VC Regional Mengembbalikan Skeptisisme, Tantangan Struktural & Penciptaan Nilai vs Konsekuensi Perdagangan Pengisap Dennan Adriel Yong - E403

"Pada Dasarnya, Pada Akhirnya, Saya Selalu Mengatakan Jangan Pernah Membiarkan Ekor Mengibas-Ngevaskan Anjing. Vc Adalah Fungsi Awal Untuk Memungkinkan Perdagangan Para Pendiri Dan Memberi Mereka Modal Risiko Awala, Tetapi Para CFO Adalah Orang-Oang Yang Secara Pangunahing Mendorong Dan Menghasilkan Nilai. VC Yang Telah Memutuskan Untuk Menjadi Terbuka, Atau Kantor Keluarga Atau Dana Pemerintah Atau Utang. " - Jeremy au

"Aturan Dasar Ekonomi, Yaitu Keunggulan Komparatif, Adalah Bahwa Beberapa Negara Lebih Baik Dalam Hal Lainnya. Jadi, Bagaimana anda Bermain Denana Kekuatan and? Meskipun Amerika Lebi Mereka Sangat Bagus Dalam Hal Penelitian Dan Pengembangan Dan Roket Luar Angkasa. Tiongkok Adalah tiba-tiba tiNgkok mulai mengatakan bahwa mereka perlu mempelajari semua hal ini. Terjadi Beberapa Kali Sekarang, Di Mana Perusahaan-Perusahaan Amerika Serikat Berjuang Untuk Masuk Ke Asia Tenggara. Menjadi Sedikit Berpusat Pada Singapura. - Jeremy au

Kumpulan Modal Awal anda Adalah Kumpulan Modal Yang Sangat Kecil Yang Akan Terlihat Lebih Mirip Dengan Tipe Startup Amerika. Anda Membuat Asumsi Tentang Strategi Amerika, Dan Kemudian Tiba-Tiba anda Menanggung Kumpulan Startup Yang Berbbeda Yang Lebih Tertan Ekonomi Regional. MULAI MENULIS KELIPATAN TAHAP AWAL YANG LEBI TINGGI Semuanya Mulai Terkompresi Kembali. - Jeremy au

Adriel Yong , Kepala Investasi Di Ascend Angels , Dan Jeremy Au Secara Terbuka Membahas Skeptisisme Publik Tentang Lanskap Modal Ventura (VC) Di Asia Tenggara. Mereka Membandingkan Hasil Keluarnya VC Amerika Serikat kumpara sa Realitas Keluarnya VC Regional: Lebih Kecil Sekitar $ 0,1-0,5 Miliar (Lihat Laporan Cento Ventures), Membutuhkan Waktu Lebih Dari 10 Tahun (Vs. Persyaratan Siklus Hidup Jalur Penjualan Perdagangan + IPO Yang Lebih Lemah (NYSE / NASDAQ kumpara sa Bei, SGX, Itakda). Oleh karena itu, modelo matematika portofolio perlu diperbarui mengingat tantangan pasar struktural ekosistem yang masih muda, yang mengakibatkan pergerakan dana saat ini menuju kesepakatan tahap awal dena risiko harga yang lebih render, Penggunaan Utang Ventura, Dan Investasi Yang Lebih Disiplin Dengan Persyaratan Ekonomi Dan Kontrol Yang Lebih Ketat. Hal ini Berbeda Denggan Model Ekuitas Swasta Berkapitalisi Kecil Dan Penggunaan Leverage Utang Untuk Ekspansi Pendapatan Berganda. Para pendiri harus memutuskan profitabilitas di atas pertumbuhan, yang bertentangan dengan mandat vc yang tidak berkunera oleh norma kepemilikan menor de edad. Mereka Juga Membahas Lembah / Jurang Kematian Seri B, Arbitrase Sumber Daya Manusia Terbalik (Mempekerjakan Rendah, Vs Tenaga Kerja Murah untuk Menyerang Pasar Denghan permainan mereka dalam penciptaan nilai yang sebenarnya (daripada memperdagangkan momentum), Dan Bagaimana para pendiri dapat lebih baik dalam merencanakan penggalangan dana dana dana Pandangan yang jujur ​​terhadap realitas dan insentif di balik layar.

(01:44) Jeremy AU:

Selamat Pagi, Adriel.

(01:46) Adriel Yong:

Selamat Pagi, Jeremy. Sangat Bersemangat untuk Acara Sarapan Jam 8:30 Pagi.

(01:50) Jeremy AU:

Ya. Kami Jelas Telah Melakukan Banyak Percakapan Yang Menyenangkan Tentang Pengembalian Dan Pendekatan VC Selama Beberapa Tahun Terakhir. Dan Saya Pikir anda Melakukan Pekerjaan Yang Bagus Dalam Mensintesiskan Dengan Menambahkan Sudut Pandang Tertentu Dan Saya ingin Mengambil Kesempatan Untuk Membahasnya. Konteksna di Sini Adalah Bahwa, Orang-orang Cukup Bearish Terhadap Modal Ventura Dan Kelas Aset Asia Tenggara, Bukan? Saya rasa kami merasa Bahwa banyak percakapan yangin kami ikuti selama ini tidak terkesan dari sisi lp mengena profil imal hasil rata-rata dana di asia tenggara. Dan Saya Rasa Kami Telah Melihat Dan Berbicara Dennan Banyak Rekan-Rekan Kami Dan Juga Perusahaan-Perusahaan Portofolio Kami Tentang Apa Yang Terjadi. Dan Saya Pikir, Kami Memiliki Sudut Pandang Yang Unik, Dan Mudah-Mudahan, Orang-Orang Akan Menghargainya Sebagai Sebuah Percakapan Yang Jujur.

(02:30) Adriel Yong:

Ya, saya pikir ini benar-benar menyatukan berbagai hal yang berbeda dan mengapa orang berpikir bahwa modal ventura di asia tenggara seperti sekarang ini. Saya pikir salah satu ungkapan menarik yang saya dengar adalah bahwa startup harus melokalkan pendekatan mereka alih-alih hanya menyalin dan menempelkan pendekatan Amerika di asia tenggara. Dan Sebagai Konsekuensinya, Saya Rasa Hal Ini Juga Terjadi Di Dunia Pengelolaan Dana, Bukan? Mungkin 10 Tahun Terakhir Ini Adalah Semacam Copy Paste Pendekatan Modal Ventura Amerika Ke Asia Tenggara, Yang Belum Tentu Cocok. Jadi saya bersemangat untuk menyelami lebih dalam bagian-bagian yang berbeda untuk menemukan apa yang bisa menjadi lebih baik. Dan, Semoga Ini Menjadi Semacam Percakapan Yang Konstruktif Bagi Orang-Oang Yang Berpikir Untuk Menerapkannya, Tetapi Juga BaTi Para Pendiri Yang Berpikir Untuk Menggalang Dana Dari Perusahaan Modal Ventura Di Asia Tenggara.

(03:12) Jeremy AU:

Saya suka apa yang baru saja anda katakan, yaitu bahwa ini juga merupakan fungsi, saya pikir untuk startup, jelas mereka menemukan leebih cepat karena jadwal mereka setiap dua thun. Dan saya rasa saya merasa seperti, kami selalu berbicara tentang Bagaimana vc, tingkat pembelajaran untuk vc aysu jauh lebih lambat daripada pendiri, karena anda telah melihat beeberapa generasi dan portefolio perusahaan yang didanai vc dalam portofolio and Melewati Siklus Booming Dan Bust. Dan Kemudian anda Bisa Melihat Seluruh Siklus Pasar Dan Kemudian anda Seperti, Oke, Sekarang Saya Mulai Memahami Hal Ini Hanya Setelah Beberapa Waktu. Dan saya pikir untuk menggandakan apa yang baru saja anda katakan juga, asia tenggara memiliki banyak orang yang dilatih di amerika serikat, tempat lahirnya modal ventura, dan kemudian mereka pindah ke asia tenggara, dan sekarang mereka mulai melokan ke asa asia, dan sekarang mereka mulai melokan ke asi asia, dan sekarang mereka mulai melokan ke asa asia, dan sekarang mereka mulai melokan ke asa asia, dan sekarang mereka mulai melokan ke asa asia, dan sekarang mereka mulai melokan ke asi asia, dan sekarang mereka mulai Tenggara. Selalu membuat saya bertanya-tanya apakah, orang-orang yang pindah dari india, dari cina, mereka mungkin telah mempelajari pelajaran yang berbeda, dan membawa cita rasa dan pendekatan yang berbeda, tetapi saya akan mengatakan bahwa Serikat Sangat Berorientasi Pada Warisan Amerika Serikat Dalam Hal Bagaimana Memikirkan Kelipatan Keluar, Bagaimana Memikirkan Hasil Keluar, Modelong Bahkan Pendaan, Aliran Modal LP Secara Historis Sudah Ketinggalan Zaman.

Dan Saya Pikir Jelas Asia Tenggara Adalah Singapura Yang Pertama, Yang na Pagmamalaki Ter-Amerika-kan, Menurut Saya Singapura Berada Tepat Di Sebelah Filipina Dalam Hal Perpaduan Budaya. Jadi Saya Pikir Itu Adalah Baigian Pertama. Dan Kemudian Jelas Modal Ventura Mulai Merembes Ke Dalam Ekosistem Lokal, Terutama Ke Indonesia, Sekarang Vietnam, Dan Tentu Saja Dukungan Pemerintah Malaysia, Dan Saya Pikir Thailand Dan Filipina Berada Satu Langkah Di Belakang, Menurut Saya, Dalam Hal Kepadatan.

Jadi, Saya Pikir Pertanaan Mendasar Yang Kita Miliki Saat Ini Adalah Seberapa Besar Hasil Dari Exit Di Asia Tenggara, Bukan? Dan Saya Rasa Bagian Terbesarnya Adalah Bahwa Kita Telah Membicarakan Hal Ini Sebelumnya Di Episode Podcast Sebelumnya, Yaitu, Kami Mengundang Dmitry Dari Cento Ventures. Dan Dia Cukup Banyak Menjelaskan, Dan Dari Sudut Pandangnya, Saya Rasa Dia Menulis Salah Satu Laporan Terbaik Tentang Hasil-Hasil Di Asia Tenggara. Saya Rasa Asia Partners Juga Membuat Laporan Yang Fantastis Dan Mereka Berdua Sebenarnya Mengatakan Hal Yang Sama Namun Dennan Cara Yang Berbeda, Namun Pada Dasarnya Mereka Mengatakan Apa Jalan Keluar Yang Optimal? Saya Rasa Seperti Itulah Cara Pandang Asia Partners. Cento ventures lebih melihatnya dari sisi apa hasil akhirnya? Jadi sudut Pandangnya sedikit berbeda, tetapi pada dasarnya mereka berdua berpendapate bahwa seratus hingga 250 juta adalah hasil akhir yang paling mungkin terjadi di asia tenggara, yang merupakan SEKITAR, Setidaknya Satu Miliar Dolar, Tetapi Mungkin di Sisi Yang Kecil, Tetapi Lebih Dekat Ke Lima Miliar Hingga 20 Miliar, Kami Telah Melihat Potensi Yang Lebih Tinggi Lagi. Jadi Ada Perbedaan Yang Cukup Besar Antara Hasil Di Asia Tenggara Dan Hasil Di Amerika Serikat Untuk

(05:32) Adriel Yong:

Jadi saya hanya ingin mengklik dua Kali pa hal itu, Bukan? APA YANG TERJADI SEBAGAI KONSEKUENSINYYA KETIKA ANDA SEKARANG MENGATUR ULANG UNTUK, ANDA TAHU, SEBAGAI FUND Manager, Melihat Startup Sebagai Potensi Hasil Seratus Hingga 250 JUTA, ALIH-ALIH IPO BESAR BERNILAI MIMIARAN DOLAR. Bagaimana Hal Tersebut Memengaruhi Strategi Dana Penyebaran?

(05:51) Jeremy AU:

Ya, Maksud Saya, Sebenarnya Pendekatan di Amerika Serikat Secara Klasik Adalah Bahwa Dari Portofolio Yang Terdiri Dari 20 Perusahaan, Satu Perusahaan Akan Menjadi Ipo Bernilai Miliaran Dolar. Dan Bukan Hanya 1 Miliar Hari Ini, Tapi Anda Tahu, Anda Bisa Melihat Lima Perusahaan Yang Membangun 10 Miliar. Jadi, Jika Anda Memiliki Proyeksi Tersebut, Maka Pendekatan Klasiknya Adalah 19 Dari 20 Portofolio Anda Dapat Secara Efektif Kehilanang Semua Uang Anda, Mungkin Dari Itu Atau Tiga, Atau Mungkin Mengembbalikan Modal ata Atau Memiliki Haiil Yang Kecil. Tetapi Pada Dasarnya, Salah Satu Dari Mereka Akan Menentukan Hasilnya, Bukan? Dan Faktanya Adalah Jika anda Melihat Rata-Rata Di Amerika Serikat, Saya Sudah Sering Mengatakan Tentang Angka Ini, Sekitar Satu Dari 40 Startup Yang Didanai ole Seed Fund Pana Akhirnya Akan Menjadi Unicorn.

Jadi, Dana VC Di Atas Rata-Rata Berarti 50% Atau Lebih, Akan Memiliki Setidaknya Satu Unicorn Dalam Portofolio Mereka, Sementara 50% Di Bawahnya Tidak Memiliki Unicorn Dalam Portofolio Mereka. Dan Sebagai Hasilnya, Anda Bisa Mendapatkan 20% Plus Jika Anda Berada Di Atas Rata-Rata Dan Jika anda Berada Di Bawah Rata-Rata, Maka Anda Secara Efektif Berada Di Angka Nol, Atau Lebih Buruk Lagi.

Dan Saya Rasa Hal Ini Mengubah Pendekatan Yang Menyenangkan, Yang Saya Rasa Akan Kita Bahas Lebih Lanjut, Namun Saya Juga Ingin Memberikan Peringatan Singkat, Mengapa HA Ini Bisa Terjadi? Salah Satu Penyebabnya Adalah Karena Asia Tenggara Adalah Pasar Yang Sedang Berkembang. Jadi Jelas Ada Beberapa Perbedaan Struktural Di Mana Ekosistemnya Lebih Awal. Kedua, Pertumbuhan Ekonomi Secara Keseluruhan Lebih Lambat Dibandingkan Dengan, Misalnya, Cina. Ketiga, Pasar Dibagi Lagi Menjadi Enam Pasar Yang Berbeda Dennan Ukuran Yang Berbeda, Kondisi Pasar Yang Berbeda, Budaya Yang Berbeda. Jadi, tidak mudah untuk meningkatkan skala di berbagai negara dengan cara yang sama seperti meningkatkan skala di cina di Bawah satu regulator di Bawah as di Bawah satu pasar yang sama. Jelas Sekali, Pasar bilang Memiliki 90.000 PDB bawat Kapita. CINA TUMBUH PADA, 7 HINGGA 10% SECARA HISTORIS DALAM HAL PDB PER KAPITA. Jadi, Ini Adalah Pendekatan Yang Berbeda Yang Mereka Miliki.

Dan Yang Terakhir, Tentu Saja, Adalah Bahwa Pasar Modal Memiliki Struktur Yang Sangat Berbeda, Bukan? Jadi, bilang Memiliki Bursa Saham bilang Melalui Cina Yang Masih Memiliki Hong Kong Dan Secara Historis Memiliki Akses Ke As. India Memiliki Akses Ke Pasar Saham India. Dan Kemudian Ketika Kita Pergi Ke Asia Tenggara, Bursa Saham Singapura Secara Historis Tidak Mengizinkan Perusahaan Yang Merugi Untuk Go Public, Yang Berarti Mendiskualifikasi, Seperti Yang Bisa Anna Bayangkan, Semua Jenis ipo Di As. Reddit Masih Merugi. Itu tidak akan diizinkan untuk mendaftar di bursa efek singapura. Ada Bursa Efek Thailand, Bursa Efek Jepang, Dan Bursa Efek Indonesia, Yang Semuanya Bisa Dilakukan. Saya rasa mereka semua relatif dikelola dennan baik dan memiliki modal yang cukup untuk, sekali lagi, keluarnya seratus hingga beeberapa ratus juta dolar. Namun Sekali Lagi, Kemudian anda Mulai Mengalami Dinamika Di Mana Perusahaan-Perusahaan Harus Menghadapi Dinamika Di Mana Lebih Sulit Untuk Membangun Perusahaan Yang Cukup Besar Untuk Menjadi Perusahaan Bernilai Miliiaran Dolar.

Dan Kemudian Mereka Tidak Bisa Masuk Daftar Karena Mereka Membakar Uang Setelah Tahap Tersebut Dennan Menggunakan Pendekatan Amerika. Jadi Saya Pikir Ini Lebih Sulit Secara Struktural. Jadi itulah mengapa saya pikir, dimitri mengatakan bahwa dalam episode tersebut, asia partners juga berbicara tentang mengapa mereka mencoba membangun badak, yaitu perusahaan-perusahaan yang bernilai sehitar seratus juta dolar, yang bisa Mereka tidak sepenuhnya mendorong perusahaan portofolio mereka untuk mencari, kerugian miliiaran dolar yang membuat tempo keluar di pasar as. Jadi saya pikir itu adalah Bagian yang sangat penting, jelas itu penting jika anda adalah seorang pendiri dalam hal hasil akhir, juga tentu saja, sekarang kembali lagi ke pertanyaan ata, sebagai hasilnya, andaan pesimis dan kami tidak ingin perusahaan kami mengalami kerugian miliiaran dolar. APA YANG dikatakannya Adalah Bahwa Kemungkinannya Belum tentu 1 Banding 40. Dan Jika anda Berada Di Atas Rata-Rata Atau 1 Banding 20, Bagaimana Jika Ekosistemnya, Tiga Kali Lebih Sulit, Rata-Rata. Jadi 1 Dari 120, Bukan? Atau Jika Anda Benar-Benar Pesimis, Maka Mungkin 10 Kali Lebih Sulit. Jadi, jika Anda adalah satu dari 200 portofolio, dan sebagai hasilnya, kami tidak mengatakan bahwa Anda tidak bisa menjadi dana berkinerja tinggi, tetapi pada dasarnya apa yang kami katakan adalah bahwa alih-alih menjadi di atas rata-rata Sebagai VC, Agar Anda Dapat Menghasilkan Imbal Hasil Yang Mirip Dengan VC Gaya Amerika Yang Bersaing Dengan Modal Gaya Amerika, Mencari Imbal Hasil Gaya Amerika, Maka Anda Hahus Menjadi Dana 10 Persen Teratas. Mungkin anda Harus Menjadi Dana 1 Persen Teratas Yang Mampu Menghasilkan Imbal Hasil Tersebut. Namun saya rasa Hal Tersebut Mendorong Kami para vc untuk membuat strategi dana, anda mungkin masih Bisa, untuk menjawab pertanyaan anda, tetap menetapkan target untuk memiliki strategi satu banding 20, Namun jika itu adalah pendekatan ata, maka Disiplin. Saya rasa anda harus tiga Kali lebih pintar, lebih bijak, lebih membantu, mungkin lebih murah dalam hal persyaratan kesepakatan atau dalam hal konservatisme anda? DIBANDINGKAN DENGAN MITRA AMERIKA UNTUK MENDAPATKAN KEUNTUNGAN YANG SAMA. Dan Lagi, Jika Anda Telanjang, Itu Mungkin 10 Kali Lipat. Dan saya pikir di situlah saya pikir orang-orang seperti memiliki kesenjangan strategis dalam hal ini. Yaitu saya ingin memiliki pendekatan portofolio gaya vc dennan budaya gaya vc di Amerika serikat dengan asumsi bahwa asia tenggara memiliki struktur arus keluar modal dari Amerika serikat. Dan Kemudian Hal Itu Rusak Dengan Sangat Cepat Karena Begitu anda Memiliki Kesenjangan Pangunahing Dari Kenyataan Tersebut, Maka anda Tidak Dapat Merealissikan Imbal Hasil Tersebut. Dan Kemudian Strategi anda Menjadi Berantakan, Dan Menurut Saya Apa Yang Terjadi Sekarang Ini Adalah Semua Orang Mulai Meopaur Ulang Lingkaran Pembelajaran Tersebut Di Asia Tenggara.

(10:19) Adriel Yong:

Ya. Jadi saya ingin mengulang kembali apa yang ata katakan tentang kelipatan. Saya pikir itu adalah topik yang besar. Ketika Saya Pergi Ke Amerika Serikat, Saya Bertanya Kepada Beberapa Teman VC Saya Di Nana, Hei, Bagaimana Anda Membayar 40, 50 Juta Post Money, Dengan Pendapatan Di Bawah Satu Juta Dolar, Bukan? Karena, Venture Rally Di Asia Tenggara, Penjaminan Pada Kelipatan Seperti Itu, Kelipatan Di VC Asia Tenggara Lebih Terbiasa Menjamin Saham AS, Saya Pikir Ada Laporan Yang Berbeda Tentang Bagaimana Hasil Rata-Rata Atau Median Pe Untuk, Katakanlah, Tujuh Megah Untuk SMP500 Kira-Kira SeChinitar 65X Pe. Dan Kemudian Ketika anda Melihat Garam, Bursa Saham Lokal Di Asia Tenggara, Apakah Itu KL, Bangkok, Secara Efektif, Satu Atau Dua Kali Lipat Lebih Rendah Dari Itu. Jadi, Saya ingin Mendengar Pendapat ata Tentang Bagaimana Seharusnya Kita Berpikir Tentang Kelipatan Dan Bagaimana Implikasinya Di Sana.

(11:10) Jeremy AU:

Kenyataannya Adalah Bahwa Hal Ini Benar-Benar Merupakan Fungsi Dari bilang Dan Bukan Fungsi Dari Bursa Saham Indibidwal na Yang Tidak Berkinerja Baik Karena bilang Benar-Benar Memiliki Kepadatan Modal. Mereka Adalah Investor Ritel. Mereka Adalah negara terkaya di dunia untuk saat ini. Dan Kemudian anda Memiliki Semua Kekayaan Likuid Ini, Jelas Itu Ada Di Sana Dan Mereka Masih Memiliki Kekayaan Tersebut Berdasarkan Basis Per Kapita. Jadi Bayangkan Bahwa Bursa Saham bilang Sangat Didukung Tidak Hanya Oleh Institusi Global, Tetapi Juga Investor Ritel Dengan Banyak Modal Yang Berinvestasi Di Etf Dan Pasar Saham Secara Keseluruhan. Jadi Pada dasarnya apa yang ata alami adalah pusaran modal ini pada dasarnya menyedot lebih banyak modal dari seluruh dunia. Jadi, Setiap Orang Yang ingin Mendaftar Secara Global Akan Mendaftar Di Bursa Saham AS, New York Stock Exchange Atau Nasdaq Karena Institusi Jepang Dapat Memperdagankan Aset Dengan Mudah, Tetapi Malkin Sulit Bungi Mereka Untuk Mengakses Investor Ritel Jepang Untuk Mengakses Bursa Misalnya, Karena Anda Tidak Memiliki Cakupan Pasar Yang Sama. ANDA TIDAK MEMILIKI ALAT PERDAGANGAN YANG SAMA DAN SEBAGAINYA. Jadi saya pikir kami hanya harus menyadari bahwa hal ini sangat bisa dimengerti, dan saya pikir banyak pendiri yang sangat terkejut karena mereka seperti, hei, saya telah mengumpulkan seri a. mereka ingin mendorong saya untuka ipo di amerika. APA Maksudnya?

Namun tentu Saja, Jika anda Adalah Perusahaan Vietnam, Dan Kemudian anda Mencoba untuk Mendaftar di ipo as, Maka tiba-tiba anda juga memiliki beberapa kelemahan struktural yang sami lihat pada grup dan grup sea. Dan Bagi Mereka, Keduanya Terdaftar Di Bursa Saham New York, Serta Nasdaq Secara Indibidwal, Satu Melalui Spac Dan Satu Ipo Tradisional Dan Apa Yang Ditemukan oleh Keduanya, Tentu Saja, Adalah Bahwa Sebagai Sebuah Dunia, Sekali Lagi, Ini Bukan Masalah Singapura Atau Asia Tenggara, Tetapi Masalah Pasar Negara Berkembang, Tetapi Bayangkan Anda Harus Membangun Cfo Yang Hebat, Yang Tidak Hya Mampu Memahami Pasar Lokal, Tetapi Juga Memiliki Keercaya Dari Dari Dena Maka anda Perlu Mendapatkan Liputan Inisiasi Dari Semua Analis. Kemudian CEO ANDA HANYA Menghabiskan Banyak Waktu Untuk Berbicara Dengan Mereka Semua Dan Sebagian Besar Dami ng Dilakukan oleh Institusi Besar Karena Mereka Yang Memutuskan Apa Yang Masuk Ke Etf. Mereka memutuskan apa yang masuk, apa yang mereka reKomendasikan untuk dibeli atau dijual, ditahan. Jadi, Ini Sebenarnya Adalah Otot Yang Sangat Berbeda Karena Tiba-Tiba, Anda Memanfaatkan Keahlian Pasar Publik Yang Pada Dasarnya Sulit Ditemukan Bahkan Di Singapura. PADA DASARNYA MEREKA ADA DI NEW YORK, BAHKAN TIDAK ADA DI SF. Dan Kemudian Tiba-Tiba Anda Harus Memiliki Keahlian, Bisa Berbicara Tentang Indonesia, Pasar Vietnam. Jadi Ada Satu Sisi Dari Hal Tersebut, Namun anda Dapat Membayangkan Sisi Lainnya, Yaitu Anda Adalah Investor Ritel Di Amerika Serikat Dan Kemudian, Anda Tidak Memahami Grab. Anda tidak memahami grup sea karena anda tidak memahami asia tenggara. Jadi Sulit Bagi anda Untuk Menjadi Bullish.

Dan Saya ingat saya sedang naik bus Pada tahun 2012, saya pikir, dan saya ingat sedang sedang berbicara dennan seorang pria dari klub sierra. Jadi Dia Adalah Seorang Pencinta Lingkungan. Dia Di San Francisco, Saya Naik Bus Bersamanya Untuk Mendaki Pacific Crash Trail. Dan Ini Terjadi Sekitar Tahun 2015 Juga. SEKITAR RENTANG WAKTU ITU, 2012, 2015. Dan Dia Baru Saja Berbicara Kepada Saya Tentang Pembicaraan Yang Disebut Tesla. Saya ingat dia baru saja mengobrol tentang dunia dan dia adalah jeremy, saya sangat bersemangat tentang tesla karena sealah ketua klub sierra dan ini akan menyelamatkan dunia, tetapi orang ini adalah seorang ininyur yang hebat. Saya juga, saya, saya memahami hal ini karena sebagai mantan insinyur di Ford, dan kemudian saya seperti seorang mahasiswa baru, saya seperti, Oh, saya tidak pernah memiliki kendaraan listrik Tesla yang terlihat sangat jauh, sangat fiksi ilmiah, dan Orang ini seperti, saya ikut serta, saya menaruh semua uang saya, ini adalah tujuan yang baik.

Jadi, Ada Yolo Ritel Dalam Beberapa HAL, Tetapi Itu Akan Menjadi Beberapa Peningkatan Yang Diperlukan Yang Perlu anda Miliki Untuk Memiliki Reli Ipo Yang Hebat Dan Sebagainya. Jadi, IPo Yang Melejit itu Benar-Benar Kunci Karena Kemudian anda Mulai Bekerja Sedikit Mundur, Yaitu Jika anda Tahu Bahwa Akan Ada Kelipatan Meskipun anda kehilanan uang secara bersih, Bukan? Karena Pasar bilang Mampu Menjadi Cukup Bullish Untuk Menanggung Kerugian anda Dalam Jangga Pendek Dengan Keyakinan Akan Ekspektasi Masa Depan, Yang Merupakan Perilaku Yang Tidak Benar-Benar Kita Lihat Di Investor Ritel Atau Institusi Asia Tenggara. Kemudian anda dapat bekerja mundur sedikit, tetapi hanya modal tahap akhir anda, dana crossover ata dari dana pe dari tahap ipo. Jadi Dana Ekuitas swasta tahap akhir anda dapat, sebagai hasilnya, memiliki kelipatan yang leebih tinggi dennan harapan mereka dapat pergi ke Sana. Dan Kemudian Dana Tahap Menengah anda Dapat Memiliki Ekspektasi Yang Memiliki Kelipatan Yang Tinggi. Dan Kemudian Orang-Orang Tahap Awal anda Dapat Memiliki Ekspektasi Dengan Kelipatan Yang Tinggi, Dan Kemudian Mereka Dapat, Denger Sendirinya, Memberikan Kelipatan Yang Tinggi.

Jadi, Anda Harus Bekerja Dennan Cara Anda Sendiri. Jadi Pertanaannya Adalah, Mengapa Asia Tenggara Tidak, Saya Selalu Ingr para Pendiri Itu Seperti, Jeremy, VC Asia Tenggara Sangat Murah. ANDA TAHU, DAN ITU SEPERTI CARA YANG NEGATIF ​​UNTUK MENGAKANNYA. Rasanya Seperti, Kalian Sangat Murah, Dan Dibandingkan Dennan VC Amerika, Mereka Membayar Jauh Lebih Baik. Dan, saya pikir sebagian dari hal ini jelas bersifat struktural dalam arti bahwa vc asia tenggara memiliki modal lp yang lebih sedikit dibandingekan Amerika serikat, tetapi juga saya pikir ini adalag kesadaran Bahwa kelipatan nilai perusahaan juga Jauh Lebih Rendah Karena, Sekali Lagi, Ekosistem Yang Sulit Untuk Startup Asia Tenggara, Yang Menurut Saya Vc Amerika Belum Tentu Mengerti Ketika Mereka Bertemu Denger para Pendiri Asia Tenggara, Yang Sangat Terlatiih, Berpendidik Amerika. Jadi selama masa zoom, banyak orang mengumpulkan banyak modal dari dana amerika serikat karena orang ini terlihat seperti seas, berbicara seperti seas, tetapi kebetulan hanya mengumpulkan dana dengan Kelipatan 20x padahal saat itu mereka membay Lipat. Jadi Mereka Seperti, Wow, Saya Berbicara Dennan Teman-Teman VC Amerika Dan Mereka Berkata, Wow, Asia Tenggara Murah, Kebijakan Suku Bunga Nol Belum Merembes Ke Asia Tenggara. INI 5X Lebih Murah, Dari 100x Menjadi 20x. Dan Kemudian Baru Membayar. Dan Kenyataan Yang Janggal Sekarang Adalah Bahwa Banyak Dari Cerita-Cerita Itu Tidak Berhasil, Sayangnya, Dan Tidak Akan Pernah Berhasil. Dan Sekarang, Jelas Kita Melihat Kompresi Di Mana VC AS, Jika Mereka Berinvestasi Di Asia Tenggara, Jauh Lebih Rendah. Dan Bahkan VC Asia Tenggara, Saya Rasa anda Telah Menyebutkan, 10 Hingga 20x, Saya Rasa anda Mungkin Bisa Melihat 5x Di Sisi Asia Tenggara Juga. Jadi saya pikir ada dinamika di mana publik keluar berlipat ganda dan apa yang bersedia mereka tanggung dan kuantum serta besarnya ukuran pasar bursa yang keluar tersebut membuat riak pada tAHap akhir, yang merupakan tabas menengahon, Yang membuat riak, TAHAP AWAL. Dan saya rasa hal itu membutuhkan waktu untuk meresap ke Dalam sistem.

(16:28) Adriel Yong:

Ya, saya baru-baru ini berada di hong Kong dan bergaul dengan beberapa teman pribadong equity, dan mereka selalu memberi tahu saya. Saya Tidak Mengerti Modal Ventura Karena Dalam Pribadong Equity, Mereka Dapat Meningkatkannya Ketika Mereka Melakukan Pembelian Dan Mereka Melakukan Banyak Ekspansi, Bukan? Artinya, Mereka Masuk Dennan Harga Yang Sangat Murah Dennan Kelipatan Yang Sangat Murah Dan Pada Dasarnya Mereka Menjamin Bahwa Kelipatan Tersebut Untuk Kategori Atau Perusahaan Ini Akan Berkembang Di Kemudian Hari. Namun Dalam Venture, Orang-orang Di TAHAP awal seperti Melakukan Penjaminan Emisi Dengan Kelipatan Yang Besar Dan Anda Terjadi, Kelipatan Tersebut Akan Jauh Lebih Besar Daripada Kelipatan Yang Dijamin Oleh para Investor Awal. Bagaimana Pendapat anda tentang itu?

(17:07) Jeremy AU:

Maksud saya, itu sepenuhnya Benar, Bukan? Dan Jika anda Melihatnya Dari Basis Historis, Itu Masuk Akal, Bukan? Jadi Dana VC anda Yang Sangat Amerika Sentris Dalam Hal Pendekatan Awal Mereka, Dan Banyak Dari Mereka Berinvestasi Di Startup Singapura, Kan? Yang Cenderung Jauh Lebih Mengglobal. PDB Per Kapita Singapura Secara Efektif Sama Dennan Amerika Serikat, Di Mana Terdapat Banyak Sekali Perusahaan Teknologi. Jadi, Startup Tahap Awal, Yang Awalnya DiTanggung Sampai Batas Tertentu, Rasanya Masuk Akal Karena anda Memiliki Strategi VC Yang Sama Yang Berinvestasi Sampa Batas Tertentu, Seperti Startup Yang Sangat Berpusat Pada R & D, Menurut Saya. Jadi saya rasa tahap awal memiliki kelipatan yang lebih tinggi secara relatif karena harus dimulai dari suatu tempat. Jelas Tidak Setinggi Amerika Serikat, Tapi Relatif Tinggi. Dan Kemudian, Tahap Menengah Berkata, Saya Juga Bisa Percaya Pada Cerita Ini. Mari Kita Dukung Itu. Dan menurut saya yang lebih penting, panahon kebijakan suku bunga nol dalang dengan baik untuk periode waktu ini untuk tahap menengah atau seri b dan tahap akhir anda terutama pencetakan besar-besaran pada tahun 2021, 2022, era pandemi, ada banyak, yang masuk dan mereka menciptakan banyak Liputan untuk apa yang biasa kita sebut hari ini, seri b, lembah kematian di asia tenggara, yang lebih mirip Bukan hya lembah, menurut saya, karena menyiraatkan Bahwa, ata keluar saya lembah, jadi itu, Seperti Tebing, Anda Baru Saja Jatuh Dari Tebing Dan Kemudian anda Seperti Berjuang Selama Dua Atau Tiga Putaran. Dan Kemudian Jika Anda Berhasil Masuk Ke Bursa Saham, Maka Anda Akan Sampai Di Sana. Jadi, Menurut Saya, Lembah itu Lebih Bersifat Optimis, Dalam Artian Seperti Itu.

Dan Kemudian Saya Pikir Apa Yang Terjadi Adalah Ketika Perusahaan-Perusahaan Harus Jatuh Dari Tebing Itu, na hinuhuli ang Berjalannya Waktu, Maka Semua vc Tahap Awal Melirik Kami. Saya Seperti, oh, oke. Ini Adalah Pendiri Yang Hebat. Dan Tentu Saja Kami Juga Melihat Berbagai Jenis Perusahaan Yang Ditanggung. Jadi Tidak Terlalu Murni.

Sebagai contoh, Kami Melihat Traveloka, Gojek, Grab. Ini Semua Murni, Relatif Murni Bermain Digital, Terutama Yang Jelas, Jelas Sangat Kuat Di Bagian Logistik Dan Bagian Perjalanan Dan Semua Dinamika Lainnya, Tetapi Saya Pikir Kita Mulai Melihat Juga Ekspans Ke Dalam Ekonomi Indonesia, Ekonomi Vietnam, Dan Mereka Ekeka, Ekonomi, Memiliki Pdb Yang 10x Lebih Rendah Daripada Singapura, Bukan? Dan 10x Lebih Rendah Dari Amerika, Bukan? Dan Sekali Lagi, Ukuran Pasar Mereka Tidak Sebesar India, Meskipun Mereka Memiliki Pdb Per Kapita Yang Sama, Mereka Tidak Memiliki Tingkat Pertumbuhan Yang Sama Dennan Cina, Bakan? Yang Mana Ekonomi Mereka Telah Tumbuh Dua Kali Lipat Selama Satu Dekade Lebih.

Jadi, Ketika anda tidak memiliki faktor-faktor ini, Maka tiba-tiba anda juga melakukan underwriting, tiba-tiba menjadi tipe yang berbeda. Jadi, Kumpulan Modal Awal anda Membiayai Sebuah Kelompok Yang Sangat Kecil Yang Akan Terlihat Seperti Jenis Startup Amerika. Dan Kemudian anda membuat asumsi tentang strategi Amerika. Dan Kemudian Tiba-Tiba anda Menjamin Kumpulan Startup Yang Berbeda, Dennan Lebih Banyak Tertanam Dalam Ekonomi Regional. Dan Anda Mulai Melihat Orang-Oang Ini Berguguran. Dan Saya Pikir Di Situlah Kompresi Margin anda Mulai Terjadi, Dan Saya Pikir Apa Yang Terjadi Sekarang Adalah Ada Periode Di Mana Ada Kelipatan Yang Relatif Tinggi Dalam Hal Itu. Dan Kemudian Menjadi Panas Karena Tahap Akhir Masuk Dan Orang-Oang Di Asia Tenggara Mulai Menulis Kelipatan Tahap Awal Yang Lebih Tinggi. Dan Kemudian Sekarang Karena Pasar Bearish Sedang Terjadi Dan Memang Demikian, Sebagian Besar Dari Mereka Sudah Pergi Dari Sisi AS. Dan Sekarang tiba-tiba tahap menengah mulai menyadari bahwa orang-orang tahap awal mulai menyadari hal itu. Jadi Semuanya Mulai Terkompresi Kembali. Jadi Saya Pikir Orang-Oang Berpikir, Bagaimana Cara Kita Menimbun Tebing Dan Membangun Gunung Lain Untuk Membuatnya Menjadi Datar? Dan Saya Rasa, Kebanyakan Orang Akan Menurunkan Ketinggian Benda Ini Sehingga Tetap Saja Ada Penurunan, Tapi Mungkin Penurunan Yang Lebih Bertahap. Jadi Itulah Yang Kami Lihat.

(19:57) Adriel Yong:

Saya Rasa anda, Anda Sering Membicarakan Hal Ini Di Orvel Juga, Bukan? Yaitu Bahwa Pada Dasarnya Ada Dua Jenis Ekonomi Di Asia Tenggara Yang Kami Investasikan. Dan Kemudian, Setiap Jenis Ekonomi Membutuhkan Nuansa Tersendiri Dan Mengevaluasi Startup, Kelipatannya, Bagaimana Kita Berpikir Tentang Produk Yang Akan Dipasarkan, Strategi Perekrutan, Dan Sebagainya. Apakah anda ingin menjelaskan lebih lanjut tentang hal itu?

(20:16) Jeremy AU:

Ya. Dan, Ini Akan Hadir Dalam Sebuah Episode Singkat Yang Akan Kami Tautkan Dalam Episode Ini Setelah Episode Ini Keluar, Tapi Saya Pikir Satu Sudut Pandang Tentang HA Ini Adalah PDB Per Kapita, Bukan? Dan Saya Sudah Menyebutkan Ini Sebelumnya. Jadi bilang Memiliki PDB Per Kapita Sekitar 90.000 Dolar AS. Jelas San Francisco Sebagai Sebuah Kota Dan New York Sebagai Sebuah Kota, Sebenarnya Keduanya Memiliki Pdb Per Kapita Yang Lebih Tinggi. Jadi, PDB Per Kapita Singapura Secara Efektif Sama Dennan Amerika, 90.000 PDB bawat Kapita. Tentu Saja, Singapura Adalah Sebuah Kota, Bukan? Jadi Volumenya Adalah 300 Juta Orang Dibandingkan Dengan Singapura Yang Hanya 5 Juta Orang Secara Efektif Berdasarkan Basis Konsumen. Dan Kemudian Tiba-Tiba anda Pergi Ke Batas Berikutnya, Yaitu Melihat Malaysia Dan Thailand, Yang Memiliki Pdb Sekitar 15.000 bawat Kapita. Dan Kemudian anda Memiliki Negara Asia Tenggara Lainnya, Yaitu Indonesia, Filipina, Dan Vietnam, Yang Memiliki Pdb Per Kapita SeKitar Setengah Dari Malaysia Dan Thailand, Yaitu SeKitar 7.000 Hingga 9.000 PDB Per Kapita. Dan Tentu Saja, Ini Adalah populasyon ng Yang Lebih Besar Juga. Jadi Ini Sangat Menarik.

Dan Saya Bisa Membayangkan Seperti Dua Garis Diagonal Ini, Bukan? Ini Seperti Negara Dennan Pdb Tertinggi, Sangat Kecil. Dan Negara-Negara Yang Memiliki Pdb Per Kapita Yang Lebih Rendah Saat Ini Memiliki Populasi Yang Lebih Besar. Jadi saya pikir ini adalah dinamika yang menarik sebagai hasilnya, yaitu ketika at membangun untuk negara domestik anda dibandingkan dengan membangun untuk as, buukan? Jadi Sebenarnya Kita Melihat Hal Ini Di India, Bukan? Ada Banyak Pendiri SaaS Yang Mengatakan Bahwa Saya Tidak Membangun Untuk India Karena Pdb Per Kapita India Mirip Dengan Indonesia, Vietnam, Filipina. Jadi, para Pendiri India Juga Memisahkan Dua Jalur. Yang pertama adalah saya ingin menjual ke lokal saya, jadi kami melakukan perdagangan cepat, yang merupakan hal yang berbeda sama sekali, tetapi anda tahu, ada beeberapa tingkat perdagangan elektronik, yang melibatkan pembiaya lokali, beban, Jadi Ada Berbagai Macam Hal Lokal Yang Mereka Lakukan. Dan Kemudian Bagian Lain Yang Saya Lakukan Adalah, Saya ingin Membangun SaaS Untuk Amerika Karena Saya Memiliki Diaspora India. Saya Memiliki Tim Teknisi India Yang Sebelumnya Telah Bekerja Untuk Perusahaan SaaS Amerika. Dan Sekarang Akselerator Dan Dana VC Benar-Benar Memiliki Dana VC Yang Besar. Saya tidak akan menyebutkannya, tapi mereka benar-benar memiliki Kantor, satu di india dan satu di sf dan satu lagi di new york. Dan Kemudian Mereka Melatih Mereka Seperti, Kami Akan Melatih anda Bagaimana Cara Menjual, Lalu Kami Akan Membawa Anda Ke Sana memiliki dinamika di mana anda membayar upah tingkat india atau upah negara berkembang dibandingkan dennan harga as. Dan Kami Juga Melihat Bahwa Sebenarnya BAngi banyak Perusahaan Cina Saat Ini, Yang Memperluas bilang Karena anda Melihat Orang-Orang Perdagangan Elektronik Daya Saing Yang Sangat Rendah Karena Pdb Per Kapita, Bahkan Untuk Mereka. Dan Juga Sangat Kompetitif Dan Kanibal Sebagai Pasar, Tetapi Kami Memiliki Struktur Biaya Tiongkok, Yaitu Label Putih, Manufaktur, Rantai Logistik, Dan Mereka Seperti, Tunggu, Saya Bisa Pergi Ke Amerika Dan Membayar 10x Lipat. Dan Kemudian Saya Bisa Memberikan Diskon Besar-Besaran Dari Struktur Pasar Amazon Dan Tiba-Tiba Mereka Bisa Keluar.

Jadi, para pemain e commerce di cina melakukan apa yang dilakukan oleh para pelaku saaS India, yaitu mencoba mengambil keuntungan dari arbitrase atau perbedaan yang berlipat ganda di sisi kekuatan harga versus sisi struktur biaya. Jadi Saya Pikir Asia Tenggara Adalah hasilnya, Kami Melihat Dua Jenis Perusahaan Yang, Misalnya, Kami Melihat Ini Untuk Orang-Orang Singapura Yang Semuanya Atau Yang Sangat Berpusat Pada Amerika Dalam Banyak HAL. Jadi mereka membangun perusahaan-perusahaan denergan gaya Amerika, dan kemudian kita melihat hal ini jelas bagi orang-orang asia tenggara yang berpendidikan amerika, jadi orang-oang vietnam yang berpendidikan Berpendidikan Amerika. Jadi mereka juga membangun untuk pasar bilang pada tingkat tertentu dennan menggunakan struktur tersebut. Saya Pikir Athena Adalah contoh Yang Bagus. Jadi Mereka Melakukan Bantuan Elektronik, Bukan? Jadi apa yang mereka lakukan di satu sisi adalah mereka menggunakan ea filipina, dan kemudian mereka menggunakan semacam organisasi, tapi mereka menjualnya ke erksekutif Amerika yang menginginkan asisten eksekutif, buukan?

Jadi Mereka Mengambilnya. Saya call center, mengapa kami memiliki call center Amerika, Peliban Amerika juga memiliki call center asia tenggara atau filipina, dibandingkan dennan jika ata membangun untuk ekonomi rani Dingi untuk Indonesia, Yang Telah Kami Investasikan. Kami Juga Sedang Melihat Peternakan Ayam, Bukan? ANDA TAHU, INI ADALAH BATU BATA DAN MORTIR, SE-LOKAL MUNGKIN, INI ADALAH AYAM INDONESIA UNTUK KONSUMEN INDONESIA, YANG JUGA TELAH KAMI INVESTASIAN. Jadi saya pikir itulah intinya, yaitu tiba-tiba ata harus memiliki percabangan jenis perusahaan. Dan Dalam Episode Yang Akan Kami Tautkan Juga, Kami Akan Berbicara Tentang Subkategori Dan Ceruk Lain Dari HA Ini Yang Penting, Tapi Menurut Saya Itu Adalah Klaster Utamanya. Ah, saya lupa menyebutkan diaspora, saya rasa ada banyak diaspora yang tersebar di thailand, filipina, cina, rusia, siapa saja, namun pada dasarnya mereka memiliki pola pikir global eropa, misalnya. Beberapa Dari Mereka Akan Menangani, Saya Pikir Kita Telah Melihat Mereka Menangani Pasar Lokal Dan Mereka Cenderung Bersekutu Dennan Pendiri Lokal. Dan Kemudian Beberapa Dari Mereka Benar-Benar Akan Mulai Menangani Pasar Global, Pasar Asal Mereka, Bukan? Pasar Eropa. Jadi saya pikir anda melihat banyak orang kripto, mereka semua ada di bali atau di mana pun. Dan Mereka Seperti, Oke, Saya Melayani Kripto. Saya tidak Bisa melakukan ini di negara saya karena dilaran atau terlalu berbahaya, tapi saya bisa melakukanya dari singapura, bali, jadi saya pikir itu adalah, percabangan yang saya katakan dalam hikal, perusahaan, tetapi sebagai Beberapa Pendekatan Garis Miring Yang Mereka Miliki.

(24:49) Adriel Yong:

Saya pikir contoh offshoring Amerika anda Terkait Dengan Sangat Baik Dengan Poin Berikutnya, Yang Benar-Benar Merupakan Gajah Di Dalam Ruangan, Bukan? Arbitrase ekonomi tradisional anda adalah, hei, saya adalah perusahaan Amerika yang menjual barang seharga seratus dolar as kepada konsumen, saya ingin meningkatkan pendapatan saya, tetapi pada saat yang sama saya juga menguranga struktur biaya dari dari dari dari dari waktu dan saya melakukannya dennan mempekerjakan tenaga kerja yang lebih murah di pasar negara berkembang. Dan Begitulah Cara Margin Keuntungan anda Secara Besar-Besaran Dari Waktu Ke Waktu, Tetapi Di Asia Tenggara, Ya, Ada Upaya Itu, Ada Upaya Untuk Menumbuhkan LABa, Tetapi Pada Saat Yang Sama, Orang-Orang Juga Meningkatkan Struktur Biaya Mereka, Buang? Seperti Orang-Oang Mengimpor Talenta Yang Mahal Untuk Menyelesaikan, Sererkali, Masalah Yang Murah Dan Saya Pikir Itu Juga Mengapa Kita Telah Melihat Banyak Perusahaan Gagal Dalam Perjalanan Menuju Profitabilitas, Bukan? Bagaimana hal itu terwujud dalam pengalaman anda?

(25:37) Jeremy AU:

Saya rasa ada seratus poin yang tepat dan saya rasa pujian harus diberikan kepada anda karena telah mengatakannya. Anda mengirimkannya melalui whatsapp dan saya melihatnya dan saya tertawa karena ata menyebutnya sebagai arbitrase ekonomi terbalik. Saya tidak tahu apa frasa yang tepat. Saya yakin Ada Istilah Yang Lebih Menarik Karena Arbitrase Ekonomi Terbalik Belum Menjadi Istilah Yang Tepat. Saya rasa ini Bukan cara yang tepat untuk menggambarkannya, namun saya rasa ini sangat tepat karena seperti alasannya, saya tahu orang-orang selalu bertanya, oke, mengapa Amerika mengalami pertumbuhan Yang tinggi dan inflasi yang rendah? Dan Kemudian Mereka Seperti, Pada Dasarnya, Walmart Pada Dasarnya Menjual Pakaian Yang Sangat Murah. Dan Kemudian Semakin Lama Semakin Murah Dari Waktu Ke Waktu. Dan Kemudian Walmart Tumbuh Besar. Dan Ya, Karena Produsen Cina Membuat Kaos Ini Semakin Murah. Jadi, Anda Melihat Harga-Harga Di Amerika, Dan Kemudian anda Melihat Mesin-Mesin Manufaktur Raksasa Tiongkok Semakin Murah Dan Semakin Pintar, Dan Tentu Saja Sanksi-Sanksi Perdagangan Telah Merusak Hubungan Ini. Jadi Semua Produsen Cina Ini Akan Menjual Ke Terumo, Yang Akan Menjual Langsung Ke Konsumen Di Amerika, Dan Kemudian Inflasi Naik Dan Bla, Bla, Bla.

Jadi, tapi anda tahu, itu seperti aturan dasar ekonomi, yaitu keunggulan komparatif, yaitu beberapa negara leebih baik dalam beBerapa hal dan beBerapa negara lebih baik dalam Hal lainnya. Jadi, Bagaimana anda Bermain Dennan Kekuatan anda? Karena Meskipun Amerika Lebih Mahal, Amerika Sangat Bagus Dalam Hal Penelitian Dan Pengembangan, Sangat Bagus Dalam Hal Roket Luar Angkasa. Mereka Sangat Baik Dalam Semua Hal Ini. SEHINGGA MEREKA DAPAT MELAKUNYA DENGAN LEBIH MURAH. Mereka Bisa Membuat Roket Luar Angkasa Yang Lebih Murah Dan Orang Lain Bisa Melakukannya. Mereka Bisa Membuat Desain Semikonduktor Yang Lebih Murah Daripada Orang Lain. Mereka Bisa Membuat Desain Produk Yang Lebih Murah Karena Ini Semua Tentang Rasio. Rasio Ini kumpara sa Rasio Itu. Dan Saya Pikir Salah Satu Hal Yang Memalukan Dari Perpisahan Antara bilang Dan Tiongkok, Jelas, Adalah Bahwa, Tiba-Tiba Tiongkok Mulai Berkata, Oh Sial, Saya Perlu Mempelajari Semua Hal Ini. Saya Harus Belajar Membuat Roket. Saya Harus Belajar Melakukan Manufaktur.

Dan Pada Latar Belakangnya, Ada Kabar Buruk Bagi Amerika, Tapi Itu Akan Menjadi Episode Lain Di Masa DePan, Bukan? Tapi saya pikir alasan mengapa saya mengatakan ini adalah bahwa ini adalah konsep ekonomi yang sangat penting karena tiba-tiba ketika kita berbicara tentang asia tenggara, saya pikir kita telah melihat hal itu terjadi beberapa Bilang Berjuang untuk Masuk Ke Asia Tenggara. Jadi Kita Melihat Hal Itu Dennan Uber. Saya pikir kita melihat hal itu dengan Rocket Internet dan banyak dari mereka yang jelas-jelas mempekerjakan para eksekutif yang sebagian besar merupakan ekspatriat atau berpendidikan AS yang jelas-jelas, dan menurut saya, mungkin sampai batas tertentu, sedikit berpusat di Singapura. Jadi Semua Hal Tersebut Membuat Struktur Biaya Ini Secara Fundamental Menjadi Lebih Mahal, Tentu Saja Secara Per Orang. Dan Yang Kedua Adalah Sedikit Kurang Responsif, Menurut Saya, Terhadap Pasar Lokal, Karena Itu Tergantung Pada, Grab Dan Gojek Bersaing Dennan Uber, Bukan? Grab Lebih Cepat, Lebih Memahami Pasar Lokal Dan Uber. Jadi Uber Kalah Bersaing Meskipun Uber Memiliki Keunggulan Dalam Hal Teknologi, Modal, Dan Sebagainya. Jadi, Maaf, Uber Kalah, Secara pangunahing. Dan Singapura Adalah, Dan Akan Terus Menjadi Pasar Yang Paling Penting Dan Menguntungkan, Itulah Kunci Utama Untuk Bermain Di Sini. Itu Salah Satunya.

Tapi tapi tapi tapi tapi tapi adalah bahwa, uber kalah atau memilih untuk Kalah dari gojek, yang juga masuk akal juga karena indonesia sebagai pasar yang sangat mahal, tapi ew ingin saya Katakan adalah maengapa Gojek Karena Struktur Biaya Pada Dasarnya Akan Lebih Mahal Daripada Mempekerjakan Orang Lokal, Tapi Juga Menggunakan Gojek, Bukan? Ojek Lokal Yang Melakukannya, Yaitu Struktur Biaya Yang Lebih Rendah, Komisi Yang Lebih Rendah, Tetapi Juga Sejujurnya, Pengalaman Yang Lebih Baik, Bukan Berarti Lebih Aman, Tetapi Pengalaman Yang Lebih Cepat Jadi, Itulah Bagian Di Mana, Anda Tahu, Akibatnya, Anda Menggunakan Tenaga Kerja Mahal Yang Tidak Berhubungan. Dan Kecepatan tinggi untuk mengatasi Masalah Lokal. Dan Kembali Lagi Ke Poin Sebelumnya, Yaitu Sebagai Pendiri VC Yang Berada Di Sebuah Dewan, Perthaannya Adalah, Apakah Anda Mendorong Hasil Yang Sama Dengan Bilang? APAKAH ANA MEMPERCAYAINYA? Atau apakah anda percaya bahwa hasilnya akan lebih rendah? Karena menurut saya, inilah ungan mengapa kami mengatakan di sini Bahwa tidak salah untuk mempekerjakan Eksekutif gaya Amerika dan memiliki strategi dewan vc gaya Amerika jika ata yakin hasilnya akan seperti gaya Lihat, Ini Juga Akan Menjadi Hasil 10 Miliar. Dan Anda Masih Bisa Keluar Dari Bursa Efek New York Dennan Kondisi Merugi. Jadi Sebaiknya Kita Merekrut Jenis Talenta Yang Sama. Dan Talenta Tersebut Memahami Strategi Dennan Lebih Baik Daripada Orang-Oang Lokal.

Dan Saya Pikir Apa Yang Kami Mulai Sadari Adalah Bahwa Hampir Semua Startup Sejak Saat Itu, Maksud Saya, Tentu Saja, Terus Menarik Alumni Dari Roket Dan, Orang-Orang Uber, Saya Tahu Mereka Masih Ada, Tetapi Saya Yang Bercabang Itu Masuk Ke Bagian SaaS Global, Bukan? Karena mereka mengatakan bahwa mereka merasa nyaman dengan hal tersebut, namun saya rasa apa yang kita lihat adalah mungkin mereka menjadi eksekutif, namun tim mereka sangat lokal. Dan Saya Rasa Kita Sudah Melihatnya. Saya Tidak akan Menyebutkannya, Tapi Ada Seorang Pendiri Dari tiongkok Yang Kami Temui. Dan Kemudian, Perusahaan Pertama Yang Mereka Miliki Adalah para Eksekutif Tiongkok, operator na si Tiongkok. Dan Kemudian Hal Itu Tidak Berhasil Karena Bahkan Struktur Biaya Dari Orang-orang Tiongkok Itu Terlalu Tinggi Untuk Pasar Indonesia. Jadi startup Berikutnya yang Harus Mereka Lakukan Adalah, Menggunakan Lebih Banyak Orang Lokal Daripada Orang Cina. Jadi Pikirkanlah, Para Eksekutif Tiongkok Yang Ditransfer Dari Tiongkok Terlalu Mahal, Untuk Pasar Indonesia, Bukan? Jadi Bagaimana anda Bisa Melakukan Hal Tersebut untuk talenta gaya jerman atau erropa atau Amerika, Bukan? Jadi, Hal Itu Bahkan Tidak Akan Berhasil.

Dan Juga, Saya Akan Mengatakan Satu Aspek Lain Tentang Hal Ini Juga Adalah Bahwa Ini Bermain Dalam Strategi Satu Negara Versus Banyak Negara Juga, Yang Merupakan Satu Negara. Ini Adalah Kode Pajak Tunggal, Kode Keuangan Tunggal, Pasar Tunggal. Sampai Batas Tertentu, Ada Skala Ekonomi Dalam Hal Skala Operasi. Jelas di Indonesia, Kota Tingkat Satu, Tingkat Dua, Tingkat Tiga, Dagangan Ryan Manafe Dan Wilson Di Episode Podcast Sebelumnya Yang Kami Bahas Menjelaskan Hal Ini Dennan Baik. Jelas Mereka Masih Berbeda Dunia, Sejujurnya, Dalam Hal Pdb Per Kapita Dan Struktur Serta Infrastruktur. Tapi setidaknya dari perspektif tenaga kerja, seseorang dari jakarta bis saja seperti, saya bisi menjadi tim kspansi, tapi sye pikir jika anda berpikir tentang lompatan dari kspansi singapura ke jakarta, apakh orang Eropa atau Cina Bisa Melakukan Ekspansi? Menurut saya, Bukan Berarti Mereka Tidak Bisa Melakukannya, Tapi anda Tahu, Seperti Kemudahannya, Jakarta Tingkat Satu Ke Tingkat dua Ke Tingkat Tiga Jauh Lebih Mudah Dibandingkan Dengan Ekspansi Pasar Dari Singapura Ke Ho Chi Chi Minh.

Jadi ketiga lompatan tersebut pada dasarnya jauh lebih swit, tetapi tentu saja saya akan mengatakan, saya akan mengatakan ini dari perspektif bendera pada slide vc jauh lebih seksi bagi saya, anda tahu, seperti, Saya, Orang-Oang Melakukan Singapura, KL, Orang-Oang Seperti, OH, Oke. Saya Seperti, Singapura, Jakarta. Ho Chi Minh City, Maynila, Sepertinya Itu Jalur Yang Lebih Seksi. Padahal Saya Pikir anda Mungkin Bisa Membuat Argumen, Mungkin Singapura, KL, Bangkok Terasa Sedikit LeBih Rasional. Saya akan mengatakan dari ibu kota, atau anda bahkan bisa mengatakan singapura, hong Kong, tokyo, seoul terasa leebih rasional dari sisi pdb per Kapita, budaya, kesamaan, struktur pasar, pendekatan pemerintah, tetapi dari dari Selalu terlihat lebih seksi untuk menjadi seperti, menaruh bendera-bendera itu, di slide deck pa saat pergi ke pasar yang memanggas penggunaan dana.

(31:26) Adriel Yong:

Saya pikir itu sangat tepat sekali, apakah negara yang ata ekspansi layak untuk mempekerjakan seluruh lapisan tim eksekutif negara, seperti gm, cfo, dan itu menghalangi jalan menuju profitabilitas, bukan? Bayangkan jika anda sekarang mencoba untuk melakukan permainan regional yang dangkal. ANDA TAHU Bagaimana Saya Harus Mempekerjakan Lima GM Negara, Lima Cfo Lagi, Seperti Bagaimana andA Bisa Mencapai Titik Impas Untuk Itu Sebelum Rute Berikutnya Masuk, Bukan? PADAHAL JIKA ANDA MASUK LEBIH DALAM SECARA LOKAL, HAL itu akan Menghasilkan Skala Ekonomi Yang Sangat Besar Pada Gnap.

(31:54) Jeremy AU:

Dan Saya Pikir Itu Tepat Sekali. Saya Pikir, Salah Satu contohnya Adalah Banyak Pendiri SaaS, Misalnya, Di Singapura, Mereka Membangun Dan Kemudian Mereka Mencoba Pergi Ke Indonesia Dan Kemudian Mereka Seperti, Oh sial, Sepertinya Tidak Ada Yang Mau Membeli Saas. Benar. Dan Sulit untuk membeli saaS. Dan Alasan Mengapa Kita Membicarakannya Adalah Karena SaaS Pada Dasarnya Adalah Tentang Menggantikan Tenaga Kerja, Bukan? Jadi saya bersedia membayar langanan karena membantu saya Menghemat waktu. Jadi Saya Melakukan Akuntansi Keuangan dan Saya Membayar untuk SaaS. Saya membayar 50 dolar bawat bulan, kan? Katakanlah Seratus dolar Per Bulan, Karena Ini Menghemat Biaya Seorang Akuntan Singapura, Yang Menghabiskan Biaya 90.000 Dolar Tulad ng bawat Kapita. Jadi, Saya Membayar 1.000 Dolar Per Tahun, Saya Menghemat 90 Dolar. Sedangkan Jika Biaya Tenaga Kerja Anda, Ini Yang Kami Lihat, Seperti Malaysia Dan Thailand Adalah 15.000, Maka Trade Off-Nya Bisa Dilakukan, Tapi Tetap Saja Trade Off, Kan? Klaster Mana, Industri Mana Yang Masuk Akal. Dan Kemudian, Jika and Pergi Ke Indonesia, Yang Sekali Lagi, Urutan Besarnya Lebihnya, Maka Orang-Orang Akan Berpikir, Hei, Saya Menutupinya, Bukan?

Jadi, Banyak Orang SaaS Seperti, Oke, Saya ingin Melakukannya. Wilayah Layanan. Dan Kemudian di situlah mereka mengalami masalah karena mereka mulai membangun gm di asia dan mereka menyadari bahwa mereka tidak memiliki margin keuntungan yang sama. Dan kemudian mereka harus memanggas biaya dan kemudian mereka harus menurunkan harga banyak dan kemudian menggunakannya lebih sebagai cara, sebagai bendera, tetapi juga berharap pasar membaik dari waktu ke waktu, yang merupak Mahal. Mereka memilih untuk keluar dari pasar. Dan saya pikir tentu saja orang-orang mengatakan, pertumbuhan yang dipimpin ole produk, yang juga tidak benar-benar berhasil karena pertumbuhan yang dipimpin oleh produk hanya bera

Jadi tldr-nya adalah bahwa semua truisme Amerika tentang startup dan modal ventura justru terbakar di asia tenggara. Ya, ini seperti menonton video yc dan kemudian menonton brave, tapi saya rasa kita tidak melakukan pekerjaan dennan baik. Sebenarnya, Saya Pikir Kami Melakukan Pekerjaan Yang Baik Dalam Membicarakan Hal Itu. Jika Anda Mendengarkan Setiap Podcast Dan Setiap Pendiri Mengatakan Hal Yang Sama, Yaitu Seperti Plg Tidak Berhasil Untuk Kami Dan Harga Jual Adalah Tentang Biaya Tenaga Kerja. Jadi Saya Pikir Kami Mendengarkan Semua Itu. Dan Anda Seperti, Seperti Sangat Bijaksana Dan Berbicara Tentang Percakapan Makan Malam Yang Kami Lakukan Dan Anda Menyatikannya. Kau Mengerti. APA YANG SALAH DENGAN BEBERAPA UNGKAPAN YC YANG MEMANGKAS SILICON VALLEY. Tapi tentu saja kami, saya pikir, sejujurnya, sea pikir salah satu hal ya iwan sami lakukan di masa depan adalah dan kemudian percakapan ini adalah salah satunya, saya pikir kami Harus sedikit leebih eksplistit tentang logika amerika serika Akal.

Dan Saya Pikir, Misalnya, Ycbd Masih Masuk Akal. Jika anda berada di singapura atau phuket atau jakarta atau manila dan anda membangun untuk pasar as, saya rasa hal itu masih masuk akal. Tetapi jika anda membangun untuk pasar lokal, yang merupakan urutan besarnya, pdb per Kapita yang lebih rendah. Dan Dengan Kesenjangan Infrastruktur Yang Mendasar Di Tangga Itu, Maka Saya Pikir Semuanya Mulai Berantakan, Terutama Di Sisi Penggalangan Dana Juga.

(34:13) Adriel Yong:

Ya. Jadi apa yangano dasarnya baru saja anda bicarakan adalah, anda tahu, Bagian pertama dari, saya kira, solusi yang mungkin dan asia tenggara, ketika kita berpakir tentang apa yang salah selama 10 tahun terakhir, buukan? Solusi apa lagi atau Hal lain apa yang harus kita adaptasi ketika kita berpikir tentang modal ventura di wilayah ini?

(34:31) Jeremy AU:

Ya, Maksud saya, Anda Baru Saja Mengingatkan Saya Bahwa Kami Terdengar Sangat Bearish, Tapi Sekali Lagi, Kami ingin Mengklarifikasi Bahwa Jika anda Adalah Perusahaan Yang Mengejar AS, Anda Masih Bisa Menggunakaan Pendekatan Gaya Pengembalian Dana AS, Bukan? Jadi itu Salah Satunya. Namun Tentu Saja, Jujur Saja, Dan Saya Rasa Seperti Yang Dikatakan Dimitri, Jika Pendapatan ANDA BERASAL DARI ASIA TENGGARA, MAKA ANDA HARUS SADAR AKAN HASIL YANG AKAN ANA DAPATKAN. Jadi Jujur Saja, Sangat Jelas. Saya rasa Bagian Kedua Yang Harus Diperhatikan Adalah Sangat Memperhatikan Struktur risiko kumpara sa Imbalan sebagai hasil dari exit kinalabasan perusahaan anda, baik dari perspektif pendiri, tetapi juga dari perspektif vc, Bukan? Jadi, Saya Pikir Dari Perspektif Pendiri, Saya Katakan, Tidak Ada Salahnya Menggunakan Tenaga Kerja Barat Yang Mahal Jika Anda Ingin Mengatasi Masalah Di Barat, Bakan?

Dan kemudian anda merasa bebas untuk menggunakan zoom dan hybrid untuk menurunkan struktur biaya seperti yang ata inginkan, tetapi menu Patriot Negara anda. ANDA INGIN BEKERJA DI PASAR LOKAL ANDA, MAKA ANA BISA, HADIL AKHIR DARI PERUSAHAN-PERUSAHAAN YANG MEMILIKI MEREKA, DAN SAYA PIKIR DI SITULAH ANDA MELIHAT KISAH-KISAH TIONGK, ADA MELIHAT Kisah-Kisah Tiongkok, India Juga. Dan Beberapa Ledakan, Tetapi Juga Beberapa Kisah Sukses Mereka Tentang Mengapa Mereka Jauh Jebih Lebih Lapar Daripada Perusahaan-Perusahaan Amerika, Atau Bahkan Perushaan-Perusahaan Eropa. Jadi, apa yang ingin saya katakan di sini adalah bahwa jika anda tahu bahwa hasil exit secara otomatis lebih kecil, maka hal itu akan mengubah cara anda menggalang dana, buukan? Yang Mana Menurut Saya, Anda Akan Jauh Lebih Disiplin Dalam Penggalangan Dana, Bukan? Jadi Penggalangan Dana, Mungkin Dalam Jumlah Yang Lebih Kecil Dengan Valuasi Yang Lebih Disiplin Karena Anda Ingin Mempertahankan Kepemilikan anda. Itu salah satu aspeknya. Atau Cara Lainnya Adalah, Anda Sejujurnya Menyusun Diri anda Lebih Untuk Mendapatkan Hasil Ekuitas Swasta. Jadi, Anda Mengambil, Modal Teman Dan Keluarga, Beberapa Modal Tahap Awal, Tetapi Pada Dasarnya Anyan Memberi Tahu Mereka, Lihat, Hasil Saya Adalah Seratus Juta. Saya Akan Melakukan Penjualan Saham.

Dan Sebagai Hasilnya, Ada Banyak Sekali anda Dapat Berkonsultasi Dennan Konservatif Menurut Standar Historis, Tetapi Saya Akan Mengatakan Penyebaran Modal Yang Sangat Bijaksana Dan Bijaksana, Sangat Disiplin Tentang Struktur. Dan Kami Melihat Hal Itu, Misalnya, Di Perusahaan Kami, Seperti Baskit, Yang Baru Saja Menjalankan Rantai Pasokan Di Indonesia. Jadi Salah Satu Hal Yang Kami Katakan Adalah Hei, Begitu Banyak Perusahaan Rantai Pasokan Yang Gagal Dalam Hal APa Yang Menjadi Kunci Utama. Dan Dia Berkata, Saya Harus Lebih Konservatif Dalam Hal Arus Kas Daripada Orang Lain. Jadi, saya pikir menyusun pola pikir anda, untuk memiliki struktur tersebut akan membuka beBerapa peluang baru.

Jadi saya berbicara dengan sebuah perusahaan pasar b2b dan salah satu struktur utama yang selalu mereka miliki adalah hei, ketika anda berada di negara dengan pdb per Kapita yang rendah, pelanggan anda sangat sadar akan Efektif, Tidak Mampu Beradaptasi, Bukan? Maka Pasar B2B Klasik Mengatakan, Saya Akan Membebankan Biaya Kepada Pemasok Untuk Mengakses Pembeli. Hal ini tidak akan berhasil karena mereka tidak memiliki modal atau struktur margin. Oh, Kami Akan Mengubah Pemasok Kami Untuk Meningkatkan Efisiensi Mereka. Dan Kemudian mereka akan memberi saya persentase dari keuntungan itu untuk membayar saya.

Hal ini juga tidak benar-benar terjadi karena semua orang terlalu banyak memiliki staf, namun jika anda melihatnya dari perspektif ekuitas swasta, Maka anda akan berkata, lihat, mengapa ata tidak membeli salah sata pemasok, buks? Dan Jalankan perusahaan itu karena anda mengatakan hal itu dan di sinilah letaknya, memikirkannya dari sudut Pandang ekuitas swasta. Dan Kami Telah Membicarakan Hal Ini, Ekuitas Swasta Dennan Kapitalisi Kecil Seperti Jenis Yang Mempertajam Meskipun Sebagai VC, Anda Memiliki Kelipatan Yang Lebih Rendah, Namun Kelipatanya Juga Rendah untuk Membeli Pabrik, Bukan? Bahkan Kelipatan Yang Lebih Rendah Lagi. Jadi, Jika and Dapat Mengakses Utang Atau Ekuitas Yang Kita Bicarakan, Yang Anda Sebutkan Tadi, Dana Ekuitas Swasta Yang Dapat Menilai Utang Untuk Mendapatkan Leverage, Misalnya, Tidak Ada Alasin Pendiri untuk mengaksesnya juga. Jika anda memiliki koneksi yang tepat, pendekatan yang tepat, dan juga janji yang tepat kepada bank bahwa anda tidak mengalami kerugian bersih yang sangat besar setiap tahunnya, karena bank pasti akan mengatakan tidak, namun jika ata Perusahaan Yang Menguntungkan Dennan Pendapatan Yang Menguntungkan, Maka Bank Akan Meminjamkan Uang Kepada Anda. Dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dan dust memulai bola salju yang ... menganhasilkan ekuiUmas pribadi, tetapi tentu saja, ketika at mulai melakUk h hal tersebut, tentu saja ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... Berkata, "Hei, Saya Bisa Membayar Arus Kas Dan Gaji Saya Sendiri. Dan Saya Tidak Perlu Mencapai Pasar Publik Dalam 10 Tahun.

Dan di Sinilah Menurut Saya Bungian Yang Sulit Bagi Para VC, Yaitu Jika Anda Mencoba Untuk Keluar Dari Pasar Publik, Dalam 10 Tahun, Karena and Memiliki Janji Dana Dalam 10 Tahun. Ah, Itu Adalah Bungian Yang Sulit. Tiba-Tiba Saja, Bukan? Karena Jika para Pendiri anda Akan Memilih Bagian Ekuitas Swasta, Karena Pada Dasarnya Mereka Mengatakan, Oke, Saya Masih Ingin Menjadi Perusahaan Bernilai Miliiaran Dolar.

Saya ingin Melakukan Ini Selama 20 Tahun Dan Saya ingin Menggunakan Campuran Utang Dan Ekuitas Dan Ingin Mendapatkan Keuntungan Di Setiap Tahapannya, Maka Saya Pikir Dana VC Memiliki Strategi Yang Berbeda, Bukan? Salah Satunya Adalah Mereka Bisa Masuk Lebih Awal Di Mana Mereka Masih Diam. Jenis Hasil VC, Tapi Jelas Anda Harus Memiliki Jangga Waktu Yang Lebih Panjang, Jadi Mumbin Sebuah Kantor Keluarga, Sampa Batas Tertentu Atau Anda Mulai, Saya Pikir, Sehingga Anda Melihata BeBerapa Dana Di Pasar Negara Berkembeng Terbuka. JADI PADA DASARNYA INI ADALAH REKSA DANA ABADI. Jadi Mereka Tidak Harus Keluar Dalam Waktu 10 Tahun. Jadi Imbal Hasil Kertas Terus Naik. Saya pikir cara lain yang Bisa anda lakukan adalah dennan fokus pa perusahaan-perusahaan bergaya bilang yang masih memiliki profil imal hasil seperti itu. Diabaikan oleh Pasar Asia Tenggara.

Jadi Saya Pikir Ada Satu Sudut Pandang Lain. Atau Anda Bisa Mengatakan, Hei, Saya Sebenarnya Adalah Perusahaan Ekuitas Swasta Berkapitalisi Kecil, Dan Saya, Itulah Yang Anda Janjikan Kepada Semua LP. Dan Saya Pikir Sebenarnya Banyak Dana VC, Kami Tahu Sebenarnya Telah Melakukan Diskusi Dengan LP, Yaitu Hei, Kami Sebenarnya Akan Menyatu Dengan Pribadong Equity Berkapitalisi Kecil Dalag HAl Jenis Perusahaan Yanga Tersebut Juga Mengubah Bauran Portofolio Anda, Karena Alih-Alih Memiliki Satu Pengembalia Yang Sangat Tinggi, 10 Miliar Keluar Di Bursa Saham bilang Dan Sisanya Seperti, Tidak Mengembalikan Modal, Anda Sebenarnya Kehilangan Uang. Dan tiba-tiba pe terlihat lebih terbatas. Mungkin Terlihat Seperti, 10, Sembilan, Satu. Maksud saya, saya tidak tahu apa jawaban yang tepat untuk campuran yang tepat karena orang-orang tidak benar-benar tahu, tapi saya pikir di situlah saya pik orang harus secara fundamental, jika anda melihat itu, ya. Struktur Yang Menyenangkan Dan Ya. Model Yang Menyenangkan. DENGAN CARA YANG SANGAT BERBEDA.

Jadi, Dan Saya Pikir Itu Sulit Karena Tiba-Tiba anda Memiliki, VC, Maaf, Anda Tiba-Tiba Memiliki Pendiri Yang Seperti, Hei, Jika Saya Membangun Ini Denggan Cara Ekuitas Swasta, Saya Sebenarnya Bisa, Tidak Perlu Keluar. Saya Bisa Menggaji Diri Saya Sendiri Beberapa Ratus Ribu Dolar Per Tahun, Hidup Seperti Raja Dennan Tunjangan Dan Saya Tidak Perlu Keluar. Dan Kemudian anda Tiba-Tiba Memiliki Dana VC Yang Memiliki Kepemilikan Minoritas Di Perusahaan-Perusahaan Ini. Dan Kemudian Mereka Tidak Bisa Keluar Karena Mereka Hanya Bisa Keluar Melalui Pasar Sekunder. Dan Pasar Sekunder Saat Ini Diperdangkan Dengan Diskon Setidaknya 50 Persen, Jika Tidak 60, 70 Persen, Yang Merupakan Cara Yang Buruk Untuk Keluar Karena Sekali Lagi, Tidak Ada Likuiditas Yang Cukup Untuk Perdagangan TerseBut, Tetapi Juga Tidak Ada PEMBELI YANG MEMAHAMI ASIA TENGGARA SEBAGAI SEBUAH PASAR. Jadi Mudah-Mudahan Ekosistemnya Akan Menjadi Lebih Baik Dari Waktu Ke Waktu. Jadi Saya Pikir Ada Satu Sudut Pandang. Dan saya pikir di situlah pendekatan ekuitas swasta untuk membeli setidaknya 51% saham dan perusahaan berarti ata memiliki hak untuk mengatakan oke, saya mendorong sebuah perusahaan untuk jalur ipo dengan pertumbuhan yang lebih tinggi karena Kendali, saya tidak ingin mereka melambat atau saya dapat mengganti ceo jika mereka ingin melambat. Mereka Mendorong Mereka Untuk Melakukan Penjualan Ekuitas Swasta, Yang Masih Bisa Dilakukan. Jadi Mereka Bisa Memaksa Secara Efektif, Bukan Memaksa, Maksud Saya Pemiliknya, Kan? Jadi Mereka Bisa Menjualnya Ke Pribadong Equity Fund Lain Yang Melihat Peluang Global Tersebut.

Jadi perusahaan ekuitas swasta sedikit lebih bijaksana secara global, menurut seas, akuisisi yang ramah, ata masih bisa menjual kepada pengakuisi strategis perusahaan, karena ata memiliki kemampuan untuk menarik Pelatuk itu, atau, Melihat Beberapa Dana Ekuitas Swasta. Saya Hanya Berpikir, Kita Tidak Bisa Menjual Sekarang. Ini Adalah Pasar Bearish, Tapi Mari Kita Pegang Asetnya. Kami Memiliki 51%, 75%, Seratus Persen. Kita pegang saja asetnya dan dapatkan uang tunai. Dan Itulah Pengungkit Lebih Banyak Utang untuk Membuka Nilai Aset. Dan Kami menggunakannya untuk membeli aset lain. Kita Gulung Dan Kita Beli Aset Lain Dan Menggulungnya. Jadi Ada Banyak Cara Berbeda Yang Bisa Dilakukan oleh pemain Ekuitas Swasta Dengan Kontrol Mayoritas.

Dan Sekali Lagi, Yang Ingin Saya Katakan Adalah Bahwa anda Telah Melihat Banyak Dari Langkah-Langkah Tersebut Yang Sebenarnya Dapat Dilakukan oleh para Pendiri. Para pendiri juga dapat menggulung dan menggunakan uang tuna tersebut untuk membeli perusahaan lain. Mereka sendiri juga bisa menjualnya kepada pengakuisisi strategis atau menjualnya kepada pe. Ya. Tapi tentu saja, jika anda mencairkan diri anda seperti orang gila di tahun-tahun awal dan anda menjualnya, usta membaginya seperti orang gila karena anda seperti membelanjakan uang anda seperti orang gila. Maka jelas kemudian tiba-tiba hasil ekuitas swasta ini terlihat buruk Bagi anda karena tiba-tiba, anda terlihat seperti anda, yan menghasilkan satu miliar dolar, tetapi butuh waktu 20 tahun untuk mencapai hasil seham ala. Jadi Hal Itu Bisa Rusak Dennan Cepat.

(41:35) Adriel Yong:

Maksud Saya, Saya Rasa Ada Banyak Sekali Poin Bagus Yang Anda Sebutkan Di Sana, Bukan? Menggalang dana untuk m & as, yang sebenarnya merupakan waktu yang tepat untuk melakukannya, mengingat banyak perusahaan yang berjuang untuk menggalang dana. Saya pikir ini adalah waktu di mana perusahaan yang kuat dan tim yang kuat dapat mengumpulkan uang untuk melakukan pembelian dan konsolidasi, kemudian mengarah pada tingkat integrasi vertikal dan struktur margin yang leebih baik. Saya pikir ada juga Bagian lain yang menarik tentang ditoimana ata sebagai dana membuat harga masuk anda menjadi lebih rendah sebagai fungsi dari risiko investasi. ANDA BERBICARA TENTANG BAUGAIMANA EKUITAS SWASTA MENGGUNAKAN PAGKAKITA, TETAPI Saya Pikir APA YANG MULAI KITA LIHAT JUGA ADALAH BAHWA ORANG-OANG MELAKU LEBIH BANAKI TRANSAKSI SEKUNDER. Saya Pikir Hal Itu Secara Historis Sangat Dikutuk, Anda Tidak Percaya Pada Pendiri Anda, Semacam Tabu, Bukan? Namun Kenyataannya, Ini Adalah Situasi Yang Menguntungkan Bana Banyak Pihak Di Sini, Menurut Saya, Untuk Semua Investor, Ini Bagus Karena Mereka Memiliki Likuiditas Yang Cepat Dan, Jenis Profil Pengembality Untuk Semua Investor Mungkin Hana Seperti Dua, Tiga Mereka Dengan Senang Hati Menyebutnya Sebagai Hari Ini. Sedangkan dana anda membutuhkan profil Imbal hasil yang jauh lebih tinggi karena model dan strategi dana, tetapi bagi orang yang membelinya, anda tahu bahwa dana tersebut masuk dalang Pendiri, Mereka Akan membersihkan tabel cap mereka. Mereka Akan Membawa Modal Yang Lebih Bermanfaat Dan Strategis. Jadi, Bagaimana Pendapat Anda Tentang Memungkinkan Transakssi Sekunder? Bagaimana Keadaan Pasar Saat Ini?

(Jeremy AU:

Maksud Saya, Saya, Ini, Saya Memiliki Perasaan Campur Aduk Tentang Hal Itu, Tetapi Karena Saya Pikir Memang Benar Bahwa Dari Dasar Teknis Sebagai Dana VC, Anda Perlu Merealalisikan Imbal Hasil, Bukan? Jadi, Merealissikan dua hingga tiga x Imbal hasil dalam waktu empat tahun, sebenarnya 20, 30 persen llr anda setidaknya, anda dapat melakukan itu. Dan Anda Tidak Perlu Membuka 10x, Misalnya, 100x Tahun, Bukan? Jadi Menurut Saya, Bentuk Atau Kecembungan Kurva Anda Sangat Penting. Dan Ini Jelas Berlaku Untuk Penggalangan Dana Dan Kompresi Margin, Tetapi Juga Saya Pikir Transaksi Sekunder Juga.

Dan anda tidak ingin berada dalam situasi, di ujung lain dari skala, sami hanya akan mengatakan anda memiliki dana 10 tahun, dan kemudian selesai. Karena anda Adalah Rekssa Dana Tertutup Yang Harus Selesai Dalam Waktu 10 Tahun, Maka Anda Terpaksa Menjualnya Pada Tahun Ke-10 Secara Efektif atau Meminta Izin Dari Lp Anta Untuk Memperpanjang Umur Reekssa Dana Anda. Dan Kemudian Pembeli Sekunder Tahu Bahwa Anda Harus Menjual Dan Kemudian ANDA Berada Dalam Posisi Yang Sangat Buruk, Terutama Karena Anda Kebetulan Menjual Selama Pasar Turun Atau Pasar Data Daripada Pasar Naik. Jadi Sampai Batas Tertentu, Jika Anda Bisa Menjadi Pintar Dan Anda Seperti, Anda Menjual Selama Pasar Bullish, Pilihan Anda, Saya Pikir Ada Bagian Teknis Yang Menurut Saya Semua Rekssa Dana Melakukannya Dengan Benar. Jadi saya rasa setiap reekssa dana sudah mulai mempekerjakan polisi, orang tuli untuk membantu mereka memahami transaksi. Namun, Saya Pikir Kita Juga Mulai Melihat, Saya Pikir Kebalikannya Adalah, Saya Pikir Kita Mulai Melihat Lebih Banyak Rekssa Dana Sekunder Diluncurkan Di Asia Tenggara. Saya rasa beberapa reekssa dana sekunder dari hong Kong atau cina juga mulai menjajaki pasar asia tenggara.

Sekali Lagi, Saya Pikir Ini Adalah Kantor Keluarga. Ini Bisa Menjadi Aset Yang Bagus untuk DiMiliki oleh Kantor Keluarga Karena Mereka Tidak Memiliki Persyaratan Umur ReKsa Dana Selama 10 TAHUN, Karena Rekssa Dana Ini Bisa Bertahan Selamanya, Bukan? Aset multigenerasi. Dan saya pikir kita juga melihat, saya pikir masuknya perusahaan-perusahaan utang swasta juga, karena heliconia, misalnya, istruktura utang, karena mereka melihat peluang itu lagi, kecanggihan vc daneka memungkinkan hal memudkinkan cfo yang memiliki kemampuan untuk memahami hal itu ada di lang.

(44:34) Jeremy AU:

Jadi saya rasa sisi teknisnya, saya rasa saya setuju dennan anda. Saya rasa itulah cara mengatasinya di pasar bearish saat ini. Menurut Saya, Secara Fundamental, Pada Akhirnya, Saya Selalu Mengatakan Jangan Pernah Membiarkan Ekor Mengibas-Ng kaysa Anjing. Vc adalah fungsi awal untuk memungkinkan perdagangan para pendiri dan memberi mereka modal risiko awal, tetapi para pendiri dan tim eksekutif serta cfo adalah orang-orang yang benar-benar secara fundamental mendorong danghasilkan nilai, Bukan? Jika itu Masuk Akal. Jadi, Jika DiButuhkan Rata-Rata 20 Tahun Bagi Orang Untuk Menghasilkan Perusahaan Bernilai Miliiaran Dolar, Maka Sumber Modal Utama Haruslah Dana Ekuitas Swasta Atau Dana Terbuka, Dana Yang Seperti, Vc Yang Telah Memutuskan Untuk Menjadi Dana Tera Terayong Keluarga Atau Dana Pemerintah Atau Utang, Bukan?

Maksud Saya, Ini Semua Seperti, Jadi Apa Yang Saya Coba Katakan Di Sini Adalah, Tetapi Jika anda Membangun Dengan Cara Yang Bisa Menjadi, Perusahaan Bernilai Miliiaran Dolar Dalam Bentuk Apa Pun, Anda Adalaha Orang Singapura Alau Ouas Diasorpora Membang Membang Membang Pasar Amerika Serikat, Ada Tipe Pengembalian Gaya Amerika Serikat. Atau Mungkin Anda Baru Saja Menemukan Sesuatu Yang Benar-Benar Beruntung, Bukan?

Mungkin Ada Sesuatu Yang Secara Pangunahing Masuk Akal. Oh, Anda Memiliki Banyak Keuntungan Tersembunyi, Bukan? ANDA MEMILIKI KEUNTUNGAN REGULASI, ANDA MEMILIKI KEUNTUNGAN JARINGAN ATAU KEUNTORAN MODAL YANG TIDAK DIMILIKI KEBANYakan ORANG. JADI, ANDA INGIN MENDORONGNA LEBIH CEPAT DARIPADA YANG BISA DILAKUSAN OLEH BISNIS ORGANIK. Maka Anda Harus Mengambilnya. Jadi, Yang Ingin Saya Katakan Di Sini Adalah, Inilah Mengapa Saya Sedikit Bingung Mengena Perusahaan Sekunder Pada Tingkat Tertentu, Karena Saya Pikir Apa Yang Terjadi Adalah Saya Pikir Jika Setiap VC Menjadi Sangat Beroriente Kita Akan Menjadi Momentum, Ada Berdagang Di Tempat Yang Sama, Dan Jika anda Percaya Bahwa Itu Adalah Penciptaan Nilai Fundamental, Maka Tidak Apa-Aapa Karena Pada Dasarnya Kami Mengatangan Bahwa Kurva Tidak Ada Penciptaan Nilai, Maka Tidak Akan Ada Jalan Keluarnya. Kemudian, Mereka Menyebutnya, Permainan Pengisap, Siapa Yang Tersisa Memegang Tas, Yang Banyak Kita Lihat Di Kripto Ritel, Siapa Orang Yang Paling Sedikit Memahami Perusahaan Yang Tersisa Memegang Perusahaan Sekunder Dan Mereka Tidak Bisa Keluar.

Jadi, saya pikir apa yang saya coba katakan di sini adalah bahwa hal tersebut tidak masalah. Secara Teknis, Karena Itulah Yang Seharusnya Dilakukan Semua Orang. Dan Saya Rasa Semua Orang Sudah Melakukannya, Namun Saya Khawatir Jika Kita Tidak Disiplin Di Tingkat Dewan Direksi, Membantu Para Pendiri Dengan Realitas Pangunahing Ekonomi Unit Dan Bisnis Untuk Mendapatkan Penciptaan Nilai Karena Ditinggalkan oleh para Pemegang Saham, Pada Akhirnya Kita Akan Mengaukan para Pendiri Yang Hebat. Belajar Pelajaran Yang Salah Dari VC. Dan kita sudah sering melihat hal tersebut, sebenarnya, saya rasa gita dan sudah mendiskusikan hal tersebut di podcast terakhir kami, yang juga kami tautkan ke podcast ini, tapi kami baru saja melihat Bahwa vc memiliki tangga Untuk meningkatkan kemampuan mereka, untuk memahami bisnis, untuk meluangkan waktu di dalam bisnis, dan berhenti membaca video-video sub-stack atau yc.

Dan Kemudian, Menggunakan Kembali, Mengemasnya Kembali, Anggur Tua, Anggur Tua Dan Mahal Dalam Botol Asia, Tetapi Kemudian, Dan Kemudian Tidak Berhasil, Dan Perusahaan-Perusahaan Itu Meledak, Dan Kemudian, VC, Atau Prinsipal, Atau Miyra, VC Dan Bergabung Dennan Perusahaan Lain. Maksud Saya, Konsekuensinya Ada Pada Pendirinya. Konsekuensinya Ada Pada Karyawannya. Konsekuensinya Pada Pekerjaan, Pada Pemasok. Saya Merasa vc Memiliki Tanggung Jawab Yang Besar Karena Mereka Memiliki Kemampuan Untuk Mendiskusikan Hal Ini, Mencocokkan Pola, Melakukan Percakapan Yang Jujur Di Dalam Diri Kita Sendiri, Dan Melakukan Percakapan Yang Jujur Dengan Para Pendiri, Bukan? Jadi Menurut Saya, VC Memiliki Tanggung Jawab Yang Besar. Saya Merasa Bahwa Secara Pribadi, Saya Tidak Berpikir Bahwa VC Benar-Benar Melangkah Lebih Jauh Dari Itu Karena Ini Bakan Hanya Tentang Permainan Sekunder, Tapi Tentang Permainan Penciptaan Nilai. Jika Tidak, Hal Itu Hanya Akan Menghancurkan Ekosistem Pada Tingkat Tertentu, Karena Pada Tingkat Tertentu, Setiap VC Amerika Yang Sudah Berada Di Tahap Akhir Akan Seperti, Oke, Saya Pikir Kelipatan Di Asia Tenggya ITu Murah.

Jadi saya akan membayar kelipatan yang lebih rendah dari Amerika, tetapi lebih tinggi dari asia tenggara. Namun Ternyata Itu Adalah Dewan Yang Dikelola Dennan Buruk Atau Akuntansinya Buruk. Atau Ada Penipuan Sehingga Saya Tidak Akan Pernah Melakukannya Lagi Karena Saya Akan Kehilan Muka Dan Saya Tidak Akan Bisa Dipromosikan Atau Menghasilkan Keuntungan Universitas, Jadi Saya Pikir, Saya Pikir Ada Sejumlah Politik Yang Nyata Di Sekitar Yang Kita Bicarakan, Tetapi Saya Pikir Di Situlah letak vc Ketika anda Keluar Dari Permainan.

Dan saya pikir alasan mengapa saya dan anda senang membicarakan hal ini adalah karena kami ingin sangat jujur ​​karena kami berdua memiliki pengalaman sebagai pembangun dan kami berdua memiliki pengalaman sebagai vc. Jadi saya pikir untuk para pendiri, semoga anda mendengarkan podcast ini atau mendengarkan orang lain yang benar-benar jujur.

Saya rasa jelas saya merekomendasikan gita. Dia Sangat Jujur. Shiyan Juga Sangat Jujur. Wings Juga Sangat Jelas. Dan Mereka Semua Adalah Pembawa Acara Podcast. Tapi Mereka Semua Jujur Dennan Caranya Masing-Masing. Jadi Shiyan Sedang Melakukan Penggalangan Dana Global. Dia tidak melakukan hal itu di asia tenggara. Jadi Dia Pilih-Pilih, Tapi Dia Juga Sangat Terbuka Dalam Memberikan Umpan Balik.

Banyak Orang Yang Suka, Saya Pribadi Suka, Tapi Banyak Juga Yang Tidak Suka, Karena Mereka Berpikir, OH, apakah ini terlalu pesimis? Wing Juga Melakukan Hal Yang Sama, Bukan? Pemilihan portofolionya sebenarnya cukup menarik. Hal ini mencerminkan, saya pikir perspektif Amerika-nya, tapi juga pemahamannya tentang beberapa ekosistem yang dia ambil dari bangkok. Dan Kemudian anda Juga Bisa Melihat Hal Itu Pada Gita, Bukan? Dia Sangat Jujur Dan Bijaksana Tentang Ekonomi Lokal Dari Bisnis Ini Karena Dia Adalah Seorang Mantan Pengusaha. Menemukan Seorang Operator Juga. Jadi saya rasa solusi mendasar saya yang pertama adalah bersikaplah sangat jujur, semua orang harus bersikap sangat jujur.

Kemudian Nomor Dua, Tentu Saja, Adalah Bijaksana Dan Bijaksana Tentang Efisiensi Modal Anda. Oleh karena itu, estratehiya pertumbuhan ata, jadilah sangat disiplin dengan estratehiya ata dan oleh karena itu jadilah sangat disiplin dengan estratehiya penggalangan dana, karena anda harus memahami tebing seri b. tebang pilih, tebang pilih, itu yang terjadi. Dan Saya Pikir, Hal Ketiga Yang Benar-Benar Penting Bagi Saya Adalah Saya Pikir Penggalangan Dana Sekunder Adalah Bagian Dari Menciptakan Nilai Langsung Karena Tidak Ada Cara Lain Untuk Melakapannya. Namun saya tidak ingin melihat seluruh permainan ini sebagai perdagangan sekunder. Saya Mengatakan, Jika Ada Komunitas Yang Sangat Kuat, Saya Benar-Benar Berhara Komunitas Yang Berani Itu Adalah Komunitas Yang Benar-Benar Fokus Pada Disiplin, Eksekus dua hal itu. Kami Jujur Satu Sama Lain Tadi. Dan Karena Kami Memahami Bahwa Pasar Sangat Sulit. APA YANG INGIN Saya Katakan Adalah, Dan Saya Pikir, Kadang-Kadang Orang Mengatakan Kepada Saya, 'Hei, Jeremy, Apakah Anda Pesimis? APAKAH ANA HANYA, ANDA TIDAK MENYUKAI EKOSISTEMNYA? Saya Seperti, Tidak, Seorang Patriot. Saya kembali dari ekosistem Amerika Serikat dan saya berkata, saya tidak akan memaksimalkan karir dan nilai perusahaan saya di SF atau New York karena saya bisa memaksimalkannya, jika ekosistem fundamental dan industri fundamentalnya tumbuh dengan baik, meskipun pasarnya sedang Naik Turun, EV-NYA Tetap Tinggi, Bukan? Ya, Maksud Saya, Jadi Saya Adalah Seorang Patriot Untuk Asia Tenggara, Tapi Saya Tidak Mengatakan Bahwa Saya Tidak Menyukai Ekosistemnya.

Saya Hanya Mengatakan Bahwa Kita Masih Terlalu Dini. Ini akan menjadi lebih baik jika kita jujur, jika kita disiplin, dan jika kita fokus pa penciptaan nilai. Namun Jika Kita Jujur, Disiplin, Dan Fokus Pada Perdagangan Satu Sama Lain, Secara Efektif Dalam Permainan Mandi, Kita Akan Menjadi Seperti, OH, Siapa Yang Paling Bodoh? Oh, saya menjual orang itu dengan Harga 20x Lipat, Dan Saya membelinya Dennan Harga 3x Lipat, Lalu Anda Seperti, Anda Tidak Menciptakan Nilai, Bukan? Maksudku, oke. Secara Teknis, Anda Memang Menciptakan Nilai Karena anda Percaya Pada Pendirinya Sebelum Orang Lain, Tapi Tetap Saja anda Tidak, Maksud Saya, Bukan Itu Alasan anda Masuk Saat Itu. Ya. Maksud Saya, Atau Jika anda Seperti, Kami Berbohong Satu Sama Lain, Kami Disiplin Dan Kami Menciptakan Nilai, Maka Banyak Orang Yang Dibakar Jika Jujur, Kami Mencoba Melakangkan Penciptaan Nilai, Tetapi Kami Tidak Disiplin Sama Sekali Menghabiskan Waktu Seperti Pelaut Yang Mabuk. Maka Kita Juga Tidak Akan Sampai Ke Sana. Jadi Saya Pikir Ekosistem Harus Memiliki Harapan Darwin Dan Tentunya Aspiratif. Pendekatan untuk menjadi seperti, saya pikir anda harus memiliki ketiga hal tersebut, jujur, penciptaan nilai, dan disiplin, yang menurut saya, itu sebenarnya Adalah nilai-nila komunitas untuk brave, yang cukup lucu. Tapi saya pikir itu, saya pikir Bagaimana saya memikirkannya.

. Saya Menantikan Acara Berikutnya. Sungguh Menyenangkan untuk berbicara tentang berbagai macam reflekssi tentang modal ventura di asia tenggara selama 10 tahun terakhir, semacam arbitrase ekonomi terbalik dalam mempekerjakan talenta yang mapang Misalnya 100, 250 Juta mna atau Bahkan IPO, Daripada IPO Multi-Miliar Dolar DI AS, Jadi Bahkan Hal-Hal Seperti Strategi Pendaanan, Penyebaran Menggunakan Leverage, Sekunder.

(51:23) Jeremy AU:

Ya.

(51:23) Adriel Yong:

Luar Biasa. Terima Kasih, Adriel.