Chris Shen & Eric Woo Sa Pag -abala sa Venture Capital at Global Silicon Valley - E83

"Ang Venture Capital, tulad ng alam ng lahat dito, ay napaka -hyper lokal. Kung hindi ka naglalagay ng pera upang gumana nang palagi, hindi ka nakakakuha ng pinakamahusay na daloy. At kung pinag -uusapan mo ang karamihan sa mga allocator ng assets, at pinag -uusapan ang tungkol sa mga ito bilang isang napaka -magkakaibang pool, tama, sa malaking tuktok, mayroon kang mga pondo ng soberanya, kung mayroon kang mga pondo ng mga pondo sa gitna,. Ang mga rehistradong tagapayo sa pamumuhunan, mga pribadong tagapamahala ng yaman, pribadong bangko, mga institusyong pampinansyal, mga tanggapan ng pamilya. - Chris Shen

Si Chris Shen (沈偉士) ay ang co-founder ng Revere , kung saan magkakasamang pinangangasiwaan niya ang lahat ng mga pamumuhunan, pamamahala ng pag-aari, madiskarteng mga inisyatibo at mga aktibidad sa pagpapatakbo. Si Chris ay isa ring namamahala sa kapareha ng lahat ng mga produktong pinamamahalaan ng pondo.

Si Chris ay isang founding partner (non-executive) ng West 22nd Capital Advisers , isang Hong Kong na nakabase sa Family Office at Investment Firm na lisensyado ng Securities & Futures Commission ng Hong Kong (SFC). Kabilang sa iba pang mga tungkulin, itinatag ni Chris ang operasyon ng kompanya, nagsilbi sa komite ng pamumuhunan, at pinangunahan ang mga pamumuhunan ng venture capital at panlabas na asset manager.

Kasalukuyang nagsisilbi rin si Chris sa mga advisory board ng mga kumpanya ng tech na Fiscalnote , Booqed at Zectr, at isang kasosyo sa pakikipagsapalaran sa Bridgewood Alternatives at GPO Fund. Noong nakaraan, siya ay isang espesyal na payo kasama ang pandaigdigang firm ng batas na si Baker McKenzie, na nakatuon sa pananalapi sa corporate at pondo ng pondo sa pondo sa rehiyon ng Asia-Pacific.

Si Chris ay nagsisilbi sa Lupon ng mga Direktor ng Museum of Chinese in America (MOCA) NYC at aktibo sa Association of Asian American Investment Managers (AAAIM) at Asian American Advancing Justice - Los Angeles. Siya rin ay isang Type 1/4/9 na responsableng opisyal sa ilalim ng SFC, ay tinatanggap na magsagawa ng batas sa estado ng Texas, at nagsasalita ng matatas na Mandarin Chinese. Ang isang katutubong Texan na lumaki sa Houston, si Chris ay nanirahan at nagtrabaho sa Greater China (Beijing, Taipei at Hong Kong) mula 2006 hanggang 2019, at ngayon ay naghahati ng kanyang oras sa pagitan ng Silicon Valley at Hong Kong.

Ang episode na ito ay ginawa ni Kyle Ong .

请转发本见解或邀请朋友访问https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e

Jeremy Au (00:00): 

Hoy, maligayang pagdating sa palabas, sina Eric at Chris. 

Christopher Shen (00:02): Salamat sa pagkakaroon namin, Jeremy. 

Eric Woo (00:02): Salamat, Jeremy. Magandang nandito. 

Jeremy Au (00:06): 

Wow, nasasabik talaga ako dahil ako ay isang mamumuhunan ng anghel. Napahanga ka sa akin kapag pareho kayong lumakad sa virtual zoom room mula sa isang sandali, at sumasang -ayon talaga ako sa iyong tesis sa paligid ng nakakagambalang kapital ng venture. Kaya, gawin sa iba ang katulad mo ... well, hindi ko alam kung paano napupunta ang eksaktong parirala, ngunit ang isang bagay tungkol sa maaari nating guluhin ang mga VC sa paraan ng pag -abala natin sa mga lumang industriya, di ba? Kaya, hulaan ko ito ay tungkol sa oras. Kaya, mahal ko sina Eric at Chris, bakit hindi lamang magbahagi ng napakabilis tungkol sa iyong sarili, at pagkatapos ay magsisimula na tayo. 

Eric Woo (00:36): 

Sigurado. Salamat sa pagkakaroon namin, Jeremy. Kaya, sasabihin ko na nagmula ako sa mundo ng Silicon Valley. Lumaki dito sa San Francisco Bay Area. Nagpunta sa Berkeley. Marami sa aking mga kaibigan ang naging mga operator at inhinyero at negosyante. At natagpuan ko ang aking paraan sa higit pa sa mundo ng pananalapi. At sa gayon, ang aking pagsisimula sa venture capital ay talagang ilang taon sa aking karera, kung saan ginawa ko ang iba't ibang mga bagay mula sa pananalapi, gumawa ng ilang marketing marketing, at nagkaroon ng isang kaibigan na tumawag sa akin at sinabi, "Kami ay lumalaki, kami ay isang pondo ng mga pondo, nakuha namin ang lahat ng mahusay na pag -access na ito, ngunit kailangan namin ng isang tao upang makatulong na isulat ang mga memo ng pamumuhunan, gawin ang nararapat na kasipagan, at nagtatrabaho sa mga order." Kaya, binibilang ko ang aking sarili na napalad na nagsimula sa industriya na ito ay talagang natututo ang mga nuances ng back office ng mga operasyon sa pamumuhunan. At sa palagay ko ay nagbibigay sa akin ng isang natatanging pang -unawa sa paligid kung gaano kahirap ngayon na magpatakbo ng isang pondo ng venture capital. At ito ay isang bagay na kailangan mong magsuot ng maraming mga sumbrero. 

At sa gayon, ang aking background, namumuhunan sa institusyon na nagtatrabaho kasama ang dalawang malaking pondo ng pondo dito sa Bay Area. Kaya, napakaraming sinanay sa kahulugan ng pagsusuri ng mga tagapamahala ng pondo. Ang isang pulutong ng aking pagnanasa at ang bahagi ng portfolio na pinatakbo ko ay nakatuon sa una at pangalawang oras na pondo, ang mga umuusbong na tagapamahala, habang tinawag natin ito sa US. At sa gayon, ang mga taong ito na nagsisimula ng mga bagong pondo ay napakalaking matagumpay bilang mga operator, matagumpay silang namumuhunan ang anghel, ngunit talagang sinusubukan nilang malaman ang sining ng pagiging isang propesyonal na mamumuhunan. At sa gayon, natagpuan ko ang aking pagtawag sa pamumuhunan, nagtatrabaho sa kanila. Kamakailan lamang, nasa Angellist ako. Kaya, kung sa tingin mo tungkol sa paglipat mula sa isang dulo ng spectrum, mula sa institusyonal na bahagi hanggang sa isang platform ng fintech tulad ng Angellist, ay nagbigay sa akin ng malaking kalinawan sa paligid ng papel na ginagampanan ng teknolohiya at democratization gamit ang software systematized workflows upang talagang buksan ang klase ng asset para sa isang bagong tatak ng mga namumuhunan. 

Kaya, sa dalawang kolektibong mga bookend ng karanasan sa pakikipagsapalaran, nagpasya na oras na para sa pagkagambala, habang tinawag mo ito, di ba? Kaya, kung ang isang malaking pondo ng institusyonal sa mga pondo at isang platform ng fintech tulad ng Angellist, kung mayroon silang isang sanggol, iyon ang mahalagang kung ano ang Revere. Kaya, ibibigay ko ito sa aking kapareha at co-tagapagtatag, si Chris. 

Christopher Shen (03:05): 

Dapat ay ginamit na natin ang pagkakatulad na iyon, ang pagkakatulad ng sanggol, dahil sa palagay ko palagi itong nakakakuha ng isang mahusay na tugon. Kaya, kung ang tagaloob ni Eric na iyon, ang uri ng Silicon Valley na lumaki sa paligid nito, hindi ako maaaring malayo sa na. Lumaki ako sa Texas, at noong 2006, pagkatapos ng pagtatapos ng paaralan ng batas, nagpasya na lumipat sa Beijing, ng lahat ng mga lugar. Palagi akong bata na noong 2006, maaari ka pa ring makapunta sa Facebook nang walang isang VPN, ngunit hindi ka makakakuha ng isang mahusay na hamburger, at hindi ka makakakuha ng magandang Laksa para sa lahat ng aming mga kaibigan sa Timog Silangang Asya. Basta, hindi ka makakakuha ng masarap na pagkain doon. Kaya, ang abogado ay bit, lumipat sa Hong Kong, at pagkatapos ay karaniwang lumaki kasama ang China sa isang paraan, kung saan, tulad ng alam mo, ang China ay mas papasok na pamumuhunan, mga teknolohiya ng percolating, at pag -unawa lamang sa kung ano ang nangyayari. Nagkaroon ako ng pribilehiyo na kumatawan sa mga tagapagtatag habang kinuha nila ang kanilang mga kumpanya sa iba't ibang industriya sa publiko, pati na rin ang paggawa ng M&A, at pagpapalaki ng utang, at mga bagay na tulad nito. 

Noong 2015, swerte, kapalaran, anuman ang mababago mo. Isang taong lumaki ako, isang taong napakalapit ko sa isang mayamang pamilya. Nasa listahan sila ng Forbes China kahit saan mula 400 hanggang 420 sa isang naibigay na araw sa mga merkado, at nais na magsimula ng isang tanggapan ng pamilya. Ang pamilya ay mahusay na mga may -ari ng negosyo at mahusay na mga operator, ngunit nais na pag -iba -ibahin, tama, tulad ng maraming iba pang mga tanggapan ng pamilya noong kalagitnaan ng 2010. Kaya, sinimulan namin, at pagkatapos ay napagtanto ko ang pagkakaroon ng isang network sa Asya, ngunit sinusubukan upang makahanap ng mga pamumuhunan sa ibang lugar, pagbili, mga pondo ng bakod, maaari kang makakuha ng magandang pag -access sa Asya at saan ka man sa pamamagitan lamang ng pagkuha ng mga koponan at saklaw, ngunit ang venture capital, tama, ito ay isa sa mga bagay na kung saan kailangan mong maging isang ERIC sa labas, ngunit walang maraming mga pagsabog sa Asya na gumagawa ng VC at makakuha ng mahusay na pag -access. Maraming tao ang nagsasabi na ginagawa nila, hindi nila, di ba? Hindi ito tulad ni Mary Meeker, o Peter Thiel, o may pag -uusapan tungkol sa pag -access, o kahit na ang Timog Silangang Asya, tulad ng isang [MX Clark 00:05:00] o ang mga napakahusay na namumuhunan. Hindi nila ipinagmamalaki ang pag -access, pinag -uusapan lamang nila ang paggawa ng mga deal, tama, at mga ideya. 

Kaya, kapag mayroon kang maraming mga tao sa Asya na pinag -uusapan ang kanilang pag -access, interesado akong makita kung ano ang kanilang nakikita. Kaya, mabilis na pasulong, mahalagang, ilang taon na, napagtanto namin na sa kabila ng pagkakaroon ng mga kaibigan sa Estados Unidos at pagiging Amerikano, ang pag -access sa VC ay hindi darating, di ba? Hindi kami makakapasok sa mga Andreessens, sequoias, benchmark ng mundo. Ang mga deal ay magiging napaka -sporadic. Ang mga channel ng broker, kahit na noon, ay labis na nag -overcharging para sa lahat ng sikat, at hindi alam kung ano ang gagawin. Kaya, ang pagiging steeped sa macro at multi asset class na paglalaan ng asset, nagsimula akong mag -isip, maaari ba nating gawin ang VC sa ibang paraan, ang paraan ng tatlo sa amin ay maaaring bumili ng pondo ng bono ng Vanguard, o isang pondo ng BlackRock tech, o isang US Franklin Templeton, US Index Fund, tama? At ang solusyon na iyon ay hindi umiiral. Kaya, nang lumipat ako sa Estados Unidos para sa mga kadahilanang pamilya noong 2019, si Eric at ako ay naging magkaibigan ng ilang sandali, at magpapadala siya ng mga ideya, at lagi niyang ipinapadala ang mga ideya na namuhunan niya, o na ipinasa niya. Kidding. Kaya't natapos namin ang pakikipag -usap tungkol sa mga ideya, at natanto na tinitingnan namin ang parehong problema, ngunit mula sa iba't ibang mga dulo, di ba? Kinakatawan ko ang hinihiling na bahagi na nais na tumingin sa mga bagay na medyo naiiba at mamuhunan sa iba't ibang mga produkto, at si Eric ay kumakatawan sa klasikal na panig ng suplay ng Silicon Valley. 

Kaya, pinag -uusapan ang tungkol sa mga ideya, ilagay ang panulat sa papel, at inilunsad namin ang mga 14 na buwan na ang nakakaraan, at pinarangalan na magkaroon ng mahusay na mamumuhunan, kasama na si Jeremy, na sumusuporta sa amin habang itinatayo namin ang Vanguard, o ang Blackrock, o kung ano ang mayroon ka ng venture capital. 

Jeremy Au (06:39): 

Okay, kaya pinag -uusapan natin ang tungkol sa paglutas ng isang bagay, ngunit ano ang problema dito? Hindi ba ito mukhang venture capital at pribadong merkado ay may makatas na pagbabalik? Sinabi ng mga ekonomista na ang mga pribadong merkado ay kahanga -hanga, at ang mga pampublikong merkado ay tila hindi nakakakuha ng isang kagat nito. Kaya, sa napakataas na antas, view ng macro, binubuksan ko lang ang ekonomista, naramdaman kong maayos ang lahat, di ba? Kaya, ano ang problema dito? Ang mga kumpanya ng VC ay bumubulusok sa kanilang mga dibdib na nagsasabing ang lahat ng bagay, ang mga startup ay nagtataas ng isang pag -ikot ng stress. Hindi ko alam, ano ang problema dito? 

Eric Woo (07:14): 

Sa palagay ko, ayon sa kaugalian, maraming mga tao na namumuhunan sa pakikipagsapalaran, hindi nila ito tinawag na isang klase ng pag -aari, di ba? Sinabi nila na Sand Hill Road, di ba? Kung makakakuha ka ng pag -access sa mga kumpanya na nakatira sa Sand Hill Road, iyon ay mahalagang kung paano mo makukuha ang iyong pagkakalantad, ang iyong pagbabalik sa venture capital. At sa gayon, habang maaaring totoo ito sa '70s,' 80s, at '90s, tiyak na isang pangunahing paglilipat. At mayroong data upang suportahan ito mula sa mga taong tulad ng Cambridge Associates at iba pang nangungunang mga pahayagan na nagsasabing ang pamamahagi ng mga pagbabalik sa venture capital ay lumawak mula noong unang bahagi ng 2000s. At ngayon, mayroong maraming daang namumuhunan na namumuhunan sa nangungunang 100 mga kumpanya bawat taon na bumubuo ng mga pagbabalik sa klase ng asset. Kaya, ang pahayag ng problema, kung gagawin mo, talagang magsisimula, ang pakikipagsapalaran ay isang klase ng asset, di ba? At kung ito ay kinikilala sa kasaysayan hindi bilang isang klase ng pag -aari, pagkatapos ay nagdidikta kung paano mo sinusubukan na makisali, di ba? Ito ay tulad ng, okay, puro tungkol sa pag -access at kung sino ang kilala mo. Kung alam mo ang tamang mga tao, at nakakuha ka ng tamang deal, mahusay ito. Kung hindi man, hindi ka lang gumawa ng pakikipagsapalaran. 

At sa gayon, kung ano ang lumipat sa nakaraang dekada, lalo na mula nang mamuhunan ako, na naghahatid ng iba't ibang uri ng LPS, kinikilala na ito bilang isang klase ng asset. At sa loob ng kahulugan ng klase ng asset na iyon, nakukuha mo ang mga klasikal na dilemmas ng allocator ng asset. Paano ako makakakuha ng pag -iba? Paano ko mapamamahalaan ang peligro at babalik? Paano ko mapapamahalaan ang pagkatubig? At pagkatapos ay ang lahat ng mga bagay na iyon ay kailangang mag -mapa sa isang tinukoy na pare -pareho na diskarte na maaaring suriin bawat taon. At ang mga tool na iyon ay hindi umiiral. At sa gayon, marami sa kung ano ang sinusubukan nating gawin sa mga tuntunin ng pag -frame ng problema ay magtanong sa mga simpleng tanong na ito, ano ang gagawin ng isang allocator na nagsisikap na maging isang kapani -paniwala, pare -pareho na mamumuhunan sa klase ng venture asset? At iyon ang sinusubukan naming malutas. 

Christopher Shen (09:26): 

At idagdag lamang iyon, venture capital, tulad ng alam ng lahat dito, ay napaka -hyper lokal. At sa palagay ko ay nagsasalita sa isyu ng pag -access na malinaw na alam ni Eric ang tungkol sa tungkol sa, at iyon, Jeremy, alam mo sa mga tuntunin ng pagiging pinuno sa pamayanan ng Timog Silangang Asya. Kung hindi ka naglalagay ng pera upang gumana nang palagi, hindi ka nakakakuha ng pinakamahusay na daloy. At kung pinag -uusapan mo ang karamihan sa mga allocator ng pag -aari doon, at pinag -uusapan ang mga ito bilang isang napaka -magkakaibang pool, tama, sa malaking tuktok, mayroon kang mga pondo ng soberanong yaman, mayroon kang mga kumpanya ng seguro, pensyon, pondo ng superannuation. Sa kabilang dulo, mayroon kang tingi. Ngunit pagkatapos kapag pinupunan mo ang malaking puwang sa gitna, mayroon kang iba't ibang mga manlalaro tulad ng mga rehistradong tagapayo sa pamumuhunan, mga tagapamahala ng pribadong yaman, pribadong bangko, mga institusyong pampinansyal, mga tanggapan ng pamilya. At ang mga taong ito at ang mga namumuhunan na ito lahat ay may ibang pananaw sa paglalaan ng asset, at mga pangunahing prinsipyo na tinutukoy ni Eric. 

Mayroong ilang mga paraan upang pumunta tungkol sa klase ng pag -aari, kung saan kung, sabihin, pupunta ka sa Timog Silangang Asya, hindi ka gumagawa ng mezzanine financing sa Malaysia Day One, di ba? Hindi ka gumagawa ng mga MPL sa Indonesia, at ang uri ng bagay na iyon. Kaya, kasama nito, venture capital, dahil sa mga hass at ang mga nots, at ang pagpapakalat ng heograpiya, ang hyper lokal na kalikasan, halos napipilit kang pumili ng masamang pakikitungo bilang isang pagpasok sa isang tiyak na rehiyon. At iyon ay, mahalagang, quote, katumbas ng mga pampublikong merkado, tiyempo sa merkado, at sinusubukan lamang na malaman ang pagkasumpungin sa ibang pagkakataon. At sa palagay namin ay bobo lang ito, ngunit ang mga tao ay nakikipagsapalaran, walang inilaan, sa venture capital sa mga paraan na hindi mo kailanman gagawin iyon sa ibang mga klase ng pag -aari. At hindi namin iniisip na may katuturan, di ba? At sinusubukan naming ayusin iyon. 

Jeremy Au (11:02): 

Okay. Kaya, ang naririnig ko ay mayroong isang batas ng kuryente sa pamamahagi ng mga pagbabalik ng VC, iyon ay gated na lubos sa pamamagitan ng kakayahan ng mga pondong ito sa mga mapagkukunan ng mapagkukunan, di ba? At kapag nag -zoom out kami ng isang antas nang higit pa, ang isang tao na pakiramdam ang problema ay isang taong nagbabasa ng Bloomberg, at mga oras ng pananalapi, at ang ekonomista, at isang LP, ay isang allocator ng asset na nagpapasya tungkol sa kung ano ang pumapasok sa balde, tama, ang portfolio market. Iyon ba ay isang medyo patas na buod ng kung sino ang iyong target? 

Eric Woo (11:40): 

Oo, mula sa isang target na madla, sa palagay ko ay isang makatarungang pahayag, dahil naiintindihan namin ang wikang iyon, at kinikilala din natin, tulad ng sinabi namin, na wala silang mga tool sa kanilang toolkit na gumawa ng pakikipagsapalaran sa tradisyunal na paraan. At pagkatapos ay sa kabilang punto, kapag pinalaki mo ang ideyang ito ng pagbabalik ng batas ng kuryente, marami pa rin ito, paano mo masisiguro na mayroon kang sapat na mga pag -shot sa layunin upang makuha mo ang mga outlier, di ba? Kaya, iyon ay ganap na isang unibersal na katotohanan, na kung gagawin mo ang pakikipagsapalaran, kailangan mong makuha ang mga outlier. At sa palagay ko kung ano ang lumipat, ibinigay ang aking background, at kung paano magkasama si Chris at ang aking sarili, ito ay isang napaka, napaka -saradong ekosistema sa mga tuntunin ng kahit na ang iyong kakayahang mag -sniff sa pagkuha ng pag -access sa mga outlier. At sa gayon, ano ang nagbago ay ang mga access point kung sino ang mga venture capitalists na nagsusulat ng mga tseke sa mga potensyal na outlier na ito? Ang landscape na iyon ay ganap na lumipat. Hindi na ito ang mga kumpanya ng buhangin na sumusulat ng unang tseke, ito ang pondo ni Jeremy bilang isang micro VC, di ba? Ito ay isang matagumpay na operator, na gumagawa ng anghel na namumuhunan sa gilid. 

Kaya, ang buong bahagi ng populasyon sa pamamahagi ng iyon ay daan -daang, kung hindi libu -libong mga indibidwal na tao, ang ilan sa kanila ay gumagawa ng kanilang sariling pondo, ang ilan sa kanila ay mga namumuhunan sa anghel. At sa gayon, nahaharap sa nakakatakot na dilemma bilang isang allocator, paano ka mag -ayos sa lahat ng ingay na iyon? Paano mo malalaman kung aling mga indibidwal ang iyong namuhunan, di ba? At hindi ka maaaring magsulat ng isang tseke sa bawat isa sa kanila, di ba? Kaya, ito ang tawag sa mga armas, kung gagawin mo, ang ideyang ito na kailangang maging isang layer ng produkto na maaaring mag -curate at mag -abstract sa buong madla ng ecosystem ng maagang yugto sa isang namumuhunan na klase ng pag -aari. 

Jeremy Au (13:36): Kaya, maglakad sa amin sa isa sa mga kostumer na ito, at nag -log in sila sa iyong produkto o mag -sign up. Ano ang daloy? 

Ano ang mangyayari? Ano ang mahika dito? 

Eric Woo (13:47): Chris, nais mong pag -usapan ang mahika? 

Christopher Shen (13:49): 

Oo, ang mahika doon, sasabihin ko na ang profile, muli, ang mga tao na sinusubukan naming maglingkod at tumulong ay mga solong tanggapan ng pamilya, Rias, pribadong mga tagapamahala ng yaman, mga lalaki at batang babae na kumokontrol ... maaaring nasa gitna sila, ngunit tumatakbo sila tulad ng $ 10 bilyong mga pag -aari sa ilalim ng payo, tama? O isang pangatlo o pang -apat na tier pribadong bangko na, muli, hindi dahil sa kanilang mga ranggo, ngunit puro dahil sa bilang ng mga kliyente, hindi nila nakuha ang pagkakalantad o magagawang umarkila ng mga koponan na maaaring maglingkod sa kanila nang tama sa paglago ng kapital ng venture, equity, et cetera. Dahil hindi mo naririnig ang tungkol sa mga taong nagtatrabaho sa venture capital at nagsasabing, "Oh, nais kong magtrabaho sa isang malaking bangko," o, "Gusto ko talagang maging isang pribadong tagabangko," di ba? Ito ay palaging ang iba pang paraan sa paligid. Nais nilang pumunta sa VC, kapag nakapasok sila sa VC, naging negosyante sila, at nananatili sila sa industriya na iyon. 

Kaya, kapag may dumating, tama, sinubukan naming malaman kung ano ang hinahanap nila. Dahil ang personal na kapital ng venture ay napaka -personal, di ba? Kumpara sa real estate kung saan, tingnan ang LTV, tingnan ang mga rate ng cap, lokasyon, lokasyon, lokasyon, kung paano ito bubuo, magpatuloy, di ba? Iba ito. Iba't ibang mga proyekto ay naiiba, ngunit ang pormula doon, di ba? At ang bawat pamilyang Asyano sa labas na nagawa nang maayos ay ang pagbabasa ng real estate o ginawa ang kanilang pera sa real estate o ilang anyo ng iyon. Kaya, kapag pinag -uusapan mo ang tungkol sa venture capital, at mayroon kang mga tao mula sa mga industriya ng lumang paaralan, ang mga tao na walang pagsasanay, ay hindi kailanman unang negosyante ng teknolohiya, wala silang kadalubhasaan sa domain, na sinusubukan na mag -ayos, karaniwang iniksyon nila ang alam nila sa klase ng pag -aari na iyon, di ba? Kaya, ang aming trabaho ay upang malaman, okay, Patriarch at Family Office, ang tagapayo, ang CIO, ano ang nais nilang gawin, di ba? Kung aktibo sila, nais nilang pumili ng mga deal, pagkatapos ay babalik ito sa pagtulong sa kanila na makilala ang pinakamahusay na mga umuusbong na tagapamahala, na kung saan sa punto ni Eric, ay nagsusulat ng mga unang tseke sa mga unicorn bago ang Andreessens, ang mga sequoias, at mga benchmark, at nais mong makakuha ng mabuti sa kanila. 

Ang mga taong ito at babae, alam nila kung ano ang kanilang ginagawa. Sila ang unang port ng tawag para sa AI, para sa pag -aaral ng makina, para sa fintech ng consumer, para sa mga ops ng pag -unlad, et cetera, et cetera, blockchain. At ang kumpanya ay pupunta sa kanila. Karaniwan silang hindi pupunta sa Excel, Index, et cetera para sa isang unang tseke. Karaniwan hindi, di ba? Kaya, makilala natin sila. Sinusubukan naming ipares ang mga taong iyon, ang mga aktibong namumuhunan na nais matuto nang higit pa. Inaasahan, ang mga namumuhunan na ito ay magsusulat ng isang tseke sa mga umuusbong na tagapamahala at ibalik ang mga ito. Ngunit sa kalaunan, ang pamayanan na ito, kapag sinimulan nila ang pag -unawa sa ginagawa ng lahat, sa palagay ko ay lumabas ang mga kagiliw -giliw na bagay. At pagkatapos ay sa sandaling ang mga deal na iyon ay dumarating sa pamamagitan ng mga umuusbong na tagapamahala, kapag ang kanilang pagbabalik sa pro rata ay bumangon, mayroon silang pagsunod, mayroon silang iba pang mga ideya sa kanilang network, hulaan kung sino ang nakakakita ng mga unang dibs kung sila ay pumasa sa LPS? Ito ang network na itinayo namin. 

Ngayon, sa kabilang dulo, ang mga uri ng pasibo, sasabihin ko, marahil ay hahayaan kong pag -usapan iyon ni Eric, ngunit ibang -iba ang kwento para sa kanila, sapagkat ibabalik natin ito sa mga problema na mayroon sila. At kapag tiningnan nila ang lens sa pamamagitan ng real estate o pampublikong merkado, hindi nila gusto ang venture capital, dahil ang mga numero ay hindi nagkakahalaga ng papel na kanilang isinulat, ngunit alam nila na kailangan nilang maglaan. Eric. 

Eric Woo (16:57): 

Oo, angkop ang merkado ng produkto, di ba? Kung sa tingin mo, maaari nating hiramin ang mga puntos ng sakit na nakikita natin sa uri ng mga negosyo ng mamimili, mga negosyo sa pamilihan, at subukang salakayin ang mga vectors kung paano ang pagtaas ng demand ng isang mataas na net na nagkakahalaga ng indibidwal na kliyente na nagsasabing, "Nais kong gumawa ng pakikipagsapalaran." At tulad ng itinuro ni Chris, ang kanilang pang -unawa sa pakikipagsapalaran ay may elemento ng lipunan at kultura dito, di ba? Mayroong isang kwento, mayroong isang salaysay na nais nilang sabihin o masabihan sa mga tuntunin kung paano sila nakikilahok sa pakikipagsapalaran. At sa gayon, ang ilan sa mga pagkakakonekta o punto ng alitan, kung ikaw ay isang consultant ng pamumuhunan o tagapayo ng pamumuhunan na nagsisikap na manatiling makatuwiran sa proseso ng pag -iisip na iyon, hindi mo maaaring balewalain ang sangkap na panlipunan, ang sangkap na ito ng pagkukuwento sa mga tuntunin ng kung paano mo inilalagay ang kliyente sa isang klase ng venture capital asset. 

At sa gayon, ang maraming paraan ng paglapit namin sa mga pag -uusap na ito ay kami rin, ginamit ko ang salitang ito, nagsasalita ng wika. Mayroong isang tiyak na uri ng wika para sa isang allocator ng asset na kailangan mong magsalita na komportable silang ilagay ang kanilang kapital ng kliyente o ang kanilang personal na prinsipyo na kapital sa aming platform. Ngunit sa huli ay kailangan mo ring magsalita ng wika ng kliyente na iyon, at si Chris ay nagmula sa mundong ito, kaya sigurado ako na mayroon siyang mga kwento na sasabihin tungkol dito, na nais na maging sa oras ng cocktail, at sabihin na nakarating ako sa unicorn na kumpanyang ito bago ang lahat ng aking mga kaibigan, di ba? Kaya, ito ang maselan na balanse. 

At ito talaga ang dahilan kung bakit nalaman natin ito tulad ng isang kamangha -manghang negosyo upang makagambala. Dahil kung naghahatid ka lamang ng isang bahagi ng persona na ito, o sa iba pang bahagi ng persona na iyon, hindi ka kailanman mananalo sa merkado. Ikaw ay magiging isang solusyon sa point. Ngunit sa palagay namin ang bagong diskarte na ito, ang diskarte sa paggawa, ang aming diskarte sa nilalaman, kung paano namin dalhin ang lahat ng mga mahuhusay na indibidwal na umuusbong na tagapamahala na may kamangha -manghang, magkakaibang mga background, at dinala namin sila sa unahan, at mayroong resonans na iyon, na ang koneksyon sa kliyente na iyon, na sinasabi, "Oh, ang aking gosh, ito ay kamangha -manghang indibidwal. Hindi ko pinapahalagahan kung ano ang kanilang ginagawa, nais kong mamuhunan sa likod nila." Pagbabalik sa iyong punto tungkol sa mahika, kapag nakita mo na ang magic ay nangyayari sa isang personal na antas, kamangha -mangha, dahil kung gayon ang lahat ng mga hadlang sa kapital ay bumaba. 

Jeremy Au (19:23): Kamangha -manghang. Kaya, bumababa ang mga hadlang. Mahal ko yun. Kaya, kailangan kong magtanong, sino ang mananalo kapag bumaba ang mga hadlang? 

Christopher Shen (19:32): 

Ito ay, sasabihin ko, ang mga allocator, na sa pangkalahatan ay may mga nots, manalo, di ba? Sapagkat, malinaw naman, maraming mga mahusay na tagapamahala ang nakakakuha ... ang nangungunang 25, Nangungunang 50 Mga Pangalan ng Brand VC sa buong mundo ay nakakakuha ng kapital pa rin, di ba? Mayroong higit pa sa sapat na kapital. Mas sinusubukan mong malaman kung saan ilalagay ito at kung ano ang maaari nilang gawin upang himukin ang tatlo, lima, 10x na bumalik, at pumunta mula doon. Ngunit sasabihin ko na, bagaman, ang mga tao na may mga nots, di ba? At sa palagay ko sapat na kawili -wili, mayroon kaming isang artikulo noong nakaraang linggo na nakita namin mula kay Fred Wilson, tama, Union Square Ventures sa New York. At pagkatapos talaga, pinag -uusapan niya ang tungkol sa mga umuusbong na tagapamahala na higit sa iba't ibang mga indeks. At siya talaga ang nai -cave sa pamamagitan ng pagsasabi na ang paraan upang pumili ng mga tagapamahala na ito ay kailangan mong gumawa ng isang bagay sa mga startup, di ba? Maaari itong literal na anuman. Ngunit isipin ang tungkol sa mga tao ... ngayon, pinipili ito, di ba? Ngunit kung ilalabas mo ang mga tao na wala sa mga startup, hindi ito ginagawa araw -araw, dahil nasa silid kami ng echo, kung saan pinag -uusapan ng lahat ang parehong bagay, ang aming pangkat ng tagaloob na iyong naroroon, at lahat iyon. Maraming iba pang mga tao na hindi gumagawa ng mga startup, di ba? Hindi lang nila ... nakikita nila ang mga bagay sa balita, kung nabasa nila ang balita, kung nasa Facebook sila, ngunit pagkatapos ay napagtanto nila na ang Facebook ay nasa loob ng 15, 20 taon, hindi ito isang pagsisimula, di ba? Iyon lamang ang kanilang pakikipag -ugnay sa teknolohiya. 

Kaya, kapag hindi nila naiintindihan iyon, at sinusubukan pa rin nilang pumili ng mga bagay, o sa iyong punto, binabasa nila ang ekonomista o ang print ng Pananalapi, di ba? Hindi nila ginagawa ang online na subscription, iyon ang mga nots, di ba? Sa pangkalahatan, wala lang silang pag -access, ang acumen, kadalubhasaan ng domain na ... lagi naming pinag -uusapan ang pagkilala sa pattern upang malaman kung ano ang isang magandang pakikitungo, kung ano ang masama, ano ang anuman sa gitna. At ang mga taong iyon, sa palagay ko, lantaran na nagsasalita, kontrolin ang maraming kapital, di ba? Ang mga ito ay isang mas malaking industriya kaysa sa ibang mga tao na mga tagaloob, di ba? Marami kang nakikilala sa kanila. Mayroon kaming isang twitch co-founder doon. Mayroon kaming isang tao na dati nang nagpapatakbo ng NBA China, na nakakita ng maraming media at ang interplay sa pagitan ng palakasan at teknolohiya. Mayroon kaming isang tagapayo na isang bulong ng Silicon Valley, na nasa Zanbato, [Adapower 00:21:40], nais, at lahat ng mga magagaling na kumpanyang ito sa pag -ikot ng binhi, di ba? Seed Series A. Ito ang mga haves, di ba? Ang mga taong ito, hindi namin sasabihin sa kanila, "Oh, dapat mong gawin ang VC sa ganitong paraan," di ba? Hindi namin kailangan. Ngunit kung iniisip mo ang tungkol sa lahat na hindi iyon ex-CEO, tama, hindi isang co-founder ng isang snap, o isang twitch, o isang pagtatalo, et cetera, maraming iba pang mga tao doon, di ba? 

At pagkatapos ay bumaba ka sa pamamahala ng pag -aari, kung saan ang mga taong ito ay hindi pa hinawakan ang VC, at ang lahat ng kapital na pinapayuhan nila, pamahalaan, o kontrolin, talaga sila sa labas na nakatingin. Hindi ito maaawa sa kanila na sabihin na mahirap sila, dahil malinaw na hindi sila mahirap. Ngunit sa mga tuntunin ng paglalaan ng pag -aari, at ang tatlo sa ating pamumuhay, paghinga at mapagmahal na kapital ng pakikipagsapalaran, pamumuhunan sa pagbabago, pagkakaiba -iba, pagkakasama, et cetera, nais nating mag -proselytize at maikalat ang salita at ikalat ang kayamanan, di ba? Kaya, sasabihin ko na ang mga taong iyon ay may mga nots, at iyon ang mga taong naninindigan upang makuha ang pinakamaraming mula sa paggawa at ang pag -agaw ng venture capital na tungkol kay Revere. 

Jeremy Au (22:42): 

Napakaganda nito. Tiyak, sa palagay ko ang mga taong nanalo ay ang mga allocator ng asset na may mga nots at walang access sa Silicon Valley. At syempre, sa pamamagitan ng pagpapalawak, ang mga taong namuhunan ng mga ari -arian sa kanila ay nakikinabang din, na saklaw pareho sa heograpiya, pati na rin sa mga tuntunin ng pamamahagi. Sa palagay ko ang pangalawang nagwagi ay ang mga umuusbong na tagapamahala, sasabihin mo ba iyon? 

Eric Woo (23:07): 

Kami ay talagang naniniwala na, di ba? Kaya, may mga mahalagang puntos ng pag -access at avenue para sa mga umuusbong na tagapamahala upang makakuha ng pare -pareho na kapital, di ba? Kaya, kung overlay mo ang Paglalakbay ng Tagapagtatag at isipin ang lahat ng mga tagapamahala ng First Time Fund mismo na mga negosyante, tinawag namin silang mga ventureprenuers, venture capitalists at negosyante, kung gayon sila ay ganap na mananalo. Sapagkat kung maaari nating ipakilala ang mga bagong mode at diskarte para sa kung paano sila makakakuha ng kapital, at maaari itong maging napaka hindi tuwiran, di ba? Kaya, habang nililikha ni Revere ang aming pinamamahalaang mga produkto at iba't ibang mga diskarte, at mayroon kaming isang online portal, sa pamamagitan ng aming tatak, sa pamamagitan ng aming curation, kung makuha natin ang mapagkakatiwalaang kapital na iyon, kung gayon ang stream ng funnel na bumababa sa umuusbong na kategorya ng manager. At sa palagay ko kung ano ang kaakit -akit, na namuhunan sa mga umuusbong na tagapamahala sa loob ng 10 taon, ang mga tao, ang pagkakaiba -iba, ang pagkakasama na nangyayari sa loob ng umuusbong na kategorya ng manager. Ito ay tunay na talento na hanggang sa puntong ito, ay hindi umiiral sa venture capital. 

Kaya, sa palagay ko mayroong isang tela kung paano ang profile ng mamumuhunan at kung paano ito huhubog ang kapital na pupunta sa mga startup. Iyon, sa akin, ay isang bagay kung saan mayroong isang buong nother leg sa baligtad, dahil mayroon kaming iba't ibang mga pananaw ng mga namumuhunan na ngayon ay namumuhunan sa mga kumpanya na ito. 

Jeremy Au (24:47): 

Oo, kamangha -manghang iyon. At kung maaari ko, maaari ko ring sabihin na ang ibang mga tao na nanalo ay mga startup na hindi umaangkop sa tradisyonal na mode ng Silicon Valley dahil nasa ibang heograpiya sila, o dahil iba ang hitsura nila, o hindi sila pattern na tumutugma sa kung ano ang nagtagumpay dati. At sa gayon, nakakakuha ka ng isang buong bagong batch ng mga startup at tagapagtatag na makakakuha ng mga bagong taya mula sa mga venturePrenuer o umuusbong na mga tagapamahala ng pondo. At dahil doon, sa totoo lang, pupunta pa ako ng isang hakbang pa, sasabihin ko ang mga benepisyo sa mundo, tama, dahil ang hinaharap ay dapat malikha, di ba? Sa hinaharap, malinaw naman, ang mga bagay ay dapat na pinamamahalaan, at ang pagbabago ay kailangang mapunan para sa mga hindi makahabol. Ngunit ito ay isang mahusay na karanasan kapag ang teknolohiya ay nag -trick, tama, pati na rin. At sa palagay ko, kamangha -mangha na sa palagay ko, sa pamamagitan ng pagbagsak ng mga hadlang ng kapital para sa mga allocator ng asset, ang mga nots, tinutulungan mo ang pondo ng pakikipagsapalaran, pamamahala ng pondo, mga negosyante, pati na rin ang mga umuusbong na tagapagtatag na hindi ipinapahayag, na pagkatapos ay humahantong sa mga mamimili na hindi nasasalamin sa Silicon Valley LED World, tama? 

Eric Woo (25:59): Tama iyon. Sumasang -ayon kami 100%. 

Christopher Shen (26:03): Ganap, ganap. 

Jeremy Au (26:03): Kaya, sino ang mananalo, at ang tanong pagkatapos ay nagiging, natural, sino ang natalo, di ba? Kaya, sino ang natalo? Ito ba ay labis na labis 

Mga Bayad sa Pamamahala? Ito ba ... well, sino ang natalo? 

Christopher Shen (26:17): 

Mahabang listahan din yan. Sa palagay ko ang sinumang karaniwang gumagamit ng isang bentahe ng impormasyon, o mga benepisyo mula sa opacity, o isang kakulangan lamang ng impormasyon, di ba? Isang kakulangan ng transparency sa pagtuklas ng presyo, hindi ito magiging napakahusay para sa kanila, di ba? Alam namin ang sapat na mga broker, mga ahente ng paglalagay, mga taong may access o nilikha nila ang demand, nilikha nila ang supply mula sa hinihiling na sila ay tulad ng isang bytedance, tama, SpaceX, Stripe, lahat ng iba't ibang mga pangalan na ito ay lumulutang sa paligid ng huling dalawang taon. Ang lahat ng mga broker na iyon, ang mga pangalawang pondo na iyon, at ang mga uri ng mga manlalaro na umunlad sa kawalan ng kakayahang malaman kung ano ang presyo para sa mga pag -aari na ito, sila ang pinakamarami na mawala, di ba? Iyon lang ... kung mayroon kang mga kumpanya tulad ng Zanbato, kung mayroon kang gusali ng JP Morgan sa isang panloob na proseso upang matulungan ang kanilang mas malaking mga kliyente ng balyena na makakuha ng impormasyon at pagpepresyo, at mayroon kang lahat ng mga pangalawang palitan na ito, tulad ng aming mga kaibigan sa Angellist, malinaw na ang Cartax, et cetera, et cetera, at ang bagay na nagtatayo tayo sa paligid ng pagbabahagi lamang ng impormasyon, natatalo sila, tama? Iyon ay medyo madaling pumunta mula doon. Sasabihin ko rin, hahayaan ko na si Eric ay nag -rant sa mga isyu sa bayad sa pamamahala at ang mga bagay na magrereklamo pa rin, ngunit laging ito ay mas mahusay na nagmumula sa isang tagaloob. 

Eric Woo (27:53): 

Oo, sa palagay ko ang sinumang makasaysayan, kung saan ang kanilang modelo ng negosyo ay umasa sa nakalawit na kapital habang idinagdag ang halaga, labis silang nasa peligro na mawala, dahil ang kapital ay dumadaloy sa klase ng pag -aari sa napakabilis na bilis, at mula sa napakalaki, napakalaking, sopistikadong namumuhunan, na ito ay napaka -commoditized ngayon. Kaya, kung ano ang ibig sabihin nito ay ang pagkilos ay lumipat pabalik sa mga founding team, ang mga namumuhunan na anghel, ang mga namumuhunan sa binhi, ang talagang naglalagay ng peligro batay sa kapital sa trabaho kapag ang kumpanya ay isang ideya lamang. Kaya, sa palagay ko sa ilang mga punto, kailangan mong muling tukuyin kung ano ang ibig sabihin ng pag -access. At sa gayon, kung iniisip mo ang tungkol sa mga manlalaro sa ekosistema na yumakap sa ideyang ito na nagsasabing, mayroon akong pag -access, wala kang pag -access sa mga tuntunin ng pagganap ng venture capital, na ang dahilan kung bakit dapat mong ilagay ang iyong pera sa akin, kailangan nilang muling pag -isipan ang kanilang modelo ng negosyo. Kaya, maaari mong isipin kung sino ang maaaring maging ilan sa mga uri ng mga kumpanya. 

Jeremy Au (29:09): 

Paano sa palagay mo ay magiging reaksyon sila? Lahat ay nasisiyahan sa system. Hindi rin ito napakahabang sistema. Ito ay ano? Mga Nangungunang, marahil 20 taon ng pakikibaka upang mapalakas ito at tumatakbo pagkatapos na naimbento ang venture capital sa Boston, kung gayon marahil isa pang 20 taon na marahil ay nasisiyahan sa ilang pag -access sa na. Kaya, ano ang reaksyon, sa palagay mo, mayroon ba? 

Eric Woo (29:34): 

Matapat, ang ilan ay hindi kailangang umepekto. At okay lang yan, di ba? Sa tingin ko perpektong pagmultahin. Sa palagay ko ang mga nakatagong mga incumbents na gumagawa ng isang mahusay na trabaho ng pagbibigay ng pagkakalantad, hindi nawawalan ng pera para sa kanilang mga partikular na kliyente, kung ito ay, tawagan lamang natin itong isang malaking plano sa pensiyon, di ba? Napakahirap manalo ng pera mula sa isang plano sa pensiyon, ngunit sa sandaling nasa loob ka, napakadikit na kapital, di ba? Hangga't ginagawa mo ang kailangan mong gawin upang matiyak na maihatid mo ang minimum na pagbabalik ng threshold. Kaya, sa palagay ko mayroong maraming tao, sa pamamagitan ng likas na katangian ng kabisera na pinamamahalaan nila, hindi nila kailangang gumanti. Ngunit ang ibig sabihin nito ay hindi lamang sila ang mga manlalaro na naglalaro. Bubukas ito. 

Christopher Shen (30:24): Hindi lamang ito ang laro, oo. Hindi lamang ito ang laro sa bayan. 

Eric Woo (30:27): 

Kaya, kung saan iniisip natin kung sila ay gumanti o hindi, medyo agnostiko tayo. Mayroong malinaw na pagkakaiba -iba ng kung ano ang sinusubukan naming itayo na ibang -iba kaysa sa mga tradisyunal na modelo. Kaya, muli, hindi namin sinasabing mamamatay sila, ngunit sa palagay namin ay may iba't ibang mga paraan ng pag -access sa klase ng pag -aari, at mayroong mga bagong papasok na sumusubok na salakayin iyon, kasama na ang ating sarili. 

Christopher Shen (30:54): 

Oo, sasabihin ko, sa punto ni Eric, na ang Big Top 50 GPS, tama, o ang mga maagang movers sa Timog Silangang Asya na alam nating lahat, gagawa sila ng maayos, di ba? Ang pagiging malagkit ng kapital, kilalang mga tatak, alam nila kung ano ang kanilang ginagawa, wala ang GP na nakikipag -away, o nag -implod, o isang bagay, o gumagawa ng anumang bagay na hangal, magiging okay sila, di ba? Iyon lamang ang pangalan ng laro, at mayroong sapat na paghahatid ng kapital na sapat na mga kumpanya sa labas para sa kanila upang patuloy na gawin ang kanilang ginagawa at gawin ito nang maayos, di ba? Ngunit pagkatapos, kung iniisip mo kung saan nagmula si Eric, tama, isang pondo ng pondo, di ba? Ano ang makabagong tungkol sa isang pondo ng mga pondo, di ba? Ang aking sarili, sa labas na nakaupo, sinabi lang natin, "Okay, dumikit lang tayo sa ating mga daanan. Lalaban ko ang ngipin at kuko na hindi makakuha ng isang Andreessen, sequoia, benchmark, ngunit ibababa ko ito sa isang tier na tatlong pondo," di ba? Kunin ang aking tuktok na kalahati, marahil mas mababang kuwarts, kahit anong pagbabalik, at tawagan lamang ito sa isang araw, at pumunta sa makahanap ng pera sa ibang lugar. O natigil lamang si Eric sa kanyang pondo ng mga pondo, at paggawa ng pondo 27, pondo upang pondohan ang vintage, di ba? 

Wala ang makabagong ito, di ba? At sa palagay ko ay magkasama tayo at tinitingnan ito bilang isang pagkilala na ang mga lumang modelo ay hindi kinakailangang masira. Gagawin pa rin nila, ang ilan sa mga modelong ito, ngunit sa palagay ko ang pagdaragdag sa iba't ibang mga layer, ang pagpapasadya na ito, ang prioritization na ito, ang paraan ng pinansiyal na engineering at ang talagang wizardry na nakita namin sa mga pampublikong merkado, o maaari kang maghiwa, dice anumang pag -aari na maaaring ipagpalit ng ilang mga transparency at impormasyon sa pagpepresyo, ano pa, kung gaano karaming mga derivations ng isang bagay na swaps ... Eric ay maaaring makipag -usap tungkol sa swaps sa susunod? Ang talino ng talino na nakikita mo sa mga pampublikong merkado, sa real estate at lahat ng iba pang mga klase ng pag -aari, bakit hindi ito makarating dito, di ba? Ang mga VC ay matalino, cool na mga kumpanya. Gumagawa din kami ng mga kagiliw -giliw na bagay din. Maaari ba nating i -iniksyon ang ilan sa pagbabago na ito sa pamumuhunan ng pagbabago, at pagkatapos ay makita kung saan ito dumidikit, di ba? Kaya, doon natin ito nakikita. Sa palagay ko magkakaroon ng mga natalo at hindi, ngunit sa pagtatapos ng araw, nais naming maglingkod sa mga tao, muli, bumalik sa mga nots, iyon ay isang mas malaki at mas malaking lumalagong grupo kaysa sa mga hass. 

Jeremy Au (33:04): 

Okay, kaya dalawang argumento dito, di ba? Sinasabi mo, okay, para sa kasalukuyang merkado, tanging ang mga tamad na tao lamang ang makikipagkumpitensya sa bagong sangay na ito at at tranche ng mga umuusbong na pinuno. At ang mga itinatag at Fed ay magpapatuloy na mapanatili ang ilang antas ng gilid, papel ng pamumuno sa kasalukuyang ekosistema. At kung ano ang sinasabi mo rin na pinalawak mo ang merkado, di ba? At sa gayon, hindi gaanong mapagkumpitensya, hindi gaanong masakit. Iyon ang larawan. 

Eric Woo (33:35): 

Well, at Jeremy, dumadaan tayo sa isang yugto ng paglipat, di ba? Kaya, kung titingnan mo ang lahat ng mga siklo ng pagbabago, ang mga siklo ng hype ng Gartner, palaging mayroong ilang phase one, phase two, phase three, at marami kami sa phase isa kung paano ang mga diskarte sa klase ng pag -aari ay nababagabag. Kaya, makakakuha ka ng maraming mga manlalaro, makakakuha ka ng maraming hype ng maraming iba't ibang mga modelo, ngunit ang mga mature na incumbents, hindi sila namamatay, di ba? Maaaring tumagal ng mahabang panahon. Kaya, ito ay magiging ... kung ano sa palagay ko ay magiging kaakit -akit ay, dahil tayo ay nasa unang bahagi ng hype cycle, ang bilis ng pagbabago, ang bilis ng diskurso ng pagkagambala na ito ay nangyayari nang napakabilis. Kaya, kung ano ang ibig sabihin nito para sa amin at din ang mga incumbents, ay kung magpasya kang gawin ang hakbang na ito, upang umulit o baguhin ang iyong modelo ng negosyo, kailangan mong maging napaka, napaka -tanggapin sa pag -pivoting, di ba? At ang mabuting balita para sa amin, dahil nasa mode na ito ng pagsisimula, maaari nating pag -iwas at mabilis na mag -pivot sa pamamagitan ng kalikasan ng pagiging maliit at maliksi, samantalang maraming mga malalaking kumpanya na ito, hindi nila magagawa. 

Kaya, tulad ng nabanggit mo, marahil sa ilang taon mula ngayon, pag -usapan natin at tingnan natin kung saan ito nag -ayos. Naitala namin ito, at makikita natin kung sino ang akala namin ang mga nagwagi at natalo, saan sila huli? At sa gayon, bilang isang tao na isang kaswal na tagamasid, sa palagay ko ito ay magiging isang kamangha -manghang pelikula upang bantayan ang susunod na ilang taon. 

Jeremy Au (35:17): Tiyak. Buweno, inaasahan ang retrospective na iyon kapag inaasahan nating 10 taong mas matanda, at sana 10 taong mas matalino. 

Eric Woo (35:24): 

At sana, gumawa ka namin ng maraming pera. 

Christopher Shen (35:25): At 10x Insurance, di ba? 10x Insurance. 

Jeremy Au (35:29): 

Well, maaari mo akong i -host sa iyong yate. Magdadala lang ako ng isang bote, di ba? Kaya, sa palagay ko mayroong isang katotohanan dito, tama, na, sa palagay ko nakikita natin ang alon na ito ng paggawa ng venture capital, di ba? Mayroon kang mga venture capitals na mahilig sa mga produktong venture capital. At mayroon pa rin kaming Angellist na may mga lumiligid na pondo, at malinaw naman, Eric, mayroon kang karanasan sa na. Kaya, marami kaming nakikitang, sinabi mo, iba't ibang mga paraan para ma -access ng mga tao ang mga pamilihan ng kapital na dating pribado at malabo, at hindi bababa sa pagpasok sa isang paraan na ang pag -iba ng portfolio na binuo, na may ... gustung -gusto ko ang mga kakaibang panganib, na ang mga idiosyncratic na hindi mas mababa o hindi pa rin pumapasok sa merkado. Hindi ba ito sanhi ng buong pabago -bago, kung saan ... ang lahat sa VC ay nagrereklamo na ang mga startup ay labis na napahalagahan, at ito ay nagpainit. Kaya, ito ay tulad ng pagbuhos ng mas maraming gasolina sa higanteng apoy ng mga tao na nagtataas ng mga tag ng pitch, at ... 

Eric Woo (36:46): 

Sa akin, ito ang dulo ng iceberg, di ba? Nakikita lamang namin ang tuktok ng iceberg. At maaari mong magreklamo na ang tip ng iceberg ay hindi maganda, ngunit ang hindi mo alam ay ang lahat ng mga makabagong tagapagtatag, makabagong mga kumpanya ng pagsisimula na nasa ilalim ng ibabaw, di ba? Kung nasa stealth man sila, kung hindi sila kilala, kung malilikha man sila. Dahil ang isang bagay na sa palagay ko ay naiiba sa panimula, at ibinigay ang iyong presensya sa Asya, at ang background ni Chris sa Asya, hindi katanggap -tanggap na sosyal na sabihin na ikaw ay magiging isang tagapagtatag, di ba? Kasaysayan, kailangan mong maging isang doktor, isang dentista, kailangan mong pumunta sa isang mahusay na unibersidad, kumuha ng isang magandang trabaho, kunin ang iyong pensiyon. 

Ngunit ang buong konsepto ng stigma sa paligid ng pagsisimula ng isang kumpanya o pagpunta sa trabaho para sa isang kumpanya ng pagsisimula, ito ay ganap na naiiba. Ito ay ganap na naiiba. At ito ang naghihikayat sa akin bilang isang tao na nasa klase ng asset na ito sa loob ng 10 taon, at ito ang ibabalik sa akin sa puntong iyon tungkol sa kung ano ang nasa ilalim ng ibabaw, ang malaking tipak ng iceberg. Kami ay naglalagay lamang ng paraan para sa higit pa at higit pang mga henerasyon, mas malaking sukat ng mga negosyante, di ba? At sa gayon, kailangan nating itayo ang tela na iyon, ang pundasyong iyon sa mga tuntunin kung paano mo ma -access ang klase ng asset upang maging handa, upang maging kagamitan para sa susunod na alon na darating sa likod ng alon na naroroon natin ngayon. Kaya, sa akin, iyon ang sa palagay ko ay kamangha -manghang. 

Christopher Shen (38:16): 

Oo, mula sa isang pananaw ng macro, umakyat ng 30,000 talampakan, palaging magkakaroon ng labis na pera sa system, na may patakaran sa pananalapi, ang mga gobyerno na naglalagay ng higit na supply, sinusubukan na mapupuksa ang pagkasumpungin, blah, blah, blah, blah, blah, di ba? Halatang babalik ang inflation. Medyo choppy ang kawalan ng trabaho. Ngunit lahat sa lahat, ang lahat ay Telegraph na pupuntahan nila kung ano ang nangyayari sa merkado at tiyakin na ang mga bagay ay hindi mabaliw tulad ng sa '08, at '12, at sa loob ng ilang linggo sa nakaraang taon, sa 2020. Kaya, lahat ng sinasabi, bilang karagdagan sa punto ni Eric tungkol sa maraming mga tao na papasok, kung saan, sa palagay ko ay nasa Asya tayo, di ba? Kaya, ang mga magulang na Asyano tulad ng dentista, doktor, abugado, di ba? Kung kailangan mong gawin ito, gawin ito nang maayos, at huwag magdala ng kahihiyan sa aming mga pamilya. Ngayon, nagbabago iyon, di ba? Ang mga bata sa mga araw na ito, maaari mong pag -usapan ang tungkol sa pagiging isang Tiktok influencer, paglalagay ng mga video sa YouTube, ang mga pamilya ay gumawa ng ilang milyong dolyar sa mga bata na gumagawa ng mga pagsusuri sa laruan at mga bagay na tulad nito. Nagbabago ito, di ba? Tumatagal ito sa kultura at mga pagbabago. 

At ang isang bagay na idaragdag ko rin ay ang pagsunod sa mga pattern at uso ng pagkonsumo, ang mga sekular na uso kumpara sa macro na nangyayari ngayon, iyon ay isang gumagalaw na target. Dahil kung ano ang nangyayari ngayon, at ang pera na ibinabato namin at humahantong sa susunod na alon ng pag -iiba, iyon ay ... tulad ng pagsusuri sa teknikal, di ba? Tumitingin ka sa likuran ng kaunti upang gawin ang mga bagay sa hinaharap, ngunit hindi ka naghahanap, sabihin, lima, 10, 15 taon na lampas, dahil ang karamihan sa mga tao ay kailangang makabuo ng mga pagbabalik sa isang quarterly na batayan, at iyon ang dapat nilang gawin. Kaya, kung pinag-uusapan mo ang tungkol sa mga bagay na may kaugnayan sa kung paano maaaring ipagtanggol ng AI laban sa kabuuan, dami ng kriptograpiya, pati na rin ang talagang sci-fi mabaliw na bagay, hindi rin kami tumitingin ... karamihan sa mga tao ay hindi tumitingin sa iyon, di ba? Kaya, ang pagiging katiwala at pagtulak ng higit na kapital patungo sa makabagong ito habang ang mga bagay ay sumasabay sa timeline na ito ay kahanga -hangang, at ito ang lahat na nilagdaan namin.

Jeremy Au (40:12): 

Wow. Okay, kaya hayaan mo ako ... talagang kawili -wili, di ba? Dahil hindi ako sigurado kung ang nakikinig ay nakakakuha kung gaano kagiliw -giliw na pag -uusap na ito, di ba? Sapagkat, okay, kaya sinasabi mo na ang lahat ng mga VC na ito ay kasalukuyang isang incumbent, at umiiyak sila sa kanilang champagne at baso, papunta sa kanilang Patagonia vest, at sinasabi, "Boo-hoo, ang mga deal na ito ay talagang mahirap pumasok, at sinisisi ko ang mga taong tulad ni Revere para sa pagkuha ng mas bobo na kapital sa system." Ngunit sa totoo lang, nagsasabi ka ng ilang mga antas, di ba? Ang una ay nagsasabi, numero uno, hindi ikaw, ito ang kaban, tama, pagpunta ... tama, di ba? Pag -print ng cash sa system. At malinaw naman, ito ay jacking up ang cash flow sa mga pampublikong merkado, ang huli na yugto ng mga pribadong merkado, ang malaking sukat ng tseke, ang iba pang mga LP, okay, nakuha ito. Kaya, sinasabi mo, isa ay, hindi ka ang ugat, di ba? Mayroong isang mas malawak na sanhi ng ugat sa antas ng macro ng gobyerno. Well, magkakaroon kami ng isa pang chat tungkol doon.

Eric Woo (41:16): Nais kong kami ang ugat, dahil kung tayo ang sanhi ng ugat, nangangahulugan ito na magiging katulad mo, 100x iyon

Jeremy Au (41:22): Suriin ang dolyar, di ba? 

Eric Woo (41:25): Oo, oo. 

Jeremy Au (41:26): 

Okay, kaya mayroong piraso na iyon, sumasang -ayon ako. Ngayon, ang sinasabi mo rin ay, okay, ang dulo ng iceberg, tama, may kaunti ... kung ano ang nakikita natin sa pampublikong balita ay tulad ng, oo, sa ilang sukat, ito ay isang snowball dynamic, kung saan may mga tao na nagtataas ng isang tonelada ng kapital at alam kung ano ang pagbabalik ng pamumuhunan para sa mga iyon. Ngunit napag -usapan namin ito nang mas maaga, tama, ang isa sa mga nagwagi ay ang mga tagapagtatag na hindi kailanman nakakuha ng pusta, di ba? Sapagkat ang kanilang maling heograpiya, o gumagawa sila ng isang bagay na masyadong mahirap tulad ng puwang, o biotech, o nano, tama, o anuman ito, o kabuuan. At pagkatapos ngayon, ang mga taong ito, ang mga vertical na ito ay magiging posible dahil ang kapital ngayon ay lilipat kasama ang bias na iyon patungo sa hinaharap, di ba? Kaya, magbubukas ang mga bagong vertical, magbubukas ang mga bagong heograpiya, nagbubukas ang mga bagong uri ng mga tagapagtatag. Iyon ay talagang kawili -wili. 

Christopher Shen (42:15): 

Oo, lang, ang pag -follow hanggang sa iyon ay noong '40s at' 50s, pagkatapos ng World War II, at iniisip mo ang ginawa ng Stanford University, kung saan hinikayat ang guro na ... hinikayat silang simulan ang kanilang sariling mga kumpanya, ang kanilang mga gig sa gilid, tama, bago ang panig ay naging isang millennial, Gen Z bagay, di ba? Nangyayari ito noong '50s at' 60s, di ba? Ang pananaliksik sa pagtatanggol, DARPA, ang lahat ng iba't ibang mga bagay na ito, ito ay isang gumagalaw na target, dahil gumagawa sila ng mga email, sasabihin ko, ang mga nauna na email, sasabihin ko, naimbento sa huling bahagi ng 60s, marahil '70s, sa mga tuntunin ng script na naipasa. Ito ay napakabagal, ito ay nasa Ethernet, ngunit ang pundasyong iyon ay naroroon, di ba? Kung nakikipag -usap ka sa mga tao, tulad nila, oh, ang aking Diyos, ang tuktok ng mga teknolohiya ng jet, mga bomba ng hydrogen, darpa, eternet, at mga bagay na tulad nito, malaking computing, anuman, talagang kahanga -hanga para sa '70s, di ba? Ngunit pagkatapos ay sa '80s, nakita mo ang Personal na Computing, Apple, Microsoft, et cetera, et cetera. Kaya, palaging isang gumagalaw na target, di ba? 

Gustung -gusto ko si Revere na maging problema, ang ugat ng inflation at labis na pagkatubig sa mga merkado. Gusto kong maging ... Hindi ako si Janet Yellen, di ba? Kaya, sa kasamaang palad, kayong mga tao ay parehong mga tao ng Berkeley, hindi kami Janet Yellen. Ngunit ito ay isa sa mga bagay na kung saan ito ay isang gumagalaw na target. Kaya, kung ano ang ginagawa natin ngayon, malinaw naman, mga forebodes para sa kung ano ang nangyayari sa hinaharap, ngunit mahirap matukoy ang isang tiyak na isyu, o isang tiyak na kalakaran na nagpapahintulot na maging linya na pasulong. At sa palagay ko babalik, maaari itong maging mga tagapagtatag na napapabayaan, o hindi mula sa mga kinatawan na grupo, o sa apat na sulok ng mundo kung saan walang namuhunan. Maaari rin iyon, di ba? Ngunit pagkatapos ay ang elemento ng curation na iyon ay bumalik, kung saan ang mga tulad namin ay kailangang maghanap ng mga deal na iyon, dahil kung ang lahat ay tumatakbo pa rin sa pintuan ng Andreessen, Sequoia, at Benchmark, ang mga uri ng tagapagtatag o kumpanya o ideya ay hindi nakakakuha ng pangunahing pindutin na ginagawa ng iba. 

Eric Woo (44:11): 

Oo. Jeremy, isipin mo ito sa ganitong paraan. Kaya, tulad ng pinag -uusapan ni Chris tungkol dito, nag -iisip ako ng isang napaka -simpleng balangkas, o halos tulad ng isang proseso ng pag -iisip. Kung iniisip mo ang tungkol sa pagbabago, sa kasaysayan, ay hinahabol ang kapital. Ngayon, ito ay ang iba pang paraan sa paligid. Ang kapital ay hinahabol ang pagbabago. At kung gayon, kung pinag -aaralan natin ang kasaysayan, at tumingin sa iba pang boom, mga siklo ng bust, nasa timeline tayo ng kasaysayan kung paano natin nakikita ang mga pagbabagong ito sa parehong direksyon. Kaya, kung sa tingin mo, piliin natin ang dot com bubble at bust, di ba? Kaya, maraming kapital, maraming momentum, maraming kaguluhan, mga kumpanya na pupunta sa publiko sa mataas na pagpapahalaga. Kapag sinusuri mo talaga ang mga pinagbabatayan na mga kadahilanan, ang mga nagsisimula na kumpanya, ang mga dot com, ang Pets.com, hindi iyon pangunahing pagbabago. Ito ay mga iterative na mga modelo ng negosyo na nagsasabing ako ay isang copycat ng X, Y, at Z. Kaya, malinaw, ang balangkas na iyon ay hindi humahawak sa mga tuntunin ng paghabol sa kapital, di ba? Ito ay pa rin makabagong habol ng kapital. 

At sa gayon, kung ano ang nasasabik sa amin sa mga tuntunin ng tiyempo ng pagbuo ng isang kumpanya tulad ng Revere, ang pagpapalakas ng mga umuusbong na tagapamahala ay, kung gagawin mo ang drill sa ilalim ng ibabaw ng mga uri ng mga kumpanya, ang mga uri ng teknolohiya na pinondohan mula sa venture capital, ito ay ganap na kamangha -manghang mga bagay. Ang klima tech, tech tech, biotechnology, software ng negosyo na lumilikha ng mas mahusay na produktibo, ay nagdudulot ng gastos, kadaliang kumilos, tama, na nakakaantig sa lahat ng mga anyo ng pag -uugali ng pagbili ng consumer. Ito ay tunay na makabagong mga modelo ng negosyo, di ba? Innovation, at iyon ang dahilan kung bakit hinahabol ito ng kapital. Kaya, hangga't ang tesis na humahawak, hangga't ang premise na maaari nating matiyak na tumingin sa bawat isa at sabihin, "Ang hanay ng mga kumpanya ay tunay na gumagawa ng isang makabagong," kung gayon sa palagay ko nasa tamang landas tayo. Ang sandali ... at muli, marahil ito ay isang tumango sa aming mga pinsan sa puwang ng cryptocurrency, sa sandaling titingnan mo ang isang bagay nang walang mga kulay rosas na baso, at sabihin, "Hindi ito makabagong. Pagkatapos ay kailangan mong tanungin ang pagkakaroon ng kapital na hinahabol ang pagbabago na iyon. Kaya, hindi upang makakuha ng masyadong pilosopiko, ngunit sa palagay ko iyon ay isang pangkalahatang tuntunin na sa palagay ko ay madaling mabuhay. 

Christopher Shen (46:54): 

Pinaghiwalay nito ang mga kalalakihan sa mga lalaki. O, paumanhin, kahit anong gusto mong tawagan ito, di ba? Anuman ang pagkakatulad na nais mong gamitin. Ito ay isang malaking pagkakaiba mula sa haka -haka at lahat ng iba pang mga nakatutuwang bagay na nangyayari, at pagkatapos kung ano ang totoong pagbabago, pag -unlad ng teknolohiya ng pamumuhunan ng pagbabago ay, di ba? At sa palagay ko kapag mayroon kang pagkilala sa pattern na iyon, maaari kang mag -ayos sa pamamagitan nito, mabuti ito. Ngunit pagkatapos ay ang iba pang mga bagay na nakakakuha ng foisted sa mga tao na may mga nots, tama, na wala itong kasanayan na iyon. Kaya, muli, sinusubukan upang malutas ang isyung iyon bilang bahagi ng misyon sa Revere. 

Eric Woo (47:28): Jeremy, mukhang ang iyong ulo ay sasabog. Nag -pump lang ba kami ng sobra sa ... masyadong marami 

Mga saloobin at ideya? 

Jeremy Au (47:37): 

Hindi, kamangha -mangha, dahil ito ay meta, di ba? Pinag -uusapan natin ang hinaharap ng mundo. Pinag -uusapan natin ang tungkol sa hinaharap ng mga startup. Pinag -uusapan namin ang kinabukasan ng venture capital, at pinag -uusapan natin ang kinabukasan ng paggawa ng venture capital. Kaya, maraming mga layer ang pupunta. Gusto ko lang ibalik ito sa inyong dalawa, di ba? Kaya, kapag ang dalawa ay nag -iisip tungkol sa katotohanan na mayroong palaging magiging patuloy na pagpapatuloy ng paggawa at pagbabago, malinaw naman, mayroong isang ligaw na pagsakay. Ang Angellist ay patuloy na gumulong ng maraming mga produkto. At sa palagay ko nakikita natin ang maraming mga tao na bumubuo ng maraming mga akademya at iba't ibang mga protocol tungkol sa, nasaan ang pakinabang? Anong mga halaga sa palagay mo ang pareho mong hahawak sa hinaharap upang mas maaga ang kumpetisyon? 

Eric Woo (48:26): 

Mahirap. Ang pananatili sa unahan ay mahirap, dahil mayroong maraming mga matalinong tao, maraming mga mahusay na pinondohan na tao, tama, sinusubukan na salakayin ang problemang ito. Sa palagay ko ito ay marami pa rin para sa akin, muli, habang naaalala mo, iniisip namin ang tungkol sa mundo ng pakikipagsapalaran, ng supply at demand. Sa mga tuntunin ng kung paano ako mananatili sa unahan ng laro sa mga tuntunin ng supply, kung saan kailangan ko ng karamihan? Tinanong ko sa aking sarili ang tanong na ito, kung saan ko kailangan ng karamihan? At sa akin, kung saan mayroong isang tao na isang naghahangad na mamumuhunan, isang tao na nag -iisip tungkol sa pagtaas ng kanilang unang pondo, iyon ang mga taong nangangailangan ng istraktura, payo, tulong sa pangangalap ng pondo. At kung gayon, kung magpapatuloy tayo sa paglilingkod sa kategoryang iyon, na lumalaki araw -araw, at kung patuloy nating i -double down na, aanihin natin ang mga bunga ng mga ugnayang iyon, di ba? Dahil sa parehong paraan habang namuhunan ka sa isang tagapagtatag kung ito ay isang ideya lamang, naaalala ka nila para dito, di ba? At sisiguraduhin nila na magkakaroon ng dividends upang mabayaran muli. At sa gayon, iyon ang humahawak sa amin sa kung paano natin iniisip ang tungkol sa mapagkumpitensyang dinamikong ito. 

At ang mabuting balita para sa amin, ang bahagi ng ekosistema sa supply side ay sobrang maingay, di ba? Maliban kung ito ang iyong buong oras na trabaho, imposible para sa sinumang talagang maunawaan ang mga tao, ang mga personalidad, pamayanan na itinatayo at binuo. At alam kong si Chris ay may katulad na linya ng pag -iisip kapag iniisip niya ang tungkol sa panig ng demand. 

Christopher Shen (50:09): 

Oo, sasabihin ko na pinapatakbo ni Eric ang supply side bunch na mas mahusay kaysa sa akin. Bilang isang mamumuhunan ng allocator, nakarating ako sa isang bihirang, gawin ang malaking pag -unpack sa iba't ibang mga layer, dahil alam niya lamang na pinutol ko ang ingay sa gilid ng ekosistema. Sa palagay ko sa panig ng demand, kinikilala lamang kung saan bumangon ang mga bulsa ng kapital, at kung ano ang hinahanap nila, di ba? Dahil palagi kong ginagamit ang halimbawa ng iyong maaaring bumuo ng pinakadakilang pondo ng fintech ng mga pondo, tama, anuman ... isang pondo ng mga pondo ng fintech, o anumang kategorya na nais mong ipasok bilang isang naglalarawan o deskriptor. Ngunit kung walang nais nito, maaaring ito ang pinakadakilang bagay, maaari kang mangako ng 10x, 100x, anuman, karamihan sa mga tao ay hindi bibilhin ito, di ba? Hindi mo nais na mag -trot out ng isa pang fintech, AI, kahit anong pondo. Kung hindi ka isang dalubhasa, sinusubukan mo lamang na sayangin ang oras ng mga tao at sinusubukan na sumakay sa alon, tama, ang uri ng bagay na iyon. 

Kaya, sa palagay ko para sa amin sa panig ng demand, malinaw naman, kung makausap mo ... ang lumang biro ay napupunta na kung nakikipag -usap ka sa 100 mga tanggapan ng pamilya, nais nila ang 100 iba't ibang mga bagay, at kahit anong bilang na nais mong gamitin, di ba? Kaya, kapag pinalabas mo iyon sa RIA, mga pribadong tagapamahala ng yaman, at lahat ng iba't ibang mga namumuhunan sa institusyonal na ito, talagang gusto nila ang iba't ibang mga bagay. Ngunit kung maaari mong kilalanin at mag -hone, dahil mayroon kang track record, dahil namuhunan ka sa kanila, tinulungan mo sila, nagawa mo na ang mga pabor, nagawa nila ang mga pabor para sa iyo, ikaw ay mas maraming kaibigan kaysa sa anupaman? Basta, hey, gumawa tayo ng isang bagay na magkasama, kung gayon ay nagiging isang maliit na kawili -wili, sa na kapag nakikipag -usap tayo sa mga tao na purong tech na negosyante, tama, o mga tagabangko na nagsisikap na gawin ang pagtutugma at random na mga bagay, hindi pa sila nakaupo sa sapatos ng isang allocator bago. Kaya, paano nila maiintindihan ang pagkilala sa mga tamang bagay para sa kanila, kumpara sa pagpilit o pagpapataw ng nais nilang gawin sa ibang tao, di ba? 

Kaya, sa palagay ko iyon ang bagay na si Eric at ako, noong nagsimula kami, hindi namin susubukan lamang ang isa pang pondo ng consumer, o pondo ng SAS, o anuman, at ipataw ang ating kalooban sa ibang tao, di ba? Nakikita natin, muli, sa panig ng supply, pagputol sa ingay, paghahanap ng mga tamang tao, tamang deal, at pagpunta sa panig ng demand, muli, maraming ingay sa panig na ito, ngunit ang pagkilala sa mga uso na ito, muli, sa pamamagitan ng aming macro at sekular na talakayan ng talakayan, at Janet Yellen. Hindi makapaniwala na nakuha namin si Janet Yellen. Kapag sinubukan nating kilalanin ito at gawin ang pagkilala na ito, pagkatapos ay magtatayo kami ng mga produkto, at ikinonekta namin ang supply at hinihiling upang walang sinumang nag -aaksaya ng kanilang oras, di ba? Sa palagay ko, kung bakit ang ginagawa namin ay, sa palagay ko, espesyal o natatangi kumpara sa maraming iba pang mga modelo ng negosyo na nakita namin. 

Jeremy Au (52:50): Galing. At upang balutin ang mga bagay dito, gustung -gusto ko para sa inyong dalawa na isa -isa na magbahagi lamang ng kaunti tungkol sa iyong sarili sa isang pakiramdam kung kailan sa iyong propesyonal na karera ay naging matapang ka? 

Eric Woo (53:04): 

Well, sa palagay ko kahit ano ... anumang oras na mag -iwan ka ng isang umiiral na firm o samahan na gumawa ng isang bagay na negosyante, nangangailangan ng maraming katapangan na gawin iyon, di ba? At muli, hindi ito papansinin ang katotohanan na ang bawat solong tagapagtatag ay kailangang maging matapang sa paggalang na iyon. Sasabihin ko, para sa akin, maraming matapang na sandali kapag iniisip ko ang tungkol sa pagkuha ng isang first time fund manager sa aking komite sa pamumuhunan, di ba? At marahil mayroong kaunting track record, marahil walang maraming track record, ngunit tiyak, alam kong gumugol ako ng maraming oras. Nalaman ko na ang indibidwal, at nakita ko kung paano sila nakikipag -ugnay, at kung paano sila namuhunan, at paano nila iniisip ang tungkol sa merkado? At sa palagay ko, mayroon ding elementong ito ng katapangan kung saan nagtatayo ka ng paniniwala, di ba? At ito ay isang madalas na ginagamit na term, pakikipagsapalaran. Ngunit ang pagkuha sa pagkumbinsi at pagkumbinsi sa ibang mga tao sa iyong koponan o sa iba pa sa paligid mo, mayroong ganap na isang elemento ng katapangan, dahil may kabiguan, di ba? Dahil hindi lahat sila ay gagana. At pagkatapos ay kapag may kabiguan, nangangahulugan ito na kailangan mong ilagay ang iyong sarili sa isang posisyon upang maging matagumpay o upang mabigo sa bagay na iyon. Kaya, nabuhay ko iyon bilang isang LP sa mga pondo ng pakikipagsapalaran, lalo na sa mga umuusbong na tagapamahala, na nabuhay din ako sa mga sandaling iyon ng katapangan kung saan ka lumabas at gumawa ng isang bagay sa iyong sarili. 

Christopher Shen (54:38): 

Oo, hindi gaanong idagdag iyon. Sa palagay ko ang aming mga trabaho, malinaw naman, pag -uusapan natin ang tungkol sa mga ideya, at kamangha -mangha, sa palagay ko, kung ihahambing sa mga taong nasa militar, na nagpapatupad ng batas, bumbero, kung talagang kailangan mong maging isang matapang para sa iyong buhay, at ang iyong pisikal na kalapitan ay nakasalalay dito, ay hindi humahawak ng kandila sa na, at ako ang unang sasabihin nito. Ngunit sa palagay ko kapag pinag -uusapan natin ang tungkol sa buhay bago si Covid, tama, ang kakayahang makarating sa isang eroplano at pumunta sa anuman, at tumingin sa mga bagong lokal, maunawaan ang mga bagong bagay. Sa palagay ko para sa akin nang personal, at para sa maraming tao, sa palagay ko, na alinman ay nasa Intsik, nang sila ay dumating mula sa Asya patungo sa US o UK, at pagkatapos ay lumipat, ako ang baligtad na pagpunta sa iba pang paraan. Lumaki ako sa Estados Unidos, at pagkatapos ay bumalik sa Asya. Sa palagay ko sa sandaling covid ... sana, lalabas ang mga bakuna, gagawin ng mga tao ang kailangan nilang protektahan ang kanilang sarili, et cetera, ang katapangan sa paligid ng pagpunta sa iba't ibang mga lugar, at pag -unawa sa mga kultura, at sa gayon ang mga kasanayan sa negosyo at ang mga tao lamang sa isang lugar kung saan hindi ka lumaki, di ba? Ang pakikipagkaibigan na walang alinman sa Mandarin Chinese, Cantonese, o Ingles bilang kanilang mga katutubong wika, mga bagay na tulad nito, di ba? 

Sa palagay ko ang katapangan ng pag -unawa sa mundo. At pagkatapos ay sa mga bagay na nagbubukas ng pag -back up, ang lupain ng mga pagkakataon ay karaniwang sa mga lugar kung saan hindi mo unang tumingin, di ba? Hindi ito karaniwang sa iyong likod -bahay, dahil alam mo ang iyong likuran. Kaya, iiwan ko lang iyon. Sa palagay ko ang aking paglipat sa Beijing noong 2006 ay nagtakda sa akin sa isang landas na hindi ko kailanman naisip. At tumutugma ito sa pagtugon sa mga pinakamalapit na kaibigan sa aking buhay, ang aking kasosyo sa negosyo, Eric, at pamilya at lahat iyon. Kaya, magtatapos lang ako doon. Sa mga tuntunin ng heograpiya, palaging maging matapang na makipagsapalaran sa kabila ng kilala, at makita kung ano ang nasa labas, dahil hindi mo talaga alam kung paano ka mababago. 

Jeremy Au (56:40): 

Kamangha -manghang. Wow, maraming salamat. Buweno, isang recap lamang para sa lahat at para sa aking sarili, sa palagay ko ay may tatlong bagay na talagang pinahahalagahan ko at inalis ang pag -uusap at talakayan na ito, di ba? Sa palagay ko una sa lahat, siyempre, ay tungkol sa isang problema, di ba? Ang problema ng kasalukuyang mga gatekeepers at mga incumbents ng venture capital, na naglalayong baguhin ang mundo, ngunit hindi gaanong hangarin na baguhin ang kanilang sarili, di ba? At tulad ng naaalala ko ngayon, gawin sa iba ang nais mong gawin sa iyo ng iba. Kaya, nakakagambala sa mundo at nakakagambala sa venture capital. At tiyak na nakikita ko, sa palagay ko, maraming mga aspeto tungkol sa kung gaano mahigpit ang iyong pinananatiling gate, kung gaano mahigpit na pinalamig ang lahat, at kung paano hindi patas iyon. 

Ang pangalawang bagay na talagang talagang kawili -wili ay talagang ang ripple at mga kahihinatnan sa stream ng kapag nagtagumpay ka, hindi, siyempre, hindi lamang ikaw ay nagtagumpay at ako ay nagtagumpay bilang isang mamumuhunan ng anghel, ngunit din, ang mga umuusbong na tagapamahala ng pondo, ang mga LP na may mga nots, at pagkatapos ay ang mga tagataguyod ng downstream na hindi kailanman mabago ng isang buhay, at samakatuwid, ang mga customer ay hindi kailanman nakakuha ng isang pagbaril upang magkaroon ng kanilang buhay na nagbago dahil sa heograpiya o kahit na ang mga customer, na si Tema ay hindi na mababawi o Kaya, sa palagay ko kamangha -mangha iyon. At sa palagay ko ang pangatlong bagay na talagang kawili -wili ay, siyempre, nasiyahan ako, ay, siyempre, naririnig ang pareho ng iyong mga founding na paglalakbay, sa mga tuntunin kung paano mo iniisip ang tungkol sa negosyo mula sa isang napaka sopistikadong punto ng pananaw, malinaw naman, bilang dating mga allocator ng asset at mga kapitalista ng pakikipagsapalaran, ngunit din, mula sa sapatos ng isang tagapagtatag, tama? Kaya, mayroon ka nang sariling nilalang at diskarte, tama, at produkto. Kaya, kagiliw -giliw na makita ang pareho kayong humawak, at magkaroon, matapat, napakalalim na pakikiramay para sa napakaraming tao sa paligid ng mesa, kanan, lahat ng apat na panig ng mesa. Ang Asset Allocator, ang Incumbent Fund Manager, ang umuusbong na manager ng pondo, at ang nagtatag. Kaya, ibang -iba ang mga grupo ng mga tao na lumipat kami sa pagitan. 

Christopher Shen (58:49): 

Nagbiro ako sa paligid, sa palagay ko kung wala kaming empatiya, pareho kaming magiging ... Si Eric ay babalik sa paggawa ng mga CDO at swap ng collateral na utang, at susubukan kong maging isang tagapamahala ng pondo ng bakod. Walang pagkakasala sa mga tao ng CDO o mga tagapamahala ng pondo ng bakod. 

Jeremy Au (59:04): Oo, ganyan tayo magiging Janet Yellens ngayon sa hinaharap, di ba? Oo, sa loob ng 30 taon. 

Christopher Shen (59:08): Janet Yellen. Doon tayo pupunta. 

Jeremy Au (59:10): Galing. Well, maraming salamat, Eric at Chris, sa pagpunta sa palabas. 

Eric Woo (59:13): Salamat, Jeremy, sa pagkakaroon mo at paniniwala sa amin. Pinahahalagahan namin ang iyong suporta. 

Christopher Shen (59:18): Maraming salamat, Jeremy. Napakasaya nito. Salamat. 

Jeremy Au (59:21): At para sa mga nais malaman ang higit pa tungkol kay Revere, inyong sarili, saan sila pupunta? 

Eric Woo (59:26): 

Well, dalawang paraan. Pumunta sa website, www.reverevc.com. At pagkatapos ay ang portal, kung ikaw ay isang akreditado o mamumuhunan, tingnan ang portal, mag -sign up para sa isang account. Maaari naming tingnan ang mga curated oportunidad sa mga umuusbong na tagapamahala, tulad ng pinag -uusapan natin, direktang deal, pati na rin ang sariling mga produktong turnkey ng Revere, kung saan sinisikap nating ilapat ang mga pamamaraan ng index at ETF upang mabigyan ka ng pampakay, sektor, at pagkakalantad sa heograpiya sa kapital ng pakikipagsapalaran. Salamat, Jeremy. 

Christopher Shen (59:55): Salamat. Bye-bye.