Ang Regional VC ay Nagbabalik ng Pag -aalinlangan, Mga Hamon sa Structural at Paglikha ng Halaga kumpara sa Mga Kahihinatnan ng Trading ng Sucker kasama si Adriel Yong - E403

Mga episode ng Podcast English Q&A Timog Silangang Asya VC at Mga Anghel

Nobyembre 1

"Sa isang pangunahing batayan, sa pagtatapos ng araw, lagi kong sinasabi na huwag hayaang ang buntot ay ang aso. Ang VC ay isang panimulang pag-andar upang payagan ang pagsasanay ng mga tagapagtatag at bigyan sila ng maagang peligro na kapital, ngunit ang mga tagapagtatag, ang mga executive team, at ang mga CFO ay ang mga taong panimula sa pagmamaneho at pagbuo ng halaga. Kaya sa average, kung tumatagal ng 20 taon para sa mga tao na makabuo ng isang bilyong dolyar na kumpanya, kung gayon ang pangunahing mapagkukunan ng kapital ay dapat na pribadong pondo ng pondo o binuksan na pondo, na may pondo ng pondo, na may pondo, pondo ng pondo o binuksan ang pondo, Ang mga VC na nagpasya na maging bukas, o mga tanggapan ng pamilya o pondo ng gobyerno o utang. " - Jeremy au
"Ang pangunahing panuntunan ng ekonomiya, na kung saan ay mga paghahambing na pakinabang, ay ang ilang mga bansa ay mas mahusay sa ilang mga bagay at ang ilang mga bansa ay mas mahusay sa iba pang mga bagay. Kaya paano ka maglaro sa iyong lakas? Kahit na ang Amerika Na kailangang malaman ang lahat ng mga bagay na ito. batayan. - Jeremy au
"Ang iyong paunang pool ng kapital ay ang pagsulat ng isang napakaliit na pool na magiging katulad ng isang uri ng pagsisimula ng Amerikano. Ginagawa mo ang palagay na ito tungkol sa diskarte ng Amerika, at pagkatapos ay bigla kang sumusulat ng ibang startup pool na higit na naka -embed sa mga pang -rehiyon na ekonomiya. At nagsisimula kang manood ng mga taong ito ay bumagsak. Na kung saan ang iyong margin compression Ang pagsulat ng Asya ng mas mataas na yugto ng mga multiple - Jeremy au

Si Adriel Yong , pinuno ng mga pamumuhunan sa Ascend Angels , at Jeremy Au ay lantaran na tinalakay ang pag -aalinlangan ng publiko tungkol sa tanawin ng Venture Capital (VC) ng Timog Silangang Asya. Inihambing nila ang mga resulta ng exit ng USA VC kumpara sa katotohanan ng paglabas ng rehiyon: mas maliit sa paligid ng $ 0.1-0.5B (sumangguni sa ulat ng CentO Ventures), na tumatagal ng 10 taon (kumpara sa mga kinakailangan na lifecycle ng pondo) at mas mahina na pagbebenta ng kalakalan + IPO path (NYSE/ NASDAQE kumpara sa IDX, SGX, set). Ang mga modelo ng portfolio ng matematika sa gayon ay kailangang ma-update sa ilaw ng mga hamon sa istruktura ng mga batang ecosystem, na nagreresulta sa mga kasalukuyang pondo ng mga pondo patungo sa mga deal sa mas mababang yugto ng pagpepresyo, pangalawang benta, pag-aalis ng utang sa venture, at mas maraming disiplina na pamumuhunan na may mas magaan na pang-ekonomiya at mga termino ng kontrol. Inihahambing nila ito sa maliit na cap pribadong modelo ng equity at ang paggamit ng pag-upa ng utang para sa kita ng maraming pagpapalawak. Ang mga tagapagtatag ay dapat magpasya sa kakayahang kumita sa paglaki, na salungat sa mga mandato ng VC na hindi pinapagana ng mga pamantayan sa pagmamay -ari ng minorya. Tatalakayin din nila ang serye B Death Valley / Cliff, reverse human capital arbitrage (pag-upa ng mamahaling talento upang malutas ang mga merkado ng mababang-margin, kumpara sa murang paggawa upang atakehin ang mga merkado ng mataas na margin), kung bakit ang mga VC ay kailangang mag-upo sa kanilang laro sa aktwal na paglikha ng halaga (sa halip na kalakalan sa momentum), at kung paano mas mahusay na planuhin ng mga tagapagtatag ang kanilang pagkolekta ng kanilang mga tao at mga insentibo ng mga tagapagtatag.

Mangyaring ipasa ang pananaw na ito o mag -imbita ng mga kaibigan sa https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e

Suportado ng butil

Ang butil ay isang online na restawran na naghahain ng malusog ngunit masarap na pagkain sa demand at catering. Sinusuportahan sila ng mga namumuhunan, kasama na ang Lo at See Group, Tee Yih Jia, OpenSpace at Centoventures. Ang kanilang mga pagkain ay maalalahanin na nilikha ng mga chef na may mabuting sangkap. Para sa buwan ng Abril, nakipagtulungan ang Grain kasama si HJH Maimunah upang dalhin sa iyo ang isang quirky ngunit kasiya-siyang karanasan para sa kauna-unahan na inspirasyon ni Michelin sa Singapore. Matuto nang higit pa sa www.grain.com.sg . Kung kailangan mong pakainin ang iyong mga koponan ng pamilya, pumunta suriin ang butil.

(01:44) Jeremy AU:

Magandang umaga, Adriel.

(01:46) Adriel Yong:

Well, magandang umaga, Jeremy. Kaya nasasabik para sa 8:30 am na palabas sa agahan.

(01:50) Jeremy AU:

Oo. Malinaw na nagkakaroon kami ng maraming masayang pag -uusap tungkol sa pagbabalik ng VC at mga diskarte sa nakalipas na ilang taon. At sa palagay ko ay gumawa ka ng isang mahusay na trabaho synthesizing pagdaragdag ng isang tiyak na punto ng view at nais kong kumuha ng isang pagkakataon upang dumaan iyon. Ang konteksto dito ay, ang mga tao ay medyo bearish sa venture capital at klase ng asset ng Timog Silangang Asya, di ba? Sa palagay ko ay naramdaman namin ang maraming mga pag -uusap na naging bahagi kami ng hindi lamang humanga sa LP side tungkol sa average na profile ng pagbabalik ng mga pondo sa Timog Silangang Asya. At sa palagay ko siguradong nakita namin at nakipag -usap sa marami sa aming mga kapantay at pati na rin ang aming mga kumpanya ng portfolio tungkol sa kung ano ang nangyayari. At naisip ko, mayroon kami, isang tiyak na natatanging pananaw, at sana, pinahahalagahan lamang ito ng mga tao bilang isang matapat na pag -uusap, partikular.

(02:30) Adriel Yong:

Oo, sa palagay ko ay talagang gumuhit ng iba't ibang mga beats at kung bakit iniisip ng mga tao sa Timog Silangang Asya Venture Capital ay ang paraan ngayon. Sa palagay ko ang isang kagiliw -giliw na parirala na narinig ko ay ang mga startup ay kailangang ma -localize ang kanilang diskarte sa halip na kopyahin lamang ang pag -paste ng diskarte sa Amerikano sa Timog Silangang Asya. At pagkatapos nito, sa palagay ko nangyayari din ito sa puwang ng pamamahala ng pondo, di ba? Marahil ang huling 10 taon ay uri ng isang, uri ng kopya at i -paste ng diskarte sa kapital ng American Venture sa Timog Silangang Asya, na hindi kinakailangang magkasya nang perpekto. Kaya't nasasabik akong sumisid nang mas malalim sa iba't ibang bahagi nito ng kung ano ang maaaring maging mas mahusay. At, sana ito ay isang uri ng tulad ng nakabubuo na pag -uusap para sa mga taong nag -iisip ng pag -deploy, ngunit din sa mga tagapagtatag na nag -iisip ng pangangalap ng pondo mula sa mga venture capital firms sa

(03:12) Jeremy AU:

Gustung -gusto ko ang sinabi mo, na kung saan ito rin ay isang function, sa palagay ko ang mga curves ng rate ng pag -aaral, sa palagay ko para sa mga startup, malinaw naman na natuklasan nila nang mas mabilis dahil ang kanilang mga takdang oras ay bawat dalawang taon. At sa palagay ko ay naramdaman ko, lagi naming pinag -uusapan kung paano ang isang VC, ang rate ng pag -aaral para sa mga indibidwal na VCS ay mas mabagal kaysa sa isang tagapagtatag, dahil mayroon kang isang relo ng maraming henerasyon at portfolio ng iyong mga kumpanya na pinondohan ng VC sa iyong portfolio na dumaan sa parehong boom at bust cycle. At pagkatapos ay gusto mong makita ang buong ikot ng merkado at pagkatapos ay tulad mo, okay, ngayon nagsisimula na akong maunawaan ito pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon. At sa palagay ko ay i -double click ang sinabi mo rin, ang Timog Silangang Asya ay may maraming mga tao na cross na sinanay sa US na malinaw, ang lugar ng kapanganakan ng venture capital, at pagkatapos ay lumipat sila sa Timog Silangang Asya, at ngayon nagsisimula silang mag -localize sa Timog Silangang Asya. Laging nagtataka ako tungkol sa kung, ang mga tao ay lumipat mula sa India, mula sa Tsina, maaaring natutunan nila ang iba't ibang mga aralin, at nagdala ng ibang lasa at diskarte, ngunit tiyak na sasabihin ko na ang venture capital sa US ay napaka -pamana na nakatuon sa mga tuntunin ng kung paano mag -isip tungkol sa exit multiple, kung paano mag -isip tungkol sa mga exit na kinalabasan, kahit na ang mga modelo ng pondo, ang daloy ng LP ng kapital na makasaysayang masidhi.

At sa palagay ko ay malinaw na ang Timog Silangang Asya ay una sa Singapore, na siyang pinaka -Amerikano, sasabihin ko na naroroon ito sa tabi ng Pilipinas doon sa mga tuntunin ng paghahalo sa kultura. Kaya sa palagay ko iyon ang unang piraso. At pagkatapos ay malinaw na nagsimula ang venture capital na sumakay sa mga lokal na ekosistema, lalo na sa Indonesia, ngayon Vietnam, at syempre suporta ng gobyerno ng Malaysia, at sa palagay ko ang Thailand at ang Pilipinas ay halos isang nakatali sa likuran, sasabihin ko, sa mga tuntunin ng stack ng density ng venture capital.

Kaya sa tala na iyon sa palagay ko ang pangunahing tanong na mayroon tayo ngayon ay kung gaano kalaki ang mga resulta ng exit sa Timog Silangang Asya, di ba? At sa palagay ko ang malaking piraso ay dati naming napag -usapan ang tungkol dito sa mga naunang yugto ng podcast, na kung saan, mayroon kaming Dmitry mula sa Cento Ventures Come . At medyo marami siyang nabaybay, at mula sa kanyang pananaw, sa palagay ko isinulat niya ang isa sa mga pinakamahusay na ulat sa mga resulta ng Timog Silangang Asya. Sa palagay ko ang mga kasosyo sa Asya ay gumagawa din ng isang kamangha -manghang ulat at pareho silang nagsasabi ng parehong bagay ngunit sa iba't ibang paraan, ngunit karaniwang sinasabi nila kung ano ang pinakamainam na exit? Sa palagay ko ay tinitingnan ito ng mga kasosyo sa Asya. Tinitingnan ito ng Cento Ventures kung ano ang karaniwang kinalabasan? Kaya ang bahagyang magkakaibang mga punto ng view, ngunit talaga silang parehong uri ng pagtatalo na ang isang daang hanggang 250 milyong exit ay ang pinaka -posibleng resulta ng paglabas sa Timog Silangang Asya, na kung saan ay isang pagkakasunud -sunod ng magnitude na mas mababa kaysa sa panig ng Amerikano, na tungkol sa, hindi bababa sa isang bilyong dolyar, ngunit marahil sa maliit na panig, ngunit mas malapit sa limang bayarin sa lahat ng hanggang sa 20 bilyon, nakita namin kahit na mas mataas na potensyal na lumalabas. Kaya mayroong isang order ng pagkakaiba -iba ng magnitude sa pagitan ng mga kinalabasan ng Timog Silangang Asya at ang mga kinalabasan ng US para sa

(05:32) Adriel Yong:

Kaya gusto ko lang i -double click iyon, di ba? Ano ang mangyayari dahil dito kapag na -reset ka na ngayon, alam mo, bilang isang tagapamahala ng pondo, tinitingnan ang isang pagsisimula bilang isang potensyal na daan hanggang 250 milyong resulta ng paglabas, sa halip na isang malaking multi -bilyong dolyar na IPO. Paano ito nakakaapekto sa diskarte sa pondo ng paglawak?

(05:51) Jeremy AU:

Oo, ang ibig kong sabihin, ang katotohanan ay ang diskarte ng US na klasikal ay na sa labas ng isang portfolio ng 20 mga kumpanya, ang isang kumpanya ay magiging isang bilyong dolyar na IPO. At hindi lamang 1 bilyon sa mga araw na ito, ngunit alam mo, maaari mong makita upang singilin ang limang built 10 bilyon. Kaya kung mayroon kang projection na iyon, kung gayon ang klasikong diskarte ay ang 19 sa 20 ng iyong mga portfolio ay maaaring epektibong mawala ang lahat ng iyong pera, marahil sa labas o tatlo, o maaaring ibalik ang iyong kapital o magkaroon ng isang maliit na kinalabasan ng paglabas. Ngunit talagang panimula ang isa sa kanila ay magtataboy ng kinalabasan, di ba? At kaya ang katotohanan ng bagay na ito ay kung titingnan mo, ang average sa amin, madalas kong sinabi tungkol sa bilang na ito, halos isa sa 40 na pinondohan na mga startup na pinondohan ay magiging isang kabayong may sungay.

At kaya ang isang average na pondo ng VC ay nangangahulugang 50% o sa itaas, magkakaroon kami ng hindi bababa sa isang unicorn sa portfolio at sa ilalim ng 50% ay wala kaming unicorn sa kanilang portfolio. At bilang isang resulta, maaari kang magkaroon ng 20% ay plus kapag ikaw ay higit sa average at kung mas mababa ka sa average, pagkatapos ay epektibo ka, sa zero, o mas masahol pa.

At sa palagay ko ay nagbabago ang masayang diskarte, sa palagay ko, na sa palagay ko ay nais nating talakayin pa, ngunit nais ko ring mabilis na mag -cave at sabihin, bakit nangyayari ito? At ang isang bahagi nito ay ang Timog Silangang Asya ay isang umuusbong na merkado. Kaya malinaw naman mayroong ilang mga pagkakaiba sa istruktura kung saan ang isa ay mas maaga sa ekosistema. Ang dalawa ay ang pangkalahatang paglago ng ekonomiya ay mas mabagal kaysa sa, halimbawa, China. Tatlo ay, ang mga merkado ay nahahati sa anim na magkakaibang merkado ng iba't ibang laki, iba't ibang mga kondisyon ng merkado, iba't ibang kultura. At sa gayon hindi madaling masukat sa maraming mga bansa sa parehong paraan na ito ay magiging sukat sa loob ng Tsina sa ilalim ng isang regulator sa ilalim ng US sa ilalim ng isang karaniwang merkado. Malinaw na karaniwan, ang merkado ng US ay nasa 90, 000 GDP per capita. Ang Tsina ay lumalaki sa, 7 hanggang 10% na kasaysayan sa mga tuntunin ng GDP per capita. Kaya ito ay isang iba't ibang mga diskarte na mayroon sila.

At pagkatapos ay sa wakas, siyempre, ang mga kapital na merkado ay napaka -istruktura na naiiba, di ba? Kaya ang US doon ay ang US Stock Exchange na dumaan sa China ay mayroon pa ring Hong Kong at makasaysayang pag -access sa US. Ang India ay may access sa stock market ng India. At pagkatapos ay pumunta tayo sa Timog Silangang Asya, kung gayon, ang Singapore Stock Exchange ay kasaysayan, hindi pinapayagan ang pagkawala ng paggawa ng mga kumpanya na magpunta sa publiko, na nangangahulugang hindi ito kwalipikado, tulad ng maaari mong isipin, lahat ng uri ng US ng mga IPO. Nawawalan pa rin ang pera ni Reddit. Hindi iyon pinapayagan na ilista sa Singapore Stock Exchange. Mayroon kang Thai Stock Exchange at pagkatapos ay mayroon kang Japan Stock Exchange, at pagkatapos ay mayroon kang mga palitan ng stock ng Indonesia, na maaaring gawin ang lahat. Sa palagay ko lahat sila ay medyo tumatakbo at may sapat na mga kapitulo para sa, muli, isang daan hanggang isang daang daang milyong dolyar na exit. Ngunit pagkatapos ay muli, pagkatapos ay simulan mong magkaroon ng pabago -bago kung saan ang mga kumpanya ay kinakailangang pindutin ang pabago -bago kung saan mas mahirap na itayo ang kumpanyang iyon na sapat na malaki para sa isang bilyong dolyar na kumpanya.

At pagkatapos ay hindi sila maaaring ilista dahil nasusunog sila ng pera pagkatapos ng yugtong iyon gamit ang diskarte sa Amerikano. At kaya sa tingin ko ito. mas mahirap na istruktura. Kaya't sa palagay ko, si Dimitri ay uri ng pagsasabi na sa episode, pinag -uusapan din ng mga kasosyo sa Asya kung bakit sinusubukan nilang bumuo ng mga rhinoceroses, na kung saan ay mga kumpanya na halos isang daang milyong dolyar na marka, makakapaglista sila sa mga lokal na palitan ng stock. Hindi nila ganap na itulak ang kanilang mga kumpanya ng portfolio na pupunta, isang bilyong dolyar na pagkawala ng paggawa ng tempo exit sa merkado ng US. Kaya sa palagay ko iyon ay isang talagang pangunahing piraso, malinaw na mahalaga kung ikaw ay isang tagapagtatag sa mga tuntunin ng iyong paglabas ng kinalabasan, siyempre, ngayon ay uri ng pag -ikot pabalik sa iyong katanungan, bilang isang resulta, ito ay, hindi ka isang pondo ng VC na tulad ng sinasabi oh, kami ay mga pesimist at hindi namin nais na ang aming mga kumpanya ay pumunta para sa isang bilyong dolyar na exit. Ano ang sinasabi nito na ang mga logro ay hindi kinakailangan 1 sa 40. At kung higit sa average o 1 sa 20, paano kung ang ekosistema ay, tatlong beses na mas mahirap, sa average. Kaya 1 ito sa 120, di ba? O kung ikaw ay isang pesimista na tunay, kung gayon marahil ito ay 10 beses na mas mahirap. Kaya kung isa ka sa 200 portfolio, at pagkatapos ay bilang isang resulta, hindi namin sinasabi na hindi ka maaaring maging isang mataas na pondo na gumaganap, ngunit pagkatapos ay karaniwang kung ano ang sinasabi namin na sa halip na maging higit sa average bilang isang VC, upang makagawa ka ng pagbabalik ay katulad ng isang American style VC na nakikipagkumpitensya sa kapital ng estilo ng Amerikano, naghahanap ng mga pagbabalik ng estilo ng Amerikano, pagkatapos ay kailangan mong maging isang nangungunang 10 porsyento na pondo. Siguro kailangan mong maging isang nangungunang 1 porsyento na pondo na maaaring makabuo ng mga pagbabalik na iyon. Ngunit sa palagay ko ay nagtutulak sa amin ng mga VC bilang isang resulta na kapag ikaw ay isang diskarte sa pondo, marahil maaari mo pa ring, upang sagutin ang iyong katanungan, itakda pa rin ang iyong target tungkol sa pagkakaroon ng isa sa 20 diskarte, ngunit kung iyon ang iyong diskarte, pagkatapos ay sa palagay ko kailangan mong maging mas disiplina. Sa palagay ko kailangan mong maging tatlong beses alinman sa mas matalinong, mas matalinong, mas kapaki -pakinabang, marahil ay mas mura ka sa mga tuntunin ng iyong mga termino sa pakikitungo o sa mga tuntunin ng iyong conservatism? Kumpara sa isang katapat na Amerikano upang mapagtanto ang parehong pagbabalik. At muli, kung hubad ka, maaaring 10 beses pa iyon. At sa palagay ko ay kung saan sa palagay ko ang mga tao ay tulad ng pagkakaroon ng madiskarteng puwang sa kahulugan na iyon. Alin ang nais kong magkaroon ng diskarte sa portfolio ng estilo ng VC na may VC style culture ng US na ipinapalagay na ang Timog Silangang Asya ay may istraktura ng exit ng kapital ng US. At pagkatapos ay mabilis itong bumagsak dahil sa sandaling mayroon kang pangunahing puwang ng katotohanang iyon, hindi mo mapagtanto ang mga pagbabalik na iyon. At pagkatapos ang iyong diskarte na uri ng pagbagsak, na sa palagay ko kung ano ang nangyayari ngayon ngayon ay sa palagay ko ang lahat ay nagsisimula na mag -recycle na ang pag -aaral ng loop ngayon sa Timog Silangang Asya.

(10:19) Adriel Yong:

Oo. Kaya nais kong i -double click sa sinabi mo tungkol sa maraming mga. Sa tingin ko iyon ay isang malaking paksa. Kapag pumunta ako sa US, tinanong ko ang ilan sa aking mga kaibigan sa VC doon, hey, paano ka magbabayad ng 40, 50 mil na mag -post ng pera, sa epektibong sub one mil na kita, di ba? Sapagkat, ang Timog Silangang Asya Venture Rally, underwrite sa mga uri ng multiple ang mga multiple sa Timog Silangang Asya VC ay mas ginagamit sa pag -underwriting ng mga bagay sa 10 hanggang 20x, ngunit sa palagay ko kapag sinimulan mong tingnan kung ano ang mga stock stock ng US ay nangangalakal sa tingin ko ay may iba't ibang mga ulat tungkol sa kung paano ang kinalabasan ng median o median pe para sa sabihin, ang kahanga -hangang pitong para sa SMP500 ay magaspang tungkol sa 65x pe para sa PE. At pagkatapos ay tiningnan mo ang asin, kung ano ang, lokal na palitan ng stock sa Timog Silangang Asya, kung ito ay KL, Bangkok, ito ay epektibo, isa o dalawang magnitude na mas mababa kaysa doon. Kaya, mausisa na marinig ang iyong mga saloobin sa kung paano natin dapat isipin ang tungkol sa mga multiple at kung paano iyon isang implikasyon doon.

(11:10) Jeremy AU:

Ang katotohanan ng bagay na ito ay talagang isang function ng US kaysa sa isang function ng tulad ng mga indibidwal na palitan ng stock na hindi gumaganap nang maayos dahil ang US ay talagang may density ng kapital. Sila ang mga namumuhunan sa tingi. Sila ang pinakamayamang bansa sa mundo sa ngayon. At pagkatapos ay mayroon kang lahat ng likidong kayamanan na ito, malinaw naman na nandoon at mayroon pa rin silang yaman na iyon sa isang batayang per capita. Kaya isipin na ang US Stock Exchange bilang isang resulta ay mahigpit na suportado ng hindi lamang sa mga pandaigdigang institusyon, kundi pati na rin ang mga namumuhunan sa tingi na may maraming kapital na namumuhunan sa mga ETF at pangkalahatang stock market. Kaya talaga kung ano ang mayroon ka ay ang vortex na ito ng kapital na ito ay karaniwang pagsuso ng higit pa at mas maraming kapital mula sa ibang bahagi ng mundo. At sa gayon ang lahat na nais na ilista sa buong mundo ay medyo listahan sa mga palitan ng stock ng US, ang New York Stock Exchange o NASDAQ dahil madali ang isang institusyong Hapones, ngunit maaaring mahirap para sa kanila na ma -access ang isang Japanese tingian na mamumuhunan upang ma -access ang Singapore Stock Exchange, halimbawa, dahil wala kang parehong saklaw ng merkado. Wala kang parehong mga tool sa pangangalakal at iba pa. Kaya sa palagay ko kailangan lang nating mapagtanto bilang isang resulta na lubos na naiintindihan, at sa palagay ko maraming mga tagapagtatag ang nagulat nang labis dahil gusto nila, hey, itinaas ko ang aking serye A. Nais nilang itulak ako patungo sa US IPO. Ano ang ibig sabihin nito?

Ngunit pagkatapos siyempre, tulad mo na kung ikaw ay isang kumpanya ng Vietnamese, at pagkatapos ay sinusubukan mong ilista sa US IPO, pagkatapos ay bigla ka ring mayroon ng ilang mga istruktura na may istruktura na nakita namin para sa parehong grab, pati na rin ang pangkat ng dagat. At sa gayon para sa kanila, pareho silang nakalista sa New York Stock Exchange, pati na rin ang Nasdaq nang paisa -isa, ang isa sa pamamagitan ng SPAC at isang tradisyunal na IPO at kung ano ang natuklasan nila, siyempre, hindi ito isang Singapore o Timog Silangang Asya, ngunit ang mga lumilitaw na merkado ng mga merkado, ngunit isipin na mayroon ka ring isang mahusay na cfo, ngunit ang mga ito ay hindi lamang mauunawaan ang mga lokal na merkado, ngunit mayroon ka ring mga lokal na merkado, Isang tiwala ng isang Wall Street, pagkatapos ay kailangan mong makakuha ng pagsisimula ng saklaw mula sa lahat ng mga analyst. At pagkatapos ang iyong CEO ay gumugol lamang ng maraming oras sa pakikipag -usap sa lahat ng mga ito at maraming dami ang ginagawa ng mga malalaking institusyon dahil nagpapasya sila kung ano ang pumapasok sa mga ETF. Nagpapasya sila kung ano ang pumapasok, kung ano ang inirerekumenda nilang bilhin o ibenta, hawakan. At sa gayon ito ay talagang ibang kakaibang kalamnan dahil bigla, tinapik mo talaga ang kadalubhasaan sa pampublikong merkado na mahirap na umiiral kahit sa Singapore. Pangunahin sila ay nasa New York, kahit na isang SF sa ilang sukat. At pagkatapos ay biglang kailangan mong magkaroon ng kadalubhasaan, makapag -usap tungkol sa Indonesia, Vietnamese market. Kaya mayroong isang anggulo nito, ngunit maaari mong isipin ang kabilang panig nito, na kung saan ikaw ay isang tingi na namumuhunan sa US at pagkatapos, hindi mo maintindihan ang grab. Hindi mo naiintindihan ang pangkat ng dagat dahil hindi mo naiintindihan ang Timog Silangang Asya. Kaya mahirap para sa iyo na makakuha ng bullish.

At naalala ko na sumakay ako ng bus sa buong 2012, sa palagay ko, at naalala ko na nakikipag -usap ako sa taong ito mula sa club ng Sierra. Kaya ito ay tao sa kapaligiran. Nasa San Francisco siya, sumakay ako ng bus kasama siya sa paglalakad sa Pacific Crash Trail. At ito ay tungkol sa, oo, 2015 din. Ito ay sa paligid ng oras na iyon, 2012, 2015. At nakikipag -usap lang siya sa akin tungkol sa usaping ito na tinatawag na Tesla. Naaalala ko na nakikipag -chat lang siya tungkol sa mundo at siya si Jeremy, labis akong masigasig kay Tesla dahil ako ang pinuno ng kabanata ng Sierra club at ililigtas nito ang mundo, ngunit ang taong ito ay isang mahusay na inhinyero. Ako din, ako, naiintindihan ko ito dahil bilang isang dating inhinyero sa Ford, at pagkatapos ay tulad ako ng bagong mag-aaral sa unibersidad, tulad ko, oh, hindi ako nagkaroon ng mga de-koryenteng sasakyan ng Tesla na tila napakalayo, napaka sci-fi, at ang taong ito ay tulad ng, lahat ako ay nasa, inilalagay ko ang lahat ng aking pera, ito ay isang magandang dahilan.

At kaya mayroong isang tingian na yolo sa ilang sukat, ngunit iyon ay magiging ilan sa mga kinakailangang pag -aangat na kailangan mong magkaroon upang magkaroon ng isang mahusay na rally ng IPO at iba pa. Kaya't ang IPO pop na rally ay talagang susi dahil pagkatapos ay magsisimula kang magtrabaho pabalik ng kaunti, na kung alam mo na mayroong isang mataas na presyo ng IPO sa ratio ng kita ng maramihang mga merkado, na pinahahalagahan ka sa isang mataas na maramihang, kahit na nawawalan ka ng pera sa isang netong batayan, di ba? Sapagkat ang merkado ng US ay maaaring maging sapat na bullish upang ma -underwrite ang iyong mga pagkalugi sa isang maikling termino sa paniniwala ng mga inaasahan sa hinaharap, na isang pag -uugali na hindi natin talaga nakikita sa Timog Silangang Asya na namumuhunan o mga institusyon. Pagkatapos ay maaari kang gumana nang paatras nang kaunti, ngunit lamang na ang iyong huli na yugto ng kapital, ang iyong pondo ng crossover mula sa mga pondo ng PE mula sa yugto ng IPO. Kaya ang iyong huli na yugto ng pribadong pondo ng equity ay maaaring, bilang isang resulta, ay may mas mataas na mga multiple sa inaasahan na maaari silang pumunta doon. At pagkatapos ay ang iyong mga pondo sa gitnang yugto ay maaaring magkaroon ng mga inaasahan na may mataas na multiple. At pagkatapos ang iyong maagang yugto ang mga tao ay maaaring magkaroon ng mga inaasahan ng mataas na multiple, at pagkatapos ay maaari nila, ang kanilang sarili, ay maaaring magbigay ng mataas na maraming mga.

Kaya't ikaw ay uri ng trabaho sa iyong paraan. Kaya ang tanong ay tulad ng, bakit hindi Timog Silangang Asya, lagi kong naaalala ang mga tagapagtatag na tulad ng, Jeremy, Timog -silangang Asyano VCS ay sobrang mura. Alam mo, at ito ay tulad ng isang negatibong paraan ng pagsasabi nito. Ito ay tulad ng, kayong mga lalaki ay sobrang mura, at pagkatapos ay kumpara sa mga Amerikanong VC, nagbabayad sila nang mas mahusay. At, sa palagay ko ang bahagi nito ay malinaw na istruktura sa kamalayan na ang mga Timog -silangang Asyano na VC ay may mas kaunting LP capital kaysa sa US, ngunit sa palagay ko ay isang pagsasakatuparan na ang halaga ng enterprise na halaga ay isang pagkakasunud -sunod din ng magnitude na mas mababa para sa, muli, ang ekosistema na pathing ng kahirapan ng timog -silangan na mga startup ng Asyano, na sa tingin ko ay ang mga Amerikanong VC ay maaaring hindi maunawaan kung kailan sila nagkikita sa timog -silangan na mga tagapagtatag ng Asyano, na sinanay ng Amerikano, na Amerikano na nagturo. Kaya sa mga oras ng pag -zoom, maraming mga tao ang nagtataas ng maraming kapital mula sa pondo ng US dahil ang taong ito ay katulad ko, nakikipag -usap tulad ko, ngunit nangyayari na itataas lamang sa isang 20x maramihang kapag naaalala ang tuktok ng merkado, nagbabayad sila ng isang daang x maramihang. At sa gayon sila ay tulad ng, wow, nakikipag -usap ako sa mga kaibigan ng Amerikano na VC at sila ay tulad ng, wow, ang Timog Silangang Asya ay mura, zero na patakaran sa rate ng interes ay hindi na -trick sa Timog Silangang Asya. Ito ay isang 5x mas mura, mula 100x hanggang 20x. At pagkatapos ay nagbabayad lang ito. At ang awkward reality ngayon ay ang marami sa mga kwentong iyon ay hindi natanggal, sa kasamaang palad, at hindi na sila lalabas. At ngayon, malinaw naman na nakikita natin ang compression kung saan kami VCS, kung namumuhunan sila sa Timog Silangang Asya, ay isang order ng magnitude na mas mababa. At kahit na ang Timog -silangang Asyano VCS, sa palagay ko nabanggit mo, 10 hanggang 20x, sa palagay ko maaari mo ring makita ang 5X sa panig ng Timog Silangang Asya. At sa palagay ko mayroong dynamic na ito kung saan ang publiko ay lumabas ng maramihang at kung ano ang nais nilang madala at ang dami at kadakilaan ng exching market size na exit ripples sa isang huling yugto, na kung saan ay isang gitnang yugto, na nag -ripples sa unang yugto. At sa palagay ko ay tumagal ng ilang oras upang mag -percolate sa pamamagitan ng system.

(16:28) Adriel Yong:

Oo. Nasa Hong Kong ako kamakailan at nakikipag -hang out lamang kasama ang ilan sa aking mga pribadong kaibigan sa equity, at lagi nila akong sinasabi. Hindi ko maintindihan ang venture capital dahil sa pribadong equity, maaari nilang maiugnay iyon kapag ginawa nila ang kanilang mga pagbili at sila ay nagbabangko sa maraming pagpapalawak, di ba? Na nangangahulugang, napapasok sila ng talagang mura sa isang talagang murang maramihang at talaga silang underwrite na ang maramihang para sa kategoryang ito o kumpanya ay lalawak sa kalsada. Ngunit sa pakikipagsapalaran, ang mga unang yugto ng mga lalaki ay tulad ng underwriting sa mga malalaking multiple at alam mo na maraming lamang ang patuloy na nakakakuha ng compress sa buong serye ng iyong binhi ng isang paraan sa yugto ng iyong paglaki at pagkatapos, sa huli kung mangyari ang isang IPO, tulad ng paraan na mas magaan kaysa sa kung ano ang iyong mga unang namumuhunan na underwrote ito. Paano mo iniisip iyon?

(17:07) Jeremy AU:

Ibig kong sabihin, mayroong ganap na lugar sa, di ba? At kung titingnan mo ito mula sa isang makasaysayang batayan, makatuwiran, di ba? Kaya ang iyong mga pondo ng VC na napaka -American centric sa mga tuntunin ng kanilang paunang diskarte, at marami sa kanila ang namuhunan sa mga startup ng Singapore, di ba? Na may posibilidad na maging mas globalisado. Ang GDP per capita ng Singapore ay epektibong katulad ng sa US mayroong maraming tech. At sa gayon ang maagang sa ilalim ng uri ng mga startup, kaya sa una ay nasusulat sa ilang sukat, naramdaman na ito ay may katuturan dahil mayroon kang katulad na diskarte sa VC na namumuhunan sa ilang sukat, tulad ng napaka -R&D centric moonshot na uri ng mga startup, sa palagay ko. Kaya sa palagay ko ang maagang yugto ng underwrote ng isang mas mataas na maramihang medyo dahil ito ay magsisimula sa isang lugar. Malinaw na hindi kasing taas ng US, ngunit medyo mataas. At pagkatapos, sinabi ng gitnang yugto, maaari rin akong maniwala sa kuwentong ito. I -underwrite natin iyon. At sa palagay ko mas mahalaga, ang panahon ng zero na rate ng patakaran sa rate ng interes ay dumating lamang para sa panahong ito para sa gitnang yugto o serye B at ang iyong huli na yugto lalo na ang napakalaking pag -print ng 2021, 2022, ang pandemikong panahon, maraming mga turista, ang mga pondo ng US na pumapasok at nilikha nila ang maraming saklaw para sa kung ano ang karaniwang hindi natin tinatawag ngayon, ang serye b, ang lambak ng kamatayan sa timog -silangan na Asia, na kung saan ay hindi tulad ng hindi makatarungan sa tingin ko, Iyon, lumabas ka ng lambak, kaya tulad ng isang bangin, nahulog ka lang sa isang bangin at pagkatapos ay parang nahihirapan ka para sa dalawa o tatlong pag -ikot. At pagkatapos kung pinamamahalaang mong gawin ito sa stock exchange, pagkatapos ay makarating ka doon. Kaya't sa palagay ko ay si Valley ay, maasahin sa mabuti, sa kahulugan na iyon.

At pagkatapos ay sa palagay ko ang nangyari ay dahil ang mga kumpanya ay kailangang bumagsak sa bangin na iyon, sa paglipas ng panahon, kung gayon ang lahat ng mga unang yugto ng mga VC ay tinitingnan kami. Ako ay tulad ng, oh, okay. Ito ay isang mahusay na tagapagtatag. At pagkatapos ay malinaw na nakita din namin ang iba't ibang uri ng mga kumpanya na nasusulat. Kaya hindi gaanong purong pag -play.

Halimbawa, nakita namin ang Traveloka, Gojek, grab. Ang lahat ng ito ay dalisay, medyo purong pag -play digital, lalo na halata, malinaw na napakalakas na piraso ng logistik at piraso ng paglalakbay at lahat ng iba pang mga dinamikong ito, ngunit sa palagay ko sinimulan nating makita din ang pagpapalawak na gusto ng napakalalim sa ekonomiya ng Indonesia, ang ekonomiya ng Vietnam, at ang mga ito ay may isang GDP ng kapital na 10x na mas mababa kaysa sa Singapore, tama? At 10x na mas mababa kaysa sa Amerika, di ba? At pagkatapos ay muli, ang laki ng kanilang merkado ay hindi kasing laki ng India, kahit na mayroon silang katulad na GDP per capita, wala silang parehong rate ng paglago ng China, di ba? Aling uri ng doble ang kanilang ekonomiya na medyo sa buong dekada kasama.

Kaya kapag wala kang mga salik na ito, pagkatapos ay bigla ka ring sumusulat, biglang ibang uri. Kaya ang iyong paunang pool ng kapital ay underwriting ng isang napakaliit na pool na, uri ng hitsura ng mas maraming uri ng mga startup ng Amerikano. At pagkatapos ay gawin mo ang palagay na ito tungkol sa diskarte ng Amerika. At pagkatapos ay bigla kang sumusulat sa ibang startup pool, na may higit na naka -embed sa mga ekonomiya ng rehiyon. At nagsisimula kang manood ng mga taong ito ay bumagsak. At sa palagay ko kung saan nagsisimula nang mangyari ang iyong compression ng margin, at sa palagay ko kung ano ang nangyayari ngayon ay mayroong isang panahon kung saan medyo mataas ang multiple sa kahulugan na iyon. At pagkatapos ay naging mainit dahil ang huli na yugto ay pumasok at sinimulan ang mga tao sa Timog Silangang Asya, uri ng pagsulat ng mas mataas na maagang yugto ng mga multiple. At pagkatapos ngayon na ang merkado ng oso ay nangyayari at sila, karamihan sa kanila ay nawala na ngayon mula sa panig ng US. At ngayon biglang nagsimula ang gitnang yugto na mapagtanto na ang mga unang yugto ng mga tao ay nagsisimulang mapagtanto iyon. Kaya't ang lahat ay nagsisimula na rin muling ma -recompress. Kaya sa palagay ko ang mga tao ay tulad ng, paano natin mapupuno ang bangin at magtatayo ng isa pang bundok upang gawin itong isang patag na bagay? At tulad ko, sa palagay ko ang karamihan sa mga tao ay uri ng pagbaba ng taas ng bagay na ito kaya't ito ay isang drop off ngunit marahil isang mas unti -unting pag -drop off. Kaya't iyon ang nakikita natin.

(19:57) Adriel Yong:

Sa palagay ko ikaw, pinag -uusapan mo rin ito sa loob ng Orvel din, di ba? Alin ang mayroong mahalagang dalawang uri ng mga ekonomiya sa Timog Silangang Asya na ating pinamumuhunan. At pagkatapos, ang bawat uri ng ekonomiya ay nangangailangan ng sariling pag -aalsa at pagsusuri ng pagsisimula, ang mga multiple, kung paano natin iniisip ang tungkol sa kanilang pagpunta sa produkto ng merkado, diskarte sa pag -upa, at lahat ng iyon. Nais mo bang ipaliwanag ang higit pa doon?

(20:16) Jeremy AU:

Oo. At, darating ito sa isang maikling yugto na mag -hyperlink tayo sa sandaling lumabas din ito, ngunit sa palagay ko ang isang anggulo tungkol dito ay talagang GDP per capita, di ba? At nabanggit ko ito kanina. Kaya ang US ay tungkol sa 90, 000 GDP per capita. Malinaw na ang San Francisco bilang isang lungsod at New York bilang isang lungsod, na talagang parehong maraming mga multiple na mas mataas sa isang lungsod na GDP per capita. Kaya ang Singapore GDP per capita ay epektibong katulad ng America, 90, 000 GDP per capita. Siyempre, ang Singapore ay isang lungsod, di ba? Kaya ang dami ay 300 milyong mga tao ng bagay na ito kumpara sa Singapore ay nasa 5 milyon na epektibo sa isang batayan ng consumer. At pagkatapos ay bigla kang pumunta sa susunod na nakatali, na kung saan ay upang tumingin sa Malaysia at Thailand, na nasa paligid ng 15, 000 GDP per capita. At pagkatapos ay mayroon kang natitirang bahagi ng Timog Silangang Asya, na ang Indonesia, Pilipinas, at Vietnam, na halos kalahati ng Malaysia at Thailand, na nasa paligid ng 7,000 hanggang 9,000 GDP bawat capita. At syempre, ang mga ito ay mas malaking populasyon din, talaga. Kaya't nakakainteres iyon.

At maaari kong isipin tulad ng dalawang linya ng dayagonal na ito, di ba? Ito ay tulad ng bansa sa pinakamataas na kapital ng GDP, napakaliit. At ang mga may mas mababang GDP per capita ay kasalukuyang may mas malaking populasyon. At sa palagay ko ito ay kagiliw -giliw na pabago -bago bilang isang resulta, na kung kailan ka nagtatayo para sa iyong domestic country kumpara sa pagbuo mo para sa US di ba? Kaya talagang nakikita natin ito sa India, di ba? Maraming mga tagapagtatag ng SaaS na nagsasabing hindi ako nagtatayo para sa India dahil ang GDP per capita ng India ay katulad ng sa Indonesia, Vietnam, Pilipinas. Kaya ang mga tagapagtatag ng India ay naghihiwalay din sa dalawang mga track. Ang isa ay nais kong ibenta sa aking lokal, kaya ginagawa namin tulad ng mabilis na commerce, na kung saan ay isa pang bagay sa kabuuan, ngunit alam mo, ang ilang antas ng e commerce, na naka -embed na lokal na financing, nagtatrabaho na naglo -load. Kaya mayroong lahat ng mga uri ng mga lokal na bagay na ginagawa nila. At pagkatapos ay ang iba pang bahagi ng paggawa ay, nais kong magtayo ng SaaS para sa Amerika dahil mayroon akong isang diaspora ng India. Mayroon akong isang Indian Engineering Team na nagtrabaho dati para sa mga American SaaS Company. At ngayon na ang mga accelerator at pondo ng VC ay literal silang may malaking pondo ng VC. Hindi ko babanggitin, ngunit literal na mayroon silang mga tanggapan, isa sa India at isa sa SF at isa sa New York. At pagkatapos ay sanayin nila ang mga ito tulad ng ,, sasamahan ka namin kung paano ibebenta, pagkatapos ay dalhin ka namin doon, mamili ka sa mga VC ng US na nauunawaan ang mga multiple ng SaaS, ngunit mamili ka rin sa mga potensyal na customer ng US dahil pagkatapos ay bigla kang mayroon kang dinamikong kung saan nagbabayad ka ng antas ng antas ng India o umuusbong na sahod sa merkado kumpara sa isang punto ng presyo ng US. At nakikita rin natin na talagang para sa maraming mga kumpanyang Tsino ngayon, na kung saan ay ang pagpapalawak ng US dahil tinitingnan mo ang mga commerce folks tulad nina Terumo at Shein, mula sa pananaw na iyon, kasaysayan na nakikipaglaban kami para sa merkado ng Tsino, na napakababang kapangyarihan ng pagpepresyo dahil sa GDP per capita, kahit na para sa kanila. At ito rin ay lubos na mapagkumpitensya at cannibalistic bilang isang merkado, ngunit mayroon kaming istraktura ng gastos sa Tsino, na kung saan ay ang puting label, ang pagmamanupaktura, kadena ng logistik, at gusto nila, maghintay, maaari akong pumunta sa Amerika at magbayad ng 10X. At pagkatapos ay maibibigay ko ang napakalaking diskwento na ito sa istraktura ng merkado ng Amazon at pagkatapos ay bigla silang makalabas.

At kaya ginagawa ng mga manlalaro ng e commerce sa Tsina kung ano ang ginagawa ng mga tao sa Indian SaaS, na sinusubukan na samantalahin ang arbitrasyon na iyon o ang maraming pagkakaiba sa gilid ng kapangyarihan ng pagpepresyo kumpara sa gilid ng istraktura ng gastos. At sa palagay ko ay isang resulta ang Timog Silangang Asya, nakikita namin ang dalawang uri ng mga kumpanya na, halimbawa, nakikita natin ito para sa mga taong Singaporean na lahat o may napaka -Amerikano na sentrik sa maraming paraan. Kaya't sila ay uri ng pagbuo ng mga kumpanya ng estilo ng Amerikano ng mga institusyon, at pagkatapos ay nakikita natin ito nang malinaw para sa pinag -aralan ng US na Timog Silangang Asya, kaya pinag -aralan ng mga tao sa Vietnamese, pinag -aralan ng US ang mga Pilipino at Indones. Kaya nagtatayo din sila para sa merkado ng US sa ilang antas ay ang paggamit ng istraktura na iyon. Sa palagay ko si Athena ay isang mahusay na halimbawa. Kaya gumagawa sila ng elektronikong tulong, di ba? At kung ano ang ginagawa nila sa isang antas ay gumagamit sila ng Filipino EAD, at pagkatapos ay sila ay uri ng paggamit ng ilang antas ng samahan, ngunit nagbebenta ito sa mga executive ng Amerikano na nais ng isang executive assistant, di ba?

At kaya kinukuha nila iyon. Sa palagay ko nakikita natin na para sa mga call center din, bakit mayroon kaming mga sentro ng tawag sa Amerika, ang mga customer ng Amerikano ay mayroong mga sentro ng tawag sa Timog Asya o Pilipino pati na rin kumpara sa tingin ko kung nagtatayo ka para sa iyong tunay na ekonomiya ng Indonesia, pagkatapos ay bigla kang nagtatayo ng malamig na kadena para sa Indonesia, na namuhunan namin. Tumitingin din kami, pagsasaka ng manok, di ba? Alam mo, ito ay bilang ladrilyo at mortar, tulad ng lokal hangga't maaari, ito ay mga manok ng Indonesia para sa mga mamimili ng Indonesia, na namuhunan din namin. At sa palagay ko ay talagang crux na iyon, na bigla kang mayroon sa bifurcation ng uri ng mga kumpanya. At sa episode na pupunta rin tayo sa pag -uugnay din, pag -uusapan natin ang iba pang iba't ibang mga subkategorya at mga niches nito na mahalaga, ngunit sa palagay ko ang mga pangunahing kumpol. Ah, nakalimutan kong banggitin ang, sa palagay ko mayroon ding maraming diaspora, na lumulutang sa paligid ng Thailand, ang Pilipinas, ang Tsino, ang mga Ruso, ang sinumang ngunit alam mo, talaga mayroon silang isang pandaigdigang pag -iisip sa Europa, halimbawa. Ang ilan sa mga ito ay pupunta sa tackle, sa palagay ko nakita namin silang tinapunan ang lokal na merkado at may posibilidad silang maging kaalyado sa isang lokal na tagapagtatag. At pagkatapos ang ilan sa kanila ay talagang magsisimulang harapin ang, pandaigdigan, ang kanilang mga merkado sa bahay, di ba? Ang merkado sa Europa. Kaya sa palagay ko nakakakita ka ng maraming mga tao sa crypto, lahat sila ay nasa Bali o anupaman. At tulad nila, okay, naghahatid ako ng crypto. Hindi ko ito magagawa sa aking bansa dahil ito ay pinagbawalan o napakapanganib, ngunit magagawa ko ito mula sa Singapore, Bali kaya, sa palagay ko ang mga iyon, ang mga bifurcations na sasabihin ko sa mga tuntunin ng kumpanya na bumubuo ng outs, ngunit bilang isang resulta, maraming mga slash na diskarte na mayroon sila.

(24:49) Adriel Yong:

Sa palagay ko ang iyong halimbawa ng American offshoring ay nakatali nang maayos sa susunod na punto, na talagang isang elepante sa silid, di ba? Ang iyong tradisyonal na pang -ekonomiyang arbitrasyon ay, hey, ako ay isang kumpanya ng Amerikano na nagbebenta ng mga bagay na, isang daang dolyar ng US sa mga mamimili, nais kong palaguin ang aking tuktok na linya, ngunit sa parehong oras nais ko ring bawasan ang aking mga istraktura ng gastos sa paglipas ng panahon at ginagawa ko iyon sa pamamagitan ng pag -upa ng mas murang paggawa nang madalas sa isang umuusbong na merkado. At ganyan ang iyong margin ng kita sa paglipas ng panahon, ngunit sa Timog Silangang Asya, oo, may pagsubok na iyon, mayroong pagtatangka na palaguin ang iyong tuktok na linya, ngunit sa parehong oras, pinatataas din ng mga tao ang kanilang istraktura ng gastos, di ba? Tulad ng mga tao ay nag -import ng mamahaling talento upang malutas, madalas, murang mga problema at sa palagay ko ay kung bakit din natin nakita ang maraming mga kumpanya na hindi napunta sa landas na iyon sa kakayahang kumita, di ba? Paano naipakita ito sa iyong karanasan?

(25:37) Jeremy AU:

Sa palagay ko mayroong isang daang lugar sa at sa palagay ko ay napupunta sa iyo ang kredito sa pagsabi nito. Ipinadala mo ito sa isang whatsapp at nakita ko na tumawa ako dahil tinawag mo itong baligtad na pang -ekonomiyang arbitrasyon. Hindi ko alam kung ano ang tamang parirala. Sigurado ako na mayroong isang catchier dahil ang reverse economic arbitrage ay hindi pa tamang parirala. Hindi sa palagay ko ito ang tamang paraan upang makuha ito, ngunit naisip ko na ito ay tulad ng talagang lugar dahil tulad ng dahilan, alam kong laging gusto ng mga tao, okay, bakit nakakaranas ang Amerika ng mataas na paglaki at mababang inflation? At pagkatapos ay tulad nila, talaga ito ay tulad ng, si Walmart ay karaniwang tulad ng pagbebenta ng mga talagang murang damit na ito. At pagkatapos ay nakuha itong mas mura at mas mura sa paglipas ng panahon. At pagkatapos ay lumaki si Walmart. At oo, dahil ang mga tagagawa ng Tsino ay ginagawang mas mura at mas mura ang T shirt na ito. At sa gayon, nakita mo ang mga presyo ng Amerikano o, at pagkatapos ay mayroon kang ganitong higanteng makina ng pagmamanupaktura ng Tsino na nakakakuha ng mas mura at mas matalinong at malinaw na ang mga parusa sa kalakalan ay nasira ang relasyon na ito. Kaya ang lahat ng mga tagagawa ng Tsino na ito ay ibebenta kay Terumo, na pupunta nang direkta sa consumer sa Amerika, at pagkatapos ay umakyat ang inflation at blah, blah, blah.

Kaya, ngunit alam mo, iyon ay tulad ng pangunahing panuntunan ng ekonomiya, na tulad ng mga paghahambing na pakinabang ay ang ilang mga bansa ay mas mahusay sa ilang mga bagay at ang ilang mga bansa ay mas mahusay sa iba pang mga bagay. Kaya paano ka maglaro sa iyong lakas? Dahil kahit na mas mahal ang Amerika, ang Amerika ay talagang mahusay sa R&D ay napakahusay sa mga rocket ng espasyo. Napakahusay sa lahat ng mga bagay na ito. At sa gayon magagawa nila itong mas mura. Maaari silang gumawa ng isang mas murang puwang ng rocket at may ibang magagawa. Maaari silang gumawa ng isang mas murang semiconductor na nagdidisenyo kaysa sa ibang tao. Maaari silang gumawa ng mas murang disenyo ng produkto dahil tungkol sa lahat, ang ratio. ng iyon kumpara sa ratio ng iyon. At sa palagay ko ang isa sa kahihiyan sa pagkabulok ng panig ng US-China, malinaw naman, ay, biglang nagsimulang sabihin ng China, oh shit, kailangan kong malaman ang lahat ng bagay na ito. Kailangan kong malaman kung paano gumawa ng mga rocket. Kailangan kong malaman na gumawa ng pagmamanupaktura.

At sa setting, mayroong masamang balita para sa Amerika, ngunit magiging isa pang yugto sa hinaharap, di ba? Ngunit sa palagay ko ang dahilan kung bakit sinabi ko na ito ay isang napakahalagang konsepto ng ekonomiya dahil bigla kapag pinag -uusapan natin ang tungkol sa Timog Silangang Asya, sa palagay ko nakita natin na nangyayari talaga nang maraming beses ngayon kung saan ang mga MNC ay nakikipaglaban upang makapasok sa Timog Silangang Asya. Kaya nakita namin iyon kasama si Uber. Sa palagay ko nakita namin na kasama ang Rocket Internet at marami sa kanila ang malinaw na umarkila ng mga executive na pangunahing expatriate o pinag-aralan ng US na malinaw, at sasabihin ko na sa ilang sukat ay medyo Singapore centric, bilang isang resulta. At sa gayon ang lahat ng mga bagay na iyon ay gumawa ng mga istrukturang gastos na ito sa panimula sa ilang mga paraan na mas mahal, malinaw naman sa bawat taong batayan. At pagkatapos ay ang dalawa ay medyo hindi gaanong tumutugon, sasabihin ko sa mga lokal na merkado, sapagkat nakasalalay ito, grab at gojek kapwa nakipagkumpitensya sa Uber, di ba? Ang grab ay mas mabilis, higit na pag -unawa sa lokal na merkado at Uber. Kaya't si Uber ay nakipagkumpitensya kahit na si Uber ay may headstart sa mga tuntunin ng stack ng teknolohiya, kapital na stack, lahat ng bagay na iyon. Kaya, paumanhin, ngunit nawala si Uber, panimula. At ang Singapore ay ang, at ito ay patuloy na ang pinakamahalagang kita na merkado, iyon talaga ang susi upang i -play dito. ISA.

Ngunit sa kabilang panig na mayroon tayo dito ay, nawala si Uber o pipiliin na mawala sa Gojek, na kung saan din ang uri ng kahulugan din dahil ang Indonesia bilang isang merkado ay napakamahal, ngunit nais kong sabihin ay ngunit pagkatapos ay siyempre, bakit pinili ni Uber na iwanan ang Gojek dahil ang istraktura ng gastos sa panimula ay magiging mas mahal kaysa sa Gojek ay nag -upa ng lokal, ngunit ginagamit din ang Gojek, tama? Ang lokal na taksi ng motorsiklo upang gawin ito, na kung saan ay isang mas mababang istraktura ng gastos, mababang komisyon, ngunit matapat din, isang mas mahusay na karanasan, hindi kinakailangan isang mas ligtas, ngunit isang mas mabilis na karanasan sa mga tuntunin ng oras. At sa gayon, iyon ang piraso kung saan, alam mo, bilang isang resulta, gumagamit ka ng mamahaling paggawa na hindi nakikipag -ugnay. At mataas na bilis upang harapin ang mga lokal na problema. At ang uri ng pagbalik sa naunang punto, na kung saan ay bilang isang tagapagtatag ng VC ay nasa isang board, ang tanong noon bilang isang resulta ay, pinipilit mo ba ang parehong kinalabasan ng US? Naniniwala ka ba diyan? O naniniwala ka bang isang mababang kinalabasan? Sapagkat kung sa palagay ko ito ang dahilan kung bakit kami uri ng sinasabi dito ay hindi mali ang pag -upa ng mga executive ng estilo ng Amerikano at magkaroon ng diskarte sa estilo ng American VC board kung naniniwala ka na ang mga resulta ay magiging istilo ng Amerikano, dahil kung gayon ikaw ay tulad, tingnan, magiging isang 10 bilyong kinalabasan. At magagawa mo pa ring lumabas sa isang New York Stock Exchange sa isang batayan sa paggawa ng pagkawala. Kaya maaari rin nating upahan ang parehong uri ng talento. At ang talento na iyon ay nauunawaan ang paraan ng diskarte na mas mahusay kaysa sa mga lokal na tao.

At sa palagay ko kung ano ang sinimulan nating mapagtanto na halos bawat pagsisimula mula noon, ang ibig kong sabihin, malinaw naman na patuloy na gumuhit mula sa alumni mula sa rocket at, ang mga tao ng Uber, alam kong nasa paligid pa rin sila, ngunit sa palagay ko nakikita mo na ang mga bifurcationing folks ay alinman sa pagpasok sa pandaigdigang piraso ng SaaS, tama? Dahil sinasabi nila na komportable sila doon, ngunit sa palagay ko kung ano ang nakikita natin pati na rin marahil ay naging mga executive sila, ngunit pagkatapos ay ang koponan ay napaka -lokal. At sa palagay ko nakita namin. Hindi ko babanggitin, ngunit mayroong isang tagapagtatag ng Tsino na nakilala namin. At pagkatapos, ang kanilang unang kumpanya na mayroon ay pangunahing mga executive ng Tsino, mga operator ng Tsino. At pagkatapos ay hindi ito gumana dahil kahit na ang istraktura ng gastos nito, ng mga Tsino na tao ay masyadong mataas para sa merkado ng Indonesia. At kaya ang susunod na pagsisimula na kailangan nilang gawin ay, gamit ang mas maraming mga lokal na tao kaysa sa mga tao na Tsino. Kaya isipin mo ito, ang mga executive ng Tsino na inilipat mula sa China ay masyadong mahal, para sa merkado ng Indonesia, di ba? Kaya paano mo magagawa iyon para sa talento ng estilo ng Aleman o Europa o Amerikano, di ba? Kaya hindi ito gumagana.

At pagkatapos din, sasabihin ko ang isa pang aspeto tungkol dito ay ang pag -play nito sa nag -iisang bansa kumpara sa diskarte sa maraming bansa, na kung saan ay isang solong bansa. Ito ay isang solong code ng buwis, solong code sa pananalapi, solong merkado. Sa ilang sukat, mayroong mga ekonomiya ng scale sa mga tuntunin ng mga operasyon sa pag -scale. Malinaw na sa Indonesia, tier One City, Tier Two, Tier Three, Dagangan Ryan Manafe at Wilson sa nakaraang mga podcast episode na kami ay nakakagulat upang ipaliwanag nang maayos ito. Malinaw na sila ay tulad ng mga mundo pa rin, upang maging matapat, sa mga tuntunin ng GDP per capita at istraktura at imprastraktura. Ngunit hindi bababa sa isang pananaw sa paggawa, ang isang tao mula sa Jakarta ay maaaring maging katulad, maaari akong maging koponan ng pagpapalawak, ngunit sa palagay ko kung maaari mong isipin ang tungkol sa isang pagtalon mula sa Singapore hanggang sa pagpapalawak ng Jakarta, kung gayon ang Singaporean o Amerikano o European o Tsino na tao ay talagang magagawa ang pagpapalawak? Buweno, sasabihin ko na hindi na hindi nila magagawa ito, ngunit alam mo, tulad ng kadalian ng, Jakarta tier na isa hanggang sa tier two hanggang tier tatlo ay mas madali kumpara sa isang pagpapalawak ng merkado mula sa Singapore hanggang sa Ho Chi Minh City.

Kaya't ang tatlong jumps na iyon ay panimula lamang na mas mahirap, ngunit syempre sasabihin ko, sabihin sa iyo ito mula sa isang pananaw ng watawat sa isang VC slide ay paraan na mas sexier sa akin, alam mo, tulad ng, Singapore KL, ang ibig kong sabihin, ang mga tao na gawin ang Singapore, KL, ang mga tao ay tulad ng, oh, okay. Ako ay tulad ng, Singapore, Jakarta. Ho Chi Minh City, Maynila, tulad ng isang sexier path. Sapagkat sa palagay ko maaari kang gumawa ng isang argumento, marahil ang Singapore, KL, ang Bangkok ay nakakaramdam ng kaunti na mas makatuwiran. Sasabihin ko mula sa isang kabisera ng lungsod, o maaari mo ring sabihin sa Singapore, Hong Kong, Tokyo, naramdaman ng Seoul na tulad ng isang mas makatuwiran na GDP per capita, kultura, pagkakapareho, istraktura ng merkado, diskarte ng gobyerno, ngunit mula sa isang pananaw ng watawat, laging mukhang sexier na maging tulad ng, ilagay ang mga watawat, sa slide deck sa pagpunta sa market slash na paggamit ng mga pondo ng slide.

(31:26) Adriel Yong:

Sa palagay ko ay napakaraming lugar sa kanan kung saan ang bansa na pinalawak mo ay nagkakahalaga upang umarkila ng isa pang buong tulad ng layer ng executive ng bansa, ikaw GM, CFO, at na humahadlang sa landas sa kakayahang kumita, di ba? Isipin kung sinusubukan mong gawin tulad ng isang mababaw na pag -play sa rehiyon. Alam mo kung paano ko kailangang umarkila ng limang bansa na GM, limang higit pang mga CFO, tulad ng paano mo masisira kahit na bago pa man pumasok ang iyong susunod na ruta, di ba? Samantalang kung pupunta ka ng mas malalim na lokal na bumubuo ng mga napakalaking ekonomiya ng scale sa GNAPS.

(31:54) Jeremy AU:

At sa palagay ko ito ay sa lugar. Sa palagay ko, isang halimbawa nito ay maraming mga tagapagtatag ng SaaS, halimbawa, sa Singapore, nagtatayo sila at pagkatapos ay sinubukan nilang pumunta sa Indonesia at pagkatapos ay tulad nila, oh shit, tulad ng walang nais na bumili ng SaaS. Tama. At mahirap bumili ng SaaS. At ang dahilan kung bakit natin napag -usapan ay iyon ang panimula ng SaaS ay tungkol sa pagpapalit ng paggawa, di ba? Kaya handa akong magbayad ng isang subscription dahil nakakatulong ito sa akin na makatipid ng oras. Kaya gumagawa ako ng accounting sa pananalapi at may bayad ako para kay SaaS. Nagbabayad ako ng 50 sa isang buwan, di ba? Sabihin natin na isang daang dolyar bawat buwan, dahil nai -save nito sa akin ang gastos ng isang Singaporean accountant, na nagkakahalaga sa akin ng 90, 000 GDP per capita. Kaya ito ay duh, nagbabayad ako ng 1, 000 sa isang taon na batayan, nai -save ko ang 90, 000. Sapagkat kung ang iyong gastos sa paggawa ay, ito ang nakikita natin, ay tulad ng Malaysia at Thailand ay 15, 000, kung gayon ang trade off ay maaaring gawin, ngunit, ito ay isang kalakalan pa rin, di ba? Aling mga kumpol, na may katuturan ang mga industriya. At pagkatapos, kung pupunta ka sa Indonesia, na muli, isa pang pagkakasunud -sunod ng magnitude na mas maliit, napag -usapan namin ito nang mas maaga, kung gayon ang mga tao ay tulad ng, hey, maaari akong umarkila ng mga tao, interns o mga mag -aaral sa unibersidad upang masakop iyon, di ba?

At sa gayon, maraming mga tao sa SaaS ang tulad ng, okay, nais kong gawin. Rehiyon ng Serbisyo. At pagkatapos ay kung saan sila uri ng pagpapatakbo ng mga problema dahil nagsisimula silang magtayo ng isang GM sa Asya at napagtanto nila na wala silang parehong mga margin ng kita. At pagkatapos ay kailangan nilang i -cut ang mga gastos at pagkatapos ay kailangan nilang bawasan ang presyo ng maraming at pagkatapos ay gamitin ito nang higit pa bilang isang paraan, bilang isang watawat, ngunit inaasahan din na ang merkado ay nagpapabuti sa paglipas ng panahon, na kung saan ay isang napakatagal, mamahaling pag -play. Pinili nilang lumabas sa merkado. At sa palagay ko siyempre sinasabi ng mga tao, ang paglago ng produkto ng LED, na hindi rin talagang gumagana pati na rin ang paglago ng produkto ng LED ay gumagana lamang sa mataas na GDP per capita na bansa ay talagang panimula dito.

Kaya ang TLDR ay ang lahat ng mga Amerikanong truism sa mga startup at venture capital ay nasusunog lamang sa Timog Silangang Asya. Oo, tulad ng panonood ng mga video ng YC at pagkatapos ay pumunta sa panonood ng matapang, ngunit sa palagay ko hindi kami gumawa ng isang magandang trabaho. Sa totoo lang, sa palagay ko ay gumagawa kami ng isang magandang trabaho na pinag -uusapan iyon. Kung nakikinig ka sa bawat podcast at bawat uri ng tagapagtatag ay nagsasabi ng parehong bagay, na tulad ng PLG ay hindi gumana para sa amin at ang mga benta ng presyo ay tungkol sa gastos ng paggawa. Kaya sa palagay ko nakinig kami sa lahat ng ito. At ikaw ay tulad ng, uri ng tulad ng talagang maalalahanin at pinag -uusapan ang tungkol sa mga pag -uusap sa hapunan na pinagsama namin ito. Naiintindihan mo. Ano ang mali sa ilan sa mga truism ng YC Slash Silicon Valley. Ngunit pagkatapos siyempre kami, sa palagay ko, sa totoo lang, sa palagay ko ang isa sa mga bagay na gagawin natin sa hinaharap ay at kung gayon ang pag -uusap na ito ay isa sa kanila ay sa palagay ko ay dapat nating maging mas malinaw tungkol sa ang kahulugan ng lohika ng US.

At sa palagay ko halimbawa, may katuturan pa rin ang YCBD. Kung ikaw ay nasa Singapore o Phuket o Jakarta o Maynila at nagtatayo ka para sa merkado ng US, sa palagay ko gumagana pa rin ito. Ngunit kung nagtatayo ka para sa lokal na merkado, na kung saan ay isang order ng magnitude, mas mababang GDP per capita. At sa pangunahing mga gaps ng imprastraktura sa hagdan na iyon, sa palagay ko ay nagsisimula na rin ang mga bagay, lalo na sa panig ng pangangalap ng pondo.

(34:13) Adriel Yong:

Oo. Kaya kung ano ang pinag -uusapan mo lang ay, alam mo, ang unang bahagi ng hulaan ko, posibleng mga solusyon at Timog Silangang Asya, kapag iniisip natin ang tungkol sa kung ano ang nagkamali sa huling 10 taon, di ba? Ano ang iba pang mga solusyon o kung ano ang iba pang mga bagay na dahil dito ay umaangkop kapag iniisip natin ang tungkol sa venture capital sa rehiyon?

(34:31) Jeremy AU:

Oo, ang ibig kong sabihin, pinaalalahanan mo lang ako na tunog namin ng tunog, ngunit muli, nais naming uri ng paglilinaw na kung ikaw ay isang kumpanya na sumunod sa US, maaari ka pa ring pumunta sa diskarte sa estilo ng US, bumalik ang pondo ng US? Kaya iyon ang isa. Ngunit syempre, ang pagiging matapat at sa palagay ko ay sinabi ni Dimitri, kung ang iyong mga kita ay nagmumula sa Timog Silangang Asya, kailangan mong magkaroon ng kamalayan tungkol sa mga resulta ng exit. Kaya ang pagiging matapat, sobrang malinaw. Sa palagay ko ang pangalawang bahagi na maisip natin ay ang pagiging maalalahanin tungkol sa panganib kumpara sa istraktura ng gantimpala bilang isang resulta ng iyong mga resulta ng exit ng kumpanya, kapwa mula sa isang pananaw ng tagapagtatag, ngunit mula rin sa isang pananaw sa VC, di ba? Kaya, sa palagay ko mula sa isang pananaw ng tagapagtatag, sinabi ko, walang mali gamit ang mamahaling paggawa sa kanluran kung pupunta ka pagkatapos ng isang problema sa Kanluran, di ba?

At pagkatapos ay malaya kang gumamit lamang ng Zoom at Hybrid upang bawasan ang iyong istraktura ng gastos sa gusto mo ngunit sa palagay ko na kung nagtatayo ka ng isang kumpanya na pupunta pagkatapos ng isang problema sa domestic, dahil, nagmamalasakit ka rito, ikaw ay isang makabayan ng iyong bansa. Nais mong magtrabaho sa iyong lokal na merkado, kung gayon maaari mo, ngunit kailangan mo lamang malaman na, ang mga resulta ng exit ng mga kumpanya na mayroong, at sa palagay ko ay tinitingnan mo ang mga kwentong Tsino, tiningnan mo rin ang mga Tsino, mga kwentong Indian. At ang ilan sa mga pagsabog, ngunit din ang ilan sa kanilang mga kwentong tagumpay tungkol sa kung bakit mas mahusay ang kapital at kung bakit mas hunger kaysa sa mga katapat na Amerikano, o maging ang mga katapat na Europa. At sa gayon, kung ano ang sinusubukan kong sabihin dito ay kung alam mo na ang mga resulta ng exit ay awtomatikong mas maliit, pagkatapos ay magbabago kung paano ka pondohan, di ba? Alin ang isa sa palagay ko na mas disiplina ka tungkol sa iyong pondo, di ba? Kaya ang pangangalap ng pondo, marahil mas maliit na mga dami sa mas maraming disiplinang mga pagpapahalaga dahil nais mong mapanatili ang iyong pagmamay -ari. Iyon ang isang aspeto. O ang iba pang paraan ay, matapat mong istraktura ang iyong sarili nang higit pa para sa isang pribadong uri ng kinalabasan. Kaya't kinukuha mo, mga kaibigan at kapital ng pamilya, ilang maagang yugto ng kapital, ngunit karaniwang sinasabi mo sa kanila, tingnan, ang aking kinalabasan ay isang daang mil. Gagawin ko ang isang pagbebenta ng kalakalan.

At sa gayon bilang isang resulta, mayroong isang napaka maaari kang kumunsulta sa konserbatibo sa pamamagitan ng mga pamantayang pangkasaysayan, ngunit sasabihin ko na napaka masinop at matalinong paglawak ng kapital, na napaka -disiplina tungkol sa istraktura. At nakita namin na, halimbawa, sa aming kumpanya, tulad ng Baskit, na ginagawa lamang ang kadena ng supply ng Indonesia. Kaya ang isa sa mga bagay na sinabi namin hey, napakaraming mga kumpanya ng supply chain ang nabigo sa kung ano ang pangunahing takeaway. At siya ay tulad ng, kailangan kong maging paraan na mas konserbatibo sa aking cashflow kaysa sa ibang tao. At sa gayon, sa palagay ko ang pag -istruktura ng iyong mindset, upang mabuksan ang istraktura na iyon ay magbubukas ng ilang mga bagong pagkakataon.

Kaya nakikipag -usap ako sa isang kumpanya ng merkado ng B2B at isa sa mga pangunahing istruktura na, palagi silang mayroon ay hey, kapag ikaw ay nasa isang mababang bansa ng GDP per capita. Ang iyong mga customer ay napaka -malay sa badyet at ang iyong mga supplier ay hindi masyadong mahusay o epektibo, hindi magagawang umangkop, di ba? At kaya sinasabi ng Classic B2B Marketplace, singilin ko ang mga supplier ng bayad para sa pag -access sa mga mamimili. Hindi talaga ito gumana dahil hindi sila ang istraktura ng kapital o margin. Oh, pupuntahan namin ang aming mga supplier upang mapagbuti ang kanilang mga kahusayan. At pagkatapos ay bibigyan nila ako ng porsyento ng baligtad na iyon, bayaran mo ako.

Alin ang hindi talaga mangyayari dahil ang lahat ay masyadong kawani ngunit pagkatapos kung titingnan mo ito mula sa isang pribadong pananaw sa equity, kung gayon sinasabi mo, tingnan, bakit hindi ka bumili ng isa sa mga supplier, di ba? At patakbuhin ang kumpanyang iyon dahil sinasabi mo na at ito ay kung saan ang, pag -iisip tungkol dito mula sa isang pribadong uri ng equity ay pumapasok. At napag -usapan namin ito, ang maliit na cap pribadong equity na uri ng tulad ng mga uri ng patalasin ay kahit na bilang isang VC, mayroon kang mas mababang mga multiple, ngunit sila rin ay mababa ang maraming para sa pagbili ng isang pabrika, tama? Kahit na mas mababang mga multiple. At kaya kung ma -access mo ang utang o equity na napag -usapan namin, nabanggit mo ang tungkol sa, mga pribadong pondo ng equity na masuri ang utang para sa pagkilos, halimbawa, walang dahilan upang ihinto ang isang disenteng lokal na ehekutibo, isang tagapagtatag upang ma -access din ito. Kung mayroon kang tamang mga koneksyon, ang tamang diskarte, ngunit din ang tamang pangako sa bangko na hindi ka nagpapatakbo ng isang higanteng pagkawala ng net bawat taon dahil tiyak na sasabihin ng bangko, ngunit kung magagawa mong mabuo ang kumikitang kumpanya na may kumikitang hanay ng mga kita, kung gayon ang mga bangko ay magagawang magpahiram sa iyo ng pera. At pagkatapos ikaw, pagkatapos ay kung saan maaari mong simulan ang snowball na nakatakda upang magkaroon ng mga pribadong kinalabasan ng equity, ngunit pagkatapos siyempre, kapag sinimulan mo na gawin iyon, kung gayon siyempre ang masamang balita para sa mga VC ay pagkatapos ay sasabihin ng mga tagapagtatag, maaari kong bayaran ang aking sarili na cashflow at suweldo. At hindi ko kinakailangang makamit ang exit ng pampublikong merkado sa loob ng 10 taon.

At dito sa palagay ko ang nakakalito na bahagi para sa mga VC ay, na kung sinusubukan mong pumunta para sa isang pampublikong exit sa merkado, sa 10 taon, dahil mayroon kang isang pangako sa pondo sa loob ng 10 taon. Ah, iyon ay isang nakakalito na bahagi. Biglang lahat ng biglaang, di ba? Dahil kung ang iyong mga tagapagtatag ay pupunta para sa isang pribadong piraso ng equity, dahil karaniwang sinasabi nila, okay, gusto ko pa ring maging isang bilyong dolyar na kumpanya.

Nais kong gawin ito sa loob ng 20 taon at nais kong gumamit ng isang halo ng utang at equity at handang maging kapaki -pakinabang sa bawat yugto nito, kung gayon sa palagay ko ang mga pondo ng VC ay nasa ilalim ng iba't ibang mga diskarte, di ba? Ang isa ay maaari silang pumunta nang mas maaga kung saan sila pa rin. Ang isang uri ng VC na kinalabasan, ngunit malinaw naman na kailangan mong magkaroon ng mas mahabang oras na abot -tanaw, kaya marahil isang tanggapan ng pamilya, ilang lawak o magsisimula ka, sa palagay ko, kaya nakikita mo ang ilang mga pondo sa mga umuusbong na merkado na nagiging bukas na mga pondo. Kaya talaga ito ay isang walang hanggang pondo. Kaya hindi nila kailangang lumabas sa loob ng 10 taon. Kaya't ang papel ay patuloy na umakyat. Sa palagay ko ang iba pang paraan na maaari mong gawin ito ay nakatuon ka sa mga kumpanya ng estilo ng US na mayroon pa rin sa amin na uri ng profile ng pagbabalik. Underled ng merkado ng Timog Silangang Asya.

At sa palagay ko may isa pang anggulo nito. O sasabihin mo lang, hey, ako ay talagang isang maliit na cap pribadong tindahan ng equity, at ako, iyon ang ipinangako mo sa lahat ng mga LP. At sa palagay ko talagang maraming mga pondo ng VC, alam natin na ginawa namin ang talakayan na kasama ng LPS, na kung saan ay hey, talagang pupunta kami malapit sa maliit na cap pribadong equity sa mga tuntunin ng uri ng mga kumpanya na nais naming pondohan o mamuhunan, ngunit nagbabago din ito sa iyong portfolio mix, dahil sa halip na magkaroon ng isang sobrang mataas na pagbabalik, 10 bilyong exit sa US stock exchange at ang natitirang kagaya, hindi pagbabalik ng kapital, talagang nawawalan ka ng pera. At bigla itong mukhang mas naka -capped PE. Siguro mukhang, 10, siyam, isa. Ibig kong sabihin, hindi ko alam kung ano ang tamang sagot para sa tamang halo dahil hindi talaga alam ng mga tao, ngunit sa palagay ko ay kung saan sa palagay ko ay dapat na panimula ang mga tao, kung titingnan mo iyon, oo. Masayang istraktura at oo. Masayang modelo. Sa ibang kakaibang paraan.

Kaya, at sa palagay ko mahirap iyon dahil biglang mayroon ka, VC, paumanhin, bigla kang may mga tagapagtatag na tulad ng, hey, kung itatayo ko ito sa pribadong paraan ng equity, maaari ko talaga, hindi na kailangang lumabas. Maaari ko lamang bayaran ang aking sarili ng ilang daang libong dolyar sa isang taon, mabuhay tulad ng isang hari ay may mga benepisyo at hindi ko na kailangang lumabas. At pagkatapos ay bigla kang mayroong mga pondo ng VC na may pagmamay -ari ng minorya ng mga kumpanyang ito. At pagkatapos ay hindi sila makalabas dahil maaari lamang silang makalabas sa mga pangalawang. At ang mga pangalawang merkado ngayon ay ipinagpalit nang hindi bababa sa 50 porsyento na off, kung hindi 60, 70 porsyento na diskwento, na kung saan ay isang kakila -kilabot na paraan upang lumabas dahil muli, walang sapat na pagkatubig para sa mga kalakalan, ngunit wala ring sapat na mga mamimili na nauunawaan ang Timog Silangang Asya bilang isang merkado. Kaya sana marahil ang ekosistema ay makakakuha ng mas mahusay sa paglipas ng panahon. Kaya sa palagay ko mayroong isang anggulo nito. At sa palagay ko kung saan ang pribadong equity ay lumapit sa pagbili ng hindi bababa sa isang 51% na hawak at ang kumpanya ay nangangahulugan na mayroon kang mga karapatan na binili na sabihin okay, itinulak ko ang isang kumpanya para sa mas mataas na ruta ng paglago ng IPO na sanhi pa rin akong makontrol, hindi ko nais na pabagalin sila o maaari kong palitan ang CEO kung nais nilang pabagalin. Itinulak nila sila upang pumunta para sa isang pribadong pagbebenta ng kalakalan sa equity, na magagawa pa rin. Kaya mayroon sila, maaari silang pilitin nang epektibo, hindi pilitin, ang ibig kong sabihin ay ang mga may -ari pa rin, di ba? Kaya maaari nilang ibenta ito sa isa pang pribadong pondo ng equity na nakikita ang pandaigdigang pagkakataon.

Kaya ang mga pribadong kumpanya ng equity ay medyo mas maalalahanin sa buong mundo, sasabihin ko, magiliw sa pagkuha, maaari kang magbenta sa isang corporate strategic acquirer na rin, sanhi na mayroon kang kakayahang hilahin ang trigger o, sa palagay ko nakakita ako ng ilang mga pribadong pondo ng equity. Ako ay tulad ng, tingnan, hindi kami maaaring magbenta ngayon. Ito ay isang merkado ng oso, ngunit hawakan lamang natin ang pag -aari. Mayroon kaming 51%, 75%, isang daang porsyento. Hawakan lang natin ang pag -aari at kumuha lamang ng cash. At iyon ang pingga sa mas maraming utang upang i -unlock ang halaga mula sa mga ari -arian. At ginagamit namin iyon upang bumili ng isa pang pag -aari. Gumulong kami at bumili kami ng isa pang pag -aari at igulong ito. At kaya maraming iba't ibang mga paraan na ang isang pribadong equity player na may kontrol sa karamihan.

At muli, nais kong sabihin ay nakita mo ang maraming mga hakbang na ito ay kung ano ang maaaring gawin ng mga tagapagtatag. Ang mga tagapagtatag ay maaari ring gumulong at gumamit ng cash na iyon upang bumili ng iba pang mga kumpanya. Maaari rin silang maibenta sa isang madiskarteng tagakuha o magbenta sa isang PE shop. Oo. Ngunit pagkatapos siyempre, ay kung natunaw mo ang iyong sarili tulad ng mabaliw sa mga unang taon at naibenta mo, hinati mo ito tulad ng baliw dahil gusto mo ang paggastos tulad ng baliw. Pagkatapos ay malinaw na pagkatapos ay biglang biglang ang mga pribadong kinalabasan ng equity na ito ay mukhang kakila -kilabot sa iyo dahil bigla, kamukha mo, ginawa mo ang iyong sarili ng isang bilyong bucks, ngunit kinuha ka, 20 taon upang makarating doon sa iyong mga resulta ng stock. Upang maaari itong masira nang mabilis.

(41:35) Adriel Yong:

Ibig kong sabihin, sa palagay ko maraming magagandang puntos na nabanggit mo doon, di ba? Ang pagtataas para sa M&A, na kung saan ay talagang isang mahusay na oras upang gawin ito, na ibinigay kung gaano karaming mga kumpanya ang nahihirapan sa pangangalap ng pondo. Sa palagay ko ito ay isang oras kung saan ang mga malakas na kumpanya at malakas na koponan ay maaaring makalikom ng pera upang pumunta at bumili at magsama, pagkatapos ay humahantong sa ilang antas ng, patayo, pagsasama at mas mahusay na mga istruktura ng margin. Sa palagay ko mayroon ding isa pang kagiliw -giliw na piraso tungkol sa kung paano ka bilang isang pondo na gawing mas mababa ang iyong uri ng pagpasok bilang isang function ng DE na panganib sa pamumuhunan. Napag -usapan mo ang tungkol sa kung paano ginagawa ang pribadong equity, ngunit sa palagay ko kung ano ang nagsisimula din nating makita ay ang mga tao ay gumagawa ng mas pangalawang transaksyon. Sa palagay ko iyon ay sa kasaysayan na alam mong Kondisyon, hindi ka naniniwala sa iyong tagapagtatag, ilang antas ng bawal, di ba? Ngunit ang katotohanan ay ito ay isang panalo na sitwasyon para sa maraming mga partido dito, sa palagay ko, para sa lahat ng mga namumuhunan, ito ay mahusay dahil mayroon sila, mabilis na pagkatubig at, ang uri ng profile ng pagbabalik para sa lahat ng mga namumuhunan ay maaaring maging tulad ng isang dalawa, tatlong X at masaya silang tawagan ito sa isang araw. Sapagkat ang iyong mga pondo ay nangangailangan ng mas mataas na profile ng pagbabalik dahil ang mga modelo ng pondo at mga diskarte ngunit iyon, para sa pagbili nito, alam mo na pumapasok sila sa mas mababang presyo dahil sa mga pangalawa at pagkatapos ay para sa mga tagapagtatag na linisin nila ang kanilang talahanayan ng takip ay magdadala sila ng mas kapaki -pakinabang at madiskarteng kapital. Kaya ano sa palagay mo ang pagpapagana ng mga transaksyon sa Secondaries? Ano ang estado ng merkado sa ngayon?

(42:53) Jeremy AU:

Ibig kong sabihin, ako, ito ay, mayroon akong halo -halong damdamin tungkol doon, ngunit dahil sa palagay ko totoo na mula sa isang teknikal na batayan bilang isang pondo ng VC, kailangan mong mapagtanto ang mga pagbabalik, di ba? Kaya napagtanto ang dalawa hanggang tatlong X na bumalik sa loob ng apat na taon, talagang mahusay ito dahil talaga na napagtanto mo ang iyong 20, 30 porsyento na LLR kahit papaano, magagawa mo iyon. At hindi mo kailangang i -unlock ang 10x, halimbawa, 100x taon, di ba? Kaya sa palagay ko mayroong hugis o ang convexity ng iyong curve ay talagang mahalaga. At malinaw na nalalapat ito sa pagkolekta ng pondo at mga margin compression, ngunit sa palagay ko rin ang pangalawang transaksyon.

At hindi mo nais na maging sa isang sitwasyon, sa kabilang dulo ng scale, sasabihin lang namin na mayroon kang isang pondo ng 10 taong gulang, at pagkatapos ay tapos ka na. Dahil ikaw ay isang saradong pondo kung saan kailangan mong tapusin sa loob ng 10 taon, pagkatapos ay napipilitan kang magbenta ng Year 10 nang epektibo o humingi ng pahintulot mula sa iyong LPS upang mapalawak ang iyong buhay ng pondo. At pagkatapos ay ang pangalawang mamimili na uri ng alam na kailangan mong ibenta at pagkatapos ay nasa isang malalim na masamang posisyon, lalo na dahil nangyayari kang magbenta sa isang merkado ng oso o flat market kaysa sa isang merkado ng toro. Kaya sa ilang sukat, kung ikaw ay maging matalino at katulad mo, naibenta mo sa panahon ng merkado ng toro, ang iyong opsyonalidad, sa palagay ko mayroong teknikal na piraso na sa palagay ko ay pinopondohan ang lahat ng ginagawa ng lahat. At sa palagay ko ang bawat pondo ay nagsimula sa pag -upa ng isang pulis, bingi upang matulungan silang malaman ang mga transaksyon. Ngunit sa palagay ko ay nagsisimula kaming makita, sa palagay ko ang pakikipag -usap nito ay, sa palagay ko nagsisimula kaming makakita ng mas maraming pangalawang pondo na inilulunsad sa Timog Silangang Asya. Sa palagay ko ito ay upang makita ang ilang mga pondo ng Hong Kong o Chinese na nagsisimula ring mag -explore ng merkado sa Timog Silangang Asya.

Muli, sa palagay ko ito ay mga tanggapan ng pamilya. Maaari itong maging isang mahusay na pag -aari para sa mga tanggapan ng pamilya na hawakan dahil wala silang isang kinakailangan sa buhay ng pondo ng 10 taon dahil maaari itong humawak magpakailanman, di ba? Multigenerational Asset. At sa palagay ko nakikita rin natin, sa palagay ko ang pagpasok ng tulad ng mga pribadong kumpanya ng utang din, dahil ang Heliconia, halimbawa, ang istrukturang utang, dahil nakikita nila muli ang pagkakataong iyon, ang pagiging sopistikado ng VCS at upang payagan iyon sa isang board, ngunit din na payagan ang mga CFO na may kakayahang maunawaan na naroroon.

(44:34) Jeremy AU:

Kaya sa palagay ko ang teknikal na panig, sa palagay ko ay sumasang -ayon ako sa iyo. Sa palagay ko iyon talaga kung paano malulutas iyon sa kasalukuyang merkado ng oso. Ito ba ay sa palagay ko sa isang pangunahing batayan, sa pagtatapos ng araw, lagi kong sinasabi na huwag hayaang ang buntot ay ang aso. Ang VC ay isang panimulang pag -andar upang payagan ang pagsasanay ng mga tagapagtatag at bigyan sila ng maagang kapital ng peligro ngunit ang mga tagapagtatag at mga executive team at ang mga CFO ay ang mga talagang panimula sa pagmamaneho at pagbuo ng halaga, di ba? Kung may katuturan iyon. Kaya kung aabutin sa average na 20 taon para sa mga tao na makabuo ng isang bilyong dolyar na kumpanya, kung gayon ang isang pangunahing mapagkukunan ng kapital ay dapat na pribadong pondo ng equity o bukas na natapos, mga pondo na tulad ng, mga VC na nagpasya na bukas na natapos o mga tanggapan ng pamilya o pondo ng gobyerno o utang, di ba?

Ibig kong sabihin, ang lahat ay tulad ng, kaya kung ano ang sinusubukan kong sabihin dito, ngunit kung nagtatayo ka sa isang paraan na maaaring maging, isang bilyong dolyar na kumpanya sa loob ng anuman, ikaw ay isang Singaporean o isang diaspora na gusali para sa USMarket, mayroong isang Ustype ng mga pagbabalik ng estilo. O baka nakakita ka lang ng isang bagay na talagang swerte, di ba?

Siguro may isang bagay na nag -unlock na sa pangunahing kahulugan. Oh, mayroon kang isang bund ng nakatagong kalamangan, di ba? Mayroon kang kalamangan sa regulasyon, mayroon kang kalamangan sa network o kalamangan ng kapital na wala sa karamihan ng mga tao. Kaya nais mong itulak iyon nang mas mabilis kaysa sa isang organikong negosyo ay maaaring makarating doon. Pagkatapos ay dapat mong kunin ito. Kaya kung ano ang sinusubukan kong sabihin dito nang kaunti ay, ito ang dahilan kung bakit ako halo -halong tungkol sa mga secondaries sa ilang antas, dahil sa palagay ko kung ano ang mangyayari ay sa tingin ko kung ang bawat VC ay nagiging napaka -sekondarya na nakatuon, pagkatapos ay magtatapos tayo sa pagiging momentum, ang laro ng pangangalakal kung saan ito ay katulad lamang, at kung naniniwala ka na ang pangunahing halaga ng paglikha, kung gayon ito ay maayos dahil walang sinasabi kung ano ang ipinagpapalit namin ang mga curves ng panganib na gantimpala para sa kung ito ay walang halaga na paglikha dahil walang lalabas. Pagkatapos, tinawag nila ito, ang laro ng Suckers, na naiwan na may hawak na bag, na marami kaming nakita sa tingian na Crypto, na ang taong nauunawaan ang hindi bababa sa kumpanya ay naiwan na may hawak na pinakamataas na maraming kumpanya at hindi nila maibenta ang pangalawa at hindi sila maaaring lumabas.

Kaya sa tingin ko kung ano ang sinusubukan kong sabihin dito ay pakiramdam okay. Teknikal, dahil iyon ang dapat gawin ng lahat. At sa palagay ko ay ginagawa na ng lahat, ngunit sa palagay ko ay nag -aalala ako na kung hindi tayo disiplinado sa antas ng board, na tinutulungan ang mga tagapagtatag na may pangunahing katotohanan ng yunit ng ekonomiya at ang negosyo upang makuha ang halaga ng paglikha na iyon, at hinayaan namin ang mga kumpanya na umusbong dahil naiwan sila kasama ang backholder, sa pagtatapos ng bagay na iyon ay matapat lamang na nasisira namin ang mga mahusay na tagapagtatag. Alamin ang maling aralin mula sa VC. At nakita namin na marami, sa totoo lang, sa palagay ko ay pinag -uusapan namin ni Gita na sa aming huling podcast, na naka -link din kami, ngunit nakita lamang namin ang mga VC na may tunay na malaking responsibilidad na itaas ang kanilang laro, upang maunawaan ang negosyo, na gumugol ng oras sa negosyo at itigil ang pagbabasa ng mga sub stack o YC video.

At pagkatapos, ang repurposing, pag -repack nito, lumang alak, luma, mamahaling alak sa isang bote ng Asya, ngunit pagkatapos, at pagkatapos ay hindi ito gumana, at ang mga kumpanya ay sumabog, at pagkatapos, ang VC, o punong -guro, o ang kasosyo ay lumabas lamang sa VC at sumali sa ilang iba pang kumpanya. Ibig kong sabihin, ang mga kahihinatnan ay nasa tagapagtatag. Nasa empleyado ito. Ito ay sa mga trabaho, sa mga supplier. Ito ay, parang ang mga VC ay may isang tunay na responsibilidad dahil mayroon silang kakayahan para sa amin, tulad ng ginagawa natin, upang talakayin ito, pattern match, magkaroon ng tunay na lantad na pag -uusap sa loob ng ating sarili, at ang tunay na lantad na pag -uusap sa mga tagapagtatag, di ba? Kaya sa palagay ko ang VCS ay may tunay na responsibilidad. Na sa tingin ko ay personal, hindi sa palagay ko ang mga VC ay talagang umakyat sa bagay na iyon dahil ikaw, hindi lamang ito ang laro ng Secondaries, ngunit ito ay tungkol sa laro ng paglikha ng halaga. Kung hindi man ay sinisira lamang nito ang ekosistema sa ilang antas, dahil pagkatapos sa ilang antas, ang bawat Amerikanong VC na huli na yugto ay magiging katulad, okay, naisip ko na ang mga multiple ng Timog Silangang Asya ay mura.

At kaya magbabayad ako ng maraming mas mababa kaysa sa Amerika, ngunit mas mataas kaysa sa Timog Silangang Asya. Ngunit ito ay lumiliko na ito ay isang masamang run board o ang accounting ay tae. O may pandaraya at sa gayon ay hindi ko na ito gagawin muli dahil mawawalan ako ng mukha at pupunta ako, hindi na mai -promote o makabuo ng mga pagbabalik para sa aking pondo ng pensiyon o para sa aking sistema ng ospital o makabuo ng mga pondo para sa aking pondo ng endowment para sa unibersidad kaya, sa palagay ko, sa palagay ko ay may isang tiyak na halaga ng, tunay na pampulitika sa paligid na pinag -uusapan natin, ngunit sa palagay ko ay kung saan sa palagay ko ang VC ay kung kailan ka lumalabas sa laro.

At sa palagay ko ang dahilan kung bakit sa palagay ko ikaw at nasisiyahan ako sa pakikipag -usap tungkol dito ay dahil nais naming maging sobrang matapat dahil pareho kaming may karanasan sa tagabuo at pareho kaming may karanasan sa VC. At sa palagay ko para sa mga tagapagtatag, sana, makinig ka sa podcast na ito o nakikinig ka sa ibang tao na talagang matapat.

Sa palagay ko malinaw naman na inirerekumenda ko si Gita. Sobrang matapat siya. Si Shiyan ay sobrang matapat din. Ang mga pakpak ay sobrang halata din. At lahat sila ay mga host ng podcast. Ngunit lahat sila ay matapat sa kanilang sariling paraan. Kaya si Shiyan ay gumagawa ng isang pandaigdigang pondo. Hindi niya ginagawa ang Timog Silangang Asya. At kaya siya ay picky, ngunit siya ay masyadong direkta sa feedback.

Ang isang pulutong ng mga tao na gusto, personal na gusto ko, ngunit maraming mga tao ang hindi gusto nito, sanhi sila tulad ng, oh, ito ba ay masyadong pesimistiko? Ang pakpak ay talagang, ito, di ba? Ang kanyang pagpili ng portfolio ay talagang kawili -wili. Ito ay sumasalamin, sa palagay ko ang kanyang pananaw sa Amerikano, ngunit din ang kanyang pag -unawa sa ilan sa mga ecosystem pickup na ginawa niya mula sa Bangkok. At pagkatapos ay nakikita mo rin iyon para sa Gita din, di ba? Siya ay napaka -prangka at maalalahanin ang tungkol sa lokal na ekonomiya ng negosyo sanhi na siya ay isang dating. Natagpuan din ang isang operator. At sa palagay ko iyon ang aking pangunahing malinaw na solusyon sa isa ay maging sobrang matapat, lahat ay maging sobrang matapat.

Kung gayon ang bilang ng dalawa, siyempre, ay maalalahanin at matalino tungkol sa iyong kahusayan sa kapital. Samakatuwid ang iyong diskarte sa paglago, maging sobrang disiplina sa iyong diskarte at samakatuwid ay napaka -disiplinado ng diskarte sa pangangalap ng pondo, dahil kailangan mong maunawaan ang isang serye B Cliff. Slash, flaw, nangyayari iyon. At sa palagay ko, ang pangatlo na talagang susi para sa akin ay sa palagay ko ang Secondaries ay isang subset ng paglikha ng agarang halaga dahil walang ibang paraan upang gawin ito. Ngunit ayaw ko lang makita ang buong laro upang maging pangalawang kalakalan. Sa tingin ko talaga kung sasabihin ko, ito ay kung mayroong isang napakalakas na pamayanan, inaasahan ko na ang Brave ay ang pamayanan na sana ay talagang nakatuon sa disiplina, pagpapatupad ng kapital, paglikha ng halaga, dahil naiintindihan natin ang dalawang bagay na iyon. Kami ay matapat sa isa't isa kanina. At dahil naiintindihan namin na ang merkado ay matigas. Ang sinusubukan kong sabihin ay iyon, at sa palagay ko ang isang tao, kung minsan ang mga tao ay nagsasabi sa akin bilang isang, hey, Jeremy, ikaw ba ay walang kabuluhan? Ikaw ba lang, hindi mo gusto ang ekosistema? Ako ay tulad ng, hindi, ako ay isang Patriot. Bumalik ako mula sa ekosistema ng US at sinabi ko, hindi ko mai -maximize ang aking karera at ang halaga ng aking negosyo sa SF o New York dahil na -maximize ako, kung ang pangunahing ekosistema at ang pangunahing industriya ay lumalaki ng isang tiyak na bagay, kahit na ito ay bull at bear market, mayroong isang mataas na EV, tama? Oo. Ibig kong sabihin, kaya ako ay isang makabayan para sa Timog Silangang Asya, ngunit hindi ko sinasabi na hindi ko gusto ang ekosistema.

Sinasabi ko lang na maaga tayo. Magiging mas mahusay ito kung tayo ay matapat, kung disiplinado tayo, at kung nakatuon tayo sa paglikha ng halaga. Ngunit kung kami ay matapat, disiplinado kami, at lahat tayo ay nakatuon sa pangangalakal sa isa't isa, na epektibo sa isang laro ng shower, na maging katulad, oh, sino ang pasusuhin? Oh, ipinagbili ko ang taong iyon sa 20x maramihang, at binili ko ito sa 3x maramihang pagkatapos ay katulad mo lang, hindi ka lumikha ng halaga, di ba? Ibig kong sabihin, okay. Teknikal na gumawa ka ng halaga dahil naniniwala ka sa tagapagtatag bago ang sinumang iba pa, ngunit hindi mo pa rin, ang ibig kong sabihin, hindi iyon ang dahilan kung bakit ka nakapasok noon. Oo. Ibig kong sabihin, o kung ikaw ay tulad, nagsisinungaling kami sa isa't isa, disiplinado tayo at lumikha kami ng halaga, kung gayon maraming tao ang masusunog kung matapat, sinisikap nating gawin ang halaga ng paglikha, ngunit hindi tayo disiplinado dahil gumugol tayo tulad ng mga lasing na mandaragat. Pagkatapos ay hindi rin kami makakarating doon. At sa palagay ko ang ekosistema ay kailangang magkaroon ng pag -asa ng Darwinian at malinaw na hangarin. Diskarte na maging tulad ng, sa palagay ko kailangan mong maging lahat ng tatlong bagay, maging matapat, paglikha ng halaga, at disiplina, na sa palagay ko, ito ay talagang uri ng mga halaga ng komunidad para sa matapang, sapat na nakakatuwang. Ngunit sa palagay ko iyon, sa tingin ko kung paano ko iniisip ito.

. Inaasahan ko ang susunod. Ito ay isang tunay na kasiyahan na makipag -usap sa pamamagitan ng iba't ibang uri ng tulad ng mga pagmumuni -muni tungkol sa Timog Silangang Asya Venture Capital sa huling 10 taon, ang uri ng reverse economic arbitrage ng pag -upa ng mamahaling talento sa uri ng tulad ng makatotohanang mga resulta ng exit, maaari nating asahan sa IE 100, 250 mil mnas o kahit na mga IPO kaysa sa iyong maraming bilyong dolyar na mga IPO sa US kaya kahit na ang mga bagay na tulad ng, diskarte sa pondo, pag -deploy gamit ang pag -iikot, pangalawa.

(51:23) Jeremy AU:

Oo.

(51:23) Adriel Yong:

Galing. Salamat, Adriel.

Jeremy au https://www.bravesea.com

Ang Regional VC ay Nagbabalik ng Pag -aalinlangan, Mga Hamon sa Structural at Paglikha ng Halaga kumpara sa Mga Kahihinatnan ng Trading ng Sucker kasama si Adriel Yong - E403

Kahilingan ng YC para sa mga startup: Kakayahang Timog -silangang Asya, Nakatagong Paghahambing na Mga Bentahe at Mga Trap ng Negosyo sa Geograpikal na Negosyo kasama si Jeff Lonsdale - E402

Thailand: Pheu Thai Pro -Business Reform, Cannabis, LGBTQ & Gaming Legislation, at Fintech Market Study Optimism - E404