Power Law, Unicorn Hunting & Jungle to Highway: Paano ang VCS Bet sa hinaharap ng Timog Silangang Asya - E575

"Kung titingnan mo ang balita na lumabas, naglabas si Sonos ng isang bagong soundbar na gumagamit ng isang bagong teknolohiya, tama, na tinawag na Arc Ultra. Kaya't ipinangako nila ang teknolohiyang groundbreaking na ito. Ngunit ang nangyari ay tungkol sa 3 taon na ang nakalilipas, nakakuha sila ng isang pagsisimula. Ang pagsisimula na ito ay isang mas maliit na pagsisimula ng Danish na sa halip na magkaroon ng isang maayos na sistema upang gumawa ng 2 na nagsasalita, isang mas maliliit at mas maliit. Ang lahat ng iyon sa isang mas maliit na aparato at may parehong antas ng kalidad ng tunog. - Jeremy Au, host ng Brave Timog Silangang Asya Tech Podcast

"Ang kumpanyang ito ay tinawag na Mayht, talaga silang nagtaas ng $ 10 milyon na pagpopondo. Sobrang init sa tech crunch, at pagkatapos ng isang taon ay nakuha sila ng Sonos ng $ 100 milyon. Kaya't ang isang 10x na bumalik sa isang taon bilang isang tagapagtatag. Kaya't naimbento nila ang teknolohiya, itinaas ang pera, nakuha nila ito para sa isang 10x na pagbabalik, at pagkatapos ay 2 taon pababa sa kalsada, ang kanilang produkto ay magagamit na ngayon sa sonos arc ultra. Ikaw ay isang VC, namuhunan ka ng $ 10 milyon ngayon - ganyang bagay, makakakuha ka ng $ 100 milyon, isang 10x na pagbabalik, tama. " - Jeremy Au, host ng Brave Timog Silangang Asya Tech Podcast

"Halimbawa, nakikita natin na ang Y Combinator ay namumuhunan sa 632 na mga kumpanya, at tungkol sa 1% sa kanila ay mga unicorn. Kaya't ito ay hindi mo narinig dahil sila ay nakatuon sa kanilang heograpiya, na kung saan ay New York at America. Para sa kanila, namuhunan lamang sila sa 62 na mga startup, ngunit ang 8% ng mga kumpanya ay hindi mga may, tama ba? Portfolio ng 20 pamumuhunan, mayroon silang mga 2 unicorn sa portfolio na ito. Ang mga bersyon ng diskarte na iyon. - Jeremy Au, host ng Brave Timog Silangang Asya Tech Podcast

Hinila ni Jeremy Au ang kurtina sa mataas na pusta na venture capital world ng Timog Silangang Asya kung saan ang 5,000 mga startup ay lumaban sa gubat, ngunit 10 lamang ang umabot sa daanan ng daanan. Ito ay isang walang awa na laro ng mga asymmetric na taya, mga resulta ng power-law, at make-or-break na tiyempo. Inihayag niya kung ano talaga ang nangyayari sa loob ng mga kumpanya ng VC: kung paano ang mga pangkalahatang kasosyo ay nag -juggle ng presyon ng mamumuhunan sa mga tagapagtatag ng tagapagtatag, kung bakit ang isang solong breakout startup ay higit sa dose -dosenang mga average, at kung paano ang pinakamahusay na mga tagapagtatag ay mas mabilis na gumagalaw kaysa sa inaasahan ng sinuman. Naririnig mo ang tungkol sa mga bilyong dolyar na paglabas, panloob na dinamikong prioritization, at kung bakit ang follow-on na kapital ay madalas na mas pampulitika kaysa sa makatuwiran.

01:11 Ang GPS ay dapat master ang dalawahang kasanayan sa kaligtasan ng buhay: Ipinaliwanag ni Jeremy na ang mga pangkalahatang kasosyo sa mga pondo ng VC ay dapat gumawa ng dalawang mataas na gastos, mga bagay na may mataas na pusta: mamuhunan sa tamang mga startup, at itaas ang kapital mula sa limitadong mga kasosyo tulad ng soberanong pondo at endowment bawat isa na may iba't ibang mga pag-iwas at pagganyak.

03:57 Real Case Studies: 50x sa 3 taon, 10x in 1: Nagbabahagi siya ng dalawang paputok na halimbawa: Ang $ 60m na ​​pamumuhunan ni Sequoia sa WhatsApp ay nagbalik ng $ 3B (isang 50x na pagbabalik sa 3 taon), at isang pagsisimula ng Danish na nakuha ni Sonos ay nagbalik ng 10x sa isang taon nang hindi naglulunsad ng isang produkto.

07:00 VC funnel: brutal na kwalipikasyon mula 5,000 hanggang 10: Isang halimbawang Timog Silangang Asya VC ang nakikita ~ 5,000 mga startup sa isang taon. 3,500–4,000 ay agad na hindi kwalipikado. 300 ang nauna. 100 Kumuha ng Sipag. 10 Kumuha ng Pondo. Karamihan ay hindi nakakakuha ng isang pulong, hayaan ang isang tseke.

10:32 Exit Scenarios : Billion-dolyar na Mga Pagpipilian at Paghihinayang: Sinira ni Jeremy kung paano nag-navigate ang VCS sa pamamagitan ng mga pag-shutdown, pagkuha ng talento, o buong IPO. Inihahambing niya ang Instagram (naibenta nang maaga sa Facebook) kumpara sa Snapchat (gaganapin), at ipinapakita kung paano naiiba ang paglabas ng Sea Group, Goto, at lahat.

(00:50) Ang VC ay bahagi ng kadena ng halaga. Marami sa iyo ang nais mong maging mga banker at marami sa iyo ang gumagawa ng maraming pagpapahiram.

(00:55) Halimbawa nitong nakaraang linggo inihayag nila ang pondo ng utang sa venture. . Kaya mayroong lahat ng mga uri ng mga sasakyan doon. Ang crux nito ay ang bawat pondo ng VC ay may tatlong mga tier. Ang unang tier, ay ang iyong limitadong mga kasosyo. Ito ang mga tao na naglalagay ng pera sa pondo, ngunit wala silang ligal na pananagutan. Ang pangalawa, ay ang pangkalahatang kasosyo. Ito ang mga taong tumatanggap ng nakatuong kapital, at responsable sila sa pag -deploy ng kapital.

(01:23) at mayroon silang walang limitasyong ligal na pananagutan. Baka sila. Kadalasan ay nagsisilbi sa mga board at magkaroon ng isang tungkulin ng katiyakan sa mga shareholders ng mga startup na namuhunan nila. At sa wakas, ang lahat ng kanilang kapital ay dumadaloy sa mga startup sa ilalim ng kanilang piramide. Kaya't kung paano dumadaan ang daloy ng pera. At kaya ang mga pangkalahatang kasosyo sa isang pondo ng VC ay madalas na gumagawa ng dalawang bagay.

(01:43) Nakikipag -usap lang ako sa isang tao kaninang umaga. Siya ay isang senior sa UC, Berkeley. Inabot niya sa akin dahil, kami ay kaakibat sa pamamagitan ng aming mga araw ng pagkonsulta sa epekto sa lipunan. Ngunit ang pangunahing bagay na tinatanong niya sa akin ay. Dapat ba akong sumali sa VC sa aking junior years at iba pa. At sinabi ko, hey, kapag ikaw ay isang heneral (02:00) na kasosyo, ang dalawang kasanayan na kailangan mong magkaroon ay magastos.

(02:02) Ang isa ay kailangan mong mamuhunan sa mahusay na mga startup. Kailangan mong mag -fundra ng pera mula sa mga limitadong kasosyo. Iyon ang dalawang napaka natatanging mga set ng kasanayan na limitadong mga kasosyo ay iba't ibang uri ng kapital doon. Soberanong pondo ng yaman.

. At ang kapital ay maaaring dumaloy mula sa alinman sa mga mapagkukunang ito. At ang pagbabalik sa pamumuhunan ay susi.

. Kaya iyon ang paniniwala kung totoo ito o hindi sa susunod na 20 taon, hindi natin alam. Aling mga heograpiya na hindi rin natin alam.

(02:42) Ngunit syempre may iba pang mga kadahilanan na maaaring doon. Kaya malinaw na ang ROI ay mahalaga. Ang pag -iba -iba sa isang mataas na peligro, ang klase ng mataas na gantimpala ay mahalaga. Ang pagkuha ng mga pananaw sa isang heograpiya at pagtuon ay mahalaga. Maaari itong maging isang sensor network para sa sourcing. Halimbawa, ang isang malaking pondo ng kayamanan ay maaaring gumawa ng mga huling yugto ng pamumuhunan, ngunit wala kang (03:00) sapat na oras at pansin sa mga pamumuhunan sa maagang yugto.

(03:02) Kaya ikaw. Itala ang iyong kapital sa mga VC na gawin ang maagang yugto ng kapital. Ang ilang mga VC ay tumatagal din sa oras na iyon upang malaman mula sa kanila tungkol sa kung paano makakuha ng mas mahusay bilang pagbuo ng iyong sariling VC fund sa hinaharap. Napag -usapan namin kung paano may malaking pagkakaiba sa pagitan ng pribadong equity at venture capital.

. Ang pribadong equity ay masama. Ang pribadong equity ay pumapatay ng mga trabaho habang ang pribadong equity ay isang klase ng pag -aari na binibili mula sa kanilang pananaw na underperforming, matatag na mga kumpanya na maaaring tumakbo nang mas mahusay.

(03:31) Ang pamamahala ay tumatagal ng kontrol sa pamamahala. Ay. Ang mga mahirap na gumagalaw o gumagalaw ang utang o kung ano ang mga gumagalaw ay upang kunin ang rate ng halaga, mas maraming halaga at target nila ang tungkol sa 15% rate ng pagbabalik bawat taon. Sapagkat ang venture capital sa halip na, ay mamuhunan sa halos 20 mga kumpanya ng portfolio, ngunit isa lamang sa dalawa sa mga kumpanyang ito ang magiging lubos na matagumpay na may 20 hanggang 100 x na pagbabalik at ang maliit na bilang ng mga tumatakbo sa bahay ay bubuo ng buong portfolio, tungkol sa (04:00) 25%.

(04:01) Bumalik. Kaya muli, ang isang malaking pagkakaiba ay ang pribadong equity, gumawa ka ng ilang mga pamumuhunan na puro. Gumugol ka ng maraming oras sa pagtatrabaho sa kanila kumpara sa venture capital, na gumagawa ka ng mga pamumuhunan sa minorya. Hindi mo nais na hayaan ang tagapagtatag na tumakbo kasama nito at pangangaso para sa mga tumatakbo sa bahay 

. Ngunit syempre, kung ano ang sinusubukan nilang gawin pati na rin ang susubukan nilang dumating sa murang sa kahulugan na, at iyon ay nakakalito na bahagi nito, di ba?

(04:27) Alam mo kung ano ang mura, di ba? Kung sa palagay mo ang pagpunta ng kumpanya ay isang bilyong dolyar, marahil nagbabayad ng isang daang milyong dolyar ay mabuti, di ba? Nagbigay kami ng isang halimbawa kamakailan na namuhunan ang Sequoia. $ 60 milyon sa WhatsApp. At pagkatapos ay kalaunan ay nakakuha si Sego ng $ 3 bilyon mula sa $ 60 milyong pamumuhunan, na kung saan ay isang napaka guwapo na pagbabalik na epektibo na 50 x ay bumalik sa tatlong taon.

(04:47) Napakalaking kinalabasan. Kung titingnan mo ang balita na lumabas ngayon, naglabas si Sonos ng isang bagong soundbar na gumagamit ng isang bagong teknolohiya, di ba? Tinawag na arc ultra. Kaya ipinangako nila ito (05:00) na teknolohiya ng groundbreaking, ngunit ang nangyari ay mga tatlong taon na ang nakalilipas, nakakuha sila ng isang pagsisimula. Ang pagsisimula na ito ay isang pagsisimula ng Danish na lumikha ng isang bagong diskarte sa teknolohiya upang gawing mas mahusay at mas maliit ang tunog ng aparato. Sa madaling salita sa halip na magkaroon ng isang tunog system na may, dalawang nagsasalita, isang subwoofer, maaari mong pagsamahin ang lahat ng iyon sa isang mas maliit na aparato at may parehong antas ng kalidad ng tunog.

. Tumawag ang kumpanyang ito

(05:32) Mayhg talaga silang nagtaas ng $ 10 milyon ng pagpopondo. Mainit sila sa tech crunch, at pagkatapos ng isang taon ay nakuha sila ng Sonos sa halagang $ 100 milyon, kaya isang 10 x bumalik sa isang taon. Bilang isang tagapagtatag. Kaya nag -imbento sila ng teknolohiya, itinaas nila ang pera na nakuha nila para sa 10 x bumalik at pagkatapos ay dalawang taon sa kalsada.

(05:50) Ang produktong iyon ay magagamit na ngayon sa Sonos Arc Ultra. Ngunit ito ang uri ng pagbabalik na magiging mabuti dahil kung ikaw ay isang VC, namuhunan ka, $ 10 milyon sa isang araw, sa susunod ay nakakuha ka ng isang daang milyong dolyar, isang 10 x (06:00) na bumalik, di ba? Ang mga VC ay malinaw na nag -iisip tungkol sa kung paano pareho silang mapagkumpitensya at nakikipagtulungan.

(06:05) Ano ang muling nagpapaalala sa iyo ng tsart na ito. Ang mga startup ba ay dumaan sa isang halaga ng kamatayan. Kaya halimbawa, ang kumpanyang nabanggit ko lang sa iyo, inhinyero nila ang bagong uri ng tagapagsalita at hindi pa ito umiiral noon at hindi sila nagbebenta ng isang solong tagapagsalita. Ang lahat ng mga nagsasalita na ginawa ay ang lahat sa mga prototyp ng R at D at sila ay ipinakita at napakapopular 

. Ang ilang mga VC ay pinondohan ang mga ito, at ang mga anghel ay namuhunan sa kanila. At syempre, makikita mo dito ang pagkuha. Nangyari ito nang maaga, ngunit para sa iba pang mga startup, nakikita nila na may mga yugto kung saan tatanggapin nila ang iyong pag -ikot ng upuan.

(06:44) Oh, sorry. Tingnan ang iyong upuan. Ang iyong Series A, Series B, Series C. at pumunta doon. At ang mga VC ay may posibilidad na makipagtulungan sa buong oras na ito, ngunit may posibilidad na makipagkumpetensya sa bawat isa sa loob ng parehong pag -ikot. At kaya ginagamit namin ito sa isang konteksto ng Timog Silangang Asya. Nagbibigay kami ng ilang mga benchmark. Ang isang ruta ng prese ay tungkol sa (07:00) 0.1 daan, 0.1 hanggang isang mil.

(07:02) Ang isang binhi ay halos isang tatlong mil. Ang Series A ay halos limang mil. Ang Series B ay halos 10 mil, 50 mil. Ang Series C ay 20 mil Plus, at magpatuloy. At syempre, habang ang iyong kumpanya ay napupunta nang mas matanda habang ang iyong kumpanya ay mula sa dati kong inilarawan ang jungle phase kung saan hindi mo alam kung ano ang iyong itinatayo. Sa yugto ng dumi ng kalsada kung saan alam mo kung ano ang iyong itinatayo, ngunit sinusukat mo pa rin ito sa Series C sa paligid na dapat kang maging katulad ng isang highway kung saan ang lahat ay tumatakbo tulad ng orasan at agresibo ka lamang na lumalawak.

(07:29) At kaya ang bawat mahusay na VC ay may mapagkukunan, piliin ang Suportahan ang mga kumpanyang ito at pagkatapos ay lumabas. Ang isang VC ay hindi maaaring gumawa ng isang pamumuhunan sa isang kumpanya.

. Makakakita sila ng halos 5,000 mga startup. Masisira nila ang tungkol sa tatlo hanggang 4,000 sa kanila nang napakabilis dahil ang mga ito ay tulad ng medyo masama o hindi mabubuhay na hindi mabubuhay. Pagkatapos Outta 1,500, unahin nila ang tungkol sa 300 mga startup na sa palagay nila ay may shot.

. Gagawin nila ang isang malalim na pagsisid ng pagsulat ng isang memo ng deal at anyayahan ang tagapagtatag na gumawa ng isang pormal na pitch. Para sa 50 sa kanila. Sa kalaunan ang pondo ng VC ay gagawa ng mga pamumuhunan sa halos 10 sa kanila sa isang taon.

. Kaya pinag -uusapan natin kung paano mahirap ang pagtingin sa pag -sourcing dahil libong mga startup ang ilulunsad bawat taon na walang data sa publiko.

(08:38) Kung, halimbawa ay nagpasya si Zenia na magtayo ng isang kumpanya ngayon, wala akong ideya. Hindi ito magiging sa LinkedIn, hindi ito magiging saanman. Patuloy lamang itong lumalaki at pagkatapos ay maaaring maging matagumpay siya. Kung ikaw ay isang malakas na tagapagtatag, maaari mong mapabilis nang napakabilis dahil ang pinakamahusay na mga tagapagtatag ay maaaring maakit ang kapital nang napakabilis, maakit ang mga kasamahan sa koponan at pagkatapos ay maaaring masira ang grupo. Nakita namin ang halimbawang iyon kasama sina Evan Hang at Zen ng (09:00) na edukasyon. Siya ay isang freshman at sophomore noong sinimulan niya ang negosyo.

(09:03) Walang nakakaalam kung ano ang nangyari sa kanyang negosyo. Sa oras na tinamaan niya ang junior at senior year, gumawa na siya ng milyun -milyong dolyar. At pagkatapos, ang mga taong namuhunan sa kanya nang maaga, nakita nila na namuhunan sila sa kanya. At ngayon na siya ay full-time, ang kumpanya ay patuloy na lumalaki mula noon, di ba?

. At kaya pinag -uusapan natin kung paano ito hindi lamang sa akin, ang bawat iba pang VC ay nagsusumikap upang hanapin ang mga taong ito, ang mga diamante na ito ay magaspang. 

(09:27) Kaya mayroon silang isang podcast ang lahat sa podcast, may mga video ang YC. Mayroon silang isang tatak, mayroon silang papalabas. Kung isusulat mo na ang iyong LinkedIn, sumulat ka, ako ay isang tagapagtatag. Sa loob ng isang araw makakakuha ka ng isang bot na nag -email sa iyo, tinatanong kung ano ang pagbuo ng iyong pagsisimula.

(09:41) Magkakaroon din ng magagamit na impormasyon sa publiko. Nag -sourcing ka ng pampublikong impormasyon para sa iyong mga tagapagtatag. At pagkatapos ay malinaw na mayroong pribadong impormasyon na maaaring makuha nila mula sa ibang tao. At pinag -uusapan natin kung paano maaaring mag -refer ang mga tagapagtatag at VCS sa isa't isa. 

. Ang ilan sa inyo ay maaaring (10:00) alam na bilang Fortnite, di ba? Para sa mga epikong laro. Kaya may pagkakataon na mamuhunan doon at siya. Hindi ito mapagkumpitensya para sa kanya, ito ay pagkakataon. Kaya nagbabahagi siya ng pakikitungo sa akin dahil palakaibigan siya, kaya tinitingnan ko ito at gusto ko, marahil ay hindi magandang akma para sa akin. Ngunit natutuwa akong ipasa iyon sa ilan sa aking network na maaaring maging interesado sa tesis na ito. Pinag -uusapan namin kung paano naiisip ng mga kumpanya ang tungkol sa pagdaragdag ng halaga sa mga tuntunin ng, tagumpay ng portfolio.

. Dahil mayroon silang limitadong oras at pansin. At ang isa sa mga paraan na maaari silang mag -tru ng oras at atensyon ay hindi ang kanilang suporta, ngunit iniisip din ang tungkol sa kung paano, maglaan sila ng karagdagang kapital sa kumpanya.

. Isa hanggang dalawang taon na ang nakalilipas, ang ilang mga VC ay nakapag -double down nang maaga at kumita ng pera. At ang ilang mga VC ay walang pagkakataon na mag -double down o nag -double down huli na. (11:00) At kaya nawalan sila ng pera bilang isang resulta.

(11:01) Ang ilang mga tao ay hindi dapat pumasok dahil nawalan sila ng pera sa pangkalahatan para sa kanilang pamumuhunan sa VC. Kaya naisip ko na iyon ay isang kamangha -manghang pag -uusap na mayroon kami noon. At kaya napag -usapan namin kung paano para sa mga mababang priority na kumpanya na tatlong mga pagpipilian na maaari nating isara ang kumpanya, ibagsak ang mga ito ay maaari nating upahan sila at i -convert ang kanilang talento ngunit hindi ang produkto.

(11:19) At sa wakas, maaari nating ibenta ang VC stick pabalik sa mga tagapagtatag upang hayaan silang patakbuhin ito bilang isang negosyo sa pamumuhay. Ibinigay namin ang halimbawa ng pagkuha bilang isang landas sa paglabas at lubusan kaming nagpunta sa mga halimbawa. Isa sa Instagram at isa sa Snapchat. Pareho silang tumatanggap ng bilyong dolyar na alok ng Facebook. Sinabi ng isang oo, sinabi ng isa.

(11:38) Ang isa ay nagawa nang maayos. Ngunit maaari mong magtaltalan na nag -iwan siya ng pera sa mesa at dapat na nawala. Iyon ay patuloy na nagpatuloy nang nakapag -iisa at ang aming kumpanya ay patuloy na nagpapatuloy sa pamamagitan ng pagtatalo na dapat na ibenta niya. Facebook Meta, kaya mahirap sabihin. Malinaw na ang mga pagkuha ay napakahalaga para sa mga malalaking kumpanya ng tech upang gumana sa mga maliliit na kumpanya. Nag -usap din kami at (12:00) ay nagbigay ng halimbawa kung paano maaaring maging publiko ang mga kumpanya. Kaya nagbibigay kami ng tatlong halimbawa. Ang isa ay isang pangkat na C na sumama sa bagong palitan. IPO pinag-uusapan namin ang tungkol sa go-to kung saan nagrenta ng isang IPO sa Indonesia Stock Exchange.

. Kaya ito ang lahat ng iba't ibang mga pagkakataon na naroon. Tatlong timog -silangan na mga unicorn sa Asya na may tatlong kapansin -pansing magkakaibang mga pagkakataon sa paglabas. Napag -usapan namin kung paano ang mga VC bilang isang resulta, ay namumuhunan batay sa isang batayan ng batas sa kuryente, sa halip isang normal na pamamahagi.

. Ang ilang mga pondo ng VC ay mas mahusay na istruktura sa pagpili ng mga magagandang kumpanya. Halimbawa, nakikita namin na ang Y Combin ay namuhunan sa 632 mga kumpanya, at tungkol sa 1% sa kanila ay mga unicorn.

(12:52) Kaya ito. Versus tinitingnan mo ang ibang panig, na kung saan ay Union Square Ventures, na hindi naririnig ng karamihan sa iyo dahil nakatuon sila sa kanilang heograpiya, na bago (13:00) York at America. Para sa kanila, namuhunan lamang sila sa 62 na mga startup. Ngunit ang 8% ng kumpanya ay mga unicorn, di ba? Kaya't tungkol sa isa sa 12.

(13:07) Nangangahulugan ito ng bawat portfolio, 20 pamumuhunan, mayroon silang tungkol sa dalawang kliyente sa portfolio na iyon. Ito ay ibang -iba ng mga diskarte. Ang ilan sa mga ito ay mga sniper sa tuktok. Mataas na rate ng pagpili, rate ng pagpili, magandang paghuhusga maliit na bilang, snipe ito, gawin ito. Sapagkat ang YC, na sa palagay mo ay napili, talagang katulad ng isang shotgun ngunit isang napaka -prestihiyosong diskarte sa shotgun.

(13:29) kung saan mayroon sila. At pagkatapos ay may iba pang mga kumpanya sa pagitan na may magkakaibang mga bersyon ng diskarte na iyon. Bilang isang resulta, nagagawa naming mag -mapa. Kung paano ang mga pamumuhunan ng VC na ito ay power law, napag -usapan namin kung paano maiiba ang mga VC sa apat na pangunahing kategorya.