masira ang dinamika sa pagitan ng tinatawag kong pangunahing pagpopondo ng stack sa Timog Silangang Asya. Lahat tayo dito, ang lahat na nakabase dito, o na nakatuon sa karamihan sa Timog Silangang Asya Series A sa pamamagitan ng C Plus at ang huli na yugto ng mega round universe kung saan ang mga gumagawa ng desisyon ay nakaupo sa malayo, malayo sa Timog Silangang Asya. Kaya ang mga dinamika sa pagitan ng dalawang halos magkakatulad na ekosistema ay kumplikado. At kung ano ang nakita namin sa unang kalahati ng 2023, upang i -unpack ang aking nakaraang puna, ay ang unang ekosistema na nahati kasama ang higit na nasasabik, habang ang pangalawang ekosistema, ang mga deal ng mega, ay namatay na halos ganap, hanggang sa 400 milyon kasama ang mga deal, at dalawa sa kanila ay mukhang katulad ng mga anunsyo ng isang bagay na naihurno na sa 2022.

Kaya't nag -iisip tayo. Kaya siguradong tinitingnan natin ang pag -reset, ngunit ang pag -reset ng ano? Buweno, kung tinitingnan namin ang dalawang magkakaibang mga ekosistema na magkakasama, kung gayon talagang mayroong dalawang magkakaibang pag -reset. At mukhang ang pangunahing stack ay hindi na -reset ang lahat ng malayo. Ang 2019-ish, sa pamamagitan ng mga hitsura nito, habang ang mega deal ecosystem, well, ang mga numero ay mukhang 2017, ay maaaring bumalik sa lahat ng paraan sa, alam mo, magandang ulat ng Old Kauffman Foundation tungkol sa, "Nakilala namin ang kaaway at ang kaaway ay sa amin." Iyon ay isang matandang sanggunian sa 2010. Kaya, iyon ang dobleng bubble malalim na pagsisid, kung gusto mo. Ang mga tagapagtatag, hindi sa palagay ko binibigyang pansin namin ito sa unang kalahati ng 2023, kung sila ay nagtataas ng Series A hanggang C. aktibidad ay talagang maayos at ang mga pagpapahalaga ay hindi rin nag -aayos ng lahat ng napakalaking. Ang mga tao na kailangang itaas ang isang malaking pag -ikot ng paglago, siyempre, ay mag -iisip tungkol doon, ngunit karamihan ay na -load pa rin mula sa 2022 pa rin.

Kaya hindi sigurado kung ano ang agwat sa unang kalahati ng taon, ngunit pagkatapos ay ang ikalawang taon, oh, siyempre, ganap na magkakaibang bagay. Ngunit iyon ay medyo oras ng paglalakbay na ginagawa namin ngayon.

(06:02) Jeremy AU:

Shiyan, ano ang iyong mga saloobin?

(06:03) Shiyan Koh:

Ibig kong sabihin, sumasang -ayon ako, na kung saan ay palaging may uri ng isang lag. Madalas itong naramdaman sa pagitan ng nangyayari sa US at pagkatapos ay talagang naramdaman ito sa mga lokal na merkado. At sa palagay ko maraming mga tagapagtatag sa rehiyon na ito ang talagang kumonsumo ng media mula sa merkado ng US. At sa gayon, mayroong ganitong uri ng naantala na reaksyon ng tren kung saan tulad nito, okay, binabasa ko ang lahat ng bagay na ito na nangyayari. Nangyayari na ba ito ngayon? Hindi pa. Hindi pa. Oh, okay. Ngayon nangyayari ito. At sa palagay ko marahil ay medyo kaunti ang kaibahan sa pagitan ng unang kalahati at ikalawang kalahati.

(06:31) Dmitry Levit:

Sa totoo lang, ang 2022 ay mas kawili -wili sa bagay na iyon dahil maaalala mo ang mga spike sa mga rate ng interes. Ang bagay na iyon ay buzzy sa US nang maaga pa noong huli ng 2021. Noong 2022, ang aming huli na yugto ng US co-investors ay nagsimulang tumawag kasama ang ilan sa aming mga tagapagtatag ng entablado na nagsasabing ang mundo ay tapos na, tulad ng alam natin. At samakatuwid ay nagbebenta, magbenta, magbenta, habang ang mga tagapagtatag sa Timog Silangang Asya ay tulad ng, ha? At noong 2020, natatandaan mo na ang Setyembre, Oktubre 2022 ay ang aming unang ilang malalaking kaganapan sa rehiyon pagkatapos ng lahat ng mga covid lockdowns, ito ay ang malaking dealstreetasia sa Bali, sa palagay ko ay nasira ang mahaba, madilim na panahon ng hindi magkasama. Kaya ang mga antas ng sigasig sa Timog Silangang Asya na nagtatapos ng 2022, ang unang bahagi ng 2023 ay talagang mataas. Kaya iyon ay napaka -kagiliw -giliw na oras upang obserbahan ang kumpletong pagkakakonekta sa pagitan ng pinag -uusapan ng mundo at kung ano ang pinag -uusapan ng Timog Silangang Asya. At pagkatapos ay ang mga ekosistema sa Timog Silangang Asya ay lahat ay konektado sa mundo nang iba. Sa palagay ko ang partido sa Vietnam ay nagpatuloy hanggang sa Nobyembre 2023.

(07:27) Jeremy AU:

Oh, wow. Palagi akong gusto ng isang pagdiriwang na nagpapatuloy. Uh, sa palagay ko, ngayon na humingi ng kaunting tanong, na kung nabasa mo ang tech news sa US ngayon, naramdaman na ang ilalim ay nasa o ang pagbawi ay nagsisimula na magsimula kahit papaano. Iyon ay isang paraan upang mabasa ito. Kaya kung ipinapahiwatig mo na may oras na lag, kaya sinasabi mo na hindi namin kinakailangang madilim sa Timog Silangang Asya at ang mga berdeng shoots ay magsisimulang lumitaw sa anim na buwan hanggang sa isang taon?

(07:49) Dmitry Levit:

Sa totoo lang, kung ipinapalagay mo ang pagkakaroon ng isang lag, sa palagay ko ito ay medyo napatunayan, kung gayon hulaan ko ang Timog Silangang Asya ay mapapahamak na magdusa nang mas matagal pa. Ngunit sa kabaligtaran, palaging mahirap gawin ang mga hula na iyon sapagkat ang Timog Silangang Asya ay hindi isang bagay. Ngunit ang isa sa aking mga paboritong eksperimento sa pag -iisip ay tandaan na ang Timog Silangang Asya, sa maraming paraan, ay hindi natatangi, ay isa sa maraming mga umuusbong na mga rehiyon ng mundo hanggang sa nababahala ang digital ecosystem.

Kaya laging pang -edukasyon upang makita kung ano ang napapanahon ng mga kapitbahay, at hindi ako nagsasalita tungkol sa China at India, mayroon silang sariling mga espesyal na dinamika. Nasa Gitnang Silangan ako, nasa Africa ako, nasa Latam ako. Kaya gumawa kami ng kaunting eksperimento sa isang numero sa loob ng ilang taon doon, upang makita lamang, okay, kaya kung ano ang itinatag na baseline ng bawat rehiyon, tulad ng kung gaano karaming kapital ang pumapasok sa alinman sa mga rehiyon na ito sa isang naibigay na taon, o binigyan ng kalahating taon, at tingnan kung paano ito umuusbong sa paglipas ng panahon.

Kaya ang konklusyon para dito ang unang kalahati ng nakaraang taon ay ang Timog Silangang Asya ay nasa ilalim ng baseline sa loob ng 12 buwan. Ang tanging iba pang pandaigdigang rehiyon na sinusubaybayan namin ay para sa mga halatang kadahilanan, China. Lahat ng iba pa ay masayang higit sa baseline. Kaya kung ipinapalagay natin na ang tagpo ay nangangahulugang nalalapat pa rin sa mundong ito, sasabihin ko na ang lahat ay mahuhulog, ngunit ang Timog Silangang Asya ay may kaunting mahulog, at ang mahirap na landing ay magiging medyo hindi gaanong mahirap. Iyon ang aking optimismo para sa iyo ngayong magandang umaga.

(09:00) Shiyan Koh:

Wow, dapat itong isang asul na buwan. Nakakuha kami ng isang optimistikong dmitry.

(09:03) Dmitry Levit:

Umaga sa Bangkok, at mayroon akong kape, yep, sa loob ng limang segundo.

(09:07) Jeremy AU:

Pag -usapan natin ang salitang kombinasyon. Ano ang tesis sa likod nito?

(09:10) Dmitry Levit:

Convergence sa akin, ang ibig mong sabihin?

(09:11) Jeremy AU:

Oo.

(09:11) Dmitry Levit:

Buweno, mukhang muli tayo, hindi nag -iisa sa uniberso na ito. Kaya ang parehong dinamikong nakikita namin sa Timog Silangang Asya, mayroon kang isang kolektibong mga lokal na namumuhunan ng iba't ibang mga tribo, iyong mga korporasyon, iyong mga soberanya, ang iyong mga pondo, tulad ng mga pinapatakbo namin at isang pandaigdigang ekosistema ng pamumuhunan mula sa mga pondo ng binhi hanggang sa huli na yugto ng mga crossovers. Ito ay ang parehong pag -setup sa lahat ng dako, kasama si Latam, kasama ang Africa. Kaya mayroong interplay sa pagitan ng dalawang ito kahit saan. At mukhang kung ganap mong tinanggal ang pandaigdigang ekosistema at mag -iwan lamang ng mga lokal na manlalaro, ang mga pagbabago sa taon -taon ay hindi matindi. Tulad ng sinasabi sa iyo ng ekosistema na magagamit ang bagong modelo ng negosyo na ito, pumasok ang mga seed guys, ang mga serye ng A guys ay pumasok, ang mga serye ng B ay pumapasok. Ang pagkagambala ay darating kapag ang bagay na ito ay nakikipag -ugnay sa pandaigdigang ekosistema. Kapag lumitaw ang isang napakalaking insentibo, halimbawa, upang magmaneho ng GMV nang walang anumang monetization dahil ang mga namumuhunan sa huling yugto ay nagmamalasakit doon. Kaya kapag tinanggal mo ang pandaigdigang pagkagambala, kaguluhan, anuman ang tawag mo, kung gayon ang lokal na ekosistema ay medyo matatag. Kaya ang aking tesis ay kung ang mga pandaigdigang namumuhunan ay kasalukuyang may magagawa sa bahay, tulad ng ipaliwanag ang zero DPI at kung ano ang hindi pagkatapos ay ang mga lokal na ekosistema ng ekosistema ay bumalik sa normal na estado na ito. Kaya mahalagang maunawaan kung ano ang normal na estado. Alin ang mahirap na pamamaraan, dahil kung ano ang impiyerno ay isang normal na estado kapag ang lahat ay nagbabago tuwing tatlong taon sa panimula? Kaya't kumuha kami ng isang panahon ng apat o limang taon at nagtayo ng isang baseline mula rito, umaasa na magkakaroon ito ng mga mahuhulaan na kapangyarihan, ngunit para lamang sa kasiyahan.

(10:26) Jeremy AU:

Kaya ano ang normal, at gusto kong marinig.

(10:28) Dmitry Levit:

Ang normal.

(10:28) Jeremy AU:

Tiyak, mayroon kang sa tingin mo normal na hitsura ngayon na bumalik kami sa normal.

(10:32) Dmitry Levit:

Bubuksan ko ang aking slide, dahil hindi ko ito naaalala sa pamamagitan ng puso, at sasabihin ko sa iyo na ayon kay Dmitry, ayon kay Dmitry at ilang mga numero na maingat na na -crunched, ang aming mga pananaw sa bahay sa kasalukuyan ay ang normal na paggamit ng kapital para sa Timog Silangang Asya sa isang naibigay na kalahating taon ay 4.5 bilyong USD. Nasa 3.8 at 3.1 kami sa huling dalawang kalahati ng isang taon. Kaya iyon ang ibig kong sabihin sa pamamagitan ng pagiging nasa ilalim ng baseline. Upang mabigyan ka ng ilang kaibahan, halimbawa, ang normal para sa LATAM ay magiging 1.5. At kasalukuyang nasa 1.7 sila, kaya bahagyang nasa baseline sila. Huwag mo akong pasimulan sa Gitnang Silangan. Yep, kaya iyon ang ibig kong sabihin.

(11:04) Jeremy AU:

Kumusta naman kayo, Shiyan? Ano sa palagay mo ang normal?

(11:06) Shiyan Koh:

Well, ang ibig kong sabihin, sa palagay ko ay, maaari mong isipin kung ano ang mga daloy, di ba? Kaya kung gaano karaming pera ang mga pondo na nakatuon sa isang rehiyon ay talagang kailangang mag -deploy at ano ang kanilang normal na bilis na sinabi nila sa mga tao, di ba? At may anumang bagay na sa panahon na tinitingnan mo? At sa palagay ko, kung ano ang nakita namin sa huling ilang taon ay mayroong isang pagpabilis ng pangangalap ng pondo, sanhi ng nakita mo na pumasok ang huli na yugto ng pera at ang mga tao ay nakapagtulak sa mga bagay pagkatapos ay nagbigay sa kanila ng isang kuwento upang bumalik sa LPS at maging tulad ng hitsura na gumagawa kami ng isang mahusay na trabaho. Tingnan ang mga markup na ito. Bigyan kami ng mas maraming pera at pagkatapos habang ang huli na yugto ng pag -alis ay umalis pagkatapos ang mga tao ay tulad ng, oh, marahil kailangan kong palawakin ang aking panahon ng pamumuhunan. Siguro kailangan kong magustuhan ang pagbagal at alam mong mas matagal na gawin ang bagay na ito bago ako bumalik sa merkado dahil wala na talaga akong mga markup na iyon sa trumpeta.

At sa tingin ko sa punto ni Dmitry tungkol sa 2 magkakaibang mga ekosistema na nakikipag -ugnay sa bawat isa. Ibig kong sabihin, sa palagay ko ay may ilang uri ng tulad ng matatag na halaga ng pera na ang mga institusyon ay handang mag -deploy sa mga umuusbong na merkado batay sa anuman ang kanilang paglalaan ng portfolio, at sa palagay ko ay marahil ay isang function lamang ng paglago ng GDP at pagiging produktibo at, marahil ang ilang karagdagang sipa sa marketing, depende sa kung gaano kahusay ang rehiyon na ito ay marketing ang kuwentong iyon. At sa gayon, sa palagay ko kami ay tulad ng bumalik sa normal-ish. At tulad ng, ang Punch Bowl ay nakuha sa isang kahulugan. At sa gayon ang mga tao ay uri ng pag -uusap tungkol sa, okay, tulad ng kung ano ang landas sa kakayahang kumita? Ano ang yunit ng ekonomiya? Ang lahat ng mahusay na uri ng mga boring na sukatan ng gusali ng negosyo na alam at mahal natin. Kaya

(12:28) Dmitry Levit:

Maaari ko bang ipakilala ang karagdagang pagiging kumplikado dito? Kasama

(12:30) Shiyan Koh:

Mangyaring gawin.

(12:31) Dmitry Levit:

Sapagkat mayroong firepower at may mga insentibo na i -deploy, at sila ay dalawang bahagyang magkakaibang mga bagay. Ang una, kung magkano ang kapital na mai -deploy? Bumubuo ito ng maraming taon. Kaya ang mabilis na reaksyon ng LPS sa mababang DPI ay sa huling 12 buwan. Hindi pa ito nagsimulang maglaro sa dami ng dry powder na magagamit batay sa lahat ng nabasa ko mula sa Prigpin. Kaya, sabihin na hindi pa tayo nauubusan ng kapital at ang ekosistema ay may sapat na para sa lokal na stack ng core na muling mag -deploy ng 2.3, 2.5 bilyon bawat kalahati ng isang taon. At iyon ang ginagawa, pagbuo hanggang sa patuloy na mga taon upang ang parameter ay hindi mababago ang lahat. Ngunit pagkatapos ay may mga sandali ng overreaction kapag sa isang purong emosyonal na batayan, oh, ano ang gagawin ko tungkol sa aking susunod na pondo? Ang lahat ng kapital na ito na magagamit ay tumitigil sa pagpasok. Ang puntong iyon ay hindi dumating unang kalahati ng 2023, ngunit sa pamamagitan ng pakiramdam at ang mga vibes. Iyon ay tila dumating noong Setyembre, Oktubre, Nobyembre, depende sa iba't ibang mga bansa at mga segment at yugto ng pamumuhunan. Ngunit sasabihin ko na kung sasabihin mong alisin ang mga emosyon at lumipat ng mga mindset ng mga tagapamahala pabalik sa kung saan sila ay ilang mga quarter na nakaraan, ang dami ng kapital na nakaupo sa paligid ay hindi pa nasira ng pagyeyelo na ito sa pakikipag -ugnay sa LP. Nandoon pa rin. O kaya sabihin sa akin ng mga prigpin guys.

(13:36) Jeremy AU:

At, alam mo, kung ang sinasabi mo ay ang gastos na, sa palagay mo ay matatag. Kaya nangangahulugan ito na ang mga bagong tagapagtatag na naghahanap upang mag -set up at medyo maagang yugto ng mga kumpanya na naghahanap upang itaas ay upang makahanap ng kapital kung sila ay isang kalidad na kumpanya. Ngunit kung ang sinasabi mo ay ang pinakabagong yugto ay talagang uri ng tulad ng pagbagsak sa dami ng pagpopondo, ano ang ibig sabihin nito para sa paglabas ng paglabas na sa palagay mo ay dapat na nagtatrabaho ang mga tagapagtatag at dapat na nagtatrabaho ang mga VC? Dahil nabanggit mo rin sa pagtatanghal na ang window ng pagkatubig ay nakasara. At din ang huli na yugto pati na rin ay higit pang mga taluktok at lambak, ngunit din, maaari mo ring sabihin na hindi pantay -pantay o hindi maaasahan mula sa isang pananaw ng tagapagtatag. Kaya paano mo iniisip iyon?

(14:13) Dmitry Levit:

Oh, maaari ba akong maging nakakainis at i -parse ang iyong katanungan sa tatlong magkakaibang mga katanungan?

(14:16) Jeremy AU:

Siyempre, mangyaring.

(14:17) Dmitry Levit:

Mayroong, maraming mga nakatira doon nang magkasama. Mayroong isang katanungan kung dapat ang tagapagtatag sa pinakaunang yugto na napupunta sa merkado ngayon ay nakakaramdam ng mabuti sa kanilang mga pagkakataon? At sasabihin ko na hindi talaga, dahil ang sikolohiya ng mga namumuhunan ay nananatili pa rin. At kahit na mayroon silang mga pondo, maaaring nakaupo lang sila sa loob ng ilang araw, linggo, o gayunpaman mahaba ang mga ito upang mabawi. Gayunman, hindi ba sila masama tungkol sa kanilang mga pagkakataon na pondohan ang kanilang kumpanya sa susunod na limang taon? Hindi naman. Nandoon ang Core Stack. Ang mga insentibo ay kung ano sila. Ang ekonomiya ay kung ano sila. Ang Timog Silangang Asya ay hindi na tatalikuran ng VC bilang isang klase ng asset at ma -defund. Kaya't napaka -sketchy ng dalawang sagot sa mga unang katanungan. Ang pangatlong tanong ng exit nang maayos, iyon ay isang malaking butas ng kuneho. Bunch ng mga rabbits dito. Kaya hindi ko inaasahan ang anumang pangunahing pagbabago sa pangunahing dinamikong mga IPO ng Timog Silangang Asya ay hindi gumagana, ginagawa ng mga benta sa kalakalan, at ang mga pangalawang ay mahusay, ngunit hindi dapat.

At kaya sa kamangha -manghang tatsulok na ito, sa palagay ko ang lahat ng pagpaplano para sa paglabas ay dapat gawin para sa susunod na mahulaan. Hayaan akong i -unpack ito nang kaunti. Ang mga IPO na iyon ay hindi gumana, sa palagay ko ay nakumpirma na namin sa CHOP, na may ilang nakikitang mga pagbubukod sa Singapore at Malaysia, lalo na hindi Indonesia. Maaaring magbago ito, ngunit ang Hope Springs ay walang hanggan. Nakatingin ako sa iyo, Bangkok Stock Exchange, ngunit aabutin ng maraming taon. Ang paglabas ng kalakalan, tulad ng dati, ang merkado ay hindi malinaw na malinaw. Ang mga tagapagtatag ay overpriced ang kanilang mga kumpanya nang bahagya. Ang kanilang mga VC ay labis na nag -overpriced sa kanilang mga kumpanya ng maraming. Ang mga madiskarteng, sa kabila ng mga pagpapakita, ay hindi handang makibahagi sa daan -daang milyong dolyar sa kanilang mga sheet ng balanse. Kaya ito ay isang away, ito ay isang pakikibaka, ito ay isang sayaw sa loob ng maraming taon bago mangyari ang isang magandang exit exit.

(15:48) Dmitry Levit:

Kung titingnan mo ang mga tsart sa ulat na iyon na nagpapakita ng mga mapagkukunan ng pagkatubig sa nakaraang 10 taon, makikita mo talaga ang mga taon kung ang isang IPO ay talagang nagtrabaho nang ilang sandali at pagkatapos ng mga taon kung ang normal na estado ay nalalapat, kapag ang mga benta ng kalakalan ay ang pangunahing mapagkukunan ng pagkatubig. At pagkatapos ay makikita mo ang dalawa, tatlong taon na espesyal, kapag ang mga pangalawang ay ang pangunahing mapagkukunan ng pagkatubig. At ang mga taong iyon ay nangyari din na maging formative sa ilan sa mga mas malaking manlalaro sa aming ekosistema, di ba? Ang memorya ng kalamnan ay itinayo. Iyon ang playbook para sa Timog Silangang Asya. Pump ang kumpanya at nagbebenta ng mga pangalawang bago ang mga tao ay talagang napagtanto kung ano ito ay nag -pump ka lamang, ngunit bukod sa, ang buong hanay ng mga dinamika na tinalakay mo sa maraming mga episode ay hindi mabilis na magbabago pagkatapos ng taong ito at pagsasaayos ng nakaraang taon. Titingnan pa rin namin ang isang bungkos ng Hard Won Trade Sales. Titingnan pa rin natin ang mabagal na pagtaas ng mga IPO at kung ano ang hindi natin makikita sa susunod na ilang taon ay ang pagsulong ng mga pangalawang. Kaya ang mga tao na bumubuo ng kanilang modelo ng pamumuhunan at konstruksyon ng portfolio sa paligid na para sa isang bastos na paggising. At samakatuwid, marahil ay may sagot sa iyong orihinal na tanong doon sa isang lugar, ngunit nawala ang aking pag -iisip ng tren.

(16:44) Jeremy AU:

Well, ang ibig kong sabihin, bago, mahal ko ang bahagi tungkol sa butas ng kuneho sa isang rabbits ng puno, di ba? Kaya napag -usapan namin ang tungkol sa mga IPO, benta ng kalakalan at mga pangalawang para sa pagkatubig. Shiyan, ano ang iyong mga saloobin sa mga rabbits ng puno na ito at nagtatago sa butas ng kuneho?

(16:57) Shiyan Koh:

Ibig kong sabihin, mga batayan, di ba? Ang mga IPO at, ang ibig kong sabihin, ang mga benta sa kalakalan ay mga pundasyon. Ang mga IPO ay isang function ng lalim ng mga pamilihan ng kapital, na kung saan ay nasa pag -unlad pa rin para sa mga lokal na palitan ng stock, at ang mga pangalawang ay mas katulad ng momentum na hinihimok, di ba? Ang demand para sa iyon ay siklo at nasa mababang bahagi kami ng siklo na iyon. At sa palagay ko ay nawala na. Ngunit sa palagay ko kung nagtayo ka ng isang mahusay na kumpanya, at nagkaroon ka ng isang pagkakataon na ilista sa Nasdaq, bakit mas gusto mong pipiliin na maglista ng lokal, binigyan ng kakulangan ng lalim sa mga pamilihan ng kapital? Ngunit ano ang kinakailangan upang aktwal na pumunta sa listahan sa NASDAQ? Talagang kailangan mong bumuo ng isang medyo naka -scale na kumpanya upang gawin iyon. At walang gaanong kapital sa merkado upang mapunta ka sa paglago ngayon. At kaya kailangan mong gawin ang mga hard yard, di ba? At sa gayon ay magtatagal.

At sa palagay ko, sasang -ayon ako, kasama ang mga DMITRYS IPO ay ilan at ang mas malamang na inaasahang landas para sa isang tao ay isang pagbebenta ng kalakalan, ngunit kailangan mo pa ring bumuo ng isang bagay na nais bilhin ng isang tao. At kaya bumalik sa mga pundasyon, di ba? Bumalik sa mga batayan.

(17:53) Dmitry Levit:

At bigla kong naalala na may isa pang katanungan na tinanong ni Jeremy na hindi ko natugunan, na nasasakop din sa ulat, na, ano talaga ang isang normal na sukat ng isang napakahusay na binuo na kumpanya sa Timog Silangang Asya? Ano ang sinasabi sa amin ng mga numero? Sinasabi sa amin ng mga numero na ang nangungunang mga resulta ng pagkabulok ay kalahati ng isang bil, bigyan o kumuha. Kaya kung iyon ang pinakamahusay na kinalabasan, at oo, may mga outlier patungo sa isang bil, at muli, pinag -uusapan natin ang tunay na halaga kumpara sa haka -haka na halaga ng ipinagpalit. Kung iyon ang pinakamainam na sukat ng isang nagwagi sa Timog Silangang Asya hanggang ngayon, kung gayon walang punto na pupunta sa lokal na palitan dahil hindi sapat na pagkatubig. Walang punto na pupunta sa isang pandaigdigang palitan dahil walang mapapansin sa iyo. Ang mga analyst ng pamumuhunan ay hindi mag -abala sa pagsakop sa stock na iyon. Kaya, ang mga benta sa kalakalan sa lahat ng paraan?

(18:33) Shiyan Koh:

Break ka, sinisira mo ang puso ni Adb, Dmitry.

(18:36) Dmitry Levit:

Hindi sa palagay ko dapat makinig sa akin ang ADB.

(18:38) Jeremy AU:

Okay. Kaya, sinimulan namin ang pag -uusap tungkol sa kung ano ang mga implikasyon para sa isang diskarte sa pondo ng VC. Kaya sinimulan namin ang ilang mga bahagi nito, na kung saan ay mga pundasyon, disiplina na nagpapahiwatig ng malinaw na pag -iisip sa paligid ng mga pagpapahalaga, mga karapatan sa kontrol, pagiging napili, iyon ang isa. Ang iba pang mga diskarte na lumabas ay may mga diskarte sa index, higit pa sa isang batayan ng portfolio. At pagkatapos ang iba pang mga tulad ng nabanggit ay marahil higit pa, sa palagay ko ay inilarawan bilang mas maraming momentum. Kaya malinaw na naghahanap upang bumuo ng momentum, cash out sa mga pangalawang. Iyon ay isa pang diskarte na nandoon. At pagkatapos siyempre, mayroong isang pag -uusap sa pagitan ng mga maliliit na pondo, na nagbibigay -daan sa pre seed at binhi. Alam mo, ang mga magiging mas maliit na pondo na target, at may mas maraming silid upang tumakbo kumpara sa uri ng tulad, Series A, Series B na higit pa, at may mas mataas na kinakailangan. At pag -target marahil isang pampublikong exit. Kaya pag -usapan natin kung ano ang iniisip natin na ang hanay ng mga diskarte na gumagana batay sa sinasabi mo, Dmitry.

Nagpapatakbo ka ng isang pondo na tinatawag na Cento VC. Kaya mayroon kang isang punto ng view sa kung ano ang ibig sabihin ng data na ito at kung paano mo inaayos kung ano ang magiging diskarte mo, di ba? Kaya marahil maaari rin nating pag -usapan iyon.

(19:34) Dmitry Levit:

Bumalik sa komento tungkol sa ADB at ako ay sumisira sa kanilang puso. Ang dapat nating bigyang -diin, at bago natin simulan ang paggamit ng mga pananaw mula sa aming ulat, ay ang pinagbabatayan na pamamaraan na karaniwang sinasabi ang sumusunod na bagay. Ako, ang ulat, nagmamalasakit sa mga kumpanya na itinayo sa paligid ng kita na nagmula sa Timog Silangang Asya. Mayroong mga magagandang kumpanya sa buong Timog Silangang Asya na nakaupo sa Timog Silangang Asya at naglilingkod sa mundo. Mayroon ding mga hiwalay na magagandang kumpanya na nakaupo sa ibang lugar, naglilingkod sa mundo, at mangyayari na isama sa Singapore. Kung aalisin natin ang buzz at ang PR at ang mga storylines ng isang kumpanya ng biotechnology ng Boston kahit papaano ay isang kampeon sa Timog Silangang Asya, kung aalisin mo lang ang lahat, nakakakuha ka ng aming ulat. Kaya't ito ay hindi pinapansin ang ilang mga kagiliw -giliw na sparks, ang ilang mga kagiliw -giliw na mga shoots ng Timog Silangang Asya na nagtatayo ng isang bagay na angkop para sa natitirang bahagi ng planeta. Sinasadya. Dapat mayroong isang bungkos ng mga diskarte doon. Hindi ko lang tinitingnan ang mga ito sa anumang antas ng lalim.

Para sa nakikita natin sa mga tuntunin ng kita at traksyon na nagmula sa Timog Silangang Asya, tila masinop na asahan ang paglabas ng $ 100 mil sa isang napakahusay na kinalabasan. $ 250 mil sa isang mahusay at pambihirang kinalabasan, at kalahati ng isang bil kasama sa isang beses bawat kalahati ng isang dekada na senaryo. Pagkatapos, ang isa ay dapat na may pag -asa at asahan ang mga bagay na mapapabuti bawat taon. Kung titingnan mo ang tsart ng mga resulta ng pagkatubig, makikita mo na ang mga bagay sa pulgada hanggang 25% bawat taon ay ilang mga pagkagambala para sa pandemya ng krisis, ano ang mayroon ka.

Kaya marahil ito ay nagkakahalaga ng paglilipat ng mga inaasahan na paitaas nang kaunti habang dumadaan ang oras, dahil nagsimula ang mga pondo ngayon, ay nag -aani ng mga gantimpala 7 hanggang 10 taon mula ngayon. At pagkatapos ay ginagawa mo ang iyong stack ng pagpapahalaga mula sa inaasahan na isang 3x na hakbang na may dalawa at isang lima, dalawa at kalahati ng karamihan, hindi bababa sa pagitan ng dalawang magkakaibang yugto ng pagpopondo at ang napaka -simpleng hanay ng matematika na lumitaw, na tinatawag nating panloob na tilapon. Ang isang iyon ay dapat magtrabaho patungo at pagkatapos ay ayusin ang ilang mga bagay dito at doon, depende sa bilis ng ekosistema o mga katangian ng tagapagtatag o hindi likas na mga pangyayari sa merkado, sabihin ang kalapitan sa isang bagong nahalal na pamahalaan at ilan. Kaya't iyon ang puso kung paano natin nabuo ang aming mga diskarte. At pagkatapos ay maaari kang mag -festion sa lahat ng mga uri ng mga bagay na puro kumpara sa nagkakalat. Nakatuon sa isang tukoy na playbook kumpara sa generalist. Tukoy ng bansa kumpara sa rehiyon para sa palagay ko walang maaaring matalo ang mga ulat ng mga kasosyo sa Asya. Ang mga taong ito ay nag -mapa sa buong chess board.

(21:40) Jeremy AU:

Oh, sigurado. Tiyak na mayroon silang isang mahusay na ulat. Shiyan, ano ang iyong mga saloobin? Dahil mayroon ka ring diskarte sa pondo, at titingnan mo rin ang maraming mga heograpiya, alam mo, kasama ang iyong iba pang mga kasosyo. Kaya paano sa palagay mo ang tungkol sa Timog Silangang Asya sa mga tuntunin ng diskarte?

(21:53) Shiyan Koh:

Oo. Ibig kong sabihin, sa palagay ko para sa mga kumpanya na tinukoy ng Dmitry na nakukuha ang karamihan sa kanilang kita mula sa Timog Silangang Asya, sa palagay ko ang mga deal ay mukhang mas katulad ng maliit na takip, pribadong equity, at uri mo ng underwrite nang naaayon. At mayroong maraming gawain na dapat gawin sa Timog Silangang Asya, maraming imprastraktura na itatayo. Maraming mga bagay na suboptimal, di ba? Na ikaw ay tulad ng, paano hindi ko magagawa ito at punan ang blangko na bansa? May dapat gawin ito, di ba? Kaya sa palagay ko umiiral pa rin ang mga pagkakataong iyon. Sa palagay ko kailangan mo lang maging malinaw ang mata tungkol sa kung ano ang kanilang aktwal na tam. At marahil minsan, makakakuha ka ng isang tao na papasok at sasabihin, hey, makakagawa ako ng isang bagay na maraming bansa, ngunit talagang napakahirap.

Ang multi-country ay isang mahirap na problema. At sa palagay ko ang mga tao ay nais na maging katulad, oh, kukunin lamang namin ang bagay na ito at kopyahin at i -paste ang lahat ng mga lugar na ito at tulad ng, Tada, ngayon ang aming merkado ay tulad ng 600 milyong tao. At sa palagay ko tulad ng alam natin, tulad ng hindi ganoon kadali. At kung gayon, uri ka ng bumalik, okay, sa pangunahing merkado na inilunsad ko, gaano kalaki ang pagkakataon? At paano ako maaaring mahusay na maisakatuparan laban doon? Dahil, hindi ko maibenta ang kwento ng mas malaking tam na ito. Sa palagay ko magkakaroon ng ilang porsyento ng mga kumpanya na tutugunan ang isang pandaigdigang merkado sa labas ng Timog Silangang Asya, ngunit sa palagay ko ay magiging minorya ito. Muli, dahil iyon ay talagang isang mahirap na problema. At kailangang magkaroon ng isang dahilan kung bakit dapat kang umiiral dito kumpara sa tulad ng sa India o sa lambak, kung saan maaaring magkaroon ka ng mas mataas na konsentrasyon ng talento o mas malaking uri ng pangunahing bahay, domestic addressable market. Ngunit ako, sa palagay ko ang mga bagay na iyon ay maaaring maitayo at magkakaroon tayo ng ilang mga iyon. At sa palagay ko sa mga tuntunin ng aming diskarte, tulad ng pag -uugali namin ayon sa mga alituntuning ito, na kung saan, ay hindi nasasabik tungkol sa mga bagay -bagay. Kunin ang sinasabi ng mga tagapagtatag na may isang butil ng asin. At sa palagay ko ay may pakinabang tayo na makita ang parehong modelo ng negosyo sa maraming merkado. At sa gayon maaari nating sabihin tulad, oh oo, nakakita ako ng isang bersyon ng kumpanyang ito sa Brazil o Argentina o Nigeria. At alam ko ang ilan sa mga pitfalls, ngunit kinikilala ko rin ang ilan sa mga pagkakataon o dinamika na iyong pag -agaw. At, alam mo, sa palagay ko ito ay makatwiran, ngunit hindi, hindi ako magbabayad ng 20 post sa isang pre -kita na kumpanya dito, kaya sa palagay ko ay uri ng kung paano kami nagpapatakbo sa mga katotohanang ito sa lupa.

(23:47) Jeremy AU:

Well, lagi kong mahal ang slide na iyon sa PowerPoint Deck, di ba? Kung saan ang susunod na pag -ikot ay magdagdag ng isang bungkos ng mga watawat mismo sa buong Timog Silangang Asya. Ito ay isang pagpapalawak ng merkado. At gusto ko ang parirala na sinabi mo ng maliit na cap pribadong equity dahil sa palagay ko ay isang bagay na naririnig ko rin din ng kaunti kapag mayroon kang mga inumin at iba pa dahil ang mga tao ay nagsasabi tulad ng, hey, ito ang uri ng mga negosyo dahil mukhang mas maraming tech na pinagana. Marahil ay target nila ang isang bagay na medyo mas lokal. Ano ang iyong mga saloobin sa paligid ng pag -frame ng maliit na cap pribadong equity, Dmitry?

(24:12) Dmitry Levit:

Ang nakikita natin ay pribadong equity, at ang mga ito ay maliit na takip, kaya wala akong nakitang mali sa balangkas na ito, ngunit mayroon itong ilang mga konotasyon dito, tulad ng nabanggit mo, na biglang pinag -uusapan natin ang tungkol sa tech na katabing o tech na pinagana. Nope, hindi nangangahulugang kailangan mo pa ring malutas ang ilang mga isyu at sabihin natin ang mga sistemang pampinansyal at sabihin na ang Thailand ay nangangailangan ng medyo mataas na antas ng tech upang malutas ang mga ito para sa eksaktong kadahilanan na ang mga isyu na iyong nakikipag -ugnayan ay napakapangit at napakahusay na itinatag at napalakas ng isang bungkos ng mga stakeholder, ito at iyon. Kaya ang maliit na cap pribadong equity ay tila may isang konotasyon ng mga ito ay talagang hindi mga kumpanya ng tech. Ang mga ito ay mga negosyante ng sheet sheet na may IoT o sila, hindi ko alam, mga tindahan ng kape na may isang app. Hindi ganoon. Iyon ay isang maling konotasyon, ngunit kung hindi man ay masaya ako sa pag -frame na iyon. Ganap. Ito ay matapat at ito ay direktang ah, maliit na takip, pribadong equity na walang pagkilos. Kumusta naman yan?

(24:59) Jeremy AU:

Ooh. Ano ang ginagawa,

(25:00) Shiyan Koh:

Oo, oo, oo. Oo, hindi ka maaaring maglagay ng utang sa mga negosyong ito, di ba? Alin ang normal na tool ng kapag sinabi nating pribadong equity, di ba? Mayroon kaming ilang negosyo sa daloy ng cash. Nai -load namin ito, crank ang gulong. Kaya oo, sasang -ayon ako sa paglilinaw na inaalok ni Dmitry.

(25:14) Dmitry Levit:

Sa anumang kaso, mas mahusay ito kaysa sa malalim na mga pagpipilian sa paglalagay ng pera. Kaya,

(25:17) Jeremy AU:

Kaya, ang isang kagiliw -giliw na bagay na nabanggit mo rin ay, nagsimula kang makipag -usap tungkol sa iba't ibang mga heograpiya. Kaya pinag -uusapan mo ang tungkol sa Singapore at pagkatapos ay pinag -uusapan mo, halimbawa, Bangkok at Vietnam, nagtagal ang partido. Ngunit sa ulat, napag -usapan mo rin ang tungkol sa paghahanap para sa susunod na Indonesia. Kaya ano ang ibig sabihin ng susunod na Indonesia, sa palagay ko, sa isang antas? At syempre, paano rin natin titingnan ang buong rehiyon, sa mga tuntunin ng Vietnam, Pilipinas, Malaysia.

(25:40) Dmitry Levit:

Buweno, ang ulat ay hindi maglakas -loob na sabihin na ang paghahanap para sa susunod na Indonesia ay tapos na. Sa palagay ko sinabi namin na ito ay i -pause dahil ang buong ehersisyo ay gumuho sa isang estado ng pansamantalang pagkalito. Ibig kong sabihin ang paghahanap, hindi sa Indonesia. Buweno, marahil ito ay nagkakahalaga ng pag -unpack muna kung bakit namin pinapahalagahan ang pag -uunawa kung aling mga salaysay ang pupunta kung saan, dahil tulad ng nakikita mo mula sa buong diwa ng ulat na ito, medyo kaunti pa tayo tungkol sa data at aktwal na katotohanan sa lupa kaysa sa mga pang -unawa, ngunit ang mga pang -unawa ay maaaring maging tunay, tulad ng kung ang Saudi Arabia ay nagbibigay ng sapat na pera sa isang masidhing mamumuhunan ng Hapones, ilang taon mamaya, mayroon kang isang bunch ng talagang hindi kinakailangang mga robot ng Japanese at lahat ng mga Japanese hotel ay nagnanais ng mga hotel na nagnanais ng mga ito. At gayon pa man, iyon ang pang -unawa sa kung ano ang hinaharap ay nagiging katotohanan. Kaya mahalaga na subaybayan ito. At para sa mas mahusay o para sa mas masahol pa, ang salaysay sa Timog Silangang Asya sa huling ilang taon, marahil bago at sa panahon ng Covid, ay naging Indonesia, Indonesia, Indonesia. Naglaro na ba ito? Okay. 40, 60, 80 mil pre Series B, marahil medyo marami. 120, marahil ay labis. Okay. Siguro naglaro ang Indonesia. Hindi ko sinasabing totoo ito. Sa palagay ko hindi ko sinasabi na ito ay isang view ng mayorya. Ito ay isang salaysay. At sa gayon pagkatapos ay nagsimulang mag -trick sa, okay, kaya kung ano ang susunod na Indonesia nang hindi kinakailangang pagtatanong kung mayroon ba.

At mayroong isang teorya ng Vietnam na batang populasyon ay mga pinuno ng teknolohikal at ang kakayahang maging hub ng paggawa ng mundo, ang isang salaysay ay darating tuwing 10 taon. At mayroong isa pang salaysay ng batang populasyon ng Pilipinas, katulad na istraktura ng ekonomiya, mga katulad na modelo ng negosyo, nalalapat, malaking lungsod sa gitna, grupo ng mga hindi maunlad na mga network ng tingi. Magtiklop tayo kung ano ang nagtrabaho na quote na walang tigil sa Indonesia. At ito ay isang paboritong laro ng partido ng ekosistema bilang, darating sa mga salaysay na iyon at pagkatapos ay sirain ang mga ito at pagkolekta, pagbuo ng mga bago. Sasabihin ko na mayroon silang mga gumagamit dahil nagtatayo sila ng cohesiveness sa pagitan ng mga namumuhunan, di ba? Kung mayroong isang malinaw na salaysay ng kung ano ang Malaysia, sabihin natin ang isang estado ng flyover na walang mga pandaigdigang namumuhunan na hindi mahirap makuha. At kung mayroong isang salaysay ng Vietnam, na isinalaysay ko lang, kung gayon ang ekosistema ay nag -aayos ng sarili nang naaayon, di ba? Ang Unicorn Hunters ng Tohono at Saigon, habang ang mga tao sa KL ay namuhunan sa makatuwirang mga pagpapahalaga at quote si Warren Buffett sa bawat isa. Kaya mayroong dalawang pagpupulong ng isip at gumagana ang ekosistema.

(27:44) Dmitry Levit:

Kapag nasira ang mga salaysay, kapag ang mga tao ay nagsimulang magtanong tulad ng kung bakit ang Malaysia at Vietnam ay may ibang magkakaibang pang -unawa, ang kanilang GDP ay magkapareho at ang kanilang rate ng paglago ay hindi naiiba. At ang isa ay may mas mababang populasyon. Oo naman, ngunit hindi ba nangangahulugang ang bawat mamimili ay may mas maraming pera? Kapag ang mga tao ay nagsimulang magtanong ng mga mapanganib na katanungan tulad nito, ang cohesion sa loob ng ecosystem ay bumagsak at ang karaniwang mga sindikato ng mga namumuhunan sa CO na nagtatrabaho sa bawat isa ay nahuhulog. At ngayon mas mahirap na bumuo ng mga consortium at talagang makahanap ng mga ibon ng balahibo sa iba't ibang bahagi ng rehiyon. Kaya't kung bakit mahalaga ito. Ngunit ano ang susunod na Indonesia? Hindi ko alam, tao. Alam ko lang ang isang katotohanan na ang Pilipinas ay susunod na Tsina dahil ito ay transitive na pag -aari. Nakikita mo ang Pilipinas ay susunod na Indonesia. Ang Indonesia ay susunod na India. At ang India ay susunod na Tsina. Kaya malinaw naman, ang isang tao ay dapat gumawa ng isang ulat tungkol doon.

(28:27) Jeremy AU:

Oh boy. Gustung -gusto ko ang transitive na pag -aari doon. Alam mo kung ano ang kawili -wili na napag -usapan namin dati na naisip mo na ang mga pangunahing tema mula sa iyong pananaw ay overreaction, dislokasyon, at pagkalito. Maaari mo bang ibahagi ang kaunti pa tungkol sa kung paano mo iniisip ang tungkol sa tatlong mga tema?

(28:44) Dmitry Levit:

Sila ang aking cop out, dahil hindi ko pa nasusuklian ang mga numero para sa ikalawang kalahati ng nakaraang taon. At hindi ko masyadong maintindihan kung ano ang nangyayari sa katotohanan, kaya sa halip ay dumating ako sa mga buod na husay. Ang pagkalito ng bit ay ang pinag -uusapan lang natin. Walang kalinawan kung ano ang pinagkasunduan. Ang aming pinagkasunduan na ang Singapore ay isang hub ng teknolohiya na nagbibigay ng kamangha -manghang pagputol ng gilid ng tech sa mundo? Ang ating salaysay na ang Vietnam ay aabutin ang China bilang ang paggawa ng hub ng mundo? Ang ating salaysay na ang Indonesia ay isang malawak na merkado ng consumer kahit papaano? Hindi malinaw. Tanong lahat. Kaya iyon ang ibig kong sabihin sa pamamagitan ng pagkalito, na hindi magiging 80% ng konsentrasyon ng kapital sa isang tema na ang lahat ay nangyayari na sumasang -ayon. Bagaman ang mga mangangalakal ng kalakal at mga mamimili ng isda at mga nagbebenta ng kape ay tila malapit na iyon, ngunit dapat ding pumasa.

Ang isa pang overreaction na higit pa sa isang VC sa loob ng baseball, tulad ng nakita mo, sa totoo lang, wala na ako sa merkado na umarkila ng kaunting pakikipag -usap sa mga tao na pinagmamasdan ko nang maraming taon upang makita lamang kapag nasa mode ng pagpapalawak, darating ba sila. At ang pagkakaroon ng isang bungkos ng talagang kagiliw -giliw na mga pag -uusap sa mga tao na gumagawa ng paglaki ng portfolio o halaga ng portfolio sa mga serbisyo ng portfolio o portfolio ops, kahit anong tawag mo rito. Karamihan sa mga ito sa ilan sa mga mas malalaking kumpanya, lalo na naging bahagi ng isang uri ng isang pulang buhok na stepchild, hindi ang mga dealmaker, hindi, walang kaluwalhatian ng pagsasara ng isang napakalaking pakikitungo doon. Basta, alam mo, panatilihing tama ang mga talahanayan ng cap at panatilihin ang mga dokumento kung saan sila kabilang at gumawa ng pag -unlad ng negosyo. At lahat ng isang biglaang mga taong ito ay itinulak sa limelight at tinanong, nasaan ang DPI? Hindi ba ikaw ang taong dapat ibenta ang lahat? Pumunta sa Indonesia at magbenta ng mga bagay na pangalawa sa mga maliliit na tanggapan ng pamilya. o iba pa. Overreactional yan, di ba? Iyon ang kausap ni Shiyan sa isang pares ng mga episode na ang nakaraan nang si Shiyan, sinabi mo ang isang bagay tulad ng dati nang labis na oras na ibinigay sa mga kumpanya upang patunayan kung ano ang kanilang itinatayo, at ngayon walang oras na ibinigay sa kanila. Kaya ang parehong bagay ay tila nangyayari sa kaunting mga kumpanya ng VC. Walang mga katanungan na tinanong tungkol sa diskarte sa exit, ngayon ang exit ay dapat mangyari kahapon. O hindi masasabi ng boss ang isang magandang kuwento kapag nagpunta sila sa isang kumperensya sa Washington DC. Kaya't overreaction iyon. Kaya nangangahulugan ito na ang mga mapagkukunan ay muling inayos, ang mga tao ay sumunog at umalis nang bigla upang mabayaran ang nakaraang pagpapalaki, kahit papaano ay humihiling ang mga serye C na mga tao para sa 5 milyong pre. Kaya't ipapasa ito, ngunit sa sandaling ito, medyo talamak at hindi kanais -nais at medyo masayang -maingay.

(30:54) Jeremy AU:

Shiyan, ano ang iyong mga saloobin? Nakakakita ka ba ng anumang overreaction sa merkado? Shiyan, ano ang iyong mga reaksyon sa mga tema ng Dmitry ng overreaction, dislocation, at pagkalito?

(31:02) Shiyan KOH:

Sa palagay ko sa ilang kahulugan, ito ay tulad ng aming unang 10-taong pag-ikot, di ba? Sa palagay ko, ito ba ay 2014 na ang NRF ay naghatak ng isang grupo ng mga paunang pondo sa Singapore? Ibig kong sabihin, medyo mas maaga si Dmitry sa 2011, di ba? Ngunit sa palagay ko ang buhay ng pondo ay 10 taon, at kung sa palagay mo ay isang grupo ng mga tao ang nagpakita sa entablado noong 2014, nasa 10 taong siklo kami ngayon. At sa gayon, tulad ng mga tao na umiiral lamang sa zero na rate ng interes ng interes ay iniisip na ang natural na estado ng mga gawain sa mundo at pagkatapos ay magkaroon ng isang pagkabigla kapag hindi na ito naging estado ng mundo, sa palagay ko ang lahat ay uri ng pagdaan sa kanilang unang rep ng nangyayari. At sa tingin ko sa susunod na dekada, kapag mayroon kang mga tao na bumalik at magkaroon ng kanilang susunod na siklo ng negosyo ng mga bagay na nangyayari, sana ay hindi gaanong masobrahan. Siyempre magkakaroon ka ng mga bagong manlalaro na pagkatapos ay mag -overreact sa ganoong uri ng pag -ikot. Ngunit, sa palagay ko ito ay bahagi ng pagkahinog ng ekosistema, ay malaman kung kailan at kailan hindi mag -freak out. At sa gayon, sa palagay ko ito ay marahil ang katahimikan na punto ni Dmitry di ba? Kung lahat tayo ay tumigil at naisip tungkol dito, magiging katulad natin, oh oo, hindi iyon kahulugan. Kami ay mga kapitalista sa pakikipagsapalaran. Talagang kailangan nating mamuhunan sa mga bagay na may panganib at gumugol ng oras upang mabuo. Hindi makatuwiran na sabihin, hey, kailangan nating lahat ng freak out ngayon ngunit sa palagay ko ito ay bahagi ng natural na uri ng paglaki ng proseso.

(32:16) Dmitry Levit:

Ganap na sumasang -ayon, bukod sa pagsukat ng kasaysayan ng Timog Silangang Asya mula sa mga araw ng ilang pondo na binhi sa Singapore. Sa palagay ko marami, maraming mga punto ng kapanganakan ang naroroon.

(32:24) Shiyan Koh:

Alin, alin ang pipiliin mo?

(32:26) Dmitry Levit:

Pag -usapan natin ang tungkol sa IGEM, IMHF 2010.

(32:28) Jeremy AU:

Kapag itinatag ni Dmitry ang Cento, iyon ang punto ng kapanganakan,

(32:31) Dmitry Levit:

Siyempre, iyon ang Bago Cento at pagkatapos ng Cento. Sigurado. Uh, oo.

(32:36) Jeremy AU:

ABC, doon kami pupunta.

(32:38) Dmitry Levit:

Tiyak. Hindi, iniisip ko ito bilang 2010 na karamihan dahil, una sa lahat, iyon ang unang taon nang ang mga tao ay nakabawi nang sapat mula 2008 sa pandaigdigang ekosistema upang makahanap ng Timog Silangang Asya sa mapa.

Pangalawa, iyon ang unang alon ng mga tao na lumabas sa Singapore at sa China. Pagbabalik sa US na bumalik at nagsisimula ng mga bagay dahil hanggang noon, ang Singapore ay walang aktibidad bukod sa ilang napaka, napakahirap na mga tao na scrabble ay naroroon mula noong huli na mga siyamnapu.

At mayroong isang pangatlong dinamikong, na mayroong mga paglilipat sa NRF at ang gobyerno ng Singapore ay nagsimulang gumawa ng Block 71, IGEM, Imatch, Ida, MDA, at hindi ako nagkakaroon ng pagkasira. Sinusumpa ko ang lahat ng mga pagdadaglat sa oras na iyon. Kaya iyon ang unang spike. Dagdag pa, huwag nating kalimutan ang pagdating ng rocket makalipas ang ilang taon. At pagkatapos, oo, siyempre, ang konstitusyonal na alon ng 2014 at pagkatapos ng ilang pangunahing yugto ng North Asian mamumuhunan na nakakahanap ng Jakarta sa mapa at sinasabi, kung ano ang isang magandang platform ng e-commerce na mayroon ka rito. Paano ang tungkol sa halip na 10 milyon, bibigyan kita ng isang daang at ang natitira ay kasaysayan.

At iyon, sa pamamagitan ng paraan, gumawa ng pagsulong ng bagong pondo ng pondo circa 2017, 18. Kaya't ang mga tao na may pinakamalaking halaga ng kapital na na -deploy nang lokal, ang kanilang mga alaala sa mga pangalawang sa 17. At ang memorya ng kalamnan ay ang pagtaas laban sa 600 milyong malakas na populasyon na kahit papaano ay kamangha -manghang lumalaki sa bakal ay may gitnang klase sa loob nito, ayon sa World Bank. Kaya ang mga taong iyon ay makikita lamang ang kanilang pagbibilang sa 2027. Ngayon ang mga unang jitters.

(34:04) Shiyan Koh:

Yep.

(34:04) Jeremy AU:

Kaya, alam mo, na nagsisimulang magbalot dito, naghahanap sa 2024, ano ang mga saloobin? Sapagkat, alam mo, Dmitry, gagawin mo ang ulat na iyon tuwing kalahati ng isang taon, na lagi kong ginagamit nang sapat, tulad ng screenshot, maglagay ng isang mapagkukunan at ilagay sa isang slide. Napakagandang ulat, ngunit sa unahan ang susunod na isang taon, ano sa palagay mo ang, hindi ko alam, mga keyword o pangunahing tema na iniisip mo? At gustung -gusto ko ang pariralang iyon nang mas maaga upang magamit ang salitang VC Insider Baseball.

(34:29) Dmitry Levit:

Buweno, sasabihin ko na marahil ang overreaction ay halos tapos na. Kung pinag -uusapan natin ito nang bukas sa pampublikong podcast, nangangahulugan ito na naintindihan na. Kaya ito ay tama ang sarili ng mga tao ay magsisimulang magtanong sa kanilang sarili. Bakit hindi ako namumuhunan kung kailan ako dapat mamuhunan sa ilalim? Sasabihin ko na ang pagkalito ay mabilis, hindi ako sigurado kung gaano kabilis ito malulutas, ngunit ilagay lamang natin ito sa ganitong paraan.

Magkakaroon ng isang grupo ng mga bagong paraan upang mag -isip tungkol sa mga bagay -bagay at ang pagsasanay sa TMT sa Goldman ay darating sa bagong kwento na dapat mamuhunan ng lahat at ang lahat ay babalik sa track. Mabuti ang lahat. Sa palagay ko ang susunod na malaki ay ang dislocation bit, na hindi pa natin napag -usapan nang mabilis dahil mabilis na nag -overreact ang mga VC, mabagal ang pag -overreact ng mga korporasyon, ngunit labis na labis na ginagawa nila. Kaya magkakaroon ng mga pagbabago ng diskarte, pag -alis mula sa pangalawang merkado, mga spinoff ng mga subsidiary na hindi kinakailangan, at samakatuwid ay magkakaroon ng kumpletong paglilipat sa direksyon ng mga malalaking kumpanya, kagiliw -giliw na mga paraan upang bumili sa mga mahahalagang kumpanya sa isang mababang pagpapahalaga, at maraming mga pagkakataon din upang mahuli ang isang bungkos ng mga bumabagsak na kutsilyo at magdusa nang malaki. Kaya, sa palagay ko, ang tema ng 2024 para sa akin.

(35:28) Jeremy AU:

Kumusta naman kayo, Shiyan?

(35:29) Dmitry Levit:

Ducking bumabagsak na matalim na mga bagay.

(35:30) Jeremy AU:

Kumusta naman kayo Shiyan, ano ang iyong mga tema para sa 2024?

(35:32) Shiyan Koh:

Ako, boring ako, di ba? Ako ay tulad ng, mga pundasyon, batayan, pundasyon. Nagsisimula ka ng isang kumpanya upang kumita ng pera, hindi upang makalikom ng pera. Alam mo, kaya ano ang ginagawa mo upang kumita ng pera? Sino ang nagbabayad sa iyo para sa ano? Maaari mo bang makuha ang mga ito nang epektibo? Oo, hindi ko iniisip na dapat magbago sa taon -taon, di ba? Tulad ng, sa palagay ko ay nakatuon sa customer, tumuon sa kung ano ang iyong inihahatid, ngunit ako ay isang maagang yugto ng mamumuhunan, di ba? Kaya't iyon ang uri ng kung ano ang binibigyang pansin ko.

(35:54) Jeremy AU:

Kung ako ay isang tagapagtatag, halimbawa, sino ang nakikinig sa podcast na ito, paano ko dapat isipin ang pagmamaniobra o pag -alis sa pag -uusap na ito?

(36:03) Shiyan Koh:

Madalas kong sinasabi sa mga tagapagtatag, ano ang gagawin mo kung wala ang mga namumuhunan? Tulad ng, kung nagkukunwari tayo ay hindi umiiral ang lahat ng mga taong ito, ano ang gagawin mo? Imposible ba ang iyong negosyo nang walang mga namumuhunan? Kailangan mong bumuo ng isang rocket. Okay. Marahil ay hindi mo mai -bootstrap ang iyong paraan upang gusto ang paglulunsad ng isang rocket. Iyon ay tulad ng isang kategorya ng mga bagay ngunit sa tingin ko para sa maraming mga bagay sa Timog Silangang Asya, hindi iyon talaga ang itinatayo ng mga tao. At kung ano ang pinakamababang halaga ng kapital na maaari mong gawin upang mapatunayan ang iyong susunod na hypothesis at ano ang iyong plano na makarating doon? At kung ano ang pinakamababang halaga ng kapital upang makarating sa Hypothesis 2, Hypothesis 3, Hypothesis 4? Pag -isipan kung magkano ang mangyayari. Huwag isipin kung ano ang nais ng mga VC. Gusto ng mga VCS ng malaking kinalabasan, lahat ng uri ng mga bagay -bagay. Ngunit isipin ka. Ikaw ang gastos sa pagkakataon. Ikaw ang isa na ang buhay at oras ay ginugol dito. Hindi ang VC. Ang VC ay may isang portfolio ng 20, 30 mga kumpanya na kanilang nakikipag -usap. At para sa iyo, sulit ba ito? Napatunayan mo ba ang sapat na mga bagay na dapat mong gastusin ang iyong buhay at oras dito? Pagkatapos sagutin ang tanong tungkol sa, okay, ano ang kinakailangan ng kapital na gawin ito? Maaari ko ba itong hanapin? At sa palagay ko kung napagpasyahan mo na sulit ang iyong oras, mayroong isang merkado. Sa palagay ko maaari mong mahanap ang kapital na gawin ito.

Ito ba ay palaging magiging VC Capital? Siguro, baka hindi. Siguro ang pera ng anghel. Marahil ito ay isang bigyan na magsisimula sa iyo, ngunit naramdaman kong ang mga tao ay nakikipagtalo sa kanilang sarili sa lahat ng mga hindi likas na bagay na ito dahil sa kung ano ang iniisip nilang nais makita ng mamumuhunan, ngunit sa pagtatapos ng araw, mayroon bang totoong negosyo dito? Sa palagay ko iyon ang mga tagapagtatag ng tanong na kailangang sagutin para sa kanilang sarili.

(37:18) Jeremy AU:

Kumusta naman kayo, Dmitry?

(37:18) Dmitry Levit:

Ang balangkas ni Shiyan ay masyadong nakakaakit, kaya't sumunod lang ako dito. Sasabihin ko na kung ikaw ang tagapagtatag na nagtatayo ng kumpanya upang aktwal na kumita ng pera, mayroong isang pares ng maliliit na bagay na kailangan mong mag -alala, ngunit hindi masyadong marami. I -unpack ko sila sandali. Kung ikaw ang tagapagtatag na nagtatayo ng kumpanya upang makalikom ng pera, at kung nagawa mo na iyon sa huling tatlong taon, mag -alala.

(37:34) Jeremy AU:

Oo.

(37:35) Dmitry Levit:

Tulad ng para sa unang pangkat, mayroong dalawang bagay na kailangan nating marahil alagaan sa kasalukuyang kapaligiran batay sa ulat na ito. Ang isa ay kailangan mong limitahan ang dami ng oras na ginugol mo sa pakikinig sa iyong mga VC. Maaari silang talagang tumatakbo sa paligid ng kanilang buhok sa apoy dahil sa lahat ng panloob na pagkalito sa industriya. Iyon ay pumasa. Ngunit sa sandaling ito, bibigyan ka nila ng mga kakaibang input at pag -uusapan nila agad ang pagbebenta ng mga kumpanya. Subukan na huwag dalhin ito malapit sa puso. Mag -aayos sila. Ang mas aktibo ay mapaputok at magiging okay ulit ang lahat.

At ang pangalawang bagay ay lamang kung maaari mong manatili sa labas ng merkado habang ang matalim na bahagi ng pagwawasto ay dumadaan. Marahil ay huling kalahati ng isang taon at marahil sa susunod na pares ng mga tirahan ay magiging kaibig -ibig kung ikaw ay nasa merkado, mag -ingat ngunit iyon ang karaniwang rekomendasyon, hindi nagdaragdag ng marami dito. Kaya si Shiyan, isang magandang balangkas. Susundan ko na.

(38:19) Jeremy AU:

Maraming salamat. Well, sa tala na iyon makikita ka namin sa susunod at marahil kapag lumabas ang susunod na ulat ng Cento.

(38:23) Dmitry Levit:

Dagdagan ko ang dalas pagkatapos. Sobrang tagay. Maraming salamat sa pagkakaroon ko.

(38:27) Shiyan Koh:

Salamat, Dmitry.

Kaugnay na link:

• https://www.cente.vc/wp-content/uploads/2023/12/centa_se-asia-tech-investment_2023_h1.pdf