亚太地区风险投资小组 ： 印度早期复苏、新兴市场跨境挑战与深度科技热潮 - E482

Jeremy au主持了一个由风险投资家组成的小组讨论 ， 探讨影响亚太地区投资格局的主要趋势。 nruthya madappa强调了印度早期风险投资的快速复苏 ， 这是由第二和第三位创始人以及 这是由第二和第三位创始人以及 3one4 capital 在 80 多家公司中投入的 6 亿美元推动的。她概述了印度日益壮大的消费阶层如何超越中国 ， 创造新的市场机遇。布伦特 创造新的市场机遇。布伦特奥格尔维

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(01:44) Leesa Soulodre ：

我们将进行小组讨论 ， 探讨该地区风险投资的前景以及影响投资决策的因素。主持这次讨论的是 Matapang Timog Silangang Asya Tech 播客的主持人 Jeremy Au 。我经常在凌晨三点钟收听他的播客。因此 ， 这是您不容错过的节目。关于杰里米 ， 你应该知道三件事 ： 第一 他是一位经验丰富的企业家和风险投资人 他是一位经验丰富的企业家和风险投资人 ， 对东南亚科技生态系统有着深刻的见解。

第二 ， 他通过他勇敢的东南亚播客建立了这个惊人的平台 ， 他在播客中采访了该地区的顶级领导者 ， 让您有无与伦比的机会了解他们的经验和见解。第三 ， 他非常关注初创企业的发展战略 ， 帮助创始人应对在东南亚扩展业务的实际复杂性。

杰里米 ， 下面交给你。

(02:34) Jeremy AU ：

欢迎三位嘉宾的到来。很高兴看到你们今天都在这里。今天我们将讨论亚太地区的风险投资趋势。所以 ， 我们要做的就是让每个人快速地自我介绍一下。

我会像他分享的那样介绍自己。最重要的是 ， 我在这里的身份。我也在 orvel 投资 ， 这是一家东南亚地区的风险投资基金。我还在 www.bravesea.com 上主持《勇敢的东南亚科技》播客 ， 采访创始人和风险投资人 每月有 每月有 60,000 名听众。我们将有提问时间。

因此 ， 请在聊天中提出您的问题 ， 我们将聚焦一些与此相关的问题。关于这一点 ， nruthya ， 你愿意继续介绍一下自己吗？

(03:16) Nruthya Madappa ：

你好。大家下午好。我今天从新加坡拨号过来。我代表印度班加罗尔的一家早期风险投资公司 3one4 capital。

在过去的七年里 ， 我们已经成为印度最领先的早期风险投资公司之一 ， 管理着超过四支基金 ， 在 80 多家活跃的投资组合公司中部署了超过 6 亿美元的资产。我们的投资涉及印度的各个专业领域 ， 公司 60% 以上的业务都集中在如何在首次投资后为公司提供支持 ， 这对公司的成功和我们的成功都至关重要。

很高兴能向您介绍更多这方面的情况。谢谢你们邀请我来。

(03:57) Brent Oglivie ：

是的 ， 当然。大家好。我是 Pacific Channel 的联合创始人。我们是一家有深度的科技风险投资公司。我们的投资遍及亚太地区。我们专注于食品、健康和环境的未来。我们已经推动了九个项目的退出。在过去 14 年中 ， 我们的平均内部收益率达到 98%。

因此 ， 我们的业绩非常出色。和我们的五位合伙人一样 ， 我之前也是一名经营者。我领导了三次成功的退出。

(你好 ， 很高兴来到这里 ：

嗨 ， 很高兴来到这里。我从印度班加罗尔拨号过来 ， 感谢你们邀请我。我管理着一家早期深度科技风险投资基金 ， 主要投资于面向全球市场的印度初创企业。

我们管理着大约 1 亿美元的资金 ， 通常投资于前期和 a 轮。我们的投资组合现在有大约 25 家公司。支票金额在 100 万到 300 万美元之间。我从 2010 年开始进入印度深度技术风险投资市场。当我成立第一支基金时 ， 我做了一个完整的基金周期 ， 在 2017 年退出了基金 ， 我们成立了另一个 gp 来成立下一支基金 ， 这支基金叫产品创新基金 ， 我是联合创始人之一。

(05:05) Jeremy Au ：

太好了。那么 ， 你知道吗 ， 这是个问大家的问题。你在如今的风险投资市场上看到了什么？

(05:11) Nruthya Madappa ：

当然 ， 在印度 ， 早期风险投资市场已经全面复苏。我们看到了令人印象深刻的交易流 ， 这些创始人都是第二次创业 ， 甚至是第三次创业。特别是在我和阿什温都关注的深度技术领域 ， 我们看到了非常高的质量。我们看到的是合成生物学。我们看到了工业自动化初创企业。人工智能的发展还处于早期阶段 ， 随着印度国内相关基础设施的不断完善 ， 我们期待看到更多成熟的公司诞生。

但在印度 ， 至少你们大多数人都听说过 ， 公开市场表现良好。我们看到的大多数情况是 ， 我们已经有了一系列非常高。在过去的几个月里 ， 新时代的技术、首次公开募股 （ipo ）等市场表现都非常好。所有这些都在不同的投资阶段、不同的行业中引发了非常好的情绪 ， 只是从更宏观一点的角度来看 ， 这种兴奋情绪有一些是由宏观因素推动的。我们看到 ， 印度散户投资者从黄金、定期存款等投资工具转向股票市场 ， ， ， 仅在过去十年间 ， 股票和 同基金市场就实现了惊人的增长。这导致了一个非常有活力的本土股票市场 ， 这对于我们这些甚至在种子期和 a 轮早期阶段就进行投资的投资者来说 ， 显然格外重要。

(06:55) Ashwin Raguraman ：

是的。既然你引发了我的思考 ， ， 那么接下来 ， 或许让我把答案分成三类。风险投资方面发生了什么 ， 投资者方面发生了什么 ， 也许初创企业方面发生了一点。然后是更广泛的行业叙述。在风险投资方面 ， 有大量的微型风险投资公司正在成立 ， 而且在过去两年里一直在成立 ， 对吗？有大量的微型风险投资公司 ， 它们负责更多的种子阶段生态系统 ， 并为稍后阶段的基金 并为稍后阶段的基金 （如我们的基金）创造漏斗。我们看到有很多这样的公司正在成立。其中有些是首次担任基金经理。我们也看到 ， 比如说 ， 来自大型成熟风险投资基金的基金经理们 ， 在某个 gp 机构投资了 15 年后 ， ， 创建了自己的基金。这种情况也有很多。风险投资方面的第三个快速趋势是 ， 印度也有一些非常有趣的大型蓝血基金。如果你想到世界上的红杉 （sequoias ）和矩阵 （matrix ）。他们在世界其他地方 ， 比如美国 ， ， ， 现在也开始独立 然后意识到他们必须这样做 然后意识到他们必须这样做 然后意识到他们必须这样做 然后意识到他们必须这样做 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说 从某种意义上说

这就是风险投资方面的一系列趋势 ， 此外还有大量家族办公室资本进入印度 ， 既有风险投资基金 ， 也有直接进入初创企业生态系统的资本。从初创企业的角度来看。我认为 ， 我的意思是 ， 我有点赞同尼蒂亚所说的 ， 就是有一大批初创企业正在成立。初创企业数量的增长速度确实很快 ， 这对我们来说意味着 ， 有时我们需要筛选更多的噪音来寻找信号。这是我们看到的正在发生的事情 但很明显 ， 当漏斗的基数很高时 ， 最终也会有高质量的初创企业出现。老实说 ， 如果你问我 ， 推动这一切的原因之一 ， 就是印度的顶尖人才进入了金融服务领域。

而这些前往金融服务和咨询等领域的工程人才已经决定 ， 今天要做的事情就是创建初创企业 ， 对吗？这就是正在出现的另一种趋势。最后 ， 关于行业部分 ， 我的意思是 ， 我们大约从 我们大约从 2017 年、 2018 年开始投资人工智能。因此 ， 我们对人工智能有两种看法 一种是基因人工智能的看法 ， ， ， 但我们仍在等待看到真正的初创企业。但如果我回到一些传统的人工智能初创企业和计算机视觉等领域 ， 我认为还有很大的发展空间 ， 但在过去的四五年里 ， 也有很多高质量的初创企业成立了。我们已经在这一领域进行了大量投资。

因此 ， 这是一个正在回暖的领域。从某种意义上说 ， 我们也看到 ， 有时政策会推动很多初创企业和行业的成立。例如 ， 印度政府出台的半导体政策在过去几年里推动了更多初创企业在该领域的成立。

(09:45) Brent Oglivie ：

我同意阿什温的观点 ， 我们看到初创企业的质量越来越高 ， 尤其是在 a 轮融资阶段 ， 而且估值仍然很有吸引力。我们认为 ， 这很可能是因为许多在长期低迷中幸存下来的早期阶段公司已经显示出了高效运营的能力 ， 并能在资源有限的情况下实现阶段性目标。

因此 ， 这对我们投资者来说当然具有吸引力。我认为 ， 人们越来越关注那些能真正解决现实需求的初创企业。在初创企业内部 ， 部分初创企业的重点是可持续发展、财务可持续发展、环境可持续发展 ， 公司正在用更少的资源做更多的事情 ， 这是一个很好的趋势。

我们的企业更积极地利用赠款和其他非摊薄资金来源。我想 ， 现实情况是 ， 很多风险企业都没有成功。我们已经看到许多替代蛋白质公司在市场上失败了。而且 ， 我认为那些失败的公司 ， 有时会因为太早进入市场而成为先驱者 ， 当然 ， 你最终会被箭射中后背。对我们来说 ， 我们是深度技术投资者 ， 我们看到全球趋势是更多地投资于深度技术。我预计数字技术领域的投资会随之减少 ， 我认为数字技术领域的一些易赢或较易赢的项目现在可能已经实现了。然后 ， 在我们看来 人工智能可能不会迁移。这种人工智能先行的公司 ， ， 我们的许多深度技术公司都在某种程度上得益于人工智能。显然 ， 人工智能是一个非常有用的工具。最后 ， ， 尤其是在澳大利亚、新西兰和新加坡 ， 我们看到越来越多的风险投资公司准备好并希望合作 ， 这是令人鼓舞的。谢谢

(11:32) Jeremy Au ：

因此 ， 我们看到了你们在各个市场上使用和看到的东西。那么 ， 现在影响这一切的宏观因素是什么？

(11:41) Nruthya Madappa ：

我想我稍微提到了家庭储蓄的正规化和金融化对股票市场的帮助。同样有趣的是 ， 我们只能说印度的情况 ， 我只能说印度的情况 ， 因为我们只在该地区投资。我们还看到 ， 印度首次增加了更多的消费阶层公民 ， 他们每天的消费时间比中国多 12 个小时以上。因此 ， 印度有 3300 万消费者 ， 今年将达到 3100 万 ， 一些非常基础性的转变正在发生 ， 这导致了产品的高端化 ， 不仅是印度城市居民 ， 还有二线、三线及更远地区的居民都有需求 ， ， 我们在印度看到了更深入的金融产品创新。你需要进行创新的人实际上是由政府扶持的大型私营公 我们在印度看到了更深入的金融产品创新。你需要进行创新的人实际上是由政府扶持的大型私营公 我们在印度看到了更深入的金融产品创新。你需要进行创新的人实际上是由政府扶持的大型私营公 你不仅需要与之紧密合作 你不仅需要与之紧密合作 你不仅需要与之紧密合作 作为金融领域的初创企业 作为金融领域的初创企业 作为金融领域的初创企业 ， ， 你不仅需要与之紧密合作 ， ， 还需要进行创新。 还需要进行创新。 ， 即 即 支付网络。他们有一个借贷接口。因此 ， 作为金融领域的初创企业 作为金融领域的初创企业 你不仅需要与之紧密合作 你不仅需要与之紧密合作 你不仅需要与之紧密合作 ， 还需要进行创新。 还需要进行创新。 ， ， 即

因此 ， 真正惊人的创新发生在监管机构领导的政府主导或政府祝福的排序上 ， 同时也与我们从私营部门以及软件中看到的排序相匹配。真正有趣的是 ， 全球对印度软件的需求日益增长 ， 这不仅仅是因为价值的争论 ， 我认为 ， 大约十年前就是这种情况 ， 而是真正因为印度在整个软件领域推出了更多令人印象深刻的产品。长期以来 ， 我们在深度技术领域也看到了类似的情况。我们的深度技术公司曾经面临这样的问题 ： 哦 ， 为什么我们在美国看不到这些？或者 ， ， ， 印度的深度技术生态系统已经自成一体。当然 这也是建立在迄今为止非常成功的技术基础之上的。 这也是建立在迄今为止非常成功的技术基础之上的。

因此 ， 除了更广泛的宏观环境 ， 我们还看到了高素质创始人的涌现 ， 他们专注于自己非常熟悉的行业 ， 并以品牌的观点 ， 用更少的钱做更多的事 ， 在多个领域建立极其节俭但非常有弹性的公司。因此 ， 从广义上讲 ， 这是一个非常好的宏观结合 同时也拥有一批非常成熟的创新者 同时也拥有一批非常成熟的创新者 ， 他们从一开始就在为差异化市场或全球市场打造真正的产品。因此 ， 正如我们所看到的 ， 这非常令人兴奋。

宏观主导 ， 我认为有趣的是 ， 资金流已经开始将印度视为一个有趣的市场 ， 不管是出于他们自己的意愿 ， 还是由于地缘政治导致资金从中国外逃以及其他一些原因而造成的突然真空。因此 ， 我们看到 lps 和 fos 都对印度产生了浓厚的兴趣 ， 尤其是新兴基金经理 他们更加密切地关注印度 他们更加密切地关注印度 ， 试图了解和掌握如何投资印度。我们举办了很多这样的会议 ， ， ， 这是我们去年看到的另一个非常有趣的趋势。

(15:06) Brent Oglivie ：

是的 ， 从根本上说 ， 我们投资于世俗的市场趋势。所以 ， 食品、健康和环境的未来 ， 这些东西不会消失 ， 但在宏观方面 ， 很明显 ， 随着利率开始下降 ， 投资增长又变得更有吸引力了。因此 正如几位发言人所说 ， 在我们看来 ， 现在是投资风险投资的理想时机。无论你怎么看 ， 中国和西方的地缘政治分化都在加剧 ， 我们认为这实际上为有助于实现双方独立的技术创造了机会。

对我们来说 ， 最后一个宏观因素是 ， 西方越来越希望与俄罗斯脱钩。例如 ， 我们已经看到了创新 ， 这些创新使现有的化肥施用更加有效 ， 从而减少了对俄罗斯等国采购这些成分的依赖。

(Ashwin Raguraman ：

我大概同意 nruthya 所说的一切。我的意思是 ， 我们的重点是印度。我确实认为 ， 许多事情正在交汇在一起 ， 首先 ， 让我几乎以相反的顺序开始 ， 但有更多的资本流入印度。至少从主权国家和境外家族办公室流入印度的资本规模来看 ， 印度受到了极大的关注。与此相得益彰的是 ， 印度家族办公室最近也投入了大量资金。

(Ashwin Raguraman ：

这也反映了两件事。我是说 ， 当然。我们的 gdp 增长非常快 ， 我的意思是 ， 相对或相对而言增长很好。我们的 gdp 年增长率在 6.5%到 7.5%之间 ， 这与世界其他许多地方的情况有些不同。

但我们的公 因为我们的风险较高。因此 市场也表现得非常好 这对我们来说既是好事也是坏事 ， 因为它们为该资产类别的投资者带来了丰厚的回报。而风险投资资产类别则受到这些回报的压力 ， 原因很简单 ， 因为我们的风险较高。因此 ， 投资者很难回答我们计划如何击败公开市场回报的问题。

但与此同时 ， 公开市场也创造了大量财富。对于印度的家族办公室来说 ， 因此他们也在关注其他资产类别 ， 以实现 ndpc 资产类别的多样化。我想我之前谈到了其他几个宏观趋势 ， 那就是当今的人才。

我认为很明显 ， 初创企业的创始人 ， 至少是成功的创始人 ， 已经拥有了摇滚巨星的地位 ， 这与 2010 年的情况大不相同 ， 当时 ， 比方说 ， 女性的父母会非常谨慎地让自己的女儿嫁给初创企业的创始人。而如今 ， 说实话 ， 创业公司创始人的成功 ， 甚至是中等程度的成功 ， 几乎就是他们所享有的 "摇滚明星" 品质。这是一个根本性的转变。我认为 ， ， 就是初创企业开始萌芽的领域 ， 如果我可以这么说的话 ， 大量资本正在进入这些领域 ， 比方说 ， 21 世纪初 ， 甚至直到 2010 年 ， 都有大量资本流入消费领域 ， 对吗？ 对吗？ ， ， 21 世纪初 ， ， 2010 年 ， 都有大量资本流入消费领域 ， ， 对吗？ 对吗？ 对吗？ 对吗？

然后 ， 也许是市场的出现 ， 大量资本涌入 ， 我们有了成功的模式 ， 有时是世界其他地方存在的初创企业的翻版。一旦我们有了这些 ， 几乎就进入了另一个阶段 ， 我们看到许多 saaS 公司从印度走出去 ， 面向全球市场 其中一些甚至在美国纳斯达克等公开市场上市。我们所看到的早期迹象是 其中一些甚至在美国纳斯达克等公开市场上市。我们所看到的早期迹象是 ， 现在正在建立的初创企业需要并渴望实现差异化 ， 它们正在寻找大型技术解决方案 ， 以参与竞争 ， 打入客户市场。我认为 ， 虽然还没有达到其他一些领域的规模 ， ， 这将成为下一个巨大的机遇。这也是我们参与这一思考过程的原因。 这将成为下一个巨大的机遇。这也是我们参与这一思考过程的原因。

最后 ， 我想我刚才也提到了这一点。我们看到政府在特定领域做出了很多努力 ， 半导体是其一 ， 可持续发展是其二 ， 人工智能是其三。生物技术是第四个。我可以举出大约七八个这样的领域 ， 在这些领域里 ， 政府设立了专门的任务 ， 不仅要解决大公司如何茁壮成长的问题 ， 更具体地说 要解决初创企业如何创建和茁壮成长的问题。虽然其中一些仍处于执行阶段 要解决初创企业如何创建和茁壮成长的问题。虽然其中一些仍处于执行阶段 ， 但我认为 我们处于其中一些平台建立的早期阶段 ， ， 所有这些平台都是建立在你提到的一些东西的基础上 那就是整个 那就是整个 dpi 或数字公 基础设施 ， 这些基础设施建立在我们称之为其他的平台上 ， 而 而 而 就是在这个平台上建立的 ， 它使金融交易成为可能。很多成功的公司都利用了这个平台。我们看到物流领域和医疗保健领域也出现了类似的平台。我们认为有一些初创企业可以利用这些由政府和准政府实体建立的平台。由于这些平台的规模 ， 它们可以大幅扩展。

(19:59) Jeremy Au ：

非常感谢。非常感谢。时间差不多了。请输入你的问题。然后我会很高兴在接下来的五分钟里把它们提出来。请把问题打到方框里。

在此期间 ， 我想我有一个简单的问题 ， 你对什么感到兴奋 ， 特定的公司或特定的趋势品牌 ， 你想先说吗？

(20:17) Brent Oglivie ：

是的。在健康领域 ， 我们对神经治疗和增强感到兴奋。我认为这在西方国家日益兴起并具有吸引力 ， 而且现在也是中国五年计划的一部分。因此 ， 我们今年刚刚任命了一位神经科学家 ， 帮助我们在这些领域开展业务。我认为 ， 从更广泛的意义上讲 ， 健康产业正在走出深度熊市 ， 这也是一个有吸引力的投资时机。最后 ， 在环境领域 解决废物问题显然对可变质量、有机废物和塑料废物都越来越重要。因此 ， ， 这些都是我们感到兴奋的领域。

(20:57) Jeremy Au ：

很好。请问 nruthya ， 你认为该领域将如何发展？

(21:01) Nruthya Madappa ：

我们会看到非常不同类型的资本在印度出现。比如说 ， 目前我只谈风险投资 ， 当然还有初创企业。但在风险投资领域 ， 早期阶段、首次公开募股 （ipo ）前和大规模增长阶段的资本仍然过剩。

在中期市场阶段 ， 国内基金有很大的机会做得更多。然后 ， 我们也开始看到很多新基金的成立 ， 这些基金通常都是全球资本注入的。在更广泛的初创企业领域和技术方面 ， 我们看到 ， 就像阿什温提到的那样 ， 在半导体领域、特种化学领域和合成生物学领域都出现了非常棒的公司 ， 我们在基金 4 中对所有这些领域都下了注 ， 并希望做得更多。

(21:46) Jeremy Au ：

大家的另一个问题是 ， 每个人都能分享一下你们投资的地区吗？ nruthya 、 brent 和 ashwin ， 你们能不能分享一下你们投资的地区 ， 让大家都知道？霍西阿还有一个问题。

(21:58) Nruthya Madappa ：

是的 ， 我专注于印度 ， 但我们的投资组合中约有 20% 投资于美国和新加坡的公司。

(22:03) Brent Oglivie ：

是的 ， 我们专注于新西兰和澳大利亚 ， 目前在全球也有一部分 ， 新加坡和英国。

(22:10) Ashwin Raguraman ：

我们还是以印度为重点 ， 但在美国也有一些公司 ， 都是总部在美国的小公司。

(22:17) Jeremy au ：

好的 ， 有一个问题想问阿什温。对于创始人来说 ， 尝试在印度而不是针对美国或印度以外的地区创建一家初创企业是否是一个好主意？

(22:28) Ashwin Raguraman ：

设置是其中的一部分。我认为你的市场在哪里。如果我理解了这个问题 ， 那就是美国市场。你在印度设立了公司 ， 对吗？

(22:35) Jeremy Au ：

印度创始人应该瞄准印度还是美国？

(22:39) Ashwin Raguraman ：

是的 ， 这取决于你的解决方案和产品 ， 如果你面对的是消费者 ， 或者你有一个以消费者为中心的产品或解决方案 ， 我认为印度是个好地方。如果你考虑的是企业解决方案 ， 也就是我们投资的很多项目 ， 我会说首先要瞄准印度 ， 但很快 ， 与印度相比 ， 数量和速度市场仍然是美国。

尽管如此 ， 印度企业在帮助你完善产品方面非常出色。因此 ， 你首先要瞄准印度企业。在印度起步 ， 或拥有一个强大的国内市场来完善产品 ， 这总是非常好的。但随着时间的推移 ， 我们意识到 ， 至少从目前来看 ， 美国市场提供的数量或规模水平与印度企业市场不同 ， 当然速度也更快。

但如果你在消费领域开展业务 ， 情况就大不相同了。当然还有更多。我的意思是 ， 印度消费者市场有很大的规模和深度。

(23:28) Jeremy Au ：

好的。谢谢大家。感谢大家的分享 ， 我们会把你们的 LinkedIn 分享到各个地方。好的 ， 再见。再见。

(23:33) Leesa Soulodre ：

谢谢你 ， 杰里米。